分析

TradingKey — 最近、リスクオフセンチメントが反発し、金利見通しが修正されたことで、ドル指数は2週連続で続伸した。同指数はこれに先立ち、心理的節目である100を割り込んでいた。

TradingKey - 中東情勢の緊張が続く中、ドル指数は上昇を続けており、一時100の水準を試す場面があった。一方、伝統的な安全資産である金は、安全資産としての魅力が薄れている。2月28日の米国によるイラン攻撃を受けて金は窓を開けて上昇したが、その後は反落し、紛争前の一週間の上げ幅をすべて打ち消した。

TradingKey — 2026年の英ポンドの見通しは、為替市場の投資家にとって間違いなく最も重要な注目の的の一つである。「前低後高」を特徴とする2025年の構造的変化を経て、ポンド/ドル（GBP/USD）は2年間にわたる取引レンジを上放れし、年末には1.35近辺で安定。これにより、2026年のパフォーマンスに向けた土台が整った。

TradingKey - 世界の主要経済国が依然として「利下げ競争」の渦中にある中、オーストラリア準備銀行（RBA）は2026年2月、25ベーシスポイントの利上げに踏み切り、市場に衝撃を与えた。このトレンドに逆行する動きは、市場のリズムを完全に乱した。豪ドル（AUD）は2025年からの上昇トレンドを引き継ぎ、年初から力強く上昇している。豪ドル相場の上昇は、2026年を通じて継続するのだろうか。

TradingKey - 2026年1月、ドル指数は2025年からの下落基調を継続し、節目となる97.0を正式に割り込んで安値95.5に達した。これは2022年2月以来、約4年ぶりの低水準となる。

TradingKey — 米ドルは過去約4年間で最も激しい売り圧力に直面しており、火曜日のブルームバーグ・ドル・スポット指数は2022年3月以来の低水準に下落した。こうした状況にもかかわらず、ドナルド・トランプ米大統領はアイオワ州で開催されたイベントにおいて、異例なほど楽観的な姿勢を見せた。ドル安への懸念について問われると、同大統領は「ドルは絶好調だ」と述べ、現在の為替水準は米国の貿易競争力にとって有利に働くと付け加えた。

TradingKeyの見解は以下の通りである。短・中期的に見れば、脱ドル化に関連する要因は確かに米ドル為替相場に対して周期的な抑制要因となる。しかしながら、長期的な視点では、ドルのトレンドに対する実際の影響については、依然として大きな不確実性が残っている。

TradingKey - 2025年の米ドルは根本的な転換期を迎えている。かつてドルの強さを支えた「三つの切り札」――高金利差、突出した絶対リターン、グローバルな安全資産フローでの優遇地位――が同時に弱まりつつある。FRBが緩和サイクルへの移行を徐々に進め、財政的圧力が高まる中、国際市場における米国資産の相対的魅力は静かに低下している。