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半導體逆市上行 上海復旦(01385)漲逾6% 機構料全球2030年半導體營收接近翻倍
金吾財訊 | 半導體逆市上行，上海復旦(01385)漲6.02%，中芯國際(00981)漲4.53%，華虹半導體(01347)漲2.94%。根據市場研調機構Counterpoint Research的最新預測報告預，2030年全球半導體產業營收將達12280億美元，較2024年增長近1倍，這主要得益於代理人工智能（Agentic AI）和實體人工智能（Physical AI）的驅動。根據中國半導體協會數據，2027年我國半導體第三方實驗室檢測分析市場空間有望達到180億元-200億元，在半導體行業整體技術快速迭代的發展過程中，半導體檢測分析的需求增速將超過半導體行業整體市場增速。半導體行業整體金吾財訊
8月28日 週四
【券商聚焦】海通國際維持特海國際(09658)“優於大市”評級 指其運營效率有望進一步提升
金吾財訊 | 海通國際研報指出，特海國際(09658)1H25收入4.0億美元，同比增長7.0%。歸母淨利潤2835.2萬美元（1H24虧損458.3萬美元），實現扭虧爲盈，其中匯兌收益約2376.1萬美元，剔除後測算淨利率約1.2%。1H25餐廳層面經營利潤率6.4%，同比下降2.3pct，符合公司執行讓利政策的預期。其中2Q25收入2.0億美元，同比增長8.5%；歸母淨利潤1641.4萬美元（2Q24虧損12.6萬美元）。該機構指出，收入結構上，①餐廳經營收入3.8億美元，同比增長5.9%，其中東南亞/東亞/北美洲/其他佔收入比分別爲50.6%/16.2%/20.4%/12.8%。②外賣業務收入773.8萬美元，同比增長49.0%，主因公司根據市場需求不斷優化外賣產品及服務，以及與當地外賣平臺進行戰略營銷合作。③其他收入1152.7萬美元，同比增長24.6%，主因火鍋調味品在當地客戶及零售商中越來越受歡迎，以及公司通過戰略性探索多樣化業務形態，孵化“紅石榴計劃”旗下的第二品牌餐廳。該機構續指，1H25末餐廳數量合計126家，較去年同期淨增加4家（新開設8家門店，關閉4家門店）。分地區看，截止1H25末，東南亞/東亞/北美洲/其他地區各74/20/20/12家，相較1H24末東亞及其他地區各增加2家。1H25累計接待顧客1550萬人次，同比增長6.9%；整體客單價24.2美元，同比降低1.6%；整體平均翻檯率爲3.9次/天，同比提升0.1次/天。這一穩健的翻檯率表現，充分驗證了公司持續讓利顧客與員工的策略有效性。自2Q起，公司不斷通過調整菜單SKU、優化人員排班、管控浪費等舉措降本提效，部分對沖讓利帶來的影響。公司預計，下半年盈利水平將有所改善。該機構表示，看好公司的品牌優勢、管理理念及國際運營能力。通過推進主品牌擴張與“紅石榴計劃”的品牌矩陣建設，疊加降本增效措施落地，運營效率有望進一步提升。考慮到讓利措施帶來的短期成本端壓力，我們略下調2025-27年收入各2.3%/2.0%/1.9%至8.6/9.6/10.6億美元，同比各增長10.2%/11.5%/10.7%，歸母淨利各0.4/0.6/0.7億美元，同比各增長104.7%/28.4%/21.9%。維持公司25年1.8倍PS估值，對應目標市值120.2億港元，目標價18.5港元（對應匯率爲USD/HKD=7.79）；維持“優於大市”評級。金吾財訊
8月28日 週四
《全球市場》亞洲市場搖擺不定，Nvidia股價在公布業績後下跌
亞洲股市漲勢不溫不火，美股指期貨下跌Nvidia股價回落，因投資者評估財報和中國市場前景韓國央行一如預期維持利率不變 路透新加坡8月28日 - 亞洲股市周四走勢不穩，人工智能領軍企業Nvidia(輝達/英偉達) NVDA.O的亮眼財報被對其中國業務前景的擔憂所抵消，而美元則因投資者押注近期降息而保持震盪。MSCI亞太地區(除日本)股指.MIAPJ0000PUS 在漲跌之間搖擺不定，最新下跌0.2%。已成為全球最有價值公司的Nvidia股價在盤後下跌，拖累美國股指期貨走低。"在經歷了如此強勁的走勢後，投資者的風險敞口被拉伸，幾乎沒有失望的餘地。 "新加坡盛寶集團（Saxo）...路透社
