新聞
大家樂集團(00341)午後抽升逾22%後抹除漲幅 機構指其同店銷售疲弱
金吾財訊 | 大家樂集團(00341)午後短線拉昇超22%，惟隨後抹除升幅，暫報6.86港元，漲幅0.15%，成交額1.76億港元。消息面上，招銀國際指大家樂集團在香港的同店銷售於25財年下半年跌幅進一步擴大，這一負面趨勢延續至4到6月。即使五一黃金週受惠於內地旅客帶動，跌幅僅略有收窄，但整體復甦率（對比2019年）仍持續下滑。內地市場表現亦相近。該機構已將26財年香港及內地同店銷售增長預測由原來的2%下調至0%。考慮到香港餐飲行業前景嚴峻及公司分紅政策轉趨保守，現價對應17倍26財年市盈率及6%股息率，估值已偏高，故下調大家樂至持有評級。目標價降至6.52港元。金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】方正證券予地平線機器人(09660)“推薦”評級 機構指公司規模優勢及軟硬一體出貨帶動盈利能力改善
金吾財訊 | 方正證券發研報指，智駕平權滲透提速，中高階智駕催生千億級市場，地平線機器人(09660)憑藉軟硬一體+生態卡位優勢有望獲得更大份額。根據該機構測算，伴隨智駕解決方案逐步滲透，全球智駕解決方案市場有望迎來量價齊升，空間預計由2024年的191億元增長至2030年的1234億元，CAGR有望達36.5%。競爭格局方面，L2ADAS方案中，24年地平線以超40%份額領跑ADAS市場；L2+方案中，英偉達+FSD佔比超60%，頭部效應顯著。公司具備1、軟硬一體：軟硬協同構建核心優勢，開放IP授權力爭成爲車規界的ARM；2、生態卡位：納什架構引領BPU全方位升級，HSD搶灘國產高階方案市場化供應；3、產業協同：生態合作伙伴衆多，助力地平線方案國內+出海雙線推廣；4、前瞻佈局：前沿算法創新持續領先，支撐自身架構及算法持續迭代等優勢，具備L2~L2++智駕方案全生態佈局，有望在國產自主可控浪潮下獲取中階及高階方案更大份額。該機構表示，該機構認爲公司車載產品解決方案業務中，中低階芯片深度受益智駕平權加速滲透，隨城區NOA逐步下探及L3政策穩步推進，高階解決方案HSD卡位國產市場化搶灘供貨，有望成爲公司中長期業績重要增量；授權業務隨新產品架構發佈及新客戶獲取呈現週期性提升，非車業務短中期受益泛機器人領域放量，長期有望切入具身智能大腦領域打開遠期成長空間。公司軟硬結合+國產自主可控卡位優勢強，規模優勢及軟硬一體出貨帶動盈利能力持續改善。基於以上核心假設，該機構預測公司2025-2027年營收爲35.0/55.1/82.9億元，同比分別+47%/+57%/+51%；歸母淨利潤爲-24.3/-7.6/5.7億元，整體低於當前可比公司平均水平，給予“推薦”評級。金吾財訊
6月26日 週四
油氣股直線反彈 山東墨龍(00568)漲47.61% EIA原油庫存遜預期 國際油價反彈逾1%
金吾財訊 | 油氣股直線反彈，截至發稿，山東墨龍(00568)漲47.61%，中石化油服(01033)漲7.46%，百勤油服(02178)漲4.11%，勝利管道(01080)漲2.63%。消息面上，當地時間6月25日，美國總統特朗普表示，下週美方將與伊朗會談。特朗普表示，自己“非常確信”以色列與伊朗之間的軍事衝突已經結束。以色列和伊朗之間的衝突可能再次爆發，也許很快。他不認爲伊朗會重新進行核計劃。此外，昨夜，因美國EIA原油庫存降幅遠超預期，爲2025年1月17日當週以來最低，國際油價回升，倫敦布倫特期油每桶收報67.68美元，升54美仙，升幅爲0.8%。紐約期油報每桶收報64.92美元，升55美仙，升幅近0.9%。金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】申萬宏源首予蒙牛乳業(02319)“買入”評級。 機構指公司盈利能力有望得到修復
