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【券商聚焦】中信建投2026下半年九大行業投資策略
金吾財訊|中信建投最新研報給出了九大行業的投資策略，核心要點如下：一、醫藥生物：差異化突圍，全球化兌現1.行業觸底回暖，2026Q1 營收與扣非淨利潤恢復正增長，CXO、生物製藥上游表現突出。2.創新藥靠商業化 + 國際化雙輪驅動盈利兌現，2026Q1 對外授權超 600 億美元，全球學術影響力提升。3.器械集採影響出清，看好創新、出海及腦機接口、手術機器人等醫療新科技。4.投資主線：創新、出海、邊際改善、行業整合；風險爲招採控費、競爭、審批、外部環境超預期。二、醫藥消費及生物製品：增長與調整並行，關注築底復甦1.中藥：渠道調整出清，低基數下業績改善，關注基藥目錄催化。2.原料藥：產能出清、盈利修復，特色原料藥與製劑轉型弱化週期。3.血製品：漿站擴容 + 行業整合，需求逐步復甦。4.疫苗：重磅產品放量、創新管線推進，關注整合機會。5.醫藥零售 / 流通：迎業績與估值雙柺點，看好頭部央國企。三、有色金屬：科技與稀缺共振，戰略金屬高成長1.美元信用 + 康波週期支撐價格上行，供給剛性、需求韌性使盈利更穩定。2.科技需求爆發，小金屬彈性大，重點關注錸、鈾、錫、鎳等新質生產力元素。3.受益方向：AI 芯片電感 / 電容、MIM 與粉末冶金、軍工金屬補庫。4.風險：全球經濟衰退、美聯儲收緊、新能源 / 地產消費不及預期。四、房地產：柳暗花明，三面突圍1.政策支持 + 核心城市優化調控，市場量價止跌回穩，以上海爲代表的核心城市率先回暖。2.行業分化爲主旋律，三大賽道佔優：香港樓市、優質商業地產、內地核心城市房企與中介。3.風險：銷售 / 結轉 / 信用修復不及預期、宏觀經濟波動。五、建築：三週期掘金，把握高成長1.宏觀週期：PPI 上行，化學工程、鋼結構受益於製造業升級與資源品漲價。2.產業週期：AI 算力帶動電力基建、潔淨室需求，核電 + 算電協同企業受益。3.企業週期：轉型、出海打造第二增長曲線，呈現高成長。4.風險：施工延誤、海外環境、地產低迷、新能源拓展不及預期。六、汽車：出海造業績 α，AI 賦成長 β1.內需預期築底，新能源車出海高增，2026 年出口預計 400 萬輛，同比 + 60%。2.物理 AI：智駕向 L3/L4 進階，人形機器人量產，下半年迎 Optimus V3、FSD 入華等催化。3.商用車：低估值 + 出口韌性，AIDC 柴發、燃氣機業務抬升估值。4.投資主線：新能源車出海、智駕產業鏈、商用車出口與 AI 缺電產業鏈。七、玻璃玻纖（T 布）：先進封裝剛需，算力驅動需求爆發1.T 布是先進封裝核心材料，70% 用於 FCBGA-ABF 載板，AI 算力推動需求非線性增長。2.2026 年供需缺口達 18%，爲缺口最大階段，國產替代與擴產加速。3.風險：下游需求、產能擴張、客戶拓展不及預期。八、輕工紡服及教育：新消費下半場，三大方向掘金1.傳統行業變革：黃金首飾工藝升級、國貨替代外資；家紡轉向睡眠方案，AI 牀墊提效。2.新技術突破：光學企業切入 AI/XR 眼鏡、塑料企業佈局 3D 打印耗材、金剛石用於芯片散熱。3.新型菸草：國內啓動 HNB 國標制定，美國批准果味電子煙；IP 玩具依託製造優勢出海。九、社服商貿：“四個自信” 提振消費，板塊回暖1.地緣格局重塑，中國供應鏈與安全環境推動消費回流、品牌出海。2.細分板塊：免稅築底回升、旅遊出行需求穩健、酒店 RevPAR 修復、餐飲龍頭集中度提升、國產品牌研發突圍。3.風險：美國降息、海南政策、行業競爭、外貿需求波動等。來源：中信建投金吾財訊
5月15日 週五
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中芯國際(00981)漲超6% Q1業績穩增 二季度指引向好迎加速增長