8月28日 週四
【特約大V】鄧聲興：港股沽壓未除，考驗25000關口
金吾財訊 | 恒指週三(27日)收市報25201點，跌323點或1.27%。大市全日成交3713億元。國指跌128點或1.4%，報9020；科指跌84點或1.47%，報5697。內房股及物管股捱沽，華潤萬象生活(01209)績後挫9.1%，報37.84元，爲最弱藍籌股；85只藍籌股中，74只下跌，只有10只上升。藥股石藥(01093)挫6.4%，報9.72元；翰森製藥(03692)跌5.7%，收35.52元，爲兩隻跌幅前列藍籌。道指週三(27日) 收市報45565點，升147點 。標指上揚0.24%；納指漲0.21%；Bellwether Wealth主席Clark Bellin指出，輝達是AI投資市場的終極指標，投資者將會仔細審視該公司各方面的表現，從而去確定增長前景未變。此外，市場亦關注輝達的中國業務前景，雖然華府最近放寬晶片出口管制，但是中國政府傳限制國有企業購買輝達專爲中國市場設計的H20晶片。亞太股市今早(28日)個別走，日經225指數現時報42672點，升152點或0.36%。南韓綜合指數現時報3197點，升10點或0.32%。港股沽壓未除，考驗25000關口。農夫山泉(09633)農夫山泉2025年上半年總收益256.22億元人民幣同比增長15.6%，淨利潤76.22億元增長22.1%，毛利率提升1.5個百分點至60.3%，主要受益於PET等原材料成本下降。茶飲料業務首次超越包裝水成爲第一大收入來源，收益100.89億元增長19.7%佔總收益39.4%，東方樹葉系列通過季節限定產品及新口味推出成爲核心增長引擎。包裝水業務逐步回暖收益94.43億元增長10.7%，佔比降至36.9%。果汁飲料收益25.64億元增長21.3%顯示高端產品突破。功能飲料增長13.6%，飲料產品總收益佔比達62.7%。成本管控成效顯着，銷售及分銷開支佔比從22.4%降至19.6%。國際化戰略推進，核心產品於6月登陸香港市場覆蓋超3500家終端，未來將持續拓展海外市場尋求新增長空間。目標價$60，止蝕價$44.5。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
8月28日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持福萊特玻璃(06865)買入評級 指行業“反內卷”確定性提高有望支撐公司估值
金吾財訊 | 交銀國際研報指出，福萊特玻璃(06865)2Q25收入/盈利36.6億/1.55億元（人民幣，下同），同比-26%/-79%，環比-10%/+46%，盈利略超預告中值。光伏玻璃均價環比上漲，天然氣及純鹼價格下跌則導致成本下降，推動毛利率環比升4.9個百分點至16.6%，產銷率降低則致銷量環比下降。銷售/管理/研發/財務費用率0.5%/2.1%/2.2%/2.8%，同比+0.2/+0.5/-1.1/+1.0個百分點。計提2.38億元資產減值，其中因提前冷修計提固定資產減值約1.4億元。上半年光伏玻璃毛利率同/環比-12.4/+8.9個百分點至12.3%，比另一一線企業高0.9個百分點，繼續領跑行業；搶出口影響下，北美收入同比大增88%，收入佔比提升至12.5%。公司7月冷修3000噸光伏玻璃產能，今年尚無無點火產能，在產產能由1.94萬噸降至1.64萬噸。該機構指出，虧損壓力下，今年6月來光伏玻璃行業大幅減產，中國內地在產產能由5月底的10.0萬噸降至7月底的8.9萬噸，同時，“反內卷”背景下，組件企業對玻璃價格底部反彈預期強烈，因此從7月中旬開始低價囤貨，導致供不應求。行業庫存天數由7月中旬的36天快速降至目前的20天，創2024年5月以來新低，推動2.0毫米玻璃每平米價格由10.5元低點回升至11元，9月新單價格有望顯著反彈至13元，該機構預計將推動公司扭虧。但漲價落地後需觀察玻璃需求趨勢，進一步漲價或仍視乎反內卷政策推動。該機構表示，8月19日工信部等六部委聯合召開光伏產業座談會，部署進一步規範光伏產業競爭秩序工作，明確要求打擊低於成本價銷售等違法違規行爲。顯示光伏行業反內卷確定性提高，期待後續不得低於成本銷售等措施由主材逐步推廣至輔材，從而推動落後產能出清和產品價格迴歸合理水平。該機構因公司提前冷修下調產量和盈利預測，維持1.1倍市賬率的估值基準並切換至2026年，目標價略上調至11.70港元（原11.45港元）。維持買入。金吾財訊
