新聞
黃金價格易漲難跌，黃金ETF華夏（518850）漲0.94%
12月15日，三大股指早盤小幅低開，而黃金板塊逆勢上漲。截至上午9:50，黃金ETF華夏(518850)漲0.94%、黃金股ETF(159562)漲0.78%。相關成分股赤峯黃金漲2.53%、中金黃金漲1.55%、湖南黃金漲1.23%，山東黃金、招金礦業等小幅跟漲。消息面上，上週五金價表現出色，現貨黃金上漲0.48%，收報每盎司4300美元附近。隨着美聯儲第三次降息25個基點後，市場對寬鬆貨幣政策的預期進一步升溫。儘管美聯儲暗示在更多數據出爐前對進一步降息持謹慎態度，但投資者仍預期明年美聯儲進一步降低利率持樂觀態度，這爲黃金提供了強勁的支撐。展望後市，東方金誠首席宏觀分析師王青，國新政府上臺後...證券之星
12月15日 週一
【券商聚焦】野村證券：住房危機和消費低迷導致茅臺酒和房地產市場(尤其低線城市)庫存過剩
金吾財訊 | 野村證券中國首席分析師陸挺表示，近期貴州茅臺白酒價格的暴跌引起了廣泛關注，其旗艦品牌“飛仙”的批發價自2018年1月以來首次跌破每瓶1500元人民幣，較2021年8月的峯值下跌了61.4%。該行認爲，近期茅臺價格暴跌的主要原因有兩個：新的緊縮政策和日益惡化的房地產市場。首先，內地5月中旬實施的嚴格緊縮措施禁止在官方場合飲酒和吸菸，嚴重打擊了茅臺等高檔白酒的需求。與2024年底相比，茅臺價格已下跌35.4%，與2025年4月底相比，跌幅將達31.1%。其次，由於房地產市場未能穩定，且自年中以來整體經濟增長放緩，茅臺酒的消費需求顯着下降。茅臺酒和房地產市場都曾被視爲頗具吸引力的投資選擇。住房危機和消費低迷導致茅臺酒和房地產市場(尤其是在低線城市)庫存過剩。金吾財訊
12月15日 週一
黃金股逆市支撐 紫金黃金國際(02259)漲5.51% 機構指長期看央行增儲將對金價形成強有力底部支撐
金吾財訊 | 黃金股逆市支撐，紫金黃金國際(02259)漲5.51%，赤峯黃金(06693)漲4.67%，潼關黃金(00340)漲2.09%，靈寶黃金(03330)漲1.86%，招金礦業(01818)漲1.29%，山東黃金(01787)漲1.35%。華源證券指出，中期來看，“特朗普 2.0”主線中的關稅和減稅交易或在後續趨向平穩，“降息交易”將爲黃金價格上漲提供較強動能，下半年預計美國貨幣政策變化將接力財政政策爲黃金價格提供支撐，建議關注階段性配置機會。長期來看，“降息交易”+“特朗普 2.0”雙主線將在2025 年持續催化，保護主義+大國博弈背景下，央行增儲將對金價形成強有力底部支撐，金價上行動能充足。。傑富瑞分析師Fahad Tariq指出，支撐2025年金價的核心宏觀因素預計將持續作用於2026年，具體包括全球去美元化趨勢、美國財政壓力、宏觀環境整體不確定性、央行購金行爲的持續性、實體黃金ETF需求以及Tether對黃金的採購活動。儘管實質利率進一步下行的空間受限，但黃金作爲當前市場中唯一具備真正避險屬性的資產，其地位依然穩固。該分析師預估2026年金價將維持區間震盪態勢，而這一盤整格局對黃金產業而言仍具有積極意義。金吾財訊
12月15日 週一
【特約大V】鄧聲興：恒指年結前仍有望上試26500
金吾財訊 | 恒指週五（12日）收市報25976點，升446點或1.75%。大市全日成交2426億元。國指升145點或1.62%，報9079點。全周累跌118點1.29%。科指升103點或1.87%，報5638點。全周累跌24點或0.43%。中央經濟工作會議將“堅持內需主導”排在首位。蒙牛乳業(02319)升2.7%，報14.63元；海底撈(06862)升2.9%，報14.42元；農夫山泉(09633)升2.2%，報46.94元。外賣平臺造好，中央經濟工作會議表明深入整治“內卷式”競爭，京東集團(09618)升1.1%，報115.6元；美團(03690)升0.9%，報102.4元。