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【券商聚焦】東吳證券維持古茗(01364)“買入”評級 指業績利潤端略超預期
金吾財訊 | 東吳證券發佈研報指，古茗(01364)2025年度業績利潤端略超預期，經調整核心利潤同比增長77.8%。公司的核心投資邏輯在於其作爲國內大衆現製茶飲領軍者，通過區域加密擴張、產品上新以及自建供應鏈構建了差異化競爭壁壘。隨着門店網絡持續擴張和同店經營表現改善，公司有望加快搶佔市場份額。報告顯示，古茗2025年實現營業收入129.14億元人民幣，同比增長47%；歸母淨利潤達31.09億元人民幣，同比增長110%。下半年業績增長尤其強勁，經調整核心利潤同比增長105%。分業務看，銷售商品和設備收入佔比80%，加盟管理服務收入佔比20%，均實現快速增長。門店擴張顯著提速是重要驅動力。截至2025年底，古茗門店總數達13,554家，同比增長37%。2025年全年淨新增門店3,640家，且下半年開店速度（2,722家）快於上半年（1,570家）。公司積極佈局下沉市場，二線及以下城市門店佔比超過80%。單店經營效率持續改善。2025年，公司GMV爲327億元，同比增長46%；單店日均GMV達7，800元，同比增長20%；單店日均出杯量爲456杯，同比增長19%。基於門店網絡的快速擴張以及新品類對同店增長的支撐，東吳證券上調了公司盈利預測。預計2026-2028年歸母淨利潤分別爲33.5億、38.5億和43.6億元人民幣，對應市盈率（PE）分別爲16倍、14倍和12倍。該機構維持對古茗的“買入”評級。風險包括市場競爭加劇、消費需求增長不足、門店擴張不及預期以及品牌價值和形象受損。金吾財訊
3月27日 週五
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【券商聚焦】東吳證券維持中國太平(00966)“買入”評級 看好分紅險轉型
金吾財訊 | 東吳證券發佈研報指，中國太平(00966)2025年歸母淨利潤同比大增223%至270.59億港元，但業績高增長主要受一次性稅收政策利好驅動。報告看好公司分紅險轉型和銀保渠道競爭力提升，維持“買入”評級。報告觀點認爲，中國太平2025年業績表現強勁。2025年公司歸母淨利潤爲270.59億港元，同比大增223%；淨資產收益率（ROE）高達25.5%，同比提升15.5個百分點；預計每股分紅1.23港元，按2026年3月25日收盤價計算股息率達5.8%。報告指出，業績大幅增長主要受稅收政策變動影響：由於2026年起需轉用新所得稅準則，公司於2025年轉回106億港元往年稅項虧損，導致當期所得稅收入爲32億港元（2024年爲支出93億港元）。剔除該一次性稅收影響，公司2025年稅前淨利潤同比實際增長51.1%。分業務板塊看，壽險業務呈現結構轉型態勢。2025年新業務價值（NBV）爲86.6億元人民幣，同比增長2.7%；其中，個險與銀保渠道NBV分別增長7.2%和5.7%。產品結構方面，分紅險保費同比大增91.7%，佔比提升13.3個百分點。渠道方面，銀保渠道新單保費同比增長15.7%，其在新單保費中佔比同比提升5個百分點；但個險代理人規模持續收縮，截至2025年末爲16.7萬人，較年初減少26.3%。產險業務方面，太平財險綜合成本率爲98.8%，同比下降1.3個百分點，盈利能力有所優化。報告認爲這主要得益於大災偏少及公司成本管控強化。2025年太平財險原保費收入爲355億港元，同比增長3.4%。投資端，公司資產配置有所調整。截至2025年末，集團投資資產達17,431億港元，較年初增長11.6%。債券和股票佔比分別提升1.6和3.9個百分點至76.1%和12.2%，基金佔比微降0.3個百分點至4.4%。2025年淨投資收益率和總投資收益率分別爲3.2%和4.0%，同比均有所下滑。基於對公司分紅險轉型和銀保渠道的看好，東吳證券略微下調2026-2027年並新增2028年盈利預測，預計2026-2028年歸母淨利潤分別爲159億、180億及205億港元。報告指出，當前市值對應2026年預測內含價值（P/EV）爲0.34倍。報告提示的風險包括長端利率趨勢性下行、權益市場波動及新單保費承壓。金吾財訊
3月27日 週五
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迅策科技(03317)漲超10% “詞元”衍生新型商業邏輯加速成型
金吾財訊 | 迅策(03317)股價持續走強，最新報168.2元每股，漲10.81%，成交額5.82億元。消息面上，國家超算互聯網最近啓動大規模詞元(Token)免費派送活動，單人最高可領3000萬Tokens，續用價低至0.1元/百萬Tokens，“國補”級政策落地，爲詞元經濟發展注入強勁動力。此前一日，國家數據局局長劉烈宏系統闡述AI演進五大趨勢，明確詞元已成爲智能時代核心結算單位，日均調用量兩年增長超千倍，新型商業邏輯加速成型。作爲港股詞元第一股、詞元龍頭股，迅策科技憑藉全產業鏈佈局與先發優勢，深度契合行業趨勢，站上詞元經濟發展C位。興業證券研報指，全球AI產業主線已由“模型能力競爭”進一步升級爲“推理效率與Agent落地”。看好三類方向：一是擁有超級入口、能夠承接Agent分發的平臺；二是擁有云、推理調度和算力基礎的基礎設施平臺；三是能夠將AI嵌入內容生產、廣告轉化、IP變現鏈條的傳媒行業龍頭。金吾財訊
