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【金融啓示錄】美元下行週期未完 黃金有望乘勢再創高峰
自今年年初美國總統特朗普舉行就職典禮後，美元便展開一輪持續下跌的趨勢。（圖1）至今尚不足半年，美元自年初高位計已累積下挫逾10.8%，成爲過去三十多年來同期最疲弱的年度表現。若以目前跌幅作爲全年變幅（實際跌勢或有過之而無不及），今年極可能成爲自2001年以來美元最差的一年。美元疲弱不堪，除反映市場對關稅政策令宏觀經濟前景產生不確定性外，更關鍵的因素，是市場日益憂慮美國的高財赤與債務問題在短期內難以紓緩。若減稅政策最終獲國會通過，恐怕只會進一步惡化財政狀況，令投資者對美國中長期債務可持續性更感憂慮，從而加劇當前美元沽壓。值得注意的是，即使在美元利率明顯高於其他主要貨幣的情況下，美元仍顯著走弱，顯示息差因素已無法單獨解釋美元目前的疲態。（圖2）在這背景下，有兩點值得關注：首先，回顧特朗普首屆任期內美元的走勢，可見美元跌勢直至總統任期第二年初方告一段落；若今次走勢重演相似軌跡，則美元下行週期或仍未結束，美匯指數進一步下探至95點，甚至更低水平的風險不容忽視。其次，自年初以來，黃金價格與美元走勢出現高度負相關性，相關係數高達-0.96，反映兩者呈明顯的此起彼落關係。（圖3）若這種高度負相關性在短期內持續，則可視美元走勢爲預測短期金價的有效重要參考指標。結合上述分析，若美匯指數進一步跌穿95點，金價將有望突破每盎司3600美元的歷史新高，甚至進一步創出新頂。換言之，在美元持續走弱的環境下，黃金仍具備可觀的上升空間。金吾財訊
6月13日 週五
周大福(01929)逆市漲4.4% 2025年經營溢利上升27.3%至22.10億港元
金吾財訊 | 周大福(01929)逆市走強，截至發稿，漲4.4%，報12.82港元，成交額1億港元。消息面上，周大福公佈截至2025年3月31日止年度全年業績。期內，公司股東應占年度溢利59.16億元(港幣，下同)，同比減少8.98%；每股基本及攤薄盈利59.2港仙，去年同期爲65港仙。擬派末期股息0.32港元。期內，集團營業額896.56億元，同比減少17.53%。營業額下跌主要是因爲宏觀經濟外部因素及黃金價格高企，持續影響消費意欲以至珠寶銷售。期內，經營溢利上升27.3%至22.10億港元。受惠於毛利率改善，其相應溢利率上升550個點子至14.6%。金吾財訊
6月13日 週五
【行業風向】商務部已批准一定數量合規稀土物項出口申請 兩部門支持在閩臺資企業大陸上市
商務部：已批准一定數量合規稀土物項出口申請商務部表示已依法批准一定數量稀土相關物項出口許可合規申請，強調管制措施符合國際通行做法，將持續加強合規審批。中國充分考慮各國民用領域需求，願與相關國家加強出口管制溝通對話，促進便利合規貿易。來源：新華網深圳綜合改革試點升級版政策出臺中辦、國辦印發《關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》，定位爲2020年試點方案的“升級版”。深圳去年外貿進出口總額居全國城市首位，下一步將擴大制度型開放、打造高能級貿易樞紐、促進雙向投資，實施外貿、外資、外包、外經、外智“五外聯動”組合拳。科技部將支持深圳深化科技體制改革，參與粵港澳大灣區國際科創中心建設。來源：新華網兩部門支持在閩臺資企業大陸上市央行、國家外匯局聯合發文，支持福建建設多層次兩岸金融市場，推動更多符合條件的在閩優質臺資企業在大陸上市。措施明確：臺資企業在福建開展境內股權再投資時，被投資企業無需辦理接收再投資登記；支持福建企業開展本外幣一體化資金池業務；簡化臺企外債及境外上市外匯登記流程。同時要求強化跨境金融風險監測與防控。來源：中國證券報機構預計下半年A股IPO聚焦科創領域安永報告顯示，2025年上半年A股共50家企業首發上市，籌資371億元，IPO數量和籌資額同比均上升14%。