金吾財訊 | 申萬宏源發研報指，2024年由於需求環境疲軟，蒙牛乳業(02319)主動進行渠道庫存的優化，當前公司的庫存水平、渠道庫存預計均回落到正常區間，輕裝上陣有望實現恢復性增長。另一方面，公司根據環境變化，計提商譽減值11.5億，其他無形資產減值(主要爲貝拉米商標減值)34.9億。展望2025年，隨着庫存壓力緩解，以及減值風險出清，預計盈利能力有望觸底回升。該機構表示，當前上游奶源去化已初顯成效，體現爲社會散奶價格已經企穩回升，展望下半年，在牛肉及肉牛價格上漲、飼料成本不確定性加大，以及牧場現金流依然承壓的環境裏，預計原奶產能會持續出清，行業供需平衡的不確定性在於需求端。但是整體而言，該機構判斷2025年奶價有望環比企穩，一方面當前奶價水平意味着成本紅利依然存在，另一方面產能出清有望帶來減值風險的減少，以及競爭格局改善，公司盈利能力依然有望得到修復。該機構預測2025~2027年公司實現營業收入904.4/940.3/973.4億，分別同比增長1.99%/3.97%/3.52%；歸母淨利潤46.7/56.5/61.2億，分別同比增長4371%/21%/8%，最新收盤價對應PE分別爲12/10/10x。該機構選取伊利股份、新乳業、光明乳業、中國飛鶴爲可比公司，可比公司2025~2027年PE分別爲21/18/15x，考慮到伊利股份在業務結構、資產質量等維度和蒙牛乳業具有較高的可比性，該機構參考伊利股份2026年PE爲14x，該機構給予公司未來一年814億元人民幣的目標價，當前市值還有40%上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
6月26日 週四
【異動股】電子身份證板塊拉升，科創信息(300730.CN)漲20.01%
今日午盤，截至14:00，電子身份證板塊拉升。科創信息(300730.CN)漲20.01%報17.15元，格爾軟件(603232.CN)漲9.99%報17.4元，京北方(002987.CN)漲9.99%報20.03元，東方國信(300166.CN)漲8.96%報10.95元，三未信安(688489.CN)漲5.81%報40.99元，恒寶股份(002104.CN)漲5.41%報17.53元，雄帝科技(300546.CN)漲4.84%報33.56元，優博訊(300531.CN)漲3.79%報23.81元。財華社
6月26日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-25股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)2.009.67陸氏集團（越南）(00366)0.200.16旭日企業(00393)0.801.04嬴集團(00397)500.0032.00世界華文媒體(00685)1.100.20騰訊控股(00700)97.9050035.55IGG(00799)22.6096.26摩比發展(00947)4.100.49威高股份(01066)8.0049.08友邦保險(01299)250.0017736.37金湧投資(01328)0.200.33春泉產業信託(01426)3.005.08周黑鴨(01458)109.25263.26中國旭陽集團(01907)88.00218.39清科創業(01945)0.720.94彩客新能源(01986)0.800.68和鉑醫藥－Ｂ(02142)10.0086.82歸創通橋(02190)2.4547.48德信服務集團(02215)27.0020.52安德利果汁(02218)50.00872.86蒙牛乳業(02319)35.00575.30玄武雲(02392)0.400.46中遠海發(02866)185.10192.50現代牙科(03600)10.0042.40天福(06868)0.601.98有贊(08083)1300.00125.05中旭未來(09890)10.00131.11名創優品(09896)5.56194.89騰訊控股－Ｒ(80700)97.9050035.55友邦保險－Ｒ(81299)250.0017736.37金吾財訊
6月26日 週四
【券商聚焦】東北證券予長和(00001)“中性”評級 指港口及電訊業務分拆存在較大不確定性