道指週五(12日) 報48458點，轉跌245點或0.51%；標指挫1.07%，報6827點；納指瀉1.69%，報23195點；個股方面，博通(Broadcom)業績理想，惟仍未能滿足市場的過高期望，股價收市下滑11.4%，輝達(Nvidia)倒退3.3%。甲骨文未止瀉，再挫4.5%，微軟跌1%。Lululemon調高全年收入預測，並宣佈行政總裁離任，股價彈高9.6%。Caterpillar插水4.4%，爲跌幅最大道指成份股。亞太股市今早(15日)個別走，日經225指數現時報50254點，跌582點或1.15%。南韓綜合指數現時報4102點，跌64點或1.56%。恒指年結前仍有望上試26500。電能實業(00006)電能實業憑藉其龐大的受規管資產組合，展現出強大的抗風險能力與穩定的股東回報。公司2025年上半年業績穩健，歸母淨利潤達30.42億港元，並維持每股0.78港元的中期股息，派息比率逾五成。英國業務受惠於規管框架與匯率因素，成爲主要增長動力。更值得關注的是，公司正進入新一輪資產回報率上升週期。其旗下多項核心受規管資產將於2025至2026年迎來規管重置，監管草案已建議上調準許回報率。例如，澳洲的SA Power Networks自2025年7月起回報率已獲提升，而英國的Northern Gas Networks等資產也將在2026年進入新規管期。這一結構性變化將直接增厚公司未來利潤基礎。在當前市場環境下，電能實業作爲現金流可預測、且正處於規管順週期的公用事業股，其防守性價值與長期盈利前景更爲凸顯。目標價$58，止蝕價$50。(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
12月15日 週一
國家統計局：11月份70個大中城市商品住宅銷售價格環比總體下降、同比降幅擴大
金吾財訊 | 國家統計局公佈，2025年11月份，70個大中城市商品住宅銷售價格環比總體下降、同比降幅擴大。11月份，一線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.4%，降幅比上月擴大0.1個百分點。其中，上海上漲0.1%，北京、廣州和深圳分別下降0.5%、0.5%和0.9%。二、三線城市新建商品住宅銷售價格環比分別下降0.3%和0.4%，降幅均收窄0.1個百分點。11月份，一線城市二手住宅銷售價格環比下降1.1%，降幅比上月擴大0.2個百分點。其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降1.3%、0.8%、1.2%和1.0%。二線城市二手住宅銷售價格環比下降0.6%，降幅與上月相同。三線城市二手住宅銷售價格環比下降0.6%，降幅收窄0.1個百分點。11月份，一線城市新建商品住宅銷售價格同比下降1.2%，降幅比上月擴大0.4個百分點。其中，上海上漲5.1%，北京、廣州和深圳分別下降2.1%、4.3%和3.7%。二、三線城市新建商品住宅銷售價格同比分別下降2.2%和3.5%，降幅分別擴大0.2個和0.1個百分點。11月份，一線城市二手住宅銷售價格同比下降5.8%，降幅比上月擴大1.4個百分點。其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降6.8%、4.6%、7.2%和4.8%。二、三線城市二手住宅銷售價格同比分別下降5.6%和5.8%，降幅分別擴大0.4個和0.1個百分點。金吾財訊
12月15日 週一
【券商聚焦】交銀國際：美聯儲在明年初“先觀望、再決策”的傾向較爲明確
