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古茗：左手外賣，右手咖啡，“茶飲界 Costco” 又笑了？
$古茗(01364.HK) 北京時間 8 月 26 日晚間，古茗（1364.HK）發佈了 2025 年 H1 業績，由於這是古茗上市後第一次披露半年報，覆蓋的賣方並不多，因此缺少市場一致預期，海豚君認爲整體業績還不錯。具體要點如下：1、低基數下高速增長。從整體業績的角度，上半年受益於公司加密開店、外賣補貼以及新上線的咖啡業務帶動同店銷售改善，古茗實現總營收 56.6 億元，同比增長 41.2%。但由於去年同期 3.15 事件影響，整體二季度同店處於雙位數下滑的狀態，基數本來就比較低，因此剔除這部分影響，單純從古茗自身的增長來看要打一定折扣。2、開店速度加快。從開店的角度，25H1 淨新增 12...海豚投研
8月27日 週三
港股開盤｜恒指高開0.4%，科指高開0.55%！新能源汽車股、生物醫藥股普漲
8月27日，恒生指數開盤上漲101.25點，漲幅0.4%，報25626.17點；恒生科技指數開盤上漲32.09點，漲幅0.55%，報5814.33點；國企指數開盤上漲33.2點，漲幅0.36%，報9181.86點；紅籌指數開盤上漲15.96點，漲幅0.37%，報4359.81點。新能源汽車股普漲，蔚來-SW漲超8%，近兩個月累漲逾95%；理想汽車-W漲超2%，比亞迪股份、零跑汽車漲超1%；生物醫藥股回暖，同源康醫藥-B漲超6%，君實生物漲超5%，康方生物、開拓藥業-B漲超4%；雙登股份上市次日續漲近5%，昨日上市首日大幅收漲逾31%；農夫山泉漲超3%，上半年股東應占盈利76.22億元，同比增加...老虎證券
8月27日 週三
人民幣兌美元中間價報7.1108 調升80點
金吾財訊
8月27日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持榮昌生物(09995)買入評級 指次季產品銷售強勁增長並減虧
金吾財訊 | 交銀國際研報指，榮昌生物(09995)上半年收入同比增長47.6%至10.9億（人民幣，下同），其中包括泰它西普銷售收入6.5億、維迪西妥單抗銷售收入4.4億。毛利率同比提升7.3個百分點至84.4%；SG&A/研發費用率分別同比下降11.4ppts/49.7ppts。單 2Q 虧損1.95 億，同/環比均有收窄。管理層維持全年產品銷售增長30%以上、2026年實現盈虧平衡、2027年剔除BD後實現盈利的指引。公司現金儲備充足，賬面現金14.8億，另有27億銀行授信額度。該機構指，泰它西普治療SS的國內III期研究達主要終點，下半年將遞交上市申請並公佈數據；海外，合作伙伴Vor Bio正在推進MG全球III期臨牀、並將計劃SS等更多適應症的開發。維迪西妥單抗UC、GC、BC等重要適應症的前線治療開發穩步推進，2026-27年有望集中獲批。RC28亞洲多國權益授權給參天製藥，DME和wAMD適應症將於2H25/2026 年申報上市。早期管線中，PD-1/VEGF 雙抗、新機制ADC等資產有望產生更多BD機會。該機構下調2027年收入預測但上調淨利潤預測，主要反映泰它西普授權後，收入來源轉變爲規模更小但利潤率更高的合作收入。基於DCF估值，該機構上調目標價至103港元，維持買入評級。金吾財訊
8月27日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持德琪醫藥(06996)買入評級 調ATG022中長期及峯值銷售預測近30%
