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IDC：2026年一季度中國消費平板市場出貨量同比下降5.6%
金吾財訊 | IDC諮詢發佈研報顯示，2026年第一季度，中國平板電腦市場出貨量爲811萬臺，同比下降4.8%。研報指出，市場增長動能正在發生一次明確的切換：從“換機+政策”雙輪驅動，逐步轉向產品力與真實需求主導的理性調整階段。這一過程必然伴隨出貨量的短期承壓，但長期看，是市場走向成熟的必經路徑。具體到消費端，一季度中國消費平板市場出貨量同比下降5.6%，直接誘因爲存儲價格大幅上漲導致終端成本壓力加劇，疊加國家補貼力度收緊，以及上一輪換機週期進入尾聲等。研究認爲，受成本上漲影響，各廠商的優惠政策在本季度出現不同程度的收縮，200美元以下價位段市場份額出現明顯下降。與此同時，終端售價同步上調，市場結構加速向中高價位段遷移。這意味着一個重要的行業轉折：市場競爭正從“價格比拼”轉向“產品體驗、生態協同及場景化應用”的綜合較量。金吾財訊
5月19日 週二
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【券商聚焦】交銀國際維持協鑫科技(03800)買入評級 看好其轉型爲新能源材料平臺公司
金吾財訊 | 交銀國際研報指，協鑫科技(03800)公佈《總體戰略轉型規劃》，向全球化多產品新能源材料平臺轉型，業務實施路徑包括磷酸鐵鋰、硅碳負極、國際化佈局。公司將把物理鐵紅法磷酸鐵鋰打造爲核心增長引擎。目前主流的磷酸鐵鋰製備工藝爲磷酸鐵固相法，2025年產量佔比約83%，鐵紅法僅佔5%。但鐵紅法具備流程極簡、低能耗、零排放的綠色製造屬性，具有成本優勢，已獲得市場充分認可，同時公司四代及以上產品在壓實密度、容量和電壓平臺等核心性能上也具有優勢，已通過中國內地主流動力與儲能電池企業的認證，並實現批量導入。此前協鑫集團已在上市公司體外投產15萬噸產能，被寧德時代等龍頭客戶鎖定，2025年出貨量位居行業前十，盈利狀況較好。爲了滿足快速增長的需求，上市公司在樂山投資20萬噸產能，目前已建成並進入生產調試階段，有望在下半年貢獻盈利，另有40萬噸產能正在規劃中。該機構認爲鐵紅法磷酸鐵鋰或有望憑藉差異化工藝重現顆粒硅此前的成功路徑。公司將依託全球最大硅烷氣生產商的原料優勢，對徐州及樂山基地的部分顆粒硅產能實施技術改造與裝置複用，通過化學氣相沉積（CVD）實現多孔碳的均勻沉積與包覆，快速構建低成本、規模化量產壁壘。該機構認爲公司成本優勢巨大，且可充分利用由於顆粒硅開工率較低而閒置的硅烷氣產能，但在固態電池大規模放量前短期盈利貢獻有限。該機構認爲公司磷酸鐵鋰、硅碳負極等鋰電材料均具有顯着競爭優勢，看好公司轉型爲新能源材料平臺公司，擺脫對光伏單一行業的依賴，其中磷酸鐵鋰有望快速貢獻盈利，成爲新增長點，維持1.19港元目標價和買入評級。金吾財訊
5月19日 週二
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港股早盤跌漲不一 恒生指數半日漲0.39% 腦機接口板塊表現強勁
金吾財訊 | 港股早盤跌漲不一，科技股承壓，截至午間收盤，恒生指數上漲0.39%；國企指數漲0.39%；恒生科技指數下跌0.12%。藍籌中，騰訊控股(00700)漲2.72%，中銀香港(02388)漲2.17%，信義光能(00968)漲2.11%，網易-S(09999)漲2.06%，華潤電力(00836)漲1.80%；跌幅方面，理想汽車-W(02015)跌4.39%，中芯國際(00981)跌3.49%，京東健康(06618)跌3.48%，紫金礦業(02899)跌3.25%，舜宇光學科技(02382)跌2.91%。板塊方面，國內腦機接口獲重大進展，午間收盤時，腦動極光-B(06681)漲34.43%，微創腦科學(02172)漲5.13%，南京熊貓電子股份(00553)漲5.02%。消息面上，5月18日，國內首個超百通道侵入式腦機接口系統前瞻性、多中心臨牀試驗(LEAP研究)在首都醫科大學附屬北京天壇醫院啓動。