金吾財訊 | 交銀國際表示，美聯儲12月FOMC會議如期降息25個基點至3.50%-3.75%區間，也是連續第三次降息，延續了自9月以來“預防式降息 + 風險管理”的政策框架。儘管鮑威爾在10月曾強調12月降息“遠非板上釘釘”，並在美國政府停擺期間多次提示“等待更多數據”的重要性，但在政府停擺導致近兩個月關鍵官方就業與通脹數據缺失的背景下，美聯儲仍選擇提前行動，繼續降息來對沖勞動力市場可能的非線性惡化風險，而非等到1月再根據“完備數據”決策。從政策表述看，儘管美聯儲仍判斷通脹“仍然偏高”，但還是強調“就業風險優先”的平衡模式。相較於此前普遍預期的“鷹派”降息，本次會議內容實際上並不那麼“鷹派”。展望後續，該機構認爲，在缺失10-11月官方數據、且已經累計降息75個基點之後，美聯儲在明年初“先觀望、再決策”的傾向較爲明確。聲明中對未來政策路徑的描述新增了“In considering the extent and timing of additional adjustments to the target range for the federal funds rate”的表述，而類似表述上次出現是在上一輪“降息尾段 + 即將暫停”的階段，本質上是在提高後續降息的“觸發門檻”，爲1月FOMC會議的不行動做預先鋪墊。從利率定價看，當前市場對2026 年前的降息次數仍略偏樂觀（定價約2次，而點陣圖中值爲1次），該機構傾向於認爲，一旦官方就業與通脹數據恢復發佈、美聯儲對勞動力市場的評估更有把握之後，委員會很可能選擇在短期內先暫停降息。在這一過程中，政策的關鍵變量有二：一是勞動力市場是否真正從“緩慢降溫” 轉向“更具速度的惡化”；二是下一任主席的政策取向與對美聯儲獨立性的態度。但在鮑威爾任期剩餘的三次會議中，真正主導短端路徑的，仍是現任主席的風險偏好和對“有序退出預防式降息”的把握節奏。總體而言，本次會議繼續強化了“不會加息，但也不會持續降息”的信號組合，而RMP式擴表有望爲利率市場和資金面提供了一層技術性緩衝，利好風險資產的修復。金吾財訊
12月15日 週一
【券商聚焦】中信證券：仍然看好科技巨頭引領的美股AI浪潮
金吾財訊 | 中信證券表示，AI之於美股“一榮俱榮、一損俱損”，對如今K型美國經濟亦然。AI對美國GDP的貢獻並不限於Capex和生產率提升，還在於通過美股財富效應傳導的高收入人羣消費。與科網泡沫時期相比，如今高收入人羣佔有更多美股市場份額，對消費貢獻更多，美國K型經濟分化更加嚴重。若美股市場大幅下跌，經濟後果不可承受。因此，白宮和美聯儲政策需要呵護市場，在“寬財政”+“寬貨幣”的組合下等待K型經濟的下端復甦。在此環境中，美股科技龍頭依舊是更爲穩健和更爲確定的選擇。加之市場流動性仍有增量以及市場定價機制或將抑制AI公司過度舉債，該機構仍然看好科技巨頭引領的美股AI浪潮。金吾財訊
12月15日 週一
【異動股】CPO概念板塊低開，仕佳光子(688313.CN)跌6.35%
今日早盤，截至09:30，CPO概念板塊低開。仕佳光子(688313.CN)跌6.35%報102.08元，長飛光纖(601869.CN)跌5.98%報99.4元，躍嶺股份(002725.CN)跌5.50%報18.03元，炬光科技(688167.CN)跌4.85%報156.99元，德科立(688205.CN)跌4.33%報167.0元，太辰光(300570.CN)跌4.04%報116.79元，匯綠生態(001267.CN)跌3.70%報22.13元，景旺電子(603228.CN)跌3.65%報64.96元。財華社
12月15日 週一
【異動股】氦氣概念板塊高開，雪人集團(002639.CN)漲10.02%
今日早盤，截至09:30，氦氣概念板塊高開。雪人集團(002639.CN)漲10.02%報19.98元，水發燃氣(603318.CN)漲6.58%報6.96元，中泰股份(300435.CN)漲4.49%報22.12元，廣鋼氣體(688548.CN)漲1.17%報12.99元，蜀道裝備(300540.CN)漲0.79%報19.05元，杭氧股份(002430.CN)漲0.78%報30.82元，和遠氣體(002971.CN)漲0.30%報33.05元，僑源股份(301286.CN)漲0.18%報45.0元。財華社
12月15日 週一