金吾財訊 | 交銀國際研報指，德琪醫藥(06996)CLDN18.2 ADC ATG022 已獲中國內地突破性治療藥物認定，用於3L+ CLDN18.2 陽性、HER2陰性胃癌/胃食管結合部腺癌（GC/GEJ）的治療；並同時公佈I/II 期最新數據，響應率相比此前公佈的小樣本數據有進一步優化的趨勢。值得注意的是，公司首次公佈中高表達人羣的中位PFS 6.97個月，相比同靶點競品有明顯優勢。1.8mg/kg劑量組安全性亮眼，沒有發生眼毒性和ILD，該機構將繼續關注該劑量的生存獲益結果。公司未來在胃癌上的開發計劃包括：1）3L單藥中高表達III期即將啓動；2）3L低/極低表達探索附條件上市；3）聯合K藥2L治療PD-L1+人羣；4）聯合K藥和化療1L 治療PD-L1+人羣。管理層維持產品全球峯值銷售超50億美元的預測。該機構續指，ATG-037與K藥聯用的I/II 期最新數據顯示，其在不同病理的黑色素瘤和非小細胞肺癌中展現出可持續的療效及安全性。此外，AnTenGager? TCE 平臺產出CD19/CD3 雙抗預計將在4Q25遞交IND，用於B細胞介導的自免疾病治療。該機構上調ATG022中長期及峯值銷售預測近30%，上調公司DCF目標價至8.8港元，對應約60億港元目標市值和2.1倍達峯時市銷率，維持買入評級。金吾財訊
8月27日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持雅迪控股(01585)買入評級 指新國標實施 行業進入新週期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，雅迪控股(01585)上半年收入191.9億元（人民幣，下同）（同比+33.1%），基本符合市場預期（VA：197.2億元）。上半年兩輪車業務逐步恢復，電動自行車/電動踏板車銷量666.6萬/212.8萬臺，合計879.4萬臺（1H24：821.1萬臺）。上半年雅迪毛利率提升1.6個百分點至19.6%，創歷史新高。隨着摩登和冠能系列佔比提升，該機構預計公司毛利率仍有提升空間。2025年上半年銷售/管理/研發費用率合計10.3%，同比-0.2ppts，淨利率8.6%，同比+1.4ppts，經營活動現金流47.3億元（1H24：-7.0億元）。該機構指，新國標將於今年9月1日正式實施，行業進入新週期，該機構上調公司 2025-27年收入預測2%-4%至385.1億/430.4億/469.1億元，並同步上調淨利潤1-2%至30.8/35.9/40.2億元。上調公司目標價至22.63港元（原爲 19.84港元），對應 18 倍 2026 年市盈率。考慮到內銷“新國標”利好，以及海外銷售前景良好，該機構看好公司中長期發展，維持買入評級。金吾財訊
8月27日 週三
日韓股市盤初表現分化 日經225指數跌0.08% 韓國綜合指數漲0.09%
金吾財訊
8月27日 週三
【券商聚焦】國泰海通料旺季臨近等多重因素下 造紙產業鏈價格水平有望持續回升
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，廢紙系方面，龍頭持續提價，8月加速落地，8月22日各區域再生箱板紙價格較7月初上漲125-195元，其中8月上漲110-170元，AA級高瓦價格較7月初上漲165-265元，其中8月上漲135-220元，近兩週紙價漲幅逐步超過廢紙漲幅，盈利開始修復，該機構預計8-9月紙價將持續提漲，價差將繼續擴大。木漿系方面，各地區主流闊葉漿國內價格4160-4250元/噸，較7月初上漲150-190元/噸，外盤8月Suzano、CMPC等闊葉漿報價提漲20美元，本週Suzano宣佈9月闊葉漿亞洲報價上漲20美元/噸，歐美報價上漲80美元/噸，該機構預計後續旺季紙廠補庫將繼續拉動闊葉漿價格上漲，成品紙價格仍待企穩，主要由於需求端淡季較淡，供給端存在新增及復工產能預期影響，預計隨着行業逐步進入旺季，紙價有望傳導，漿紙一體化紙廠盈利將修復。總體而言，該機構認爲旺季臨近、龍頭協同、盈利&庫存低位等多重因素下，造紙產業鏈價格水平有望持續回升，龍頭紙廠預計將受益於更高的原料自給率以及產能規模優勢。金吾財訊
