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12月23日證券之星早間消息匯總：“十五五”規劃最新消息
宏觀要聞：1.據新華社消息，中共中央政治局常委、國務院總理李強主持召開國務院“十五五”規劃《綱草案》編制工作領導小組會議，深入研究《綱要草案》編制工作。李強指出，要致力於發展新質生產力，在推動科技創新、加快培育新動能、促進經濟結構優化升級上取得突破性進展。謀劃一批能夠帶動全局的重大工程、重大項目、重大載體，既爲未來發展積聚新動能、培育競爭力，又爲當前擴大內需、穩定經濟運行提供支撐。2.據商務部網站，調查機關初步認定，原產於歐盟的進口相關乳製品存在補貼，中國國內相關乳製品產業受到實質損害，而且補貼與實質損害之間存在因果關係。根據《反補貼條例》第二十九條和第三十條的規定，商務部向國務院關稅稅則委員...證券之星
12月23日 週二
長江生命科技(00775)：Halneuron治療因化療引致的神經痛症第二b期研究中期分析取得正面結果
金吾財訊 | 長江生命科技(00775)公告公佈，有關公司在Dogwood Therapeutics,Inc.(Dogwood)的投資的最新進展。於2025年12月22日，Dogwood宣佈正在進行的Halneuron第二b期因化療引致的神經痛症(CINP)研究中，97名完成接受治療的患者的中期分析取得正面結果。獨立統計審查委員會審閱第二b期試驗中非盲法患者的治療數據後，所得結論乃於爲期四星期的研究中，就改善疼痛方面而言，接受Halneuron治療的患者與接受安慰劑治療的患者之間存在差異。Dogwood表示Halneuron治療效果的初步證據值得關注，基於中期分析羣組中患者平均CINP患期爲5年，且67%符合入組標準的患者同時接受其他慢性疼痛藥物的穩定劑量治療，包括普瑞巴林(pregabalin)、加巴噴丁(gabapentin)、度洛西汀(duloxetine)及類鴉片(opioids)藥物。此外，該研究的整體退出率約4.4%，遠低於其他美國食品及藥物管理局批准的慢性疼痛藥物的退出率。儘管目前仍處於盲法階段，但Dogwood認爲是項發現再次證明Halneuron在先前臨牀試驗中觀察所得令人鼓舞的安全性及耐受性。根據目前第二b期試驗的招募速度及中期評估結果，Dogwood仍預計將在2026年第三季內獲得初步結果。目前的研究預計將提供約80%至85%的統計功效以檢測Halneuron的治療差異。金吾財訊
12月23日 週二
【券商聚焦】中信證券：傳統電源直接受益 配套產業鏈前景可期
金吾財訊 | 中信證券研報指，在高比例新能源場景下，保障電力系統平衡面臨巨大挑戰，各類發電主體裝機成本有待合理回收，建立體現容量支撐能力價值的電力容量市場機制迫在眉睫。預計短期內以容量補償價格爲主對傳統基荷電源裝機成本進行有效回收；中長期建立電力容量市場，將新型儲能、風電光伏、虛擬電廠等更多供電主體納入市場。該機構建議關注：其一，傳統火電和儲能或直接受益，容量補償機制對深度調峯能力的考覈要求將倒逼煤電機組加快靈活性改造，並大幅改善儲能投資經濟性。其二，跨省輸送電通道潛在擴容需求有待挖掘，虛擬電廠等綜合能源服務商盈利空間顯著拓寬；其三，智能計量設備、電力交易軟件等配套產業鏈間接受益。金吾財訊
12月23日 週二
【隔夜市場回顧】昨日A股震盪走強；美股延續升勢
金吾財訊 | 隔晚美股延續上週五升勢，科技股反彈，美光科技漲4%，甲骨文漲3.3%。國內方面，A股昨日午後發力，全日震盪走強，全市場超2900只個股上漲，105只個股漲停。滬深兩市成交額1.86萬億，較上一個交易日放量1360億。港股午後回暖，全日震盪反覆，芯片股、有色金屬、日用消費零售等板塊走高；醫藥生物、家電等板塊受壓。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指漲0.69%，深成指漲1.47%，創業板指漲2.23%。港股：截至收盤，恒指漲0.43%，國企指數漲0.43%，恒生科技指數漲0.87%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報48362.68點，升227.79點，升幅0.47%。納斯達克指數收報23428.83點，升121.21點，升幅0.52%。標普500指數收報6878.49點，升43.99點，升幅0.64%。歐洲股市：英國富時100指數收報9865.97點，跌31.45點，跌幅0.32%。德國DAX指數收報24283.97點，跌4.43點，跌幅0.02%。法國CAC指數收報8121.07點，跌30.31點，跌幅0.37%。日韓股市：日經225指數收漲1.81% 報50402.39點，韓國綜合指數收漲2.12% 報4105.93點。金吾財訊
