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【首席視野】趙建：央媽們要撤酒杯了嗎？
趙建系西京研究院院長 、中國首席經濟學家論壇成員摘要本文探討全球央行政策轉向的可能，特別是美聯儲主席換屆後可能收緊貨幣政策的風險。當前經濟面臨通脹、油價高企和地緣衝突等挑戰，市場擔憂央媽提前撤走流動性支持。儘管AI革命提振美股，但貨幣政策寬鬆共振或接近尾聲，中美採取不同槓桿調整策略。央行更傾向於結構性調整而非暴力加息，市場或進入震盪期等待新信號。正文油價高企，通脹攀升，買卡裁人，K型分化…，經濟基本面錯綜複雜。與此同時，狂熱了一個半月多的股市突然出現大跌，十年、三十年美債收益率齊齊超過了風險資產斬殺線：4.5%和5%。剛剛從中東戰火的恐懼和芯片爆表的貪婪中坐了一場過山車的投資者們，當下不得不認真的思考另一個嚴重問題：在這場舞會最狂熱的時機，央媽們會不會提早撤去酒杯？特別是美聯儲的主席換屆，沃什替代中規中矩的鮑威爾。要知道，這位沃什，可是美聯儲五十年未有之“虎媽”！堪比五十年前美國大滯脹時代臨危救主“堅定不移”的美聯儲第一大鷹派沃爾克。這位沃爾克，一度將美元基準利率推高到22%，引爆了當時幾乎所有風險資產的崩塌，黃金也進入了十年漫漫熊市。爲什麼央媽的態度如此重要？宏觀交易最終賺的還是印鈔者央媽們的錢（β）。央媽們“直升機撒錢”的放水方式，一直保持低位的實際利率，造就了大量風險偏好極高的投機盤。這個資金盤不會青睞能帶來穩定股息的“賢妻良母”價值股，而是瘋狂追求年輕漂亮、性感嫵媚的“貌美長腿”成長股。由來只有新人笑，誰曾聽聞舊人哭。在轟轟烈烈的牛市舞會里，動物精神激素飆升，貪婪瘋狂的投資者們只會兩點：第一，慕強，強者恆強；第二，獵奇，喜新厭舊。牛市是一場被酒精點燃荷爾蒙的蒙面舞會，很多被追逐的熱門股票，投資者們其實並不完全瞭解，也不在乎ta的真面目。直到曲終人散，酒杯撤走。全球的市場舞會皆是如此，但沒有不散的宴席。需要清楚的一點是，無論曲終人散後的局面多麼狼藉，太陽總會照常升起。輸贏不同只是在於時間，理性清醒買點低的人，可能不到一年就走出低谷；買在高點上的遲來的客人，可能需要熬很多年的時間。但不要怕，再糟糕的崩潰，再深的坑，也會被人類技術的進步，央媽印的鈔票填滿。特別是次貸危機之後，美聯儲主席伯南克是專門研究大蕭條的學者，他深知大蕭條發生的原因是“貨幣供給不足”，因此毫不猶豫的步日央行後塵開始QE，直升機大撒錢。這是一場貨幣政策的範式革命，從以利率工具爲主的通脹目標制，轉向以數量工具爲主的金融穩定目標制。這個範式革命，帶來了美國曆史上最長的超級牛市：近20年。這是一場20年的牛市狂歡，這漫長的20年裏，央媽不是沒有撤走酒杯，但總是淺嘗輒止。最狠的一次撤走酒杯是2022年3月，面對失控的通脹暴力加息。舞會頓時一片狼藉，全球風險資產進入熊市。但美股，也不過十個月，AI革命橫空出世，全球的資本被虹吸到了美國，形成了“美國例外論”的敘事。資本被虹吸到高回報的美債與美股中，受傷的則是以中國爲代表的新興國家。即使中國那三年不斷的降轉降息大放水，也擋不住這個大趨勢，出現了商品市場的通縮和資本市場的熊市。喘息的機會來自於2024年8月的美元再降息。央媽又把酒杯重新端上了桌面。隨着中美利差的邊際收窄以及中國宏觀政策更大力度的轉向，全球貨幣政策終於出現了等待已久的寬鬆共振，共同造就了2024年924以來的超級牛市。接着奏樂，接着舞。然而2026年美伊戰爭以來，確切的說是2025年四季度沃什提名以來，貨幣敘事開始出現邊際變化。美伊戰爭和霍爾木茲海峽的能源供應鏈危機加速了這一敘事的變化。人們開始擔心通脹，擔心沃什上臺後，會不會偷偷的提前撤走酒杯。酒醉的探戈裏，開始出現了很多慌亂的跡象。隨着中國的通縮見底，再通脹出現，中國的央媽也開始變得戰略定力十足。