下半年A股IPO料進一步聚焦科技屬性強、滿足上市條件的優質企業，發行節奏將與市場承受能力匹配。北交所吸引力提升，正從“中小微企業融資平臺”向“硬科技企業聚集地”轉型，未來或拓展人工智能、文化創意等產業。來源：香港文匯報我國計劃2027年建成超20個生物製造中試平臺工信部與發改委聯合部署生物製造中試能力建設平臺培育工作，提出到2027年力爭培育此類平臺20個以上，服務企業超200家，孵化產品400個以上。中試平臺是科研成果從實驗室研發向產業化生產過渡的中間試驗支撐平臺，重點覆蓋食品添加劑、生物製藥、化妝品、化工、能源、酶製劑等領域。培育工作將分階段推進，鼓勵國家級實驗室參與建設，堅持市場化運營與安全保障並重。來源：新華網金吾財訊
6月13日 週五
《全球市場》以色列襲擊伊朗，股市挫逾1%、石油黃金跳漲
路透東京6月13日 - 周五國際股市應聲挫跌，美股期貨帶頭跳水，以色列對伊朗發動軍事打擊後，油價跳漲，投資人紛紛搶進黃金和瑞郎等避險資產。以色列的攻擊行動，升高中東緊張局勢新一輪升級的風險，而且目前美國總統特朗普貿易政策正給全球經濟和金融市場帶來更大壓力。市場反應迅速，0055GMT，E-迷你標普500指數期貨EScv1 下跌 1.5%，E-迷你納斯達克100指數期貨NQc1 下跌 1.7%。日本股市日經指數 .N225下跌 1.4%，韓國股市 KOSPI 指數 .KS11 下跌 1.2%。布蘭特原油 LCOc1 跳漲逾 6%，至每桶 73.56 美元。現貨金 XAU= 攀升 1%，至每盎司約...路透社
6月13日 週五
【異動股】油氣設服板塊高開，科力股份(920088.CN)漲26.35%
今日早盤，截至09:30，油氣設服板塊高開。科力股份(920088.CN)漲26.35%報39.99元，通源石油(300164.CN)漲17.77%報4.97元，潛能恒信(300191.CN)漲15.87%報23.14元，貝肯能源(002828.CN)漲10.03%報10.09元，中曼石油(603619.CN)漲10.02%報20.53元，准油股份(002207.CN)漲9.94%報6.86元，新錦動力(300157.CN)漲8.91%報4.28元，山東墨龍(002490.CN)漲7.85%報4.26元。財華社
6月13日 週五
【異動股】美容護理板塊低開，華業香料(300886.CN)跌10.15%
今日早盤，截至09:30，美容護理板塊低開。華業香料(300886.CN)跌10.15%報37.16元，可靠股份(301009.CN)跌6.40%報14.47元，諾邦股份(603238.CN)跌5.86%報18.65元，潔雅股份(301108.CN)跌5.10%報37.41元，水羊股份(300740.CN)跌4.24%報18.52元，青松股份(300132.CN)跌4.04%報6.88元，拉芳家化(603630.CN)跌3.99%報24.54元，丸美生物(603983.CN)跌3.00%報45.2元。財華社
6月13日 週五
港股指數開盤受壓 恒指低開0.31% 攜程集團(09961)跌1.91%
金吾財訊 | 港股指數開盤受壓，恒指低開0.31%，國企指數低開0.47%，恒生科技指數低開0.95%。紫金礦業(02899)漲3.00%，新鴻基地產(00016)漲2.68%，中國海洋石油(00883)漲2.62%，萬洲國際(00288)漲2.38%；攜程集團-S(09961)跌1.91%，快手-W(01024)跌1.79%，網易-S(09999)跌1.73%，阿里巴巴-W(09988)跌1.57%。君實生物(01877)低開4.71%，宣佈擬配售4100萬股H股，佔擴大後全部已發行股份的3.99%及擴大後全部已發行H股的15.75%，配售價每股H股25.35港元，較上交易日H股收市價28.65港元折讓11.52%，集資10.39億港元，淨額10.26億港元。