タカ派的な日銀4月議事要旨：6月の利上げ期待が上昇、ドル/円は150円を下回る可能性

議事要旨によれば、日本銀行（日銀）のスタンスは前回会合時よりも大幅にタカ派的となっている。公表された文書は、政策委員会が、中東発の原油価格ショックが輸入コストを押し上げ、企業や家計へのインフレ圧力を強めることを概ね懸念していることを示しており、コアCPIは2026年後半から2027年にかけて2%の目標に回帰すると予想されている。さらに、一部の委員は、物価の上振れリスクが高まり続ける場合、中央銀行は利上げのペースを加速させるべきだと考えている。

特筆すべきは、議事要旨に「数カ月連続の利上げ」や「原油価格の混乱が長期化すれば、より早期に中立金利に近づく」といった表現までもが含まれていたことであり、これは日銀内部のインフレに対する警戒感が、今や経済成長の減速に対する懸念を上回っていることを示唆している。

Reutersの調査によると、調査対象となったエコノミストの3分の2近くが、日銀は6月末までに政策金利を1.0%まで追加利上げすると予想している。一方、みずほ証券も6月15～16日の会合での利上げが最も可能性の高いシナリオであるとの見解を示している。

円相場については、焦点は日銀が利上げを行うかどうかから、引き締めのペースが加速するかどうかへと移っている。本日の議事要旨発表後、米ドル／円（ USDJPY）は上昇の勢いを維持し、日中高値の157.74円を付けた。これは、日銀のタカ派的な転換が円の支えとなっているものの、トレンドの反転を確定させるには至っていないことを示唆している。

最近の為替動向を見ると、日銀は4月下旬に為替市場で介入を実施し、米ドル／円を160.72円から155円近辺まで急落させたものの、その後は157.00円付近まで反発し、現在は157.20円近辺で推移している。これは、中央銀行による介入が短期的な市場の動きにのみ影響を与えることを示しており、為替相場の中長期的な方向性は依然として日米金利差や日銀の金利政策によって決定されることを裏付けている。

USD/JPY 日足チャート、出典：TradingView

テクニカルな観点からは、日本銀行による介入への警戒感から、USD/JPYの市場心理は全体的に売り優勢に傾いている。さらに、為替レートが直近で144日移動平均線を下回って推移し続けており、5月6日の終値も同水準を下回ったことで、USD/JPYの下落基調は大幅に強まっている。

同時に、10日移動平均線が60日移動平均線を下抜けるデッドクロスを形成しており、市場の弱気な勢いを一段と強める要因となっている。

現在、USD/JPYにおいて158.00の節目が注視すべき主要なレジスタンスレベルとなっている。さらなる上昇の可能性を広げ、160.00の大台を試すには、この水準を力強く上抜けて定着する必要がある。

下値については、USD/JPYが158.00を下回る水準で圧力を受け続けた場合、152.10のサポートレベルを試す可能性がある。この水準を割り込めば、2025年10月に生じた147.46～149.43の窓を埋めるべく、価格はさらに下落する可能性がある。

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