金吾財訊 | 中芯國際(00981)盤初快速上揚，報75.9元，漲6.15%，成交額突破20億。消息面上，中芯國際發佈2026年一季度業績，同時給出大幅優於上季度的二季度指引，彰顯企業在了你內需擴張和在手訂單回升支撐下的增長韌性，管理層對全年前景持樂觀態度。按中國企業會計準則，一季度公司實現營業收入176.17億元，同比增長8.1%；歸母淨利潤13.61億元，同比微增0.4%，扣非歸母淨利潤12.32億元，同比增長5.3%。經營現金流顯著改善，淨流入51.32億元，研發投入12.98億元，同比增長21.5%。公司二季度指引亮眼，預計收入環比增長14%-16%，毛利率區間20%-22%，較上季度指引提升2個百分點。產能方面，一季度末月產能折算8英寸標準邏輯達107.83萬片，同比增長10.8%，產能利用率93.1%。應用結構呈現結構性變化，工業與汽車領域收入佔比升至14.0%，同比大幅提升；智能手機、電腦與平板佔比收縮。地區上，中國區收入佔比升至88.9%，美國區收窄至9.3%。資本支出108.71億元，在建產能持續轉固，資產結構優化。截至一季度末，公司總資產3805.46億元，現金及現金等價物餘額503.88億元，爲後續發展提供支撐。金吾財訊
5月15日 週五
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深圳金融監管局覈准劉濤招商局仁和人壽保險股份有限公司監事任職資格
2026年05月11日，深圳金融監管局覈准劉濤招商局仁和人壽保險股份有限公司監事任職資格。公告內容如下：深圳金融監管局關於劉濤招商局仁和人壽保險股份有限公司監事任職資格的批覆深金復〔2026〕189號招商局仁和人壽保險股份有限公司：《招商局仁和人壽保險股份有限公司關於對劉濤進行任職資格審查的請示》（招商仁和壽〔2026〕76號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准劉濤招商局仁和人壽保險股份有限公司監事的任職資格。二、你公司應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起2個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件失效。三、你公...證券之星
5月15日 週五
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榆林金融監管分局覈准馮向東大家財產保險有限責任公司榆林中心支公司副總經理（主持工作）任職資格
2026年05月13日，榆林金融監管分局覈准馮向東大家財產保險有限責任公司榆林中心支公司副總經理（主持工作）任職資格。公告內容如下：榆林金融監管分局關於馮向東大家財產保險有限責任公司榆林中心支公司副總經理（主持工作）任職資格的批覆榆金監復〔2026〕16號大家財產保險有限責任公司陝西分公司：《大家財產保險有限責任公司陝西分公司關於馮向東任職資格覈准的請示》（大家財險陝字〔2026〕38號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准馮向東大家財產保險有限責任公司榆林中心支公司副總經理（主持工作）的任職資格。二、你公司應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起2...證券之星
5月15日 週五
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港股早盤漲跌不一 恒指開盤漲0.01% 恆科指跌0.13%
金吾財訊 | 港股早盤漲跌不一，恒指開盤漲0.01%，恆科指跌0.13%，國企指數跌0.26%。中芯國際(00981)高開2.57%，公司公告公佈，公司一季度實現銷售收入25.05億美元，環比增長0.7%；毛利率20.1%，環比上升0.9個百分點。公司同時發佈二季度指引，預計收入環比增長14%至16%，毛利率區間爲20%至22%，較上一季度指引提升2個百分點。曹操出行(02643)高開2.04%，公司董事會已批准一項股份購回計劃，爲期一年，購回總額最高爲2億港元。華虹半導體(01347)揚2.6%，公司公告公佈，一季度業績強勁復甦，歸母淨利潤暴增513%。 受益於產能爬坡與平均售價回升，公司營收達6.6億美元，毛利率回升至13.0%，經營現金流同比倍增。二季度指引樂觀，營收與毛利率預期雙雙上調。中國黃金國際(02099)漲3.40%，公司發佈一季度業績：淨溢利爲2.364億美元，與2025年同期的8600萬美元相比增加1.504億美元，公司史上首次單季突破兩億美元。