1.7%左右的十年國債收益率似乎成爲難以逾越的底線。去年美聯儲慷慨的降了75個bp，中國央行卻只吝嗇的降了10個。今年一季度的貨幣政策執行報告更是略去了“降息降準”一詞。撤走酒杯的擔憂進一步瀰漫。分母端的確很難再降了，不升就不錯。好在，AI革命還在如火如荼的進行中，AI鏈的大廠們一季度炸裂的財報，點燃了分子端的EPS，加上過去半年被壓抑的估值，美伊戰爭砸出的黃金坑，全球半導體繼續狂歡，有增無減。複雜之處是，就業和經濟並未出現過熱，央媽們也不太敢那麼果決。就算是沃什，也不能說是第二個沃爾克，他主張的並非緊縮，而是結構性寬鬆：縮減央媽的職能（表），但主張降息降低負債成本，讓金融機構們內生的供給流動性。這似乎在讓美國走與過去不同，與中國過去類似的路線：降低公共部門特別是中央政府——聯邦政府的槓桿，然後通過降息、放鬆監管等提高私有部門的槓桿。畢竟，美國私有部門的槓桿空間巨大。中國卻恰恰相反，私有和地方政府槓桿率較高，但中央政府槓桿率還有較大的空間。所以最近三年，中國政府的去槓桿也不是絕對的，而是結構性的：擴大中央的槓桿，化解地方和私有部門的債務。這意味着，央媽們並非絕對的在撤走酒杯，而是對酒杯進行置換，儘量的能夠讓經濟和市場軟着陸——除非發生不可控的大通脹。當前來看，類似中國2021年、美國2022年的失控的大通脹，還沒有看到。所以，央媽們也不會那麼狠心、那麼暴力。等等看再說是最好的策略。所以，加息的概率並不大。從政治行爲學的角度，也沒有哪一個央媽願意主動暴力加息刺破泡沫和製造衰退。所以，當前的舞會是一個半導體在盈利驅動下還在狂歡，但也接近尾聲，其他人感到疲憊，央媽們開始擔憂通脹的微妙時間。主要的目光還是聚焦在那個海峽，高企的油價，以及短缺的半導體。舞會當然還沒有結束，央媽們還沒有下定決心，但是酒杯至少不會再增加了。市場大概率會震盪一段時間，讓賓客們醒醒酒，直到新的舞曲奏響。金吾財訊
5月19日 週二
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【首席視野】連平：經濟運行總體平穩，內需不足應予關注——1-4月國民經濟運行數據解讀
連平、劉濤（連平系中國首席經濟學家論壇理事長、國際金融研究院院長）今年以來，在工業和出口等部門的強勢推動下，宏觀經濟運行起步有力，前4月國民經濟運行延續了良好態勢。但與此同時，外部形勢複雜多變，國內供強需弱仍較突出，尤其是投資下滑較爲明顯，房地產市場仍未止跌走穩，經濟穩中向好的基礎有待進一步鞏固。工業增加值實現較快增長。1-4月份，規模以上工業增加值同比實際增長5.6%；4月份，規模以上工業增加值同比增長4.1%，增速較前三月有所放緩，且低於去年同期的6.1%，但總體保持了平穩較快增長。分行業看，4月份，41個大類行業中有29個行業增加值保持同比增長。其中，通用設備製造業增長5.5%，專用設備製造業增長6.2%，汽車製造業增長9.2%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業增長8.2%，計算機、通信和其他電子設備製造業增長15.6%，均快於全部規模以上工業增加值同期增速。分產品看，4月份，規模以上工業626種產品中有321種產品產量同比增長。佔比過半。分經濟類型看，4月份，國有控股企業增加值同比增長3.0%；股份制企業增長4.2%，外商及港澳臺投資企業增長4.1%；私營企業增長2.8%，仍有待進一步增強。圖1：規模以上工業企業增加值運行態勢數據來源：wind，首席國際金融研究院三大投資同時減速拖累固定資產投資。1-4月份，全國固定資產投資（不含農戶）141293億元，同比下降1.6%；剔除房地產開發投資後的固定資產投資增速表現相對較好，爲1.3%。在經歷了一季度短暫的正增長後，固定資產投資增速再度轉負，且增速大幅低於去年同期4.0%，應當引起警惕。