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【券商聚焦】國泰海通證券維持中煙香港(06055)增持評級 指其積極回應 政策影響有限
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指，中煙香港(06055)發佈公告回應上級單位有關文件。2025年7月25日國家菸草專賣局發佈《境內免稅市場菸草製品管理辦法（徵求意見稿）》，其中提到，根據法規草案及中國現行法律法規，具備菸草進出口國營貿易資格的唯一企業爲中國菸草國際有限公司（中煙國際）。徵求意見稿旨在強化免稅市場監管。根據徵求意見稿，當前境內免稅市場菸草製品經營仍存在諸多問題，國家菸草專賣局按照國務院關於加強境內免稅市場菸草製品監管的要求起草形成《管理辦法》，以進一步規範境內免稅市場菸草製品經營秩序，保證國家財政收入，維護消費者權益，自2026年1月1日起施行。中煙香港捲菸出口獨家經營區域爲泰國、新加坡、中國港+澳、中國境內免稅，其中，境內免稅捲菸業務佔比80%+、貢獻2024年公司整體收入的約10%，爲近年公司成長性較強的業務板塊，屬於本次徵求意見稿影響範疇。文件發佈後中煙香港積極溝通，目前已就保持公司自中國菸草總公司集團採購捲菸並獨家銷售至中國境內免稅市場的經營地位達成共識。從7月27日公告內容來看，該機構認爲本次事件對公司業務的實質性衝擊有限，公司“資本市場運作和國際業務拓展平臺”的定位不變，長期仍具潛力，關注後續進展。公司公告回應上級部門相關管理辦法，經積極溝通境內捲菸出口免稅業務有望仍由中煙香港經營，暫無實質變化，維持2025-2027年EPS預測值1.40、1.58、1.75港元，維持增持評級。金吾財訊
7月29日 週二
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【券商聚焦】羣益證券維持中國中免(01880)“買進” 指海南和機場業務仍在恢復期
金吾財訊 | 羣益證券報告指出，中國中免(01880)預告2025年上半年實現營業總收入281.5億，同比下降10%，錄得歸母淨利潤26億，同比下降26%；據此測算，25Q2實現營業總收入114億，同比下降8.5%，錄得歸母淨利潤6.6億，同比下降32.2%。Q2業績不及預期。該機構指，25Q2收入端降幅略有收窄（25Q1YOY-11%），該機構認爲一方面隨着出入境遊復甦，公司機場免稅店收入持續修復；另一方面，2Q海南離島免稅銷售額降幅較1Q顯著收窄，據海口海關，4-6月離島免稅銷售額分別爲20.2億、19.6億和14.7億，分別同比下降7%、1%和5%，同時，客單價回升，4-6月客單價分別同比上升21%、26%和29%。利潤降幅較Q1擴大（Q1YOY-16%），估計一方面隨着機場免稅店經營正常化，公司計提的機場租金增加；另一方面，應對電商大促及加快存貨流通（H1公司存貨週轉率增長10%），預計Q2折扣率有所加大，因此Q2毛利率低於該機構預期。該機構續指，展望H2，6月下旬起，跨境航班架次恢復至2019年同期80%以上，H2機場免稅店業務有望持續改善；H1海南離島免稅銷售呈現企穩態勢，公司在海南市場優勢地位進一步鞏固，市佔率同比提升近1個百分點，下半年預計向好趨勢不變，海南板塊業績改善有望。此外，公司在三亞國際免稅城一期的有稅商店開通離境退稅，幷且年內將陸續開出多個新的市內免稅店，業態佈局將更加完善。該機構表示，由於海南和機場業務仍在恢復期，下調盈利預測，預計2025-2027年將分別實現淨利潤45.2億、51.4億和56.7億（原預測爲52.6億、60億和67億），分別同比增6%、13.7%和10.4%，EPS分別爲2.19元、2.49元和2.74元，當前股價對應H股PE分別爲24倍、21倍和19倍。隨着海南自貿港建設深入和市內免稅店佈局更加完善，公司發展空間擴容，維持“買進”的投資建議。金吾財訊
7月29日 週二
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Spotify: 漲價失靈，高估值還撐得住嗎？
$Spotify(SPOT.US) 2025 年二季報在 7 月 29 日美股盤前出爐，財報再次不及預期，不過雖然 miss 幅度較大，但這次以外因爲主。具體來看：1. 收入弱在指引：二季度收入增速只有 10%，不及指引和市場預期。但這裏面有 5ppt 的外匯逆風影響，剔除後內生增速 15%，高於原指引的內生增速 14.2%，實際不差。相比而言，公司對三季度的收入指引就稍顯乏力，同樣是 5 個點外匯逆風，就算全部加回後實際 10% 的增速，也還是不及市場預期的 12%。這可能是市場主要不滿意的地方，在歐洲等新一輪的漲價計劃驅動下（先在 Benelux 等地做了試驗性漲價，並計劃夏天擴大漲價範圍...海豚投研
7月29日 週二
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<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-07-29 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5569.18點，較昨日收盤跌-94.84前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk19.981.94騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk85.951.36理想汽車－Ｗ 02015.hk117.000.95京東健康 06618.hk49.050.72平安好醫生 01833.hk10.280.59前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)衆安在線 06060.hk20.85-4.79小米集團－Ｗ 01810.hk54.60-3.87蔚來－ＳＷ 09866.hk37.45-3.10嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk176.90-3.07商湯－Ｗ 00020.hk1.59-3.05金吾財訊
7月29日 週二
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港股期權｜小米認購激增、騰訊認沽飆升，港交所期權異動，市場避險情緒升溫
一、股票期權成交量7月29日，港股三大指數齊跌，截止午間收盤，恒生指數跌0.95%， 恒生科技指數跌1.76%， 國企指數跌1.18%。截止午間收盤，港股期權半日成交超44萬張，其中，小米集團-W成交量居前，期權成交超6萬張；騰訊控股名列次席，期權成交超5.2萬張；阿里巴巴-W位居第三，期權成交超4.3萬張。二、異動觀察小米集團-W早盤跌超3%，期權方面：半日成交超6萬張合約，其中於7月30日到期行權價60港元的認購期權成交量居前，成交超5700張合約。 $MIU.HK 20250730 60.00 CALL$ 騰訊控股早盤跌超1%，期權方面：半日成交超5萬張合約，其中於7月30日到期行權價5...老虎證券
7月29日 週二
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<半日沽空>半日沽空金額約176.244億元 沽空比率12.376%
港股半日沽空金額約176.244億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲12.376%。總沽空股份數目:687總沽空股數:13.269億股總沽空金額:約176.244億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)1758.2517041.2429.98小米集團－Ｗ(01810)1167.2201913.8926.62恒生中國企業(02828)1023.1771224.8255.81南方恒生科技(03033)448.6570011.3702.55藥明康德(02359)428.3270021.7192.43金吾財訊
7月29日 週二
