Circle股價狂跌，高光褪去？資金正轉向Coinbase等穩定幣新主線

在經歷了上市首周的瘋狂暴漲後， Circle Internet Corp. 本週股價明顯降溫。週三，該股再度下跌10.8%，兩日累計跌幅達24.6%。與此同時， Coinbase Global, Inc. 股價逆勢上漲15.5%，週三距離歷史新高僅差0.6%。

暴漲後回調，Circle炒作退潮？

自6月5日上市以來，Circle憑藉穩定幣熱潮和政策預期一路走高，一度在週一盤中觸及$298.99高點，是IPO發行價的10倍。不過市場情緒似乎正在冷卻。

Castle Funds 首席投資官 Peter Eberle 表示，這種回調其實“不意外”，因爲此前漲幅明顯透支基本面。

Two Prime 的CEO Alexander Blume 也表示，Circle漲得太快，泡沫風險高，“現在的回落說明市場在重新評估它是否被高估了。”

基本面信號：Circle大量收入來自 Coinbase

事實上，Circle收入高度依賴 Coinbase。根據公開文件：

• 2024年，Circle向Coinbase支付了 9.08億美元，佔其全年總營收（17億美元）的一半以上；
• 2025年第一季度，Circle營收爲 5.79億美元，其中 2.99億美元付給了Coinbase。

這種“依賴性合作關係”加劇了市場對Circle估值的質疑。Fundstrat 數字資產策略主管 Sean Farrell 就指出：

“最終，不是Circle估值向下修正，就是Coinbase估值上移。最可能的情況是Circle大幅回調，而Coinbase估值獲得重新定價的機會。”

監管政策傾斜，Coinbase或更具上行潛力

雖然穩定幣監管法案通過將惠及Circle與Coinbase，但Benchmark分析師Mark Palmer指出，若特朗普政府推動更多加密友好政策，Coinbase將明顯更受益。

比如《數字資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），該法案旨在：

• 明確SEC與CFTC對加密市場的監管分工；
• 建立完善的交易結構監管體系。

該法案本月初已由衆議院金融服務委員會與農業委員會推進至全院審議階段。

Coinbase股價逼近歷史高點，目標400美元？

在監管利好與USDC收入強勁的雙重推動下，Coinbase週三一度上漲7.1%，盤中高見 $369.28，逼近2021年11月的歷史收盤高點 $357.39，最終收於 $355.37。

Citizens分析師Devin Ryan給予Coinbase 400美元目標價，較當前股價還有 12.6%的上漲空間。他說：

“我們看到Coinbase正在構建多個潛在百億美元級別的新收入來源，即使經歷了6月的強勢上漲，目前估值依然具有進一步提升空間。”