剔除房地產開發投資後，固定資產投資同比增長1.3%，表現相對較好。目前，在固定資產投資三大構成中，最大的拖累項無疑仍是房地產投資。1-4月份，房地產開發投資下降13.7%，跌幅比去年同期的10.3%和今年一季度的11.2%均有所擴大。與此同時，基礎設施投資和製造業投資增長也有所放緩。1-4月份，基礎設施投資同比增長4.2%，增速比一季度的8.9%明顯下降；製造業投資增長1.2%，同樣遜色於一季度的4.1%。但製造業投資也不乏亮點，高技術產業投資同比增長6.1%，其中航空、航天器及設備製造業，計算機及辦公設備製造業，信息服務業投資分別增長17.9%、13.9%、18.1%。圖2：剔除房地產投資的固定資產投資表現相對較好數據來源：wind，首席國際金融研究院此外，固定資產投資領域還有不少其他結構性和深層次矛盾可能阻礙增長。例如，分登記註冊類型看，外商企業投資下降的問題依然較爲嚴峻。1-4月份，內資企業固定資產投資同比下降1.3%，港澳臺投資企業固定資產投資下降6.8%，外商投資企業固定資產投資下降4.9%。分地區看，東中西部地區投資增速均有所下滑。1-4月份，東部地區投資同比下降2.6%，中部地區投資下降1.2%，西部地區投資下降3.3%，東北地區投資下降15.0%。從企業性質比較看，民間投資依然增長乏力。1-4月份，國有投資增長2.5%，而民間固定資產投資同比降幅爲5.2%。消費保持平穩增長。1-4月份，社會消費品零售總額164941億元，同比增長1.9%；其中，除汽車以外的消費品零售額152053億元，增長3.1%。4月份，社會消費品零售總額37247億元，同比增長0.2%；其中，除汽車以外的消費品零售額34218億元，增長1.8%。總體來看，近期消費呈現以下特點：一是基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。1-4月份，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快，限額以上單位糧油食品類、服裝鞋帽針紡織品類、通訊器材類商品零售額同比分別增長8.6%、8.1%、17.7%。二是城鄉增長較爲均衡。1-4月份，城鎮消費品零售額142921億元，同比增長1.8%；鄉村消費品零售額22020億元，增長2.8%。三是服務消費穩步發展。1-4月份，服務零售額同比增長5.6%，增速比一季度加快0.1個百分點。其中，通訊信息服務類、旅遊諮詢租賃服務類、文體休閒服務類、交通出行服務類零售額較快增長。四是網絡消費保持較好增長勢頭。1-4月份，全國網上商品和服務零售額65308億元，同比增長6.6%。其中，網上商品零售額41185億元，增長5.7%，佔社會消費品零售總額的比重爲25.0%；網上服務零售額24123億元，增長8.3%。出口重回快車道。海關總署披露，以美元計價，2026年4月中國出口同比增長14.1%，較3月的2.5%大幅反彈，重新回升至較快區間。1-4月出口累計增長14.5%。推動4月出口重新回到較高增速主要有三方面因素。首先，中國出口自身具備強大韌性。2025年以來，單月（除2月外）出口規模穩定保持在3000億美元以上的較高水平，展現出較強韌性。今年3月，受春節錯位、高基數、中東地緣衝擊等因素影響，出口增速雖大幅下降至2.5%，但並非趨勢性失速；4月，隨着春節錯位因素徹底消除，疊加中東地緣政治風險相對緩解，出口再次回升至合理區間，月度出口規模3594.4億美元，創下歷史新高。這一韌性很大程度上是由中國全產業鏈的製造業基礎優勢、出口市場多元化戰略、出口商品結構升級與競爭力提升等多重因素共同塑造的。從出口市場來看，2026年4月，中國在繼續保持對東盟（增速15.2%）、歐盟（增速13.4%）兩大優勢市場較快增長的同時，對美國市場（增速11.3%）也扭轉了出口增速連續多月負增長的局面。