8月28日 週四
美團(03690)績後挫逾9% 次季非理性競爭致核心本地商業分部經營溢利大幅下滑
金吾財訊 | 美團(03690)績後股價受挫下行，截至發稿，跌9.2%，報10.6港元，成交額105.02億港元。公司公告，截至2025年6月30日止六個月，公司權益持有人應占期內溢利爲104.22億元（人民幣，下同），同比下降37.67%，每股基本盈利1.72元，去年同期爲2.7元。不派息。上半年，集團收入爲1783.98億元，同比增長14.71%。毛利爲628.28億元，同比增長5.44%。單看第二季度，公司收入爲918.4億元，同比增長11.66%。毛利爲304.14億元，同比減少10.26%。第二季度，核心本地商業分部收入同比增長7.7%至653億元。受本季度開始的非理性競爭影響，經營溢利同比下降75.6%至37億元，經營利潤率同比下降19.4個百分點至5.7%。配送服務的收入的增幅遠低於即時配送交易筆數的增幅，主要是由於爲應對激烈競爭，使得於配送服務收入中扣除的補貼大幅增加。公司的營銷活動加速了新用戶轉換，同時會員項目提升了用戶黏性，共同推動年度交易用戶的平均購買頻次創歷史新高。佣金的收入增長主要是由於交易金額增加。在線營銷服務的收入增長主要是由於在線營銷活躍商家數量增加。第二季度，新業務分部收入同比增長22.8%至265億元，主要是由於食雜零售業務的收入增長及海外業務的發展。分部經營虧損同比擴大43.1%至19億元，經營虧損率環比改善3.1個百分點至7.1%。金吾財訊
8月28日 週四
【異動股】半導體板塊拉升，博通集成(603068.CN)漲10.01%
今日早盤，截至10:00，半導體板塊拉升。博通集成(603068.CN)漲10.01%報46.71元，斯達半導(603290.CN)漲10.00%報108.04元，瑞芯微(603893.CN)漲8.13%報233.12元，中芯國際(688981.CN)漲8.00%報109.63元，盈方微(000670.CN)漲7.35%報9.78元，氣派科技(688216.CN)漲6.47%報27.48元，電科芯片(600877.CN)漲6.42%報15.26元，東芯股份(688110.CN)漲6.15%報107.58元。財華社
8月28日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持安踏(02020)買入評級 看好公司多品牌戰略的長期發展前景
金吾財訊 | 交銀國際研報指，安踏(02020)上半年收入同比增長14.3%至385.4 億元（人民幣，下同），安踏品牌穩健增長、FILA 品牌銷售回暖，而其他品牌則繼續保持高增長。整體毛利率同比下滑0.7 個百分點到63.4%，主要受到折扣加深和線上渠道佔比提升的影響（2024/25 上半年電商收入貢獻：33.8%/34.8%）；得益於有效的成本管控，經營利潤率同比提升0.6個百分點至26.3%。剔除Amer Sports上市帶來的一次性收益影響，公司2025上半年歸母淨利潤同比增14.5%至70.3 億元，好於市場預期。管理層表示2025年3季度以來經營環境仍有挑戰（7-8月安踏/FILA流水未達預期），更新全年收入指引，安踏/FILA/其他品牌預計將增長中單位數/中單位數/40+%（此前：高單位數/中單位數/30+%）。據此，該機構小幅上調2025-27年收入預測2-4%，帶動淨利潤上調5-8%，上調目標價至117.90 港元，維持買入評級。該機構仍然視安踏爲運動品行業首選，看好公司多品牌戰略的長期發展前景。金吾財訊
8月28日 週四
【券商聚焦】中泰國際：港股大盤還未至於極端亢奮