金吾財訊 | 東北證券發研報指，2024年，長和(00001)基建EBIT佔比33%，位列第一，包括於長江基建集團(01038)的76.57%股權及與其共同擁有六項基建資產之權益。長江基建是全球最大環球基建集團之一，主要利潤來源爲受規管業務，電力及其他受規管業務利潤佔比分別爲32%、24%，業績及現金流穩定性較高，並有望隨政府准許回報率重置持續提升。該機構表示，2024年，公司港口及相關服務EBIT佔比22%，同比增速24%，是拉動公司增長的重要引擎之一。該部門包括集團於和記港口集團旗下公司之80%權益及於和記港口信託之30.07%權益，公司擬出售前者，而後者佔港口部門EBIT比重不足6%。因此，若交易完成，港口業務貢獻將大幅降低。2024年，電訊部門EBIT佔公司比重6.4%，同比增長54%，觸底回升。2025年5月31日，公司全資所屬3英國與沃達豐在英國的電信業務完成合並，公司持股比例49%，未來不排除剩餘電訊業務分拆上市可能性。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤215/227/240億港元，每股收益5.61/5.94/6.26港元，市盈率8.70/8.23/7.80倍，市淨率0.34/0.34/0.33倍，當前股息率(TTM)4.5%。雖然公司業務整體較爲穩健、市淨率較低、股息率較高，但考慮到港口及電訊分拆存在較大不確定性、經營性及非經營性影響因素較多，給予“中性”評級。金吾財訊
6月26日 週四
環球新材國際(06616)午後漲4.67% 擬於7月表決併購默克表面解決方案業務
金吾財訊 | 環球新材國際(06616)午後走強，截至發稿，漲4.67%，報4.93港元，成交額6383萬港元。消息面上，環球新材國際公佈，公司將於2025年7月21日召開股東特別大會，尋求批准擬收購德國默克全球表面解決方案業務交易事項等。據悉，此次收購的交易代價爲6.65億歐元，是基於目標公司2023年經調整EBIT的11.08倍定價。董事會認爲交易事項符合公司及其股東的整體利益。若交易達成，未來將進一步擴大集團主營業務的覆蓋地域及銷售管道；進一步豐富集團產品體系並提升主營業務的競爭力；強化集團供應鏈，實現協同效應，使客戶受益；進一步提升集團科技研發水平並助力提升環境、社會及管治水平。金吾財訊
6月26日 週四
Circle股價狂跌，高光褪去？資金正轉向Coinbase等穩定幣新主線
在經歷了上市首周的瘋狂暴漲後， Circle Internet Corp. 本週股價明顯降溫。週三，該股再度下跌10.8%，兩日累計跌幅達24.6%。與此同時， Coinbase Global, Inc. 股價逆勢上漲15.5%，週三距離歷史新高僅差0.6%。暴漲後回調，Circle炒作退潮？自6月5日上市以來，Circle憑藉穩定幣熱潮和政策預期一路走高，一度在週一盤中觸及$298.99高點，是IPO發行價的10倍。不過市場情緒似乎正在冷卻。Castle Funds 首席投資官 Peter Eberle 表示，這種回調其實“不意外”，因爲此前漲幅明顯透支基本面。老虎證券
6月26日 週四
博彩股連升5日 新濠國際發展(00200)續漲15.14% 機構料6月澳門博彩毛收或實現雙位數增長
金吾財訊 | 博彩股連升5日，截至發稿，新濠國際發展(00200)續漲15.14%，澳博控股(00880)漲4.08%，永利澳門(01128)漲3.94%，美高梅中國(02282)漲3.75%，銀河娛樂(00027)漲2.70%。消息面上，日前，澳門統計暨普查局資料顯示，2025年5月入境旅客共3372081人次，同比上升25.3%。不過夜旅客(1992296人次)與留宿旅客(1379785人次)同比分別上升39.2%及9.4%。摩根大通表示，6月首22天澳門博彩毛收148億澳門元，平均每日超過6.7億澳門元，意味最後七日日均博彩毛收6.85億澳門元，與5月的6.84億澳門元相似，打破6月季節性低迷。雖數據受到張學友演唱會推動，但該行對近期超出季節性和預期的需求感到鼓舞，顯示在超過一年令人失望趨勢後出現積極的轉折。該行指澳門6月博彩毛收很可能超過195億澳門元，將爲近期首次實現雙位數增長。花旗發表研究報告指，澳門4、5月博彩總收入(GGR)增長重新加速，分別按年升2%及5%，並料6月按預期升5%。人均支出大致不變，反映消費者賭博意欲並未有受關稅局勢影響。該行料下半年受明星表演活動推動，GGR將按年升6%，意味着全年升4%，高過澳門政府最新預期的0.5%。金吾財訊
