BABA株価予測：アリババの今後はどうなるのか？

TradingKey - 2025年末から2030年に向けた動きの中で、アリババ・グループ（BABA）は、まさに新たな成長軌道の入り口に立っている。アリババは中国最大手級のECおよびクラウドサービス企業と目されてきたが、その株価は米国の競合他社（アマゾンなど）に大きく出遅れており、同期間の米国ハイテク株と比較して40%以上も値を下げている。AI（人工知能）、クラウドコンピューティング、およびグローバル展開という急速に変化する情勢は、今後5年間にわたるBABAの株価の長期的パフォーマンスを向上させる極めて大きな潜在力を秘めている。

アリババの成長ポテンシャルとは何か。

アナリストの調査によれば、アリババは時価総額（数千億ドル規模）で世界の巨大テック企業の一角を占めると見なされている。同社が提供する事業セグメントの多く（EC、クラウド、物流など）やデジタルメディアはテクノロジー主導型である。ECやクラウドのビジネスモデルにおける類似性から、同社は「中国のアマゾン」と称される根拠がある。クラウドベースのソリューションによるAI生産性向上からの収益増は、クラウド利用の拡大と企業のDX（デジタルトランスフォーメーション）によって加速しており、前述のトレンドは成長の可能性とともに、アリババ株の上昇余地が多くの当初予想を大幅に上回ることを示唆している。

それでもなお、アリババは拼多多（ピンドゥオドゥオ）や抖音（ドウイン）のECプラットフォームといった競合との激しいシェア争いに直面しているほか、消費支出の低迷が株価のボラティリティを高め、アリババのバリュエーションに対する不確実性を生んでいる。

アリババの主要な戦略的成長エンジンはAIとクラウドコンピューティングになる。

アリババ・クラウドのインテリジェンス部門は、年間収益が毎年30%以上増加しており、収益成長率の高い部門の一つとなっている。また、大規模言語モデルを含む幅広いAI製品や、クラウドビジネスを支えるアーキテクチャ全体を提供している。企業によるAI導入が拡大し続ける中、アリババ・クラウドの成長は加速すると予想される。

世界的な競合に対する防壁を築き、今後長年にわたってEC以外の分野で成長を維持するため、アリババは今後数年間でAIとクラウドのインフラに数十億ドルを投資する計画である。

グローバルな成長とEC事業

アリババは、既存のECサイトで少なくとも1回は購入経験のある膨大な数のユーザーを抱え、伝統的なECブランド（タオバオ、天猫、Alibaba.comなど）を通じて強力なユニットエコノミクスを確立している。また、物流や配送スピードの革新、およびサービスへの顧客エンゲージメントを通じて、ビジネス全体で多額の収益を生み出している。

アリババは国際市場（Lazada、AliExpress、Trendyolなど）において多角的なECポートフォリオを展開しており、中国国外への露出を強化している。この戦略により、多角化を行わなかった場合よりも新興地域の大きな成長ポテンシャルを取り込むことができ、収益を増加させている。

価値と将来予測

アリババの連結売上高は2020年に約3%の緩やかな成長が見込まれる。株価は現在、アナリストのコンセンサス目標価格を下回って取引されており、今後5年間でEPS（1株当たり利益）が倍増するとの予測に基づけば、現在の水準から50%を超える上昇余地がある。

指標によれば、収益の下支えによって、より高い平均株価倍率（マルチプル）を伴う大規模な企業へと成長する見通しである。したがって、アリババの利益が現在のコンセンサス予測を大幅に上回って増加すれば、株価バリュエーションは今後5年間でさらに拡大する可能性がある。

あらゆるリスクと異なる視点

現在、アリババは規制問題を巡る大きな不確実性に直面しており、ビジネス成長の課題となる可能性がある。歴史的に、この不確実性は投資の急激な減少を招いてきた。同時に、アリババは国内および世界市場で類似サービスを提供する競合他社との激しい競争にさらされており、これが利益率の維持や利益成長を制限する要因となっている。

データセンターやAIインフラの構築に伴う巨額の資本支出は、継続的な短期的投資を必要とし、完了するまでは収益をもたらさない。一方で、AIへの期待感がバリュエーション倍率を押し上げているが、成長期待が未達に終わるか、あるいはマクロ経済の逆風が運営に影響した場合、株価は極めて不安定になる恐れがある。

これらの要因から、将来の成長予測についてはアナリスト間で意見が分かれており、必ずしも同様の上昇シナリオが描かれているわけではない。一部のアナリストは、成長期待がECやクラウド部門を支えるには不十分であると考えている。

以下では、機関投資家や大口投資家が、3つの主要なテーマに基づいて投資環境（特にアリババ・グループ・ホールディングス：BABA）をどのように解釈するかについて説明する。

テーマ型投資を行うバイ・アンド・ホールド型の投資家は、BABA株を、中国のデジタル経済の進化とAIの普及を享受する機会と捉えるだろう。クラウドとAI事業の拡大により、これら2つの分野が主要な収益源となり、長期的な成長は世界のハイテクリーダーに匹敵するものになる可能性がある。

対照的に、保守的で慎重な投資家は、構造的リスク、規制の不確実性、および市場での競争力のある地位を考慮すべきである。BABAへの投資を決めた投資家にとって、短期的なボラティリティや中国および世界のマクロ経済の不透明さを踏まえ、投資規模を抑え、長期的な視点を持つことが極めて重要である。

要約すると、BABAは過去に競合を下回るパフォーマンスであったが、AI技術の導入、クラウドでの優位性、国際販売の拡大、および中核事業の堅調な経済性を背景に、今後5年間で大きな成長の可能性があることを示す予測は多い。これは、周期的リスクや地政学的リスクを許容できる投資家にとって、魅力的かつテーマ性のある複雑な長期的投資機会となっている。