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【券商聚焦】中信證券指煤炭供需兩端預期共振 板塊或迎來新一輪機會
金吾財訊 | 中信證券表示，7月22日，中信煤炭一級行業指數上漲6.19%，領漲各板塊，上漲的催化劑來源供給端政策預期的變化。若政策預期嚴格執行，部分煤炭主產省或出現產量下滑，預計也會引發部分結構性減產。該機構提到，目前動力煤處於迎峯度夏的旺季，下游採購需求逐步釋放。根據CCTD數據（本段下同），煤價從年內底部反彈已超過6%。隨着高溫天氣的持續，短期動力煤需求和煤價仍有擴張空間。焦煤受益於黑色終端鋼鐵價格的改善以及期貨市場情緒的聯動，煤價也從6月中旬的底部上漲了15%，後續隨着期現市場聯動的正反饋效應以及貿易商補庫需求的增加，焦煤價格上漲也有較好的持續性。若後續穩增長政策或重大基建項目建設的預期進一步疊加，則有望推動煤價超預期。該機構指，短期而言，行業需求逐步改善，補庫需求持續釋放推動煤價全面上漲。供給端，產能監管政策或抑制超產現象。供需兩端預期共振，有效扭轉了二季度以來行業悲觀預期和市場情緒。由於板塊年初以來累計跌幅較大，從板塊輪動的角度，板塊或迎來新一輪機會。若後續供給收縮政策、穩增長政策繼續疊加，板塊上漲的幅度和持續性有望超出預期。金吾財訊
7月23日 週三
全球金市：黃金升至逾五周高位，因美元和美債收益率疲軟
路透7月23日 - 金價周三升至逾五周高位，受美元走軟和美債收益率下降支撐，投資者期待美國貿易談判出現進展的跡象。截至0051 GMT，現貨金XAU=持穩於每盎司3,430.19美元，稍早曾觸及6月16日以來高點。美國期金GCcv1持平於3,443.30美元。美元指數.DXY在兩周低點附近徘徊。指標美國10年期公債收益率US10YT=RR周二觸及7月9日以來最低。美國總統特朗普宣布與日本達成貿易協議，其中包括將對日本產品徵收15%的關稅。nL6T3TJ0YM美國財長貝森特周二表示，他將於下周在斯德哥爾摩會見中國財長，討論是否延長8月12日的關稅期限。nL6T3TJ0LF與此同時，特朗普周二表示...路透社
7月23日 週三
港股開盤向好 恒指高開0.87% 百度集團(09888)漲3.24%
金吾財訊 | 港股開盤向好，恒指高開0.87%，國企指數高開0.89%，恒生科技指數高開1.23%。百度集團(09888)漲3.24%，創科實業(00669)漲2.92%，藥明生物(02269)漲2.86%，藥明康德(02359)漲2.51%。跌幅方面，萬洲國際(00288)跌1.24%，康師傅控股(00322)跌0.67%，新奧能源(02688)跌0.62%。敏實集團(00425)高開2.69%，公司公佈，公司間接全資附屬敏翼與億航訂立開發委託服務協議，根據協議，敏翼將爲億航提供低空飛行器指定零部件的設計、開發、製造與組裝。於2025年7月21日，公司間接全資附屬敏實汽研與億航訂立戰略合作協議，雙方同意達成合作框架以聯合研發及開展低空飛行器相關業務，爲期5年。泉峯控股(02285)高開14.89%，公司公佈，截至2025年6月30日止半年度，預期集團錄得純利介乎約9000萬美元至1億美元之間，而2024年6月30日止半年度錄得純利約6160萬美元，增長約50%。非香港財務報告準則計量的經調整純利（經剔除與集團處置泉峯（中國）投資有限公司（“ 出售事項”）的非經常性收益）預計將介乎約7000萬美元至8000萬美元。預期純利正增長主要受以下因素推動：(i) 收入規模增長，尤其是公司自有品牌業務的增長；(ii) 高毛利品牌EGO帶來的貢獻；(iii) 有利的因素，如匯率；及(iv) 出售事項的一次性收益。中國抗體(03681)高開3.31%，公司宣佈，配售合共1.82億股新股份，佔擴大後股本約13.13%，認購價爲每股認購股份2.03港元，較7月22日收市價2.42港元折讓約16.12%。