6月26日 週四
【熱點追蹤】港股再掀配股潮映襯市場吸引力提升 惟仍需對潛在風險保持警惕
金吾財訊 | 6月26日早間，多家企業發佈配股公告，包括順豐控股、信達生物、衆安在線、君聖泰醫藥，港股再度掀起配股潮。其中，順豐控股配售7000萬股H股，較上交易日收市價折讓約8.8%，並同步發行債券，共籌59.005億港元。信達生物折讓約4.9%配售5500萬股，集資約43.1億港元，衆安在線折讓8.5%配售2.15億股新H股，集資約39.24億港元；以及君聖泰醫藥折讓15%配售6000萬股，集資約1.33億港元。就增發配股來算，今日四家企業將向市場抽水超113.16億港元。2025年開年至今，港股配售市場熱鬧非凡。據wind數據統計，截至6月26日，年內已有265家公司發佈配售公告，配售規模達到1622.69億港元，去年同期募資總額約392.99億港元，同比增幅高達約3.13倍，同時超過了2024年全年的995.04億港元。在港股市場，上市公司在無需股東大會額外批准的情況下，就能夠向特定投資者發行新股或出售舊股以籌集資金。而且，港股配售還可以選擇 “閃電配售” 模式，這意味着公司最快在24小時內就能完成融資。配售規模的驟增，離不開港股的吸引力愈發強勁。今年以來，港股市場整體表現強勢，截至6月26日，恒生指數升幅已經達到22%，與全球市場比較，恒指升幅也屬拔尖。尤其今年4月以來，美國關稅政策表態有所緩和，中美雙方同意大幅降低雙邊關稅水平，市場避險情緒明顯降溫。同時，4月中央政治局會議表態積極，央行、金管局、證監會三部門發佈一攬子金融政策穩市場穩預期，國內降準降息相繼落地，有效提振投資者信心。內外提振下，港股快速上行。此外，2025年以來，港股表現亦優於A股。恒生AH股溢價指數亦顯著回調，由年初的144.6點下滑至6月25日的128.56點，意味着A股吸引力正被港股侵蝕。再者，南下資金仍是港股市場交易的“半壁江山”，也是港股市場的主要推動力之一。引述光大證券數據，2024年全年南向資金淨流入8079億港元，而截至6月20日，今年淨流入總額已經達到6976億港元，流入節奏顯著加快。此外，港元兌美元匯率的變動也使得香港銀行同業市場流動資金大幅增加，HIBOR大幅下降使港股融資成本顯著下行，對資金吸引力顯著提升。不過，過剩流動性的“資金盛”與有限回報的“資產荒”，也導致投資者“抱團”明顯，市場呈現結構性特徵。中金公司表示，新消費與科技板塊交易擁擠度已攀升到近三年90%分位，高估值板塊面臨着回調壓力。尤其是缺乏持續盈利增長的支撐，可能正面臨着透支的風險，例如部分AI概念股的估值已經反映3年後的盈利水平。總的來說，近期大多指標改善動能較強，港股市場吸引力正持續提升，爲配售等融資方式帶來新契機。企業在利用配售融資時，應把握市場向好的機遇，合理規劃融資規模與用途，進一步增強自身競爭力，以更好地契合市場發展趨勢。投資者也應洞察港股市場吸引力提升背後的投資機會，理性評估企業配售行爲，藉助市場上揚的東風，優化自身投資組合。不過，儘管港股市場前景看似樂觀，仍需對潛在風險保持警惕。光大證券表示，短期港股流動性可能難以進一步放鬆，邊際收緊的概率更大，結合地緣衝突升級、中美關係仍有不確定性等事件對風險偏好可能有所壓制，港股市場可能呈現震盪走勢。華西證券表示，今年上半年累計漲幅偏大和機構較爲擁擠的港股資產未來容易出現進一步的回調，未來一段時間仍不建議無分化追高。現階段港股市場暫時尚未形成全面大牛市或無分化上漲階段，若無外圍等客觀因素影響，等到未來階段消化階段壓力之後，港股市場中估值偏低、基本面較好且貿易問題衝擊較小的局部低位資產將存在低吸的結構性機會。金吾財訊
6月26日 週四
【IPO追蹤】李澤楷旗下富衛集團開啓招股，隱憂暗藏
財華社
6月26日 週四