港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀表示，美股週四表現向好，中美元首會面氣氛良好，加上人工智能概念繼續熱炒，帶動大市向上，標普500指數及納指再創歷史新高，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢向上，美國十年期債息上升至4.48厘水平，金價繼續偏軟，油價持續高企。港股預託證券普遍造好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日下跌，滬綜指高開低走，收市下跌1.5%，滬深兩市成交額繼續暢旺，超過三萬億元水平。港股昨日先升後回，大市早段跟隨外圍向上，一度上升超過400點，其後跟隨內地股市回落，收市僅錄得輕微升幅，大市成交保持活躍。藍籌股個別發展，北水錄得大額淨流出，顯示資金選擇高位獲利回吐，預料指數短期繼續於26,000至27,000點水平徘徊。金吾財訊
5月15日 週五
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【券商聚焦】中信建投 2026 下半年全球資本市場投資策略
金吾財訊| 中信建投近日發佈最新研報指，2026 下半年全球邁向經濟多極化、東昇西降，A 股走結構性慢牛，聚焦算力牛 + 復甦牛，人民幣資產迎價值重估，AI 算力爲最強產業主線。一、總量研究核心觀點1.首席經濟學家觀點--世界經濟與貨幣體系走向多極化，單極模式不可持續，宏觀力量東昇西降。--投資主線：錨定十五五規劃，增配人民幣貨幣錨資產（黃金、電力、新能源、軍工、航天等），標配人民幣流動性資產（金融、紅利、債券）。--A 股長期有新四牛：資金流入牛、科技創新牛、制度改革牛、消費升級牛。2.A 股策略--下半年演繹結構性慢牛，遵循景氣爲綱，聚焦算力牛 + 復甦牛雙主線。--算力牛：AI 算力全產業鏈景氣擴散，未到泡沫階段。--復甦牛：由PPI - 外需驅動，上游資源品盈利彈性確定。--重點行業：AI 算力、新能源、油氣、煤炭、有色；左側佈局石化、工程機械、非銀、生豬養殖、服務消費。3.宏觀--全球處於科技 + 地緣碰撞的超級週期，資產定價圍繞K 型螺旋。--中國迎來盈利通脹，PPI 轉正帶動企業盈利修復，製造業具備價格、能源、產業三重優勢。--全球資金減配美國、增配新興市場，中國資產定價中國優勢。4.政策研究--國內經濟溫和復甦、結構分化，貨幣政策仍可期降準，財政聚焦存量落地。--投資主線：消費、科技、資源安全、政策主題四大板塊。5.固收--債市適度樂觀，利率中樞溫和下移，三季度或博弈降息與長端走強。--利率債抓中期機會，信用債擇機佈局，轉債控倉位、擇結構。6.金融工程及基金研究--A 股配置價值凸顯，債市震盪，中長期看多貴金屬、工業金屬。--短期推薦行業：有色金屬、電子、消費者服務、醫藥、基礎化工；中期風格：小盤、價值。二、行業研究核心觀點1.通信及人工智能--大模型進入商業化落地期，全球算力投資強勁，ARR 有望爆發。--利好：GPU、光模塊、光芯片、液冷、電源、光纖光纜等算力產業鏈。2.計算機--板塊迎基本面修復 + AI 範式轉移共振，關注算力漲價缺貨、雲與 Infra 提價、高 ROI AI 應用。--數字人民幣 2.0 開啓，催生金融基建市場。3.電子--AI 應用拉動Token 指數級增長，國產算力進入爆發期、業績兌現期。--利好：國產服務器、存儲、半導體設備材料、先進封裝、PCB 等。--終端 AI 化加速，手機 / PC AI 滲透率持續提升。4.海外研究--美股：結構性行情延續，AI 聚焦商業化兌現。--港股：恒生科技優於恒指，靜待 AI 價值重估，左側佈局期來臨。--細分賽道：電商競爭趨緩、智能駕駛迎商業化拐點、遊戲頭部集中 + AI 賦能、短視頻 AI 視頻進入商業化元年。三、核心風險提示1.海外經濟波動、美聯儲政策超預期、地緣衝突惡化。2.國內政策落地不及預期、地產復甦緩慢、AI 產業及需求不及預期。3.全球供應鏈、通脹、債務等不確定性風險。來源：中信建投金吾財訊
5月15日 週五
