エネルギー価格ショックの持続性は低く、世界的な「インフレ再燃」への懸念は過大である

TradingKey - 現地時間2026年2月28日に米国とイスラエルがイランに対して攻撃を開始して以来、中東紛争は11日目に入った。事態は大幅に緩和していないものの、トランプ政権とイランの両者は最近、停戦の可能性を示唆している。

これに先立ち、イランのカゼム・ガリババディ法務・国際担当外務次官は、世界各国の指導者による集中的な外交努力の中で、イランは停戦開始の前提条件として「さらなる侵略の停止」を明確に指定したと述べた。同氏はまた、ロシアを含む数カ国が事態の沈静化を求めてイランに積極的にアプローチしていると付け加えた。

実際、米国、イスラエル、イランの間の紛争が長期化する可能性は低い。

過去数十年にわたる米国の中東での経験は、長期的な軍事介入のコストが極めて高いことを証明している。したがって、米国の政策は紛争の拡大ではなく、紛争の強度の抑制に焦点を当てることが多い。

最も重要な点は、イランによるホルムズ海峡の支配により、国際原油価格や大半のエネルギー価格が急騰し続けており、この上昇が徐々に消費支出に波及し、世界的な商品価格の着実な上昇を招いていることだ。

一部の国は備蓄の放出や価格介入を通じてエネルギーショックを緩和しているものの、イランがホルムズ海峡を長期的に支配し続ければ、世界のエネルギー供給の不確実性は高まり続けるだろう。

持続的なエネルギー価格の高騰は、輸送、製造、電力コストを通じて徐々にエンドユーザーに転嫁され、より広範な財やサービスの価格を押し上げることになる。これは、世界的なインフレ圧力を再び強め、住民の実質的な購買力をさらに損ない、米国内での経済的圧力の高まりや社会的矛盾へと発展する可能性があり、その結果、政府が長期的な対外紛争を維持するための政治的余地を狭めることになる。

これまで、イラン紛争に関するトランプ氏の矛盾した発言により、米国内での同氏の支持率は低下し続けている。関係筋によると、トランプ氏の保守陣営の多くは当初の軍事行動を支持していたものの、戦争が長期化すればその支持が尽きる可能性があるという。

分析によれば、複数の要因の影響下で、トランプ政権はイランへの攻撃を停止するために妥協を強いられるか、あるいは妥協を模索する可能性がある。

IBOSSのチーフエコノミスト、ルパート・トンプソン氏もリポートの中で、現在の国際石油・ガス市場の混乱が長期化する可能性は低いと述べている。

同機関のベースライン予測では、エネルギー市場における混乱の大部分は数週間以上続くことはないとしている。トンプソン氏は、世界経済のファンダメンタルズは健全であり、地政学的紛争による直近のエネルギー価格ショックに耐えられる可能性が高いと指摘した。

この判断に基づき、一部の機関はエネルギーに起因する「インフレ再燃」に対する市場の懸念は誇張されていると考えている。実際、インフレが誘発されるかどうかは依然として中東情勢が短期的に緩和できるかどうかにかかっており、紛争が激しいままであれば、インフレは引き続き世界的な重要課題であり続けるだろう。