8月27日 週三
【券商聚焦】國泰海通：遊戲行業三季度景氣度持續 看好產業長期健康發展
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，8月25日，國家新聞出版署官網發佈2025年8月國產網絡遊戲審批信息，共166款遊戲獲批，創歷史新高；同時下發新一批進口網絡遊戲審批信息，包括7款遊戲。產版號數量創歷史新高，A、H股多家上市公司有產品獲批。該機構指，遊戲行業三季度景氣度持續，看好產業長期健康發展。根據遊戲工委數據，2025年7月我國遊戲行業繼續正增長，國內市場規模達290.84億元，同比增長4.62%，其中移動端同比增長0.92%，客戶端同比增長16.56%，遊戲消費積極。具體來看，騰訊《三角洲行動》在7月日活達到2000萬、《無畏契約》手遊8月19日上線帶動用戶熱情，巨人網絡《超自然行動組》、吉比特《杖劍傳說》均在7-8月取得亮眼成績。政策鼓勵、供給豐富，該機構看好遊戲行業在三季度暑期旺季下的表現，並對遊戲行業的長期發展保持積極判斷。版號審批節奏穩定，遊戲產品供給豐富，該機構看好具備優質內容儲備、基本面紮實的公司。金吾財訊
8月27日 週三
華潤置地(01109)中期股東溢利同比增長16.21% 派中期息0.2元
金吾財訊 | 華潤置地(01109)公告，截至2025年6月30日止六個月，公司擁有人應占期內溢利118.8億元（人民幣，下同），同比增長16.21%，每股基本盈利1.67元，去年同期爲1.43元。維持派中期息0.2元。期內，股東應占核心溢利（下稱“核心淨利潤”）爲100.0億元，其中，經常性核心淨利潤達60.2億元，核心淨利潤貢獻佔比爲60.2%。期內，營業額爲949.21億元，同比增長19.86%。其中，開發銷售型業務營業額爲743.6億元，同比增長25.8%；經營性不動產業務營業額爲121.1億元，同比增長5.5%，輕資產管理業務營業額爲60.0億元，同比增長1.1%，生態圈要素型業務營業額爲24.5億元，同比下降7.7%。經常性收入合計爲205.6億元，同比增長2.5%，佔總營業額21.7%。期內，毛利爲227.85億元，同比增長29.32%。上半年綜合毛利率爲24.0%，同比提升1.8個百分點。其中，開發銷售型業務毛利率爲15.6%，同比提升3.2個百分點；經營性不動產業務毛利率爲72.9%，同比提升1.4個百分點，經營性不動產業務（不含酒店）毛利率爲77.8%，同比提升0.4個百分點。上半年，集團新增土儲儲備148萬平方米。截至2025年6月30日止六個月，集團之總土地儲備約爲4,895萬平方米。截至2025年6月30日止六個月，集團總借貸爲2,812.7億元，持有銀行結餘及現金爲1,202.4億元，公司股東應占權益爲2,762.3億元，淨有息負債率爲39.2%，加權平均債務融資成本較2024年底下降32個基點至2.79%，維持行業最低水平。金吾財訊
8月27日 週三
【券商聚焦】國泰海通：DeepSeek-V3.1助力國產芯片設計 新材料國產化替代加速
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，半導體DeepSeek-V3.1正式發佈，使用了UE8M0 FP8 Scale的參數精度，UE8M0 FP8 Scale針對即將發佈的下一代國產芯片設計。我們認爲隨着下游需求加速發展，有望實現新材料國產化替代。高頻高速覆銅板方面，隨着雲計算、AI等新興科技發展，AI服務器及X86服務器需求激增，帶動高性能覆銅板需求。國內覆銅板企業正處於加快中高端領域的產能投放過程中，PCB材料下游客戶業績實現快速增長。電子級馬來酰亞胺樹脂、聚苯醚樹脂、電子級碳氫樹脂、活性酯固化劑樹脂，將在高速通訊電路板、半導體封裝用基板中得到廣泛使用。固態電池方面，固態電池擁有高能量密度和高安全性兩大顯著優勢，成爲新能源汽車高端車型和低空eVTOL的動力供給首選。我們認爲隨着新興應用需求快速發展，高端新材料實現進口替代。金吾財訊