本次多中心臨牀試驗有全國11家醫療機構加入研究，將在半年內納入32名受試者。據介紹，患者接受手術後一個月，經過與植入電極的適應，系統將迎來開機，提取大腦中的運動意圖用於手部功能康復訓練，逐漸達到可腦控鼠標和手部精細運動的效果。港股手遊股多股走強，嗶哩嗶哩-W(09626)漲3.78%，騰訊控股(00700)漲2.72%，網易-S(09999)漲2.06%，百奧家庭互動(02100)漲1.82%。消息面上，5月18日中國遊戲產業研究專家委員會與伽馬數據聯合發佈2026年4月中國遊戲產業月度報告。數據顯示，國內遊戲市場實際銷售收入達303.69億元，同比增長11.04%，呈現存量運營與增量供給雙輪驅動的穩健格局。移動遊戲穩中有升、客戶端遊戲同比高增、自研出海持續爆發，新品與長線產品協同發力，推動行業保持高質量增長。與此同時，國信證券研究建議，投資者可關注AI應用敘事邏輯改善可能，把握遊戲與IP潮玩底部機會：1)2026年大廠AI應用迭代速度加快，OpenClaw引領下AI應用從單點工具到深度融入工作流、頭部模型廠融資進程加快，持續看好AI應用產業趨勢；4-5月遊戲版號發放節奏持續、IP潮玩新品發佈密集，持續看好遊戲、IP潮玩行業景氣度，關注遊戲及IP潮玩頭部公司暑期檔佈局情況；2)AI應用：流量及內容服務生態重構，多模態技術進步加速AI漫劇、遊戲等領域降本增效，關注AI應用負向邏輯修正可能。存儲概念全線下跌，南方兩倍做多海力士(07709)跌8.66%，瀾起科技(06809)跌4.72%，南方兩倍做多三星電子(07747)跌4.47%，兆易創新(03986)跌1.62%。消息面上，外媒報道稱，5月18日三星電子前半導體部門總裁、現任常駐顧問慶桂顯(KyungKye-hyun)發表主旨演講，預測全球存儲芯片價格將在明年下半年開始下跌：“中國企業正在激進地擴張產能，隨着明年下半年存儲供給急劇增加，市場有可能發生轉變，最晚到2028年上半年也會出現這一情況。”個股方面，嗶哩嗶哩-W(09626)盤初上揚，午間收漲3.78%。消息面上，嗶哩嗶哩將於今日(5月19日)發佈財報，此前市場機構預測，嗶哩嗶哩-W今年一季度將實現營收74.94億元，同比增加7.00%；預期每股收益0.350元，同比扭虧爲盈。騰訊音樂-SW(01698)盤初走高，午間收漲4.96%。消息面上，騰訊音樂本週一發佈公告稱，於2026年5月18日，根據併購協議的條款，收購喜馬拉雅的事項已經完成，據此，喜馬拉雅相關股東及喜馬拉雅的僱員持股計劃參與者持有的喜馬拉雅權益性證券已予以註銷，以換取併購對價，該對價包括(視適用調整而定)：(1)總額最高爲12.6億美元的現金；及(2)最多總數1.75億股本公司A類普通股(包括本公司於交割時新發行的A類普通股，以及本公司授出的以股權爲基礎的激勵相關的A類普通股)。國泰海通表示，短期利率上行等風險因素帶來負面定價擾動，但中期重點仍是AI產業增長趨勢。下階段港股破局關鍵在基本面拐點的確認，互聯網Q1財報夯實了基本面反轉敘事。結構上，重視港股紅利底倉價值，逐步增加對港股科技+韌性外需/出海鏈的關注。金吾財訊
5月19日 週二
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【券商聚焦】交銀國際維持小米集團(01810)中性評級 指期待新車型催化
金吾財訊 | 交銀國際研報指，小米集團(01810)預計小米1Q26總收入約982億元（人民幣，下同），同/環比下降12%/16%；經調整淨利潤60億元，環比下降6%。智能手機提價一定程度對沖存儲成本上漲對收入和毛利率的影響。汽車業務受購置稅補貼退坡及電池/存儲成本上漲影響，ASP和毛利率短期承壓，期待新車型催化。詳細來看，預計1Q26小米智能手機出貨量同比下滑21%，主要來自國補高基數及存儲漲價對終端需求的抑制。受益於產品提價和高端化戰略持續推進，ASP預計同比提升約8%，對應1Q26智能手機收入約430億元。ASP提價部分對沖存儲成本上漲對毛利率的影響，該機構預計1Q26小米智能手機毛利率約9.5%，高於此前市場預期。1Q26小米汽車交付約8萬臺，部分原因來自SU7車型爲預留改版上市空間而階段性暫緩交付。