《山東省機器人產業高質量發展行動計劃（2025—2027年）》印發
金吾財訊 | 《山東省機器人產業高質量發展行動計劃（2025—2027年）》印發，力爭到2027年，全省機器人制造產業規模突破500億元，培育產值超20億元的機器人制造領軍企業3家以上，佈局建設覆蓋工業、服務、特種和人形機器人四大領域的創新平臺，推動機器人產業與人工智能深度融合，機器人產品從傳統作業模式向具身智能作業模式轉變、從中低端應用場景向中高端領域拓展，在裝備製造、智能家電、智慧農業、醫療康養、安全應急、警務運行、智慧礦山、文化旅遊、教育教學等領域形成一批典型應用場景，機器人產業科技創新能力和發展質效明顯提升，將山東省打造成爲全國機器人研發製造增長極和應用新高地。金吾財訊
6月26日 週四
麥格里升泡泡瑪特目標價至360港元，評級跑贏大市
6月26日，麥格里研究報告指，預期泡泡瑪特(09992.HK)今年海外收入按年升2.45倍至175億元人民幣，佔總收入的57%，因市場對以The Monsters爲首的IP產品有強勁需求。而根據市場資料，目前Labubu系列的二手價較官方發售價有2.6倍的溢價。該行又認爲Sanrio的授權及合作經驗，反映泡泡瑪特長遠可延長IP週期，甚至強化粉絲基礎及現有IP內容，以進一步變現。該行將泡泡瑪特的今明兩年每股盈利預測分別上調60%及61%，以反映需求強過預期，以及支出比例降低的預測。目標價由223港元升至360港元，由2024至28年盈利年均複合增長率達56%，予其跑贏大市評級。老虎證券
6月26日 週四
【券商聚焦】招銀國際下調卡羅特(02549)評級至“持有” 指各種宏觀風險仍在
金吾財訊 | 招銀國際研報指，預計卡羅特(02549)25財年2季度銷售增長或將繼續低迷，與1季度相似。根據該機構的渠道調查及預測，25財年2季度銷售增長仍然乏力（招銀國際預期爲個位數增長，美國增長10%，中國及歐洲則爲負增長）。主要原因包括：1）去年同期基數高（24財年1季度增長超70%，2季度超40%），2）通脹緩和後家庭烹飪熱情減弱，3）外賣需求持續增長，4）新品推出不足且競爭加劇，5）中國及歐洲增長低於預期。該機構對25財年銷售增長預期轉爲更加保守。公司雖維持30%+銷售增長指引，但該機構更爲審慎，將25財年銷售增長預測由23%下調至14%（上半年個位數，下半年隨新品推出及ASP提升預計增長20%）。美國市場預計增長10%，主要來自線下渠道擴張。美國電商增長或受新品需求減弱及競爭加劇影響而放緩。中國市場雖宏觀環境略有改善，但需求集中於家電（受補貼）、低價商品及體驗型消費，對小家電和鍋具需求仍然疲弱，預計Carote在中國25財年銷售仍將同比下滑。歐洲市場因管理層重點不在此，預計增長也較弱。同時，近期美國對全球（英國以外）的鋼鐵及鋁製品關稅由25%升至50%（自2025年6月23日起生效），將進一步壓縮毛利率。該機構估算每增加1%關稅，美國市場毛利率將下降0.55%，因此預計25財年美國市場毛利率將由24財年的45%降至33%，集團整體25財年的毛利率預測則由35%下調至32%。該機構將25/26/27財年淨利潤預測分別下調28%/34%/34%，以反映需求疲弱、關稅上升及平均單價提升可能導致銷量下滑。預計25財年銷售僅增長14%，淨利潤下跌33%。考慮到現價已達11.6倍25財年預測市盈率，估值偏高，故下調評級至“持有”，目標價4.64港元。金吾財訊
6月26日 週四
【異動股】船舶制造板塊拉升，國瑞科技(300600.CN)漲19.96%
今日午盤，截至13:15，船舶制造板塊拉升。國瑞科技(300600.CN)漲19.96%報13.52元，亞星錨鏈(601890.CN)漲10.00%報10.56元，江龍船艇(300589.CN)漲8.66%報15.31元，亞光科技(300123.CN)漲7.89%報7.25元，海蘭信(300065.CN)漲6.40%報18.29元，中船防務(600685.CN)漲5.29%報27.09元，天海防務(300008.CN)漲4.30%報7.04元，中國船舶(600150.CN)漲1.97%報32.13元。財華社
6月26日 週四