所得款項淨額中的70%用於創新藥研發，包括PD-1/VEGF雙特異性抗體(代號JS207)、EGFR/HER3雙特異性抗體偶聯藥物(代號JS212)、PD-1/IL-2雙功能性抗體融合蛋白(代號JS213)及其他在研管線的開發；餘下30%用於補充營運資金等一般企業用途。公司將向上市委員會申請批准配售股份於香港聯交所上市及買賣，以及就配售事項遵守中國證監會規定並完成中國證監會備案。公司有90天禁售期。中國生物製藥(01177)高開1.58%，宣佈集團創新產品收入佔比已從2018年的16%提升至2024年的42%，預期2025年將突破50%，標誌着集團階段性創新轉型成功。未來3年，集團計劃每年上市約5款創新產品，到2027年創新產品收入佔比有望進一步提升至60%。這一增長勢頭主要得益於集團「自研+商業拓展(BD)」雙輪驅動的持續推進。港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀表示，美股週四反覆高收，大市早段受特朗普威脅設定單邊關稅消息影響，加上波音公司遭到拋售，指數早段一度跌幅超過200點，3其後低位回穩，指數由跌轉升，三大指數均錄得升幅收市。美元持續弱勢，美國十年期債息回落至4.36厘水平，金價表現向好，油價繼續向上。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日個別發展，滬綜指低開高走，收市上升不足1點，滬深兩市成交額有所增加。港股由高位回落，市場消化中美貿易框架協定消息，並關注細節內容，加上近日大市累積較多升幅，資金趁高獲利回吐，藍籌股普遍受壓，整體成交保持活躍。預料指數短期進入整固行情，維持於23,800至24,500點水平上落。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-6-13金吾財訊
6月13日 週五
中國央行今日開展2025億元7天逆回購操作
金吾財訊
6月13日 週五
【券商聚焦】國泰海通維持同程旅行(00780)增持評級 指公司核心OTA業務收入增速環比改善
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，同程旅行(00780)25Q1實現收入43.77億元，同比+13.22%，核心OTA實現收入37.92億元，同比+18.39%。經調整淨利潤7.88億元/yoy+41.13%，經調整淨利率18.0%/yoy+3.6pct。核心OTA平臺營業利潤11億/+52%，opm29%/+6.4pct，度假業務營業利潤2550萬，同比-42%。該機構表示，公司核心OTA業務收入增速環比改善。①核心OTA收入增速環比加速：24Q1-25Q1公司核心OTA收入增速分別爲+24%/+23%/+22%/+10%/+18%，其中25Q1環比24Q4明顯加速。②儘管本季度並未公佈GMV數據，但自24Q2以來公司財報整體趨勢爲GMV增速受大盤影響逐季度放緩，但貨幣化率持續提升驅動收入增速高於GMV。③分業務：酒店預訂收入同比+23%，交通票務預訂增速+15%，酒店預訂收入持續快於交通票務預訂。該機構認爲，公司營銷投放重視效率，增量業務探索更加迫切。①公司費用端通過精細化運營實現利潤率持續提升：其中毛利率68.8%，同比+3.8pct；銷售費用率33.2%，同比-2.2pct；管理費用率7.0%，同比+0.1pct。②核心OTA營業利潤爲11億元，同比+51.89%。核心OTA營業利潤率爲29%，同比+6.4pct，由此可見公司對核心OTA業務盈利能力的重視。③從25Q1財報分析，公司核心OTA業務的盈利能力依然較爲穩定。