12月23日 週二
【美股收市】美股三大指數悉數收漲 納指漲0.52%
金吾財訊 | 美股三大指數悉數收漲，道瓊斯指數漲0.47%，報48362.68點；標普500指數漲0.64%，報6878.49點；納斯達克綜合指數漲0.52%，報23428.83點。大型科技股中，特斯拉(TSLA)漲1.56%，英偉達(NVDA)漲1.49%，谷歌-A(GOOGL)漲0.85%，亞馬遜(AMZN)漲0.48%，Meta Platforms(META)漲0.41%；跌幅方面，奈飛(NFLX)跌1.23%，英特爾(INTC)跌1.22%，蘋果(AAPL)跌0.99%，微軟(MSFT)跌0.21%。熱門中概股漲多跌少，傳奇生物(LEGN)漲3.51%，奇富科技(QFIN)漲2.42%，好未來(TAL)漲2.22%，拼多多(PDD)漲2.19%；跌幅方面，禾賽(HSAI)跌3.44%，再鼎醫藥(ZLAB)跌1.83%，金山雲(KC)跌1.50%。金吾財訊
12月23日 週二
重溫稿-投資回報率-年度驚喜資產？30 年期美國國債：麥基弗
Jamie McGeever路透佛羅里達州奧蘭多12月23日 - 2025 年的金融資產是 30 年期美國國債。的確，它還無法與人工智能 (link) 相關股票或黃金 (link) 的驚人漲幅相提並論。事實上，它的價格今年根本沒有上漲。但是，考慮到它在過去 12 個月里所面臨的情況，它本應一蹶不振。然而 ，在撰寫本文時，它卻有望在今年年底回到年初的水平--僅這一點就很了不起。如果有人在 1 月 1 日告訴你，黃金 XAU= 將上漲近 70% ，突破每盎司 4,000 美元，華爾街將經歷四分之一 世紀以來最大的科技繁榮，金融條件將是三年來最寬鬆的，你可能會預期長期債券收益率會上升。 如果你還被告...路透社
12月23日 週二
華盛早報 | 未來兩年再漲38%！高盛稱中國股市將繼續“牛”；特朗普1月任命美聯儲新主席；黃金白銀雙雙續創歷史新高
李強發聲！謀劃一批帶動全局的重大工程、重大項目、重大載體特朗普或於明年1月第一週提名新任美聯儲主席降息預期+地緣衝突推動資金湧向貴金屬，黃金白銀同日改寫歷史特斯拉股價一度逼近500美元，市值已重返美股TOP7中國股票又獲唱多！高盛：明年將繼續“牛” 到2027年底有望再漲38%李強發聲！謀劃一批帶動全局的重大工程、重大項目、重大載體12月22日，中共中央政治局常委、國務院總理李強主持召開國務院“十五五”規劃《綱要草案》編制工作領導小組會議，深入研究《綱要草案》編制工作。李強指出，要進一步明確任務舉措，圍繞“十五五”規劃建議明確的戰略任務做好細化實化工作，使規劃內容更加貼近發展需要。謀劃一批帶動...華盛證券
12月23日 週二
【灣區早參】香港11月份整體消費物價同比上升1.2%；未來5年深圳機器人產業人才總需求達219萬人
一、市場要聞1、香港11月份整體消費物價同比上升1.2%香港政府統計處12月22日公佈2025年11月份的消費物價指數。根據綜合消費物價指數，2025年11月份整體消費物價與一年前同月比較，上升1.2%，與2025年10月份的相應升幅相同。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，綜合消費物價指數在2025年11月份的按年升幅（即基本通脹率）爲1.0%，亦與2025年10月份的相應升幅相同。2、香港於第三季錄得1,365億元的國際收支赤字香港政府統計處12月22日公佈，香港於2025年第三季錄得1,365億元的國際收支赤字（相當於本地生產總值的16.0%），而儲備資產相應地減少同等數額。2025年第二季則錄得1,055億元的盈餘（相當於本地生產總值的13.4%）。3、粵港澳文化和旅遊產業消費促進活動於2025廣州文交會啓幕近日，粵港澳文化和旅遊產業消費促進活動在2025廣州文化產業交易會上舉行。