3月27日 週五
外匯
《匯市簡訊》歐元/美元承壓，周末前整體交投清淡
0244GMT歐元相關貨幣對走勢不一，倉位參差，周末前整體交投清淡歐元/美元承壓，亞洲時段EBS報價1.1525-42，中東局勢不確定性構成壓力在1.1539附近持平，該處為小時圖一目均衡轉換線，基準線位於上方的1.1545200 小時均線1.1548仍在上升，而 100 小時均線則已逐步下行至 1.1572今日1.1500附近有部分期權到期，1.1550-80區間有17億歐元的大額期權到期今日1.16附近有更多期權到期，下方1.1390-1.1490區間亦有大量期權歐元/日圓自近期高點回落，亞洲時段EBS報價184.19至183.88整體位於日線一目均衡雲區 183.61-93 之上，在小時...路透社
3月27日 週五
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心動公司：要匹配信仰溢價，TapTap 仍需加把勁
北京時間 3 月 27 日午間，$心動公司(02400.HK) 發佈了 2025 年全年業績。由於 3 月初已經發過預告，因此單從整體看，主要是盈利高於指引。BBG 一致預期有滯後性（未能表現體現預告之後機構預期的調整），絕對值的預期差可忽略，單從利潤率表現來看算是超預期，得益於成本、費用的優化。但除開預期，海豚君對 TapTap 下半年增速顯著放緩的表現不算滿意。畢竟 TapTap 恰恰是基於目前估值水平（稅後經營利潤 PE=16x，高於港股遊戲同行，說明已經打入了 TapTap 溢價）能否繼續向上講故事的關鍵，因此儘管下半年利潤靠降本增效的 beat，還不夠支持估值有力回升。今年 TapT...海豚投研
3月27日 週五
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韓國金融市場：韓股跌逾2%，因中東軍事衝突不確定性加劇
路透首爾3月27日 - 韓國股市周五下跌逾2%，周線料將收跌，因中東軍事衝突不確定性加劇。韓元兌美元上漲，三年期公債收益率亦上漲。02:51GMT，韓國綜合股價指數.KS11下跌 141.39點或 2.59%，報5,319.07點。美國總統特朗普周四表示，應伊朗方面要求，他將暫停對伊朗能源設施的襲擊10天，並稱與伊朗的談判進展“良好”。不過，一名伊朗官員駁斥了美國關於結束近四周衝突的提議，稱其“單方面且不公平”。nL6T40E1A4韓國產業通商資源部表示，鑒於中東衝突導致供應中斷，韓國已於周四午夜起開始實施石腦油出口禁令，以保障國內供應。nL6T40F05A權重股中三星電子005930.KS下...路透社
3月27日 週五
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蜜雪集團(02097)跌超4% 摩通指其內部競爭正在升溫 下調評級至“減持”
金吾財訊 | 蜜雪集團(02097)股價持續走低，截至發稿，報288.2港元，跌4.13%，成交額1.22億港元。摩根大通發表研究報告，蜜雪集團多年高速增長階段即將結束，管理層預示今年將調整步伐，未來12個月將面臨外部補貼政策退場及內部結構性挑戰，將處於從增長型轉向價值型的階段。該行認爲，蜜雪集團與“幸運咖”之間的內部競爭正在升溫，加上門店擴張速度放緩及毛利率壓力，下調蜜雪集團2026及27年盈利預測9至14%，預計公司今年毛利率收窄1.1個百分點至30%，並面臨成本上漲的風險。將蜜雪集團的評級由“增持”大幅下調至“減持”，目標價由521港元削減至270港元。金吾財訊
3月27日 週五
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【券商聚焦】交銀國際維持小米(01810)“中性”評級 關注AI進展與汽車出海
金吾財訊 | 交銀國際發佈研報指，小米集團(01810)所面臨的存儲成本壓力仍在，建議關注後續在AI等創新領域的進展、汽車出海、AIoT高端化和出海進程。該行維持對小米“中性”評級及目標價37港元。報告聚焦小米2025年第四季度及全年業績表現。4Q25，公司總收入同比增長7%至1,169億元人民幣，綜合毛利率同比微增0.2個百分點至20.8%；經調整淨利潤爲63.5億元，同比減少24%。分業務來看，2025年，小米智能電動汽車業務收入同比大幅增長224%至1,061億元，並實現經營利潤轉正。AIoT與生活消費產品業務收入同比增長18%至1,232億元，全年毛利率提升2.8個百分點至23.1%。智能手機業務收入同比下滑3%，毛利率同比下降1.8個百分點至10.9%。