該機構認爲，購置稅補貼退坡以及電池/存儲原材料成本上漲或短期影響ASP和毛利率，該機構預計1Q26小米汽車&AI等創新業務收入同比增長6%，毛利率約19.8%。對於2026年全年55萬輛交付目標，該機構認爲今年SU7改版、YU7 GT、崑崙等車型或催化訂單增長。該機構預計1Q26小米AIoT收入環比持平，毛利率約25.0%；預計1Q26互聯網收入同比增長5%，毛利率約75.0%。考慮到汽車業務收入和毛利率受購置稅補貼退坡及電池/存儲成本上漲短期承壓，且該機構目前對於2026年55萬輛的交付目標能見度較低，下調2026/27年收入預測至4,842/5,484億元（前值4,925/5,488億元），下調2026/27年經調整EPS至1.20/1.37元（前值1.53/1.75元）。該機構採用SOTP估值，基於22.0倍2026年手機x AIoT 市盈率、1.0倍汽車及AI市銷率，下調小米目標價到34.8港元，對應25.8倍2026年整體市盈率，維持中性評級。金吾財訊
5月19日 週二
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【特約大V】Option Jack：投資與投機——白天不懂夜黑
金吾財訊 | 在港股市場的一般投資者，常有一個揮之不去的迷思：“既然看好某隻股份，爲什麼不買入正股，反而要去碰那些看似風險極高的牛熊證或期權？”財經評論區總是充斥着這種新手疑問及爭論 。正所謂白天不懂夜的黑，錢多的人當然買正股投資，錢少的人必須投機，這是德國股神的金句。這本來就是兩個截然不同的世界，各自運行着完全不同的遊戲規則，想要以有限的資金賺到人生的第一桶金必須靠投機。傳統的分析員總是告訴我們“長期持有”的價值，然而，多數散戶在買入正股後，一旦遇上大市調整或熊市時，往往會陷入人性的心理陷阱而不願止蝕，看着賬面上的浮虧，心裏只想着“不賣不輸” ，經歷過 2022 至 2023 年的那場港股漫長的市場寒冬，許多投資人才驚覺，有些股份跌下去就再也沒有回家鄉的機會，那幾年在失落週期中，很多投資人，甚至身邊投資朋友都被週期淘汰，反而投機的還活着，所以死守正股非但不是“價值投資”，反而是深不見底的陷阱，把資金鎖死而錯失了其他翻身的機會 。在交易員的視角里：強制收回是殘酷中的溫柔從資深交易員的實戰角度來看，衍生工具的“高風險”標籤，以牛熊證爲例，其特有的“強制收回”機制，常常被新手視爲洪水猛獸，但交易員反會告訴你：這恰恰是幫你對抗人性的最佳武器，因爲買入時已預期最大損失的金額。投機的核心是槓桿，牛熊證的強制收回，本質上是替我們執行止損的工具，它用最極端、最沒有人情味的方式，在市場切斷你的虧損，逼你面對現實，這看似殘酷，卻避免了因一時執着而陷入深不見底的深淵。相比起買正股時因猶豫不決而錯過止蝕位，之後越套越深，牛熊證至少幫你保留了“留得青山在”的餘額與本金。別用投資思維審視投機，市場上沒有絕對正確的工具，只有放錯地方的思維 。別再用投資的溫情，去審視投機的殘酷，如果你進場的目標是短期爆發力，就必須接受投機的紀律。如果你自問做不到果斷的止損，那麼利用自動“安全氣囊”的衍生工具來約束自己，未嘗不是一種另類的生存之道，看清遊戲規則，才能在變幻莫測的市場中活得更久 。【作者簡介】Option Jack：國際市場資深全職交易員，32 年市場實務期貨期權交易經驗。前投資機構交易員、前投資機構資深分析顧問。前理財週刊期權專欄主筆、經濟一週 期權專欄作者。在多個著名財經媒體包括 Now 財經臺、新城財經臺、策略王直播嘉賓。有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》金吾財訊
5月19日 週二
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昨日美國比特幣現貨ETF淨流出6.48億美元，美國以太坊現貨ETF淨流出8640萬美元