所得款項總額合共將爲3.7億港元，淨額3.69億港元，其中約20%用於 SM 03的所有臨牀試驗及新臨牀研發項目；30%用於目前不在集團產品線內的新候選藥物的臨牀前研究，以使其產品組合多元化，以及用於新候選藥物的 IND 申報準備工作，特別是用於臨牀前研究、生產成本及相關僱傭成本； 及50%用作集團的營運資金、擴充內部能力及其他一般企業用途。華泰證券表示，恒生指數短期只需要風險情緒調整就可能突破阻力位，恒生科技修復空間更大。具體細分板塊上，該機構建議優選景氣改善+低估值行業。1）互聯網方向，如電商、本地生活等細分板塊景氣有築底態勢，估值已經較爲合理；遊戲景氣度較高，估值具有性價比；2）煤炭、水泥及週期品景氣度或因“反內卷”提速而加速築底；3）社會服務、紡織服裝、航空機場等正處於估值不高+高景氣的階段；4）集中度較高的港股新消費景氣度仍高，回調後是更好的介入機會。該機構強調關注港股科技板塊，其正處於景氣修復+估值低位的交集中，且市值佔整體港股接近1/3，更適合機構投資者“高切低”佈局。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-7-23金吾財訊
7月23日 週三
【異動股】雅下水電概念板塊高開，五新隧裝(835174.CN)漲20.19%
今日早盤，截至09:30，雅下水電概念板塊高開。五新隧裝(835174.CN)漲20.19%報98.88元，鐵建重工(688425.CN)漲20.07%報7.12元，超圖軟件(300036.CN)漲10.90%報18.01元，西寧特鋼(600117.CN)漲10.18%報3.14元，酒鋼宏興(600307.CN)漲10.12%報1.85元，浙富控股(002266.CN)漲10.10%報4.47元，中國電建(601669.CN)漲10.08%報6.77元，華新水泥(600801.CN)漲10.03%報17.44元。財華社
7月23日 週三
【異動股】機器人執行器板塊低開，江蘇雷利(300660.CN)跌3.46%
今日早盤，截至09:30，機器人執行器板塊低開。江蘇雷利(300660.CN)跌3.46%報47.75元，金道科技(301279.CN)跌2.88%報24.32元，恒鋒工具(300488.CN)跌2.87%報35.82元，中大力德(002896.CN)跌2.78%報85.89元，步科股份(688160.CN)跌2.14%報96.2元，柯力傳感(603662.CN)跌1.91%報65.72元，綠的諧波(688017.CN)跌1.56%報128.36元，聯誠精密(002921.CN)跌1.52%報15.51元。財華社
7月23日 週三
【券商聚焦】中信證券料美妝、醫美板塊存量整合的趨勢仍將延續
金吾財訊 | 中信證券表示，2025H1，限額以上化妝品零售額同比+2.9%，存量整合態勢延續。2025Q2，黃金珠寶在金價上行而後盤整、基數較低的情況下實現較快增長；線下零售增長承壓，不斷尋求調整突破。該機構認爲，美妝、醫美板塊存量整合的趨勢仍將延續，推薦：1）定位高端，增長確定、標的稀缺的本土彩妝龍頭；2）重組膠原蛋白龍頭企業；醫美綜合龍頭；3）性價比、性質比特徵顯著，契合當前消費形勢的企業。黃金珠寶連鎖板塊推薦差異化定位，品牌力、設計力突出，具備高成長性的企業。零售：推薦逆勢變革，或在未來1-2年重回成長通道的企業。金吾財訊
7月23日 週三
人民幣兌美元中間價報7.1414 上調46.00點
金吾財訊
7月23日 週三
【券商聚焦】中信證券指水電工程帶動下 2026年西藏水泥需求量將增加25-30%
