儘管大力推進代幣化，但 Bullish 仍未能實現營收目標，虧損飆升至 6.04 億美元。

2026 年第一季度，儘管加密貨幣交易所 Bulletious 的收入預期低於預期，但該交易所卻錄得高達 6.049 億美元的虧損，這引發了人們對該公司盈利能力的擔憂，即便該公司仍在繼續拓展代幣化和數字資產服務領域。. 

這家總部位於開曼羣島的公司 未能達到 華爾街的預期，主要原因是訂閱和服務收入減少，加密貨幣價格下跌也降低了其數字資產持有量的價值。 

該公司公佈截至 3 月 31 日的季度調整後收入爲 9280 萬美元，低於分析師預期的 9410 萬美元。. 

訂閱和服務收入總計5480萬美元，低於此前預期的5760萬美元。Bullish的虧損額較去年同期的3.486億美元大幅擴大。最新數據顯示，該公司虧損額也較上一季度有所下降，上一季度虧損額爲5.636億美元。. 

週四開盤後，這隻牛股一度下跌近9%，隨後在當天晚些時候反彈。該股最新交易價格約爲41.32美元，下跌超過1%。. 

這使得該公司股價遠低於 8 月份 69.54 美元的上市價格，當時投資者對加密貨幣相關公司的興趣要高得多。.

儘管業績令人失望，但該公司仍繼續推進傳統資產代幣化，以實現長期增長。該公司強調，代幣化是其未來商業模式的核心支柱之一，同時還將拓展衍生品和機構交易基礎設施業務。.

Bullish爲何未能實現營收目標？

分析師表示，業績弱於預期很大程度上是由於公司會議和服務業務的季節性放緩所致。. 

的分析師 花旗集團 預測，大型加密貨幣會議和活動的舉辦時間可能會影響訂閱收入。 

Bullish 的主要訂閱業務之一是 CoinDesk，這家加密貨幣新聞媒體於 2023 年被 Bullish 收購。Bullish 近期還舉辦了年度共識大會。在邁阿密——全球規模最大的加密貨幣盛會之一——Bullish 表示，其第一季度和第二季度的大會共trac了 26,000 人蔘加。.

不過，分析師表示，與會議相關的收入會根據活動時間、贊助商和整體市場情緒而波動。. 

由於整個季度加密貨幣價格低迷，該公司也持續面臨壓力。與許多加密貨幣原生公司一樣，Bullish 的資產負債表上也持有大量數字資產。. 

隨着價格暴跌，該交易所報告稱，其持有的這些資產未實現虧損約5.59億美元。Bullish透露，其目前持有約23億美元的數字資產。.

儘管財務業績令人失望，但首席執行官湯姆·法利表示，他對公司的整體進展仍然感到滿意。法利指出，Bullish計劃以42億美元收購Equiniti，這是推進其 代幣化戰略。 

Bullish表示， 收購Equiniti 有望提升其向機構客戶提供代幣化金融產品和服務的能力。但這家交易所已逐漸超越單純的加密貨幣交易所的角色，致力於構建連接傳統金融與區塊鏈市場的基礎設施。 

隨着幾家大型金融公司進一步嘗試代幣化資產和區塊鏈結算系統，這一策略應運而生。.

Bullish 擴大 Bitcoin 期權交易業務

儘管季度虧損巨大，Bullish 仍強調了衍生品業務的增長，尤其是 Bitcoin 期權交易。該公司在股東報告中宣佈，本季度期權交易額達到 116 億美元。.

Bullish 表示，它現在是繼 Deribit 之後第二大 Bitcoin 期權交易所。.

該公司還表示計劃將這項業務拓展到美國。Bullish公司稱，已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）申請了相關牌照。.

此舉有望使Bullish公司利用美國市場對受監管加密貨幣衍生品日益增長的興趣，尤其是在機構投資者持續尋求投資 Bitcoin 交易產品的情況下。然而，該公司未來仍面臨挑戰。.

加密貨幣市場依然波動較大，投資者越來越關注交易所除了交易之外，能否產生可持續的利潤。.

Bullish 最新財報顯示，儘管該公司大量押注代幣化和衍生品增長，但其財務前景與數字資產價格的波動以及更廣泛的加密貨幣市場週期密切相關。.

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