金色財經報道，5月19日，據Farside監測，昨日美國比特幣現貨ETF淨流出6.48億美元，其中：貝萊德IBIT:-4.48億美元 富達FBTC:-6340萬美元 BtwiseBITB:-920萬美元 景順BTCO：-380萬美元 富蘭克林EZBC：-660萬美元 ARKARKB:-1.09億美元 CoinSharesBRRR：+810萬美元 VanEckHODL:-760萬美元 昨日美國以太坊現貨ETF淨流出8640萬美元，其中：貝萊德ETHA:-5540萬美元 貝萊德ETHB:-220萬美元 富達FETH:-1470萬美元 灰度ETHE:-400萬美元 灰度迷你ETH:-1010萬美元金色財經
5月19日 週二
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Omdia：2025年中國AI雲市場總規模達567億元人民幣
金吾財訊 | 國際權威市場調研機構Omdia新近發佈《中國AI雲市場份額2025》報告顯示，中國AI雲市場2025年處於大幅增長階段，整體市場規模約爲567億元人民幣。其中，IaaS佔比約69%，餘下的MaaS市場則由MaaS-MPS和MaaS-MCS兩個獨立市場構成。Omdia報告顯示，2025年中國MaaS市場中，超75%是面向模型生產服務的MaaS-MPS，市場規模約132億元，即開即用的模型API服務MaaS-MCS規模爲43億元。阿里雲在AIIaaS和MaaS-MPS兩大子市場均位列第一，總份額從上半年的35.8%上漲至38.1%，整體穩居第一，超過二到四名總和。Omdia報告指出，中國AI雲是典型的企業級B2B市場，B2Btoken消費佔比約70%，企業級服務能力和合規安全是未來競爭的核心變量。金吾財訊
5月19日 週二
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【券商聚焦】交銀國際維持中芯國際(00981)買入評級 指AI對需求總體驅動效應凸顯
金吾財訊 | 交銀國際研報指，中芯國際(00981)1Q26營收25.1億美元，環比增0.7%，毛利率20.1%，環比增0.9ppts，均好於該機構/市場的預期。其中晶圓代工業務綜合價格環比升2.5%，該機構認爲是主要驅動因素。管理層提到1Q26新增產能0.9萬片，但由於部分手機客戶撤單造成產能利用率環比下降2.6ppt。管理層指引2Q26營收環比上升14%-16%，指引毛利率爲20%-22%，顯著高於市場/該機構之前預期。管理層維持之前2026全年折舊同比上升30%的指引。管理層對於全年經營情況較年初更加樂觀，並提到全球AI熱潮對於公司產品正面影響主要體現在：1）作爲AI基礎設施的支持電路（例如PMIC產品）供不應求；2）海外廠商產能轉移到與AI相關的高利潤率產品後產生虹吸效應，部分消費類產品回流到公司產線；3）AI產品的新應用，包括ToF（飛行時間傳感器）、機器人、電動汽車需求上升；4）在整體供應緊張條件下國產廠商尋求國產解決方案。該機構認爲，按平臺分類，公司BCD平臺、SLC NAND/NOR flash等利基型存儲器及邏輯電路平臺或至少在2026年處於高景氣度，公司或繼續逐步提升這些平臺價格。管理層提到，尚未看見存儲器供不應求出現明顯鬆動跡象。該機構認爲，AI驅動供應鏈供不應求或強於市場之前預期。另外，管理層提到中芯北方1Q26計入51%的利潤。該機構預測2Q26收入28.8億美元，毛利率20.7%。該機構維持之前2026/2027/2028年底各增加4/5/5萬片每月12英寸產能預測不變。但考慮到ASP上升趨勢或延續，且幅度高於該機構之前預期，該機構上調公司2026/2027/2028年收入預測到114.8/136.6/155.1億美元（前值106.9/123.6/140.6億美元），上調毛利率到21.2%/24.0%/25.7%（前值20.2%/21.6%/23.5%）。該機構認爲，雖然中芯國際對消費電子有較大敞口，但AI包括PMIC、存儲器需求提升及對於價格的正面影響或強於對於消費產品的需求擠壓，總體而言，對公司的正面影響或在2026/2027年進一步體現，維持買入。該機構上調目標價到95港元（原91港元），對應3.8倍2027年市淨率（前值爲3.8倍2026年市淨率）。金吾財訊
5月19日 週二
