メタのクラウドリースへのシフトが、計算能力の供給過剰懸念を引き起こす。マイクロンが10%近く下落、マーベルは7%急落：AIハードウェア関連株のロジックは揺らいでいるのか？

TradingKey - 東部時間7月1日、AIハードウェア株が軟調に推移し、メモリや光通信関連株が軒並み急落した。サンディスク（ SNDK）は10.82%下落、マイクロン・テクノロジー（ MU）は9.7%下落した。コーニング（ GLW）は13%超下落、マーベル・テクノロジー（ MRVL）は7%超下落、ルーメンタム（ LITE）は6%超下落した。Metaがクラウドコンピューティング市場への参入を計画しており、単なる演算能力の買い手から演算能力の貸し手へと転換を図っていると報じられている。

報道によると、MetaはAIクラウドインフラ事業を本格的に計画しており、単なる演算能力の買い手から供給力を備えた市場参入者へと移行しつつある。同社は、モデルサービスとベアメタルの演算能力リースの2つのビジネスラインを同時に展開しており、AWS、Azure、Google Cloudという従来のクラウド3大巨頭を直接のターゲットとしながら、CoreWeaveなどの特化型AI演算能力プロバイダーにとって破壊的な脅威となっている。

この計画の下、Metaのクラウド事業はデュアルトラックモデルを採用する。第一に、AWS Bedrockのプラットフォームロジックを参考に、独自のAIインフラに基づいて"Muse Spark"などの自社開発大規模モデルをホストし、開発者にAPIを公開して使用量に応じて課金する"Model-as-a-Service"路線である。第二に、新興クラウドプロバイダーの軌跡をたどり、自社のデータセンターやチップからベアメタルの演算資源を切り出す、生の演算能力のリースである。

現在、AI演算能力の需要は爆発的に拡大し続けており、演算能力リースの商業的実現可能性は証明されている。xAIはSpaceXのインフラ資源を活用して迅速に市場に参入し、Anthropicなどの大口顧客を獲得した。同社の1000億ドルという長期売上高予測は、巨大IT企業が演算能力を外部提供することの実現可能性を裏付けている。

しかし、Metaが余剰のAI演算資源を販売すると正式発表したことは、AI演算能力の需給逼迫というロジックを覆す可能性がある。これまで市場では、強い演算能力需要を背景に、川上のAI関連ハードウェアが激しい争奪戦になると広く信じられていた。しかし、Metaが余剰の演算能力をリースに出すという決定は、供給が需要を上回っていることを示唆している。これは、MetaによるメモリチップやHBMなどのハードウェアの新規調達量が大幅に縮小する可能性を意味しているかもしれない。

しかし、市場の意見は大きく分かれており、今回のメモリおよび光通信セクターの下落は市場の誤解に起因しているとの指摘もある。

アナリストらは、Metaが大規模な演算資源を蓄積しているものの、自社で業界競争力のあるAI大規模モデル製品を欠いていると指摘する。結果として、同社の社内事業需要だけでは既存のすべての演算能力を消化しきれず、余剰の演算能力をサードパーティの主要なAI企業にリースする決定に至ったという。

この商業モデルの有効性が確認され実行されれば、MetaはAIハードウェアの調達を縮小しないだけでなく、データセンターの整備を加速させてクラウドサービスの市場シェアを獲得し、ストレージやチップなどの川上ハードウェアに対する新たな需要をさらに押し上げることが期待される。