金吾財訊 | 中信證券表示，西由於特殊的地理位置及較爲惡劣的氣候環境，西藏經濟發展較爲緩慢，2012年後西藏固定資產投資加速。西藏水泥市場在青藏高原獨特的地理環境下呈現出鮮明的區域特徵，水泥需求主要體現於交通、水利等基礎設施建設。該機構指，考慮到西藏水泥需求量易受重大項目建設的影響，該機構詳細討論雅魯藏布江下游水電工程對西藏水泥市場供需格局的影響，該機構測算該工程年均水泥需求量約360-470萬噸。假設西藏地區2026年普通水泥需求相較2024年同比變動-5%/0%，考慮到雅魯藏布江下游水電工程的推進，疊加相應水泥需求則測算整體水泥需求量約爲1666/1733萬噸。若區內自律錯峯生產天數減少，該機構測算西藏產能利用率提升至93%以上，水泥供給才能滿足需求；此外，由於跨省運輸費用過高，水泥價格或上漲至689元/噸時纔會面臨外省水泥衝擊。該機構測算在水電工程的帶動下，2026年西藏區內水泥需求量將增加25-30%。憑藉西藏獨特的區域優勢及高集中度的市場格局，在西藏佈局的水泥公司有望受益。金吾財訊
7月23日 週三
《全球市場》特朗普宣布日本貿易協議，日經指數勁揚1.7%亞股歡騰
特朗普宣布與日本達成貿易協議，亞股叫好美中官員將在斯德哥爾摩討論延長貿易協議期限關稅影響企業獲利，華爾街漲跌不一 路透悉尼7月23日 - 日本股市周三領漲亞股，此前美國總統特朗普宣布與日本達成貿易協議，帶動對未來達成更多協議的憧憬，抵消美企財報喜憂參半的影響，這些財報凸顯了提高關稅帶來的拖累。特朗普周二夜晚宣布與日本達成貿易協議，稱日本將向美國投資5,500億美元，並支付15%的對等關稅。在此之前，美國也與菲律賓達成協議，敲定關稅為19%。"雖然目前還沒有具體細節，但能夠避免掉25%的基礎關稅是值得稱讚的，"牛津經濟研究院（Oxford Economics）高級日本經濟學...路透社
7月23日 週三
【券商聚焦】華泰證券：國內反內卷疊加海外財政貨幣雙寬鬆的氛圍 金屬板塊整體表現較佳
金吾財訊 | 華泰證券表示，國內反內卷不斷加碼，疊加近期海外財政貨幣雙寬鬆的氛圍等，金屬板塊整體表現較佳：多晶硅價格成功持續修復，給予市場較大的信心，目前已外溢至碳酸鋰和氧化鋁。鋰、鈷、稀土從成本角度均已尋到價格底部，該機構認爲鋰價破6萬見底、鈷價破16萬見底、氧化鐠釹30萬左右形成底部。鋰方面，藏格鋰礦需補辦專項開採證方可復產或隱含鋰礦礦權審覈趨嚴，供給收緊或致價格進入修復階段。鈷方面，剛果金（USGS統計24年供給全球佔比超70%）自2月開始執行出口禁令，隨着剛果金境外庫存消耗，鈷價有望啓動上漲。稀土方面，近期美國國防部參股MP、中國啓動稀土走私專項打擊行動，稀土戰略性進一步提升；該機構判斷稀土2025-2026年供不應求；短缺與戰略性提升共振，稀土價格上漲。鋁方面，2016年供給側改革設置了電解鋁產能天花板，限制國內擴產，同時海外開拓謹慎且緩慢；在產能相對穩定的情景下，板塊關注方向是紅利股。銅方面，電氣化、AI、新能源等持續快速發展下需求穩增，而全球角度供給側因資源稀缺、擾動不斷相對剛性；國內礦企開啓積極外延和內生擴產模式，該板塊關注方向仍是成長性較強或估值顯著偏低的銅礦股。工信部總工程師謝少鋒在7月18日國新辦新聞發佈會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業穩增長工作方案即將出臺，工業和信息化部將推動重點行業着力調結構、優供給、淘汰落後產能。鋼鐵方面，鋼鐵減產仍未開始、行業景氣仍有改善空間，交易邏輯或從爐料（焦煤、鐵礦）讓利爲主轉向供給收縮與爐料下跌共同改善行業景氣度。金屬方面，加工行業利潤承壓的重災區域，建議關注低估值銅、鋁加工股。金吾財訊
7月23日 週三
【券商聚焦】華泰證券：港股下半年優選景氣改善+低估值行業，科技正處在交集