但也應當關注到，自24Q4開始GMV增速的逐步放緩，同程先後佈局旅行社、酒店、出境機票等業務探索增量。該機構續指，公司將更加重視營銷投放效率，並加快增量業務的探索。考慮旅遊整體增速波動，下調公司25/26/27年經調整歸母淨利潤至33.11/38.47/44.02(-0.51/-0.44/-0.14)億元人民幣(下同)。考慮公司自身成長性和業績彈性，給予2025年低於行業平均18xPE估值，上調目標市值至596億元人民幣，以1HKD=0.9157CNY匯率計算，對應651億港幣，對應目標價27.85元港幣。維持增持評級。金吾財訊
6月13日 週五
人民幣兌美元中間價7.1772 較上日調升31點
金吾財訊
6月13日 週五
【券商聚焦】國元國際予信義光能(00968)“持有”評級 指光伏電站擬發行REIT上市 有利改善現金流
金吾財訊 | 國元國際發研報指，隆衆資訊數據顯示，從5月初到6月初，2.0mm光伏玻璃價格從13-13.5元/平米下降至12元/平米以下，3.2mm光伏玻璃價格從22-22.5元/平米下降至21元/平米以下。截至6月初，庫存天數已達29.72天，庫存壓力較大。光伏玻璃行業毛利率持續回落，目前已經創新低，約爲-9.47%。光伏玻璃價格下跌主要受430/531搶裝潮結束，需求回落，庫存壓力以及價格內卷等多重因素所致。6月組件排產預期降幅加大，但供給端減量節奏滯後，供需差進一步擴大。若組件需求持續低迷，部分企業將被迫冷修，Q3供給端進一步收縮，預期Q4有望迎來階段性修復。但考慮到當前高庫存，價格反彈可能較爲溫和。光伏玻璃產能釋放具有剛性，供給端調整需要一定週期。在供給側產能出清階段，公司作爲龍頭企業在供應鏈管控、規模化效應、技術先發優勢等方面表現突出，盈利水平與二、三線企業進一步拉開差距。該機構表示，信義光能(00968)作爲信義能源的控股母公司，雙方聯合公告將選定的太陽能發電場項目出售給新成立的REIT，將提前鎖定存量高補貼項目的收益，出售收益將改善現金流；而且REIT模式下，電站收益通過分紅方式體現，將有效規避未來電價波動風險。該機構更新公司盈利預測，給予公司3.06港元/股目標價，對應2025年12倍PE，目標價較現價有19%的漲幅空間，給予“持有”評級。金吾財訊
6月13日 週五
全球金市：金價上揚且有望錄得周線漲幅，中東緊張局勢刺激避險需求
路透6月13日 - 金價周五攀升，且有望實現周線上揚，因中東緊張局勢刺激了對避險資產的需求，美元走軟以及對美聯儲即將降息的預期也對金價構成支撐。 0028 GMT，現貨金XAU=上漲0.8%報每盎司3,412.29美元，本周迄今金價已經上漲3.1%。美國期金GCcv1上漲1.2%，報3,384.40美元。 以色列周五宣布已對伊朗發動攻擊，伊朗媒體稱德黑蘭傳出爆炸聲。近日美國努力爭取伊朗同意停止生產用於製造原子彈的材料，中東局勢日趨緊張。以色列開始對伊朗實施打擊的消息促使投資者轉向避險資產。兩名美國官員周四表示，美國沒有參與此次行動。美元指數.DXY跌至三年多來最低水平，使美元計價...路透社
6月13日 週五
印度航空墜機事件是對波音新領導層的最新考驗
在十年來最嚴重的空難中，機上 242 人大部分遇難墜機事故標誌著波音787客機首次發生致命事故波音公司首席執行官奧特伯格取消巴黎航展之行，專注于空難調查 首席執行官奧特伯格在安全問題上恢復信任的努力受挫波音股價在墜機事故後下跌4.8%，調查仍在進行中Dan Catchpole/Nathan Gomes/Shashwat Chauhan 路透西雅圖/班加羅爾6月13日 - 周四，波音公司BA.N領導層再次進入危機模式，因為當天早些時候一架印度航空公司的787-8夢想飛機在起飛幾分鐘後發生了致命的墜機 (link) 。 這家飛機製造商的新任首席執行官凱利-奧特伯格（Kelly Ortbe...路透社
6月13日 週五