從出口結構看，具備較高國際市場競爭力的機電產品和高新技術產品佔中國出口比重已分別高達63.8%和28.9%，是當之無愧的壓艙石和穩定器。此外，“中國核心零部件+海外組裝”的全球分工格局，也使得越來越多的新興經濟體出口增長轉化爲對中國上游中間品的剛性需求。其次，外需改善強勢拉動。今年初以來，全球製造業景氣水平持續處於擴張區間。4月摩根大通全球製造業PMI爲52.6，高於3月的51.3；美國、歐元區製造業PMI分別爲54.0、52.2；中國、日本、韓國、印度製造業PMI依次爲50.3、54.9、51.8、54.7；東盟國家制造業PMI爲52.8，連續第7個月高於榮枯線；亞洲以外，巴西、南非、土耳其等新興市場國家的製造業PMI均位於榮枯線之上。在此背景下，不少亞洲和其他新興市場經濟體經濟體出口同步走強，實現了較快增長，如韓國4月出口增長48%，越南出口增長21%，巴西出口增長14.3%。第三，全球AI投資潮背景下，半導體相關產業依然是出口增長的重要推手。由於各國AI算力基礎設施需求集中釋放，直接帶動芯片、服務器、電子元器件等全鏈條貿易高增。以韓國爲例，2026年4月，韓國半導體出口319億美元、同比激增173.5%，佔當月該國出口的37%，成爲拉動韓國外貿增長的核心引擎，凸顯全球AI浪潮下存儲芯片“超級週期”的強勁動能。同期，我國集成電路出口也實現了較高增速，4月出口金額爲310.85億美元，同比大幅增長99.6%，佔總出口金額比重達8.6%。2026年中國出口保持平穩較快的增長有利因素不少，包括：2026年全球貿易環境和需求得到一定修復，全球貨幣財政雙寬鬆背景下海外需求整體提振，中美經貿關係將呈總體緩和態勢，多邊和區域合作走向深化，“南南貿易”重要性進一步凸顯，中國全產業鏈的競爭優勢和韌性將展現得越來越充分等。由於去年5月出口基數爲3155億美元，與去年4月基本持平，預計下月出口仍有可能保持較高增速；但隨着後續各月基數持續抬升，預計下半年出口增速將逐步回落至相對平穩的增長區間。圖3：中國出口月度規模及增速數據來源：wind，首席國際金融研究院房地產市場止跌走穩壓力仍大。1-4月份，全國房地產開發投資23969億元，同比下降13.7%，跌幅再次擴大；其中，住宅投資18464億元，下降13.1%。房企資金狀況仍持續收緊。1-4月份，房地產開發企業到位資金26697億元，同比下降18.4%。其中，個人按揭貸款3087億元，下降31.7%。房地產銷售增速略有改善。1-4月份，新建商品房銷售面積25258萬平方米，同比下降10.2%，降幅比1-3月份收窄0.2個百分點；新建商品房銷售額23000億元，下降14.6%，降幅收窄2.1個百分點。4月末，商品房待售面積77801萬平方米，同比下降0.5%。其中，待售3年以下面積57903萬平方米，下降2.6%。短期內庫存面積絕對規模仍處於歷史較高位置，商品房去庫存將持續推進。一二三線城市房價仍在分化，呈現“一線領漲、二線弱穩、三四線繼續承壓”的格局。4月，70個大中城市中，一線城市商品住宅銷售價格環比上漲。其中，其中，上海、廣州和深圳新建商品住宅銷售價格分別上漲0.4%、0.1%和0.1%，北京下降0.2%，二線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1個百分點，三線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.3%，降幅與上月相同；北京、上海、廣州和深圳二手住宅銷售價格分別上漲0.4%、0.7%、0.2%和0.3%，二線城市二手住宅銷售價格環比下降0.2%，降幅與上月相同，三線城市二手住宅銷售價格環比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個百分點。商品房市場受中長期結構性因素影響深遠，短期邊際回暖難改調整大勢，止跌走穩壓力仍大，轉型調整週期或將拉長。總體來看，受基數抬升、地產拖累延續、投資偏弱及基建脈衝效應減弱影響，二季度增速較一季度可能小幅放緩。但出口強勁、工業新動能支撐、服務消費活躍將構成主要託底力量。預計二季度GDP增速將溫和回落至4.7%-4.8%左右，全年增速有望穩定在4.8%-4.9%區間，實現預設增長目標。金吾財訊