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港股開盤 | 恒指高開0.01%，科指低開0.13%！中芯國際、華虹半導體績後走高
5月15日，恒生指數開盤上漲1.98點，漲幅0.01%，報26391.02點；恒生科技指數開盤下跌6.74點，跌幅0.13%，報5069.46點；國企指數開盤下跌23.17點，跌幅0.26%，報8835.46點；紅籌指數開盤下跌3.37點，跌幅0.07%，報4570.66點。華虹半導體漲超2%，Q1營收6.6億美元，歸母淨利暴增513%，Q2收入指引6.9億-7億美元；中芯國際漲超3%，Q1營收176.17億元，同比增長8.1%，Q2收入預計環比增長14%-16%；科濟藥業-B跌超6%，擬折讓約9.49%先舊後新配股，淨籌約4.62億港元。老虎證券
5月15日 週五
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【券商聚焦】華泰證券：AI數據中心需求高企 AIDC產業鏈迎發展機遇
金吾財訊 | 2026年以來全球AI數據中心建設需求持續高景氣，國內外科技大廠紛紛上調全年資本支出指引，AIDC產業鏈備受看好，電源企業及上游元器件環節有望迎來業績增量。國內方面，字節跳動2026年計劃資本支出超2000億元，較初步計劃增加25%；阿里AI基建投入超3800億元，騰訊也計劃大幅增加資本開支，同時阿里雲、騰訊雲已啓動部分AI相關服務提價，國產芯片出貨提速將進一步加快數據中心建設節奏。海外市場中，2026年一季度谷歌、微軟等四大CSP合計資本開支達1288億美元，同比增長81%，谷歌、Meta均上調全年資本開支指引。後續谷歌I/O開發者大會、英偉達業績會等活動，有望成爲行業階段性催化。值得關注的是，服務器電源、UPS等環節國產替代加速，海外訂單也將逐步放量；中壓UPS、HVDC等新技術正推進測試導入，2026年有望進入落地拐點。機構看好電源及上游元器件環節，重點關注具備批量交付能力、產品結構升級的電源企業，前瞻佈局新技術的相關廠商，以及繼電器、熔斷器等配套元器件企業。同時提示，數據中心建設、技術進展不及預期及市場競爭加劇等可能帶來風險。金吾財訊
5月15日 週五
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【券商聚焦】中金公司：多重優勢打開成長空間 技術路線逐步明晰
金吾財訊 | 鈉電池憑藉能源安全、差異化性能與成本優化三大核心邏輯，市場發展空間廣闊。我國鋰資源對外依存度偏高，發展鈉電對保障能源安全意義重大；其低溫性能佳、安全性高、快充能力強，可廣泛應用於儲能、兩輪車、汽車啓停等場景，聚陰離子鈉電尤爲適配儲能領域。當前聚陰離子鈉電受產業鏈配套制約成本偏高，但原材料優勢突出，隨着規模化擴產推進，電芯 Wh 成本有望降至 0.3 元以下，機構預計 2030 年鈉電裝機需求超 400GWh。在材料體系方面，行業技術路線持續收斂，供應鏈配套日趨完善。集流體環節正負極均可用鋁箔，產品向薄型化、高達標迭代；正極材料分化明顯，層氧化物主攻動力領域，鎳鐵錳基材料產業化佔優，聚陰離子路線聚焦儲能；負極以生物質硬碳爲主，煤基、瀝青基硬碳具備降本潛力；電解液主要採用六氟磷酸鈉，溶質及添加劑可兼容鋰電體系，全產業鏈正加速成熟。金吾財訊
5月15日 週五
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鋰電行業穿越週期的新特徵與新機會
導讀：鋰電行業具有強週期性，這是由其產業特性決定的。典型的週期模式是：景氣衝高→企業擴產→產能過剩→行情回落。其根源在於兩點：一是供給擴張滯後於需求；二是技術迭代壓力。但是從2025年下半年開始的行業發展，向我們展示了一個可能打破宿命的新週期：行業參與者表現得更爲理性和剋制，試圖通過更理性的競爭來平緩週期波動。核心判斷：週期宿命與理性剋制的博弈作爲一名鋰電行業老兵，親歷了行業幾輪週期，在過去十年中經歷了完整的演繹。2015-2017年的景氣週期，催生了大量的產能投資；2018-2020年的下行週期，導致產能過剩、價格暴跌、企業虧損；2021-2022年的超級週期，帶來了歷史性的盈利高峰；202...證券之星
5月15日 週五