作爲“全球文旅創投大會”子活動之一，活動聚焦“文化+旅遊+消費”深度融合，旨在通過“政策引導、資源整合、跨界聯動”，搭建政府、企業、金融機構與消費者直接對話與對接的高效平臺，深度激發文旅消費市場活力，爲粵港澳大灣區打造國際消費目的地注入強勁動能。4、廣州：推動廣期所加快豐富期貨期權品種12月22日，中共廣州市委發佈《關於制定廣州市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（下稱《建議》）提出，加快建設金融強市，推動廣州期貨交易所（下稱“廣期所”）加快豐富期貨期權品種。據瞭解，作爲我國重要金融基礎設施，自2021年4月設立以來，廣期所便肩負着服務綠色發展、服務粵港澳大灣區建設、服務“一帶一路”倡議的重要使命。“十四五”期間，廣期所影響力不斷提升，市場規模穩步拓展、服務實體經濟能力不斷增強。5、未來5年深圳機器人產業人才總需求達219萬人深圳市人工智能產業協會最新報告顯示，未來五年（2026-2030年)，深圳市機器人產業人才總需求達219萬人，目前核心缺口達83萬人。本週末，“百萬英才匯南粵”大型綜合招聘會將在深圳會展中心（福田）舉行，屆時優必選、衆擎、普渡、雲鯨、肯綮等深圳知名機器人企業將集中發佈招聘崗位。二、公司新聞1、吉利汽車(00175)公佈，極氪私有化交易已於昨日完成。根據合併事項，合併附屬公司已與極氪合併，而極氪作爲存續實體持續經營。極氪已私有化成爲公司的全資附屬公司，並於紐交所退市。吉利指出，極氪先前爲公司之間接非全資附屬公司，現已轉變爲間接全資附屬公司。其財務業績將繼續全部併入集團的綜合財務報表。然而，先前歸屬於非控股股東權益的金額將重新分類及予以對銷。2、三花智控(02050)公佈，預期2025年1月1日至12月31日歸屬於上市公司股東的淨利潤介乎38.74億至46.49億元人民幣，較去年同期增長25%至50%，基本每股收益0.98元至1.18元。期內業績預增的主要由於該公司持續鞏固製冷空調電器零部件業務的行業龍頭地位，充分把握市場需求增長契機，疊加核心產品深厚的技術積澱與規模化生產優勢，驅動該業務實現持續增長。同時，該公司依託全球新能源汽車熱管理領域的領先市場佈局，藉助標杆客戶的示範效應持續拓展優質訂單，進一步夯實汽車零部件業務的業績增長動能。3、北京能源國際(00686)宣佈，收購揚州泰潤新能源電力發展(目標公司)70%股權，代價約3.71億元人民幣。目標公司持有中國江蘇省擁有漁光互補發電項目。該公司表示，於收購事項完成後，目標項目的裝機容量達約460兆瓦，與集團現有位於江蘇省高郵市的光伏發電項目在地理位置上相近，從而爲項目管理、營運效益及整體發電容量產生潛在協同效益，預期將提升集團的盈利能力。4、滔搏(06110)於2025/2026財政年度第三季度，零售及批發業務之總銷售金額按年同比錄得高單位數下跌。截至2025年11月30日，直營門店毛銷售面積較上一季末減少1.3%，較去年同期減少13.4%。5、滴普科技(01384)公佈，於本月17日，公司與沐曦集成電路（上海）訂立戰略合作協議，旨在利用雙方各自的優勢及資源，在企業級大模型AI應用領域方面深化戰略合作關係。6、世茂服務(00873)公佈，間接全資附屬公司上海世茂天境（作爲有限合夥人）與葫蘆島永晟（作爲普通合夥人）訂立合夥協議，據此，訂約方同意成立合夥企業，以在中國遼寧省開展葫蘆島興城市污水處理項目的投資建設及運營。根據合夥協議的條款，合夥企業全體合夥人的出資總額爲2.83億元人民幣，其中上海世茂天境出資2.8億元人民幣，葫蘆島永晟出資283萬元人民幣。金吾財訊
12月23日 週二
【特約大V】郭家耀：假期氣氛濃厚 預料資金入市繼續審慎
金吾財訊 | 美股週一表現向好，科技股普遍造好，帶動大市上升，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢向下，美國十年期債息回升至4.16厘水平，金價持續強勢，油價低位亦有所反彈。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日表現向好，滬綜指高開高走，收市上升0.7%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股昨日表現向上，藍籌股個別發展，指數高開後反覆上升，整體成交保持清淡。假期氣氛濃厚，預料資金入市繼續審慎，指數維持25,000至26,000點水平上落。