5月19日 週二
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AICoding對軟件行業的重塑有哪些
2026年初，Claude Code的主要創造者Boris Cherny在一次公開對談中說了一句讓整個開發者社區陷入沉默的話：“對我來說，編程已經被解決了。”他表示每天用手機調度着幾百個AI智能體，讓它們自行完成編碼、審查甚至相互通信，自己已經不再手寫一行代碼。這不是一個技術極客的個人實驗——這是Anthropic這家估值逼近萬億美元的公司正在大規模推行的工程範式。聯合創始人Dario Amodei隨後證實，Anthropic內部工程師已經幾乎不再手寫代碼，而是通過管理大量AI智能體系統來完成工作，每個人的產出是此前的兩到三倍。這件事的真正分量，不在於一家AI公司用AI寫代碼本身，而在於Ant...證券之星
5月19日 週二
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【異動股】2026一季報扭虧板塊下挫，鴻仕達(920125.CN)跌6.37%
今日午盤，截至13:15，2026一季報扭虧板塊下挫。鴻仕達(920125.CN)跌6.37%報143.95元，贛鋒锂業(002460.CN)跌5.27%報75.2元，德明利(001309.CN)跌5.05%報697.95元，維遠股份(600955.CN)跌3.12%報17.4元，博騰股份(300363.CN)跌2.69%報14.46元，石大勝華(603026.CN)跌2.62%報97.28元，龍蟠科技(603906.CN)跌2.43%報26.93元，維爾利(300190.CN)跌1.53%報4.51元。財華社
5月19日 週二
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邁富時(02556)上漲4.45% 擬籌約5億港元加碼智算基建與運營
金吾財訊 | 邁富時(02556)午後漲勢延續，截至發稿，最新報44.10港元，漲幅4.45%，成交額3.27億港元。消息面上，媒體新近報道稱，由中國信息通信研究院牽頭制定、邁富時等多家行業頭部企業共同參與的《面向企業用戶的客戶關係管理系統智能化能力成熟度模型》（團體標準T/ISC 0108-2026）正式發佈。該標準爲國內首份系統性衡量CRM系統智能化能力的團體標準，填補了行業空白，爲企業評估和選型智能CRM提供了科學依據。此外，邁富時近日公佈，擬通過認購事項引入兩名智算產業領域戰略合作伙伴，認購事項所得款項淨額約4.997億港元，擬將100%用於投資智算基礎設施建設及運營，包括GPU服務器採購、組網、AIDC租賃，以及AI大模型和模型管理平臺等智算相關軟件。相關安排旨在夯實集團“全棧Token工廠”戰略的算力底座。長江證券此前亦研究稱，邁富時完成了從傳統SaaS服務商向AI原生應用平臺的跨越2025年是公司戰略轉型的里程碑之年。經過多年積累，公司成功將“場景+數據+平臺+模型”的四層架構全面跑通，完成了從傳統SaaS服務商向AI原生應用平臺的跨越。公司整體業務均已完成AI智能化轉型。除去前文提及的傳統SaaS業務之外，AI應用業務中還包含AI一體機等新業務。除去業務側新產品的不斷迭代，AI技術的廣泛應用亦使得公司內部人效大幅提升。2025年公司在員工總數增幅僅11.1%的情況下，AI應用收入實現76.5%的增長。這一效率提升源自於公司將自研AI工具全面應用於內部運營，包括線索管理、銷售跟進、客戶服務、代碼生成、員工培訓等各業務節點，驗證了AI技術在降本增效方面的實際價值。金吾財訊
5月19日 週二
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【券商聚焦】招銀國際：AI有望改變創新藥研發範式
金吾財訊 | 招銀國際認爲，當前AI製藥的價值主要體現在早期研發效率的提升上。據弗若斯特沙利文，AI可將早期藥物發現時間壓縮30%-40%。當前，監管框架持續完善，傳統藥企與AI原生公司加速合作，AI製藥正處於從研發提效工具邁向創新藥研發範式重構的轉折期。該機構認爲，行業真正的分水嶺不在於效率驗證，而在於臨牀成功率驗證，即AI製藥公司管線的臨牀數據讀出能否證明AI不僅能提升藥物研發效率，更能提升臨牀成功率。此外，該機構認爲，AI製藥的核心壁壘正從算法轉向數據資產，擁有高質量私域數據與閉環迭代能力的企業有望建立競爭優勢。AI重構藥物研發全鏈條，早期效率紅利已率先顯現。傳統創新藥研發長期受困於高成本、長週期和低成功率，AI技術正在改變靶點發現、分子篩選與優化等關鍵環節的研發範式。小分子領域，生成式化學及多模態屬性預測已顯着壓縮研發週期，如英矽智能（3696 HK，未評級）利用Pharma.AI平臺將靶點發現到PCC（臨牀前候選化合物）提名的週期從行業平均4.5年壓縮至18個月。大分子領域，蛋白質結構預測與抗體從頭設計正推動藥物發現從傳統篩選轉向設計-預測-驗證。與此同時，美國FDA與歐洲藥品管理局（EMA）聯合發佈AI實踐十項原則，爲技術落地提供製度支撐。該機構認爲，AI製藥在早期研發提效方面的價值已初步得到驗證，但從分子到藥品上市的完整閉環尚未走通，後續關鍵在於臨牀數據讀出能否支撐更深層的範式變革。數據是AI製藥的重要護城河。該機構認爲，在公域數據對所有參與者均等可及，主流算法架構通過學術論文和開源代碼快速擴散的情況下，真正決定AI平臺性能上限的是高質量、標準化且可持續迭代的私域數據。公開數據雖構成行業共同起點，但其噪聲、偏倚和陰性數據缺失等問題，制約了模型的泛化能力。相比之下，藥企與CXO積累的SAR過程數據、ADMET實驗數據、臨牀數據，以及AI原生公司通過自動化實驗室產出的高通量標準化數據，對模型訓練的價值更高。因此，以Recursion（RXRX US，未評級）爲代表的AI原生公司正通過自建溼實驗室，構建“模型生成假設-實驗驗證-數據反哺模型”的閉環飛輪，形成數據壁壘。該機構認爲，未來AI製藥的核心競爭可能將是數據資產與閉環能力的競爭。行業估值邏輯已從平臺敘事切換至臨牀與BD兌現。全球尚無AI生成藥物完成關鍵III期臨牀驗證，行業仍處概念驗證階段，市場關注焦點正由平臺能力本身轉向管線資產、數據讀出和商業化兌現。儘管2025年以來AI相關醫藥交易總金額快速增長，傳統藥企合作熱情顯着提升，但首付款佔比仍較低，反映出傳統藥企對AI平臺仍持審慎態度。此外，多家海外AI製藥企業曾經歷了管線的挫折，也說明臨牀結果仍是檢驗平臺價值的金標準。2026年起，多家全球AI製藥公司的核心管線將迎來數據讀出，若能夠持續驗證AI在臨牀獲益，AI製藥行業有望從概念驗證邁向價值兌現。金吾財訊
5月19日 週二