金吾財訊 | 中泰國際表示，恒生指數自5月初以來，延續震盪上行的慢牛走勢，8月底一度接近26,000關口。參考2015年以來港股大盤數次脈衝式上行，包括2015年4月、2018年1月、2019年4月、2021年2月、2023年1月以及2024年10月，以當期恒生指數頂點位置的預測PE、預測股息率、以美債利率計價的風險溢價、以70%美債利率和30%中債利率計價的加權風險溢價，根據當前恒生指數未來12個月EPS預測和股息計算，對應恒生指數頂部的中位數在25,442點，與當前位置相近。然而，考慮到當前南下資金流入迅猛、基本面緩慢修復的特徵，與2015年4月及2024年10月較爲相似，而並非2018年1月（2017年全球經濟上行週期大牛市）、2021年2月（2020年疫情財政擴張）、以及2023年1月（2022年末優化疫情防控措施）的基本面預期大幅改善的行情。因此，參考過往升勢頂點，預計本輪恒生指數升勢頂點或在27,000-28,000區間。當前從資金面情緒來看，港股大盤還未至於極端亢奮。A股呈現量價齊升的利好徵兆，當前兩融餘額佔流通市值僅2.6%及換手率仍明顯低於2015年。若A股能維持慢牛走勢，料賺錢效應將推動散戶資金加速流入，A股強勢的表現也會明顯提振外資對整體中國股市的興趣。此外，儘管8月中旬以來受到1個月HIBOR利率短期跳升影響，資金流明顯承壓，但全球資金面趨於寬鬆，疊加美聯儲主席鮑威爾在央行年會釋放準備降息的信號，一個月HIBOR或升至3%左右便很可能調頭向下，繼續爲港股創造利好的資金環境。但本輪大盤升勢進一步的上升空間，關鍵仍在於結構性政策積極託舉（尤其是促內需擴消費），以及盈利上修動能持續並向更多板塊擴散。金吾財訊
8月28日 週四
地平線機器人-W(09660)曾挫近4% 中期股東虧損擴大至52.33億元
金吾財訊 | 地平線機器人-W(09660)績後股價表現疲軟，盤初一度跌逾近4%，現價報7.84港元，跌幅收窄至1.26%，成交額4億港元。公司昨日公佈，截至2025年6月30日止六個月的中期業績。期內，集團Horizon Robotics擁有人應占虧損52.33億元(人民幣，下同)，同比擴大2.64%；每股基本虧損0.42元，去年同期爲虧損1.81元。期內，集團來自客戶合同的收入15.67億元，同比增長67.64%。其中，汽車產品及解決方案收入達到7.78億元，同比增長250.0%；授權及服務業務收入達7.39億元，同比增長6.9%。截至2025年6月30日止六個月，毛利爲人民幣10.24億元，同比增加38.6%。毛利率由截至2024年6月30日止六個月的79.0%下降至截至2025年6月30日止六個月的65.4%。金吾財訊
8月28日 週四
長飛光纖光纜(06869)A股漲停 H股周漲超3成 機構稱空芯光纖將推光纖光纜量價齊升
金吾財訊 | 長飛光纖光纜(06869)股價延續升勢，截至發稿，漲9.95%，報49.06港元，成交額6.94億港元。本週H股累計漲超3成。A股長飛光纖(601869)再度漲停，報82.95元，該股本週累計漲幅40.64%。中信證券表示，空芯光纖以氣體或真空替代傳統玻璃芯，相對傳統光纖具備顯著優勢：傳輸時延低（速度快約47%、時延降低約31%）、損耗超低（衰減係數可低至0.05dB/km）、非線性弱（較普通單模光纖低3-4個數量級），且擁有超1000nm的超寬工作頻段與更高傳輸容量，能高效滿足多場景需求，效果極佳。海外方面，微軟率先佈局，國內方面，中國移動取得顯著進展。看好隨着空芯光纖的技術標準化，其規模化應用拓展至更多場景。在此趨勢下，將推動光纖光纜需求呈現量價齊升趨勢：量——數通中心中，光纖光纜與數通光模塊高度配套，因此有望實現類似於數通光模塊的高速增長。根據CRU數據，2024年AI應用的光纜消費增長了138%，2025年有望進一步增長接近80%。價——隨着AI網絡向800G與1.6T演進，對OM4Pro、OM5等新產品的需求不斷增長，推動盈利能力的持續提升。伴隨數據中心對高帶寬、低時延連接需求持續提升，作爲適配該場景的光通信介質，光纖的應用空間將不斷擴大，該機構看好長期“光進銅退”趨勢不改，數據中心內部光纖有望加速放量。金吾財訊
8月28日 週四