公司表示，本輪存儲漲價可能長於預期，不排除後續對手機產品提價的可能。研報重點分析了小米在人工智能領域的進展。報告指出，小米近期發佈了面向AI Agent時代的旗艦基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模態基座模型及語音合成大模型。同時，基於MiMo基座大模型構建的系統級AI智能體Xiaomi miclaw已開啓小範圍封測。公司預計2026年AI及具身智能相關投入約160億元人民幣，並計劃未來三年在AI領域累計投入600億元。該行認爲，新模型和AI智能體有望打通澎湃OS與全生態終端，實現AI能力在軟硬件的全棧性滲透。 在財務預測方面，交銀國際預計小米2026及2027年總收入分別爲4,932億元與5,510億元人民幣，經調整每股盈利分別爲1.53元與1.73元。估值上，該行採用分類加總估值法，基於22.0倍2026年手機與AIoT業務市盈率及1.4倍汽車與AI等創新業務市銷率，得出目標價37港元，對應21.4倍2026年整體市盈率。金吾財訊
3月27日 週五
外匯
《匯市簡訊》澳元兌美元持平，但戰爭陰影下周線已跌1.8%
0238GMT - 澳元兌美元周五持平，但本周累計下跌1.8%，因戰爭加劇對通脹和經濟增長的擔憂特朗普考慮向海灣地區增派1萬地面部隊，令市場持續緊張隨著中東衝突迅速解決的希望逐漸破滅，美元指數走高伊朗稱美國提出的15點停戰計劃為單方面性質，目前尚未作出回應下周二將公布澳洲央行會議記錄，利率期貨市場目前預估5月加息概率為69%若跌破0.6897，澳元恐進一步下探0.6660亞洲時段區間0.6872-0.68955，支撐位0.6660，阻力位0.7250及0.7282更多匯市簡訊請點選 FXNEWS/CN(本文作者James Connell為路透市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完) ...路透社
3月27日 週五
股票
【異動股】生物質能發電板塊下挫，綠色動力(601330.CN)跌5.72%
今日早盤，截至11:00，生物質能發電板塊下挫。綠色動力(601330.CN)跌5.72%報9.06元，九洲集團(300040.CN)跌5.25%報8.84元，中閩能源(600163.CN)跌4.70%報7.9元，富春環保(002479.CN)跌3.51%報5.78元，物産環能(603071.CN)跌2.46%報14.69元，永興股份(601033.CN)跌2.44%報16.01元，聖元環保(300867.CN)跌2.10%報21.46元，上海環境(601200.CN)跌1.92%報8.67元。財華社
3月27日 週五
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<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2026-03-27 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4782.98點，較昨日收盤跌21.44前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)零跑汽車 09863.hk48.765.00比亞迪股份 01211.hk106.703.89理想汽車－Ｗ 02015.hk70.752.54京東健康 06618.hk48.601.93美團－Ｗ 03690.hk88.251.79前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)海爾智家 06690.hk21.26-6.84百度集團－ＳＷ 09888.hk107.20-2.01嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk179.40-1.59蔚來－ＳＷ 09866.hk45.06-1.57小鵬汽車－Ｗ 09868.hk69.50-1.21金吾財訊
3月27日 週五
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國家金融監督管理總局宜昌監管分局覈准陳天中國民生銀行股份有限公司宜昌分行行長助理
2026年03月20日，國家金融監督管理總局宜昌監管分局覈准陳天中國民生銀行股份有限公司宜昌分行行長助理。公告內容如下：國家金融監督管理總局宜昌監管分局關於陳天中國民生銀行股份有限公司宜昌分行行長助理任職資格的批覆宜金監復〔2026〕30號中國民生銀行股份有限公司武漢分行：《中國民生銀行股份有限公司武漢分行關於覈准陳天任職資格的請示》（民銀武發〔2026〕12號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准陳天中國民生銀行股份有限公司宜昌分行行長助理的任職資格。二、你分行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述...證券之星
