RBAの利上げで豪ドルが再び上昇：2026年も豪ドル高は継続するか？

TradingKey - 世界の主要国が依然として「利下げ競争」の渦中にある中、オーストラリア準備銀行（RBA）は2026年2月、25ベーシスポイント（bp）の利上げという衝撃的な決定を下した。この逆張りの動きは、市場のリズムを完全に乱した。オーストラリア・ドル（AUD）2025年からの上昇基調を引き継ぎ、年初から力強く推移している豪ドル相場は、2026年も上昇を続けるのか。

予想外の25ベーシスポイント利上げ、オーストラリア準備銀行なぜ「急転換」したのか。

2026年2月3日の金融政策決定会合において、オーストラリア準備銀行は政策金利（キャッシュレート）を25ベーシスポイント引き上げ3.85%にすることを発表した。この決定は、「世界的な利下げの波」に賭けていた多くのトレーダーの不意を突くものとなった。

RBAのミシェル・ブロック総裁は声明の中で、民間セクターの需要の伸びが予想を大幅に上回ったことを強調した。2025年後半、比較的高水準の金利にもかかわらず、豪州の家計消費と設備投資は驚異的な回復力を見せ、経済は「需要が供給を上回る」設備能力の逼迫状態に陥っている。

利上げは通常、雇用を抑制するが、豪州の失業率は2026年初頭に予想外の4.1%まで低下した。企業からは依然として採用難を嘆く声が上がっている。この極めてタイトな労働市場が賃金の伸びを押し上げ、典型的な「賃金と物価のスパイラル」のリスクを生み出している。

金利差は為替レートの主要な変動要因である。米連邦準備理事会（FRB）が利下げサイクルに入る一方で、RBAが利上げを再開したことで、AUD/USDのスプレッド（金利差）の縮小や逆転が、キャリートレードの資金流入を直接的に引き寄せている。現在、豪ドルは対米ドルで0.70ドルの節目に迫っており、この抵抗線を突破して2024年末以来の高値を更新する可能性がある。

根強いインフレは、2026年の豪ドル上昇の触媒となるか。

オーストラリアの現在のインフレ状況は、豪ドルの軌道を決定する核心的な論理である。2025年第4四半期の最新の消費者物価指数（CPI）データによると、豪州の総合インフレ率は3.8%（3.4%から上昇）に反発し、RBAが重視する指標である「刈り込み平均（トリム平均）」インフレ率は3.3%に達した。

短期的には、インフレ率が3%のターゲットレンジを上回っている限り、RBAがハト派的な姿勢に転じることは困難だろう。この「インフレとの戦いへの決意」が、AUDの下値を支える強固な政策的根拠となっている。

中長期的には、高インフレの持続によって消費者の購買力が低下すれば、経済がスタグフレーションに陥り、逆にAUDの長期的な信頼性を損なう可能性がある。しかし現時点では、市場は「高インフレ＝高金利＝AUD高」という取引シナリオを好んでいる。

RBAの四半期金融政策報告（SoMP）どのようなシグナルを発したのか。

RBAの四半期報告は、「インフレ率が2〜3%の目標範囲に戻るまでには予想以上の時間がかかる可能性がある」と明記した。これは、RBAが2026年上半期にさらなる利上げを実施する可能性を排除していないことを示唆している。

RBAは2026年の経済成長率予測を約2.1%に引き上げた。これは経済が高金利によって失速していないことを示しており、中央銀行がさらなる利上げに踏み切る自信を与えている。

RBAは、2025年の金融状況が「緩和的すぎた」可能性があると考えており、現在の3.85%という金利は単に「中立」であって「抑制的」ではない可能性を示唆している。

中央銀行の政策以外にも、典型的な「商品通貨」であり「リスク通貨」でもある豪ドルは、以下の要因に影響される。

コモディティ・サイクル：鉄鉱石と金

豪州は世界最大の鉄鉱石輸出国である。2026年には、中国のインフラ投資の着実な回復と電気自動車（EV）原材料の世界的な需要により、銅、リチウム、鉄鉱石の価格が堅調に推移し、引き続きAUDを支えるだろう。さらに、金価格が1オンスあたり5,000豪ドルを超えて安定すれば、AUDにとって強力な追い風となる。

中国経済の「鼓動」

中国は豪州にとって最大の貿易相手国である。中国の購買担当者景気指数（PMI）データが反発するたびに、通常2〜4週間先行してAUDの為替レートに反応が現れる。

地政学とリスク回避

豪ドルはハイベータ通貨である。2026年に重大な世界的地政学リスクが発生し、安全資産として米国債に資金が流入すれば、AUDは真っ先に圧力を受ける通貨の一つとなるだろう。

ゴールドマン・サックスは2026年2月の最新リサーチレポートで、米連邦準備理事会（FRB）が利下げサイクルを深めるにつれ、AUD/USDの金利差は従来のマイナスから均衡、あるいはプラスに転じると指摘した。ゴールドマン・サックスは、現在AUDは著しく過小評価されていると考えている。豪州のインフレは米国よりもはるかに「粘着性」が高いことから、同社はAUD/USDが2026年中盤までに0.7100で安定すると予測し、「オーバーウェイト」の推奨を維持している。

モルガン・スタンレーは、2026年の豪州経済の「回復力」が為替レートの防波堤になると考えている。同社は、2026年のAUDが極めて強いリスク・ベータ特性を示すと予測している。S&P 500種株価指数が目標値（7,500ポイントなど）を更新し続ける限り、ハイベータ通貨としてのAUDは大きな利回り追求の資金流入を引き寄せるだろう。モルガン・スタンレーは、年末のターゲットを0.7250近辺と予想している。