【券商聚焦】交銀國際維持中國重汽(03808)買入評級 指中東陸權崛起重塑出海估值

金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國重汽(03808)下半年業績超預期，錄得營收587.0億元（同比+27%）及歸母淨利潤35.9億元（同比+40%），毛利率穩健且期間費用率大幅降至8.4%。全年派息比率56.9%，未來有進一步提升的空間。地緣不確定性催生中東陸路運輸替代海運的避險需求，疊加國產重卡性價比優勢，成爲公司核心增長催化劑。同時，斯太爾代工協議標誌着歐洲高端市場戰略落地。

該機構指，中國重汽正經歷從中國週期性機械股向具備全球定價權的跨國商用車龍頭的跨越。憑藉供應鏈成本優勢與海外市場的戰略卡位，公司盈利質量實質性躍升。考慮到中東市佔率提升及全球出海加速，上調2026-27年EPS預測23.3%/32.8%，上調目標價至45.8港元，對應2026年13倍市盈率；隨着歐洲、拉美等高端市場實現突破，估值中樞有望進一步上移，維持買入評級。