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【券商聚焦】華泰證券料下半年豬價或超預期反彈
金吾財訊 | 華泰證券發佈農業中期展望，2025年下半年豬價或超預期反彈（Q3末-Q4供應壓力緩解+消費旺季支撐），疊加頭部豬企成本優勢強化，豬企盈利表現或超預期；飼料龍頭有望受益於水產料景氣回升及海外業務高增。寵物行業景氣高增趨勢不改，2025年或有提速，國產替代加速且劍指高端，25E頭部寵企營收及利潤有望加速釋放，龍頭崛起點燃板塊情緒，建議關注寵物用品/醫療/服務等板塊的潛在機遇。零食量販行業雙寡頭格局成型，規模效應+議價能力提升等有望增厚行業龍頭利潤率表現。養殖鏈方面，重視生豬預期差，後周期關注飼料龍頭：5月下旬以來豬價中樞開始震盪下移，該機構預計短期養殖端降重出欄可能加速、行業庫存或對應加速釋放，Q3末及Q4供應壓力或相應略有緩解，疊加9月前後逐步進入豬肉消費季節性旺季，下半年豬價表現有望超預期。25H2豬價表現或超預期+頭部豬企成本持續改善，豬企盈利表現或超預期，建議關注成本優勢、盈利兌現能力較強的豬企。今年以來水產價格有所上漲、水產投苗量的連續兩年下降有望支撐漲價持續，從而帶動水產料景氣回升；今年以來生豬養殖行業存欄量回升且養殖盈利較佳利好後周期飼料行業景氣修復，推薦國內飼料主業或受益於行業景氣回升及成本優勢持續修復、同時海外飼料業務有望延續量利雙增的飼料龍頭。寵物方面，低成本滿足情緒價值或爲寵物經濟蓬勃發展主因，我國呈現寵物及寵物主雙年輕化趨勢。向後看2025-2043年每年仍有1000萬以上的大學畢業生貢獻養寵人羣基數，寵物年齡增長也將催生更多消費機遇。行業景氣上行趨勢不改，2025年甚至提速。同時國產替代繼續演繹、且劍指高端，2024年乖寶旗下麥富迪以6.2%的市佔率反超皇家躍升國內寵牌首位，弗列加特等國產寵牌線上市佔率紛紛超越渴望等傳統海外高端。產品差異化減弱、頭部寵牌營銷效率提升等驅動下，25E頭部寵企營收及利潤有望加速釋放。龍頭崛起點燃板塊情緒，建議關注寵物用品、醫療、服務等板塊的潛在機遇。量販零食方面，零食量販本質爲極致性價比下的零食零售業態新變革，行業天花板高企。該機構估算行業開店數天花板可達6.7萬家，較現在仍有1.4倍擴容空間。2024年各零食量販品牌快速跑馬圈地，格局從“兩超多強”向“雙寡頭格局”演繹。規模效應+對上游議價力提升+對加盟商補貼優化等帶動下，該機構預計2025年龍頭零食量販業務淨利率有望繼續提升，同時折扣超市及自主品牌順利推進也有望進一步打開開店數及盈利天花板。金吾財訊
6月27日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-26股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)天安卓健(00383)2.502.03旭日企業(00393)0.801.04騰訊控股(00700)97.9050020.35信利國際(00732)34.8036.89非凡領越(00933)9.603.89摩比發展(00947)6.300.74威高股份(01066)4.3626.57友邦保險(01299)125.008864.64周黑鴨(01458)28.1568.16力鴻檢驗(01586)4.0010.00津上機牀中國(01651)30.00610.22康臣藥業(01681)16.80188.89清科創業(01945)0.040.05富智康集團(02038)14.50147.55創新奇智(02121)56.40347.36歸創通橋(02190)0.305.98安德利果汁(02218)30.00532.09蒙牛乳業(02319)25.00411.94現代牙科(03600)10.0042.34天福(06868)0.702.25中旭未來(09890)5.0063.51名創優品(09896)5.74199.90金吾財訊