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<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2026-05-19 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4827.02點，較昨日收盤跌-17.92前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk35.965.02嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk156.003.59騰訊控股 00700.hk460.202.45金蝶國際 00268.hk8.151.49網易－Ｓ 09999.hk177.701.48前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)蔚來－ＳＷ 09866.hk45.24-4.84理想汽車－Ｗ 02015.hk62.00-4.47小鵬集團－Ｗ 09868.hk58.20-4.04中芯國際 00981.hk66.00-3.93京東健康 06618.hk41.60-3.44金吾財訊
5月19日 週二
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禾賽：割肉死守，“龍一” 壓力山大？
$禾賽科技(HSAI.US) 於北京時間 5 月 19 日港股盤後發佈了 2026 年一季度財報。本次財報整體略超市場預期，仍然繼續呈現典型的 “價格下沉” 帶來的出貨量高增特徵，具體來看：1) 收入端量增價減，略超預期：一季度，禾賽實現營業收入 6.8 億元，同比增長 29.6%，位於先前 6.5-7 億元指引的中上位置，而收入增長完全由出貨量超預期驅動。2）出貨量超預期，淡季不淡，ADAS 與機器人雙輪驅動：一季度爲傳統淡季，疊加國內新能源車購置稅退坡影響（國內新能源汽車銷量同比-4%），但公司總出貨量達 47.7 萬顆，超越此前 40-45 萬顆的指引，這再次有力證明了激光雷達向中低端車...海豚投研
5月19日 週二
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港股期權｜騰訊“爆發”，認購合約佈局500港元，理想汽車認沽合約押注50港元
港股期權概覽5月19日週二，港股三大指數上午窄幅震盪，走勢分化。截至午間收盤，恒生指數、國企指數均上漲0.39%，恒生科技指數跌0.11%。港股股票期權上午成交499204張合約。騰訊、阿里巴巴、中國銀行排名前三。其中， 騰訊控股 上午拉昇，一度漲超4%。消息上，4月，中國遊戲市場實際銷售收入303.69億元，同比增長11.04%，對騰訊的主營業務形成支撐。此外，騰訊雲發佈公告稱，騰訊雲智能體開發平臺中提供的 Hy3 preview、DeepSeek-V4-Pro 模型，將於北京時間2026年5月27日10:00起結束限時免費公測，轉爲正式商用服務，根據模型調用按量計費。期權方面，騰訊上午前十...老虎證券
5月19日 週二
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<半日沽空>半日沽空金額約223.430億元 沽空比率15.389%
港股半日沽空金額約223.430億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲15.389%。總沽空股份數目:789總沽空股數:15.816億股總沽空金額:約223.430億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)1883.9117815.4488.43ＸＬ二南方海力士(07709)1505.3098037.3136.74騰訊控股(00700)1093.2673411.4224.89恒生中國企業(02828)943.8054622.1134.22阿里巴巴－Ｗ(09988)933.1283015.3714.18金吾財訊
5月19日 週二