金吾財訊 | 華泰證券表示，外部擾動正在脫敏，相對預期反而有所改善。新一輪關稅談判下中國相對優勢上升；美國金融去監管、聯儲降息、穩定幣擴容、國債久期調整等多重因素助力下，美元指數有進一步下行空間，全球流動性繼續寬鬆。國內政策出臺的速度和力度存在預期差。“反內卷”加碼、互聯網電商負面壓力減輕以及房地產政策都有積極變化。三季度一些可預見的壓力相對減輕，港股第三輪行情啓動時間或比該機構此前預期更早，下半年市場有望再上新臺階。該機構指，恒生指數短期只需要風險情緒調整就可能突破阻力位，恒生科技修復空間更大。具體細分板塊上，該機構建議優選景氣改善+低估值行業。1）互聯網方向，如電商、本地生活等細分板塊景氣有築底態勢，估值已經較爲合理；遊戲景氣度較高，估值具有性價比；2）煤炭、水泥及週期品景氣度或因“反內卷”提速而加速築底；3）社會服務、紡織服裝、航空機場等正處於估值不高+高景氣的階段；4）集中度較高的港股新消費景氣度仍高，回調後是更好的介入機會。該機構強調關注港股科技板塊，其正處於景氣修復+估值低位的交集中，且市值佔整體港股接近1/3，更適合機構投資者“高切低”佈局。該機構提到，香港市場承擔着三個職責：企業出海、資金回流和人民幣國際化，近幾年重要性明顯上升。近期相關政策頻出，支持香港鞏固提升國際金融中心地位，有着深遠意義。展望未來，提示兩大長期投資主線：1）大金融：人民幣國際化和穩定幣催化下，香港股債市場有望擴容；市場成交活躍度或向其他發達市場靠攏。因此，香港金融產業基本面前景或趨勢性改善。全球金融條件轉松，主要海外市場金融業動態PB都在近10年高位，香港金融板塊仍有空間。2）科技：全球資金超配美股科技，對中國配置依然不足。科技有着獨特的超越週期增長性，是內外資配置港股市場共識的核心資產。金吾財訊
7月23日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持金斯瑞生物(01548)買入評級 指Carvykti 2Q25銷售略超預期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，金斯瑞生物(01548)預報1H25經調整除稅前利潤爲1.75-2.05 億元（美元，下同；上期虧損1.28億），利潤預計增長主要來自：1）許可收入增加：禮新醫藥將LM-299授權給默沙東，公司預計錄得不少於1.82-2.13 億元的許可收入。2）投資虧損收窄：蓬勃生物A 類及C類優先股的非現金公允價值虧損預計收窄至1,310萬元-1,520萬元。該機構預計公司非細胞核心業務在1H25取得小幅盈利、整體略超該機構此前的預期。該機構指，2Q25 Carvykti 銷售表現超預期： Carvykti 2Q25 銷售額約 4.39 億元，同比/環比增長136%/19%，略超該機構和市場此前預期。隨着歐美新產能落地，該機構預計3Q25的季度環比增長有望進一步提速。強生繼續指引產品峯值銷售超過50億美元，體現其對前線/早期復發MM長期市場潛力的堅定信心。該機構維持買入評級和28.75港元的SOTP目標價，看好蓬勃和百斯傑迎來新增長拐點、傳奇逐步進入盈虧平衡等因素驅動下的估值修復。金吾財訊
7月23日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持九毛九(09922)中性評級 指 2季度運營壓力持續
金吾財訊 | 交銀國際研報指，九毛九(09922)2季度整體運營壓力持續，同店銷售仍呈下降態勢：太二（僅限自營）/慫火鍋/九毛九（僅限自營）2025年2季度同店日均銷售額分別同比下降13.7%/14.3%/18.5%。該機構看到公司核心品牌太二的門店調整初見成效，其同店有望在下半年出現邊際改善。該機構指，公司核心品牌太二同店同比跌幅自1季度的21.2%收窄至2季度的13.7%。客單價方面，2季度太二（中國內地）、九毛九客單價環比上升1.5%/1.8%，慫火鍋則環比降2.0%。截至6月底，公司總門店數爲729家，2季度環比淨減少51家，其中太二門店淨減少44家。該機構相信這主要來自公司對低效門店的結構性調整。考慮到2季度運營數據弱於該機構此前預期、同店修復緩慢，該機構下調2025-27年收入預測至56.1-63.4億元人民幣，淨利潤預測下調至1.5-3.0億元人民幣，分別下調約12-31%。該機構仍基於19倍預測市盈率（滾動至2026年預測每股收益），給予目標價2.79港元，維持中性評級。金吾財訊
7月23日 週三