8月27日 週三
【券商聚焦】中信證券：OCS技術路線可行性高 未來增長確定性較強
金吾財訊 | 中信證券表示，需求決定供給是商業世界重要規律，AI大模型與以往截然不同的需求帶來產業鏈變革機遇。使用OCS構建大型算力集羣，在高帶寬、低延遲、低成本方面都勝過傳統IB、RoCE技術，該技術路線長期來看有望成爲AI基建的主流，從而帶動光通信全產業鏈變革。AI數據中心使用OCS仍處在早期階段，谷歌已實現產品落地，大部分廠商仍在積極研發。該機構認爲OCS技術路線可行性高，優勢明顯，未來增長確定性較強，建議對整機、核心器件、光學零部件等全產業鏈保持關注。按照產業鏈環節，該機構梳理三條投資主線：1）整機環節，建議關注具備核心網光通信設備業務的廠商以及OCS代工廠商。2）核心器件環節，建議關注光學MEMS供應商和代工廠。3）光學零部件環節，建議關注我國光學部件供應商。金吾財訊
8月27日 週三
華潤萬象生活(01209)中期股東溢利同比增長7.44% 擬派中期連特別息合共0.881元
金吾財訊 | 華潤萬象生活(01209)公告，截至2025年6月30日止六個月，公司權益股東應占利潤20.3億元（人民幣，下同），同比增長7.44%，每股基本盈利89分，去年同期爲82.8分。董事會決議宣派中期股息每股0.529元及特別股息每股0.352元。期內，收益爲85.24億元，同比增長6.54%。期內，集團來自購物中心的商業運營管理服務收入爲22.64億元，較去年同期增長19.8%，佔總收入比26.6%。截至2025年6月30日止，集團爲120個已開業購物中心項目提供商業運營服務，總建築面積爲1310萬平方米。其中絕大部分購物中心由本集團同時提供物業管理服務。此外，截至2025年6月30日止，集團有2個已開業利潤分成項目和3個已開業的租賃經營項目，總建築面積爲50萬平方米。集團來自寫字樓的商業運營及物業管理服務收入爲10.03億元，較去年同期增長4.5%，佔總收入比11.7%。截至2025年6月30日止，集團爲27個寫字樓提供商業運營服務，總建築面積爲1.9萬平方米；爲225個寫字樓提供物業管理服務，總建築面積爲17.8萬平方米。該分部94.5%的收益來自爲寫字樓提供物業管理服務，其餘收益來自所提供的寫字樓商業運營服務。期內，集團來自社區空間的物業管理服務收入爲35.007億元，較去年同期增長8.8%，佔總收入比41.1%。截至2025年6月30日止，在管社區空間項目數1412個，較去年同期新增77個，在管總建築面積爲275.5萬平方米，較去年同期增長16.0萬平方米。期內，集團來自針對開發商提供的非業主增值服務收入爲2.20億元，較去年同期下降34.6%，佔總收入比2.6%。主要因母公司拿地項目與交付項目面積較往期縮減，同時項目交付前籌備、前期顧問諮詢等業務的 service 單價亦承壓下行。期內，集團來自社區空間的業主增值服務收入爲4.87億元，較去年同期下降32.7%，佔總收入比5.7%。主要受該部分業務經營模式調整影響。期內，公司剝離了部分盈利能力偏弱、庫存成本高、增長潛力有限的業務，並着力推動核心業務向平臺化、輕資產化的模式轉型，使得收入階段性下降。期內，集團來自城市空間的物業管理服務收入爲9.49億元，較去年同期增長15.1%，佔總收入比11.1%。截至2025年6月30日止，在管城市空間物業項目數432個，較去年同期減少12個，在管總面積爲1.27億平方米，較去年同期增長390萬平方米。收入增速顯著超越在管規模增速，得益於集團堅持“有質量規模增長”的市場拓展策略，新獲高價值項目有效拉動整體收入增長。該分部95.4%的收益來自爲城市空間項目提供物業管理服務，其餘收益來自所提供的增值服務。期內，集團來自生態圈業務收入爲1億元，較去年同期增長104.0%，佔總收入比1.2%。期內，毛利爲31.65億元，同比增長16.31%。毛利率爲37.1%，同比增長3.1個百分點。金吾財訊