3月27日 週五
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國家金融監督管理總局宜昌監管分局覈准周曉文湖北當陽農村商業銀行股份有限公司行長、董事
2026年03月19日，國家金融監督管理總局宜昌監管分局覈准周曉文湖北當陽農村商業銀行股份有限公司行長、董事。公告內容如下：國家金融監督管理總局宜昌監管分局關於周曉文當陽農商行行長、董事任職資格的批覆宜金監復〔2026〕29號當陽農商行：《湖北當陽農村商業銀行股份有限公司關於覈准周曉文同志任職資格的請示》（當農商銀文〔2026〕2號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准周曉文湖北當陽農村商業銀行股份有限公司行長、董事的任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件...證券之星
3月27日 週五
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《全球市場》亞股捲入全球拋售潮；中東戰事持續下債市受挫
納斯達克指數較近期高點下跌近11%，確認了回調趨勢特朗普將伊朗最後通牒期限再推遲10天油價下跌，華爾街期貨反彈，但整體波動不大受通脹擔憂影響，債券價格挫跌，美元有買需 路透悉尼3月27日 - 亞洲股市周五捲入全球性拋售潮，跟隨華爾街走低，飽受戰火蹂躪的中東地區所引發的能源衝擊可能長期化的威脅，推動借貸成本急劇攀升。此前，美國總統特朗普將最初48小時的最後通牒推遲了五天，隨後又決定將打擊伊朗發電廠的最後通牒再延長10天，這一決定讓投資者稍感寬慰。布蘭特原油期貨 LCOc1 下跌1%，至每桶107.07美元，此前隔夜曾飆升近6%。然而，油價波動幅度有限，且有報導稱特朗普正考慮增派部隊，這加劇...路透社
3月27日 週五
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【券商聚焦】東吳證券維持H&H國際控股(01112)“買入”評級
金吾財訊 | 東吳證券發佈研報指，H&H國際控股(01112)2025年業績符合預期，營收與盈利實現穩健增長，核心業務呈現復甦與結構性優化。公司2025年實現收入143.5億元人民幣，同比增長10%；經調整EBITDA爲20.5億元人民幣，同比增長5%；經調整淨利潤爲6.7億元人民幣，同比增長23%。經調整EBITDA利潤率及淨利率分別爲14.3%和4.6%。研報核心邏輯認爲，公司核心競爭力在於堅持長期主義，具備戰略眼光與執行定力，以短期銷售壓力換取長期健康發展。關鍵業務亮點體現在：嬰童益生菌及營養品收入同比止跌企穩至增長2%，逆轉了2024年下滑32%的趨勢。該增長主要得益於2025年4月上市的新品超級金裝益生菌、對藥房及母嬰渠道的維穩以及電商渠道的加速拓展。成人營養及護理用品（ANC）業務收入同比增長4%，增速表觀放緩系公司主動收縮澳新代購渠道所致，以規避合規風險及價格體系混亂，轉而聚焦更可控的零售及新興電商平臺。研報預計代購渠道的影響將在2026年上半年逐步消退，且核心中國市場及澳洲本土市場在2025年分別增長約13%及近5%，表現良好。Swisse中國業務在抖音渠道收入同比增長71%以上的情況下，EBITDA利潤率保持穩定，未如市場此前擔憂出現下滑。這主要得益於產品結構的升級優化，其中高端品牌Plus系列增速提升至40%，形成了有效的成本對沖。研報認爲公司在渠道把握與盈利水平維持上依舊領先同行。財務預測方面，東吳證券略微調整2026-2027年歸母淨利潤預測至6.35億元及8.74億元人民幣（原值爲6.37億元及8.82億元），同比增長224%及38%，並新增2028年預測11.17億元人民幣，同比增長28%。對應2026-2028年預測市盈率（P/E）分別爲11倍、8倍及6倍。研報指出，由於集團層面利息支出較高，建議投資者更關注EV/EBITDA估值指標。基於以上分析，東吳證券維持對H&H國際控股的“買入”評級。報告提示的主要風險包括原材料價格波動、食品安全風險以及行業競爭加劇。金吾財訊
3月27日 週五
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【異動股】锂礦概念板塊拉升，新迅達(300518.CN)漲12.15%
今日早盤，截至10:45，锂礦概念板塊拉升。新迅達(300518.CN)漲12.15%報20.86元，天華新能(300390.CN)漲10.98%報62.87元，江特電機(002176.CN)漲10.05%報10.29元，融捷股份(002192.CN)漲10.00%報78.0元，盛新锂能(002240.CN)漲10.00%報42.23元，金圓股份(000546.CN)漲9.98%報6.61元，永興材料(002756.CN)漲9.82%報81.08元，西藏城投(600773.CN)漲8.77%報19.84元。財華社
3月27日 週五