行業消息冠忠巴士集團(00306)早前公佈中期業績，期內收入12.58億元，按年增加13.1%。盈利6,690萬元，增長9.5倍，每股中期息4仙，另派特別息每股6仙。公司表示，盈利增加主要因港出入境人次增長，顯着帶動客運需求，期間主營業務收入增加；燃油價格下降導致燃油成本減少，整體毛利率持續改善；以及香港銀行同業拆息普遍下降，降低期間的借貸成本。隨着多項關鍵基建項目落成，爲集團跨境業務增長創造有利條件。公司早前公佈連同聯營成都西部旅遊投資與潛在買方-阿壩大九寨旅遊及天府文化訂立意向協議，擬出售理縣畢棚溝旅遊開發85.3%股權，以專注於發展香港的核心業務。透過出售股權，可釋放公司於內地非核心業務的投資價值，從而專注於發展香港的核心業務，把資源投放於更具成長潛力的領域。(筆者爲證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)作者：港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀金吾財訊
12月23日 週二
【特約大V】聶振邦：切忌莫視懶人投資法缺陷 價投者爲何不會取道
金吾財訊 | 本想將賽思·卡拉曼 (Seth Klarman) 提出《安全邊際》的30個重要思想一口氣在本文講解最後兩個，最終還是決定分兩次探討，皆因單是將英文版的第二十九個思想譯成中文，內容便超過800字，筆者也想加入一些個人體會該思想作進一步講解，因此最後的第三十個思想，留待下回再談。言歸正傳，第二十九個思想是“指數投資法謬論”(Fallacy of Indexing)。“指數投資法”在坊間被推崇爲“懶人投資法”，皆因直接“跳過”選股過程，將指數中的成份股比例全然複製，成爲自身投資組合。對於第二十九個思想，卡拉曼指出對價值投資者來說，指數投資法這個概念其實往好方向想也不過是愚蠢行爲，往壞方向想更是非常危險行爲。巴菲特曾說過：“在任何一種競賽中 ── 金融的、智力的或體力的 ── 若有對手的行爲經已教曉你試都無謂，這實在是給你天大的好處。”卡拉曼相信隨着時間推移，價投者終究的表現會優於大市，並優於那些複製指數選股的懶惰又短視投資者。由於多種原因，複製指數投資是一種危險而帶着缺陷策略。首先，當越來越多的投資者採用這個策略時，將變成弄巧成拙。雖然複製指數投資法建立在有效率市場 (efficient markets) 的基礎上；但當越來越多人採用這投資法，市場將變得越來越無效率 (inefficient)，皆因越來越少投資者會對上市公司進行研究和基本面分析。事實上，在極端情況下，每名市場上的參與者都在用這投資法，整個股市的股票價格便不再改變，皆因指數成份股的持有者“牢抱不放”；其餘股份則“無人問津”，於是整個股市“買賣兩閒”。至於當指數中一隻或更多成份股出現變化，既可以是現有股份被取替、刪除，或者加入額外成份股時，另一問題就會出現。其中“被取替”往往見於有指數成份股宣佈清盤，或被收購。爲了緊貼大市表現，複製指數的投資者也會立即調整自身投資組合，如同現時“指數基金”的基金經理做法。被換入的股份因着流動性有限，複製指數投資者紛紛買入時，股價就會被“搶高”。而當時股份的基本面卻毫無改變；沒有任何事情發生了令該股在今天較昨天價值更高。只是純粹該股被納入指數，人們就願意用更高價買入股份。卡拉曼相信複製指數投資法只是在華爾街的另一潮流而已，隨着時間推移，被納入受歡迎股指的成份股價格，幾乎肯定將要較被剔除的跌得更多。更重要的是，正如巴菲特所說：“因爲所編制指數表現的成功，強化了數本身的表現，於是進一步促使更多指數被編制出現，形成一個自我強化反饋循環，令市場上的股指變得越來越多。”不得不承認卡拉曼這九十年代提出的觀點具前瞻性，正好道指現時追蹤指數基金 (ETF) 在全球主要股市均大行其道。然而，股指行情終有逆轉時候，那時複製指數的投資策略失去吸引力，成份股被紛紛拋售，加劇股指跌勢，成份股進一步捱沽，形成惡性循環。【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)畢業於香港理工大學金融服務系，超過17年從事金融業和投資教學經驗，四本投資和理財書籍的作者。香港證監會持牌人【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。金吾財訊
12月23日 週二