8月27日 週三
【美股收市】美股三大指數集體收漲 納指升0.44%
金吾財訊 | 美股三大指數集體收漲，道指收報45418.07點，升0.30%；納指收報21544.27點，升0.44%；標普500指數收報6465.94點，升0.41%。大型科技股中，特斯拉漲1.46%，英偉達漲1.09%，蘋果漲0.95%，亞馬遜漲0.34%，Meta漲0.11%；英特爾跌0.81%，谷歌-A跌0.65%。納斯達克中國金龍指數收漲0.73%，報7986.91點；熱門中概股中，蔚來漲10.02%，亞朵漲5.84%，小鵬汽車漲5.46%，滴滴漲4.04%，霸王茶姬漲2.77%；拼多多跌3.35%，富途控股跌2.46%，嗶哩嗶哩跌2.19%，奇富科技跌2.19%，新東方跌1.56%。特朗普宣佈解除聯儲局理事庫克的職務，加深市場對聯儲局獨立性的擔憂，但市場預計美國9月會減息對市況帶來支持。美國總統特朗普表示，白宮可能會迅速讓新任命的聯儲局臨時理事米蘭(Stephen Miran)，獲得在局中更長期的職位，白宮很快將會圍繞減息主張，在聯儲局決策高層中掌握多數派。特朗普指出，非常幸運的是，聯儲局主席鮑威爾將迅速退任。鮑威爾的主席任期將於明年5月屆滿。金吾財訊
8月27日 週三
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-08-26股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)20.002256.29HYPEBEAST(00150)93.5215.41四洲集團(00374)0.401.00旭日企業(00393)0.801.06騰訊控股(00700)89.9055081.51楓葉教育(01317)102.0040.80津上機牀中國(01651)9.50251.08清科創業(01945)0.801.02彩客新能源(01986)21.8517.48康寧醫院(02120)37.64395.09歸創通橋(02190)5.00118.10美高梅中國(02282)100.001613.91樂華娛樂(02306)9.3020.09KEEP(03650)20.00122.14天福(06868)0.401.23駿傑集團控股(08188)10.0010.60北森控股(09669)4.2634.05恒生銀行－Ｒ(80011)20.002256.29騰訊控股－Ｒ(80700)89.9055081.51金吾財訊
8月27日 週三
【券商聚焦】中信證券：“人工智能+”行動意見印發 智能機器人行業進入發展快車道
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年8月26日，此前經國務院常務會議審批通過的《關於深入實施“人工智能+”行動的意見》正式印發。具身智能機器人作爲新一代智能終端被重點提及。《意見》正式印發，對新一代智能終端、智能體的普及予以重點支持，目標到2030年實現90%以上普及率。智能機器人是新一代智能終端的重要產品之一，在居民消費、民生福祉、社會治理等多個重點領域有望發揮作用。該機構認爲在《意見》印發後，智能機器人行業在技術發展、配套基礎設施、法規體系等多個層面將得到支持，行業進入發展快車道。該機構看好具身智能機器人板塊，認爲該板塊有望成爲未來5-10年的最重要的科技產業機會之一；建議關注核心產業鏈環節具備高競爭壁壘的公司的投資機會，在產業革命中持續兌現業績消化估值並穿越產業浪潮起伏；建議關注新進入玩家及潛在顛覆性技術路徑帶來的估值拉動，不僅包括新進入的科技巨頭和主機廠的相關公司，還包括各零部件環節的玩家。金吾財訊
8月27日 週三