6月27日 週五
獅騰控股(02562)擬先舊後新配股 淨籌1.12億港元
金吾財訊 | 獅騰控股(02562)公佈，擬以先舊後新配售923.95萬股股份，佔經配發及發行先舊後新認購股份擴大的已發行股本約2.04%。每股配售價格爲15.80港元，較上交易日收市價折讓約19.96%。假設合共923.95萬股先舊後新配售股份悉數配售予承配人，且賣方根據先舊後新認購事項認購相等數目的先舊後新認購股份，先舊後新認購事項的合計所得款項總額及估計所得款項淨額分別約爲1.46億港元及1.12億港元。公司擬將配售所得款項淨額用於(a)加快擴充業務；(b)合併及收購、合營企業以及戰略投資及聯盟，尤其是集中於人工智能、大數據及科技行業的目標或項目；及(c)其他一般企業用途。公司將向聯交所申請批准先舊後新認購股份上市及買賣。金吾財訊
6月27日 週五
【券商聚焦】華泰證券料AI帶來的機械設備行業新機遇
金吾財訊 | 華泰證券發佈機械行業中期展望，1-5月，在戰略性新興產業拉動下，國內製造業週期呈現出向被動去庫存過渡的跡象；海外方面，特朗普關稅政策紛繁多變，導致2-5月PMI進出口分項持續處於收縮區間。綜合影響下，25Q1機械設備行業整體盈利能力承壓。展望下半年，該機構認爲要重視產業新方向、企業新動能，將目光更多聚焦於技術創新與產業升級帶來的結構性機遇，關注AI賦能、工程機械全球化、光伏鋰電新技術和出海等領域的機會。AI帶來的機械設備行業新機遇：1）人形機器人：中美科技新交鋒點，關注規則場景下的落地進程，滾柱絲槓與靈巧手爲人形機器人硬件核心；2）AIDC：全球數據中心快速擴張，柴油發電機作爲備用電源的首選，國產替代正當時。海外天然氣電力裝機積極擴產背景下，燃氣輪機訂單持續增長。冷卻技術不斷迭代，傳統風冷水冷近期受益，液冷遠期有望接力。3）成熟行業應用：過去工業機器人滲透率低的行業都值得重新審視，服裝製造無人化大有可爲，無人物流邁向全程智能化階段。工程機械方面，二手機出口帶來內需新變化：1）下游僅是結構性復甦的背景下，25Q1挖機內銷臺數同比+38%，驗證了近年來二手機持續的快速出口，使得國內存量設備或已處於供需緊平衡，高機齡背景下更新需求亟待釋放。而5月以來內需增速有所放緩，或更多來源於旺季結束後消納庫存的短期影響。2）1~5月挖機外銷臺數同比+8%，延續了24H2以來平穩增長的態勢，從利用小時情況看，短期機遇更多來自於非洲、東南亞等新興市場。光伏/鋰電方面，BC/固態電池等新技術產業化加速：1）光伏設備：BC電池性能優勢助力場景全覆蓋，2025年底產能有望突破100GW。由於工藝複雜度提升，核心設備要求提高，BC電池單GW設備投資額較高，關注激光、鍍膜、組件等設備價值量提升。2）鋰電設備：政策推動疊加技術進步，固態電池產業化迎來加速發展拐點，設備企業有望率先受益。出海方面，短期需求不確定性仍存，中長期看好國產企業競爭力：1）工業縫紉機：4、5月工縫出口增長略有放緩，低關稅風險國家需求快速崛起，該機構判斷關稅對需求影響短空長多。2）叉車：25Q1叉車內外銷均實現正增長，海外新興市場需求對沖了部分美國關稅事件的影響，鋰電化和全球化趨勢持續演繹，無人叉車+智能物流有望開啓行業第二成長曲線。金吾財訊
6月27日 週五
國際金價變動不大 紐約期金收升約0.1%
金吾財訊
6月27日 週五
【美股收市】美股三大指數延續升勢 道指收升逾400點
金吾財訊 | 美股三大指數延續升勢，截至收盤，道瓊斯指數報43386.84點，升404.41點，升幅0.94%；納斯達克指數報20167.91點，升194.36點，升幅0.97%；標普500指數報6141.02點，升48.86點，升幅0.80%。大型科技股普漲，亞馬遜漲2.42%，Meta漲2.46%，奈飛漲2.46%，微軟漲1.05%，谷歌A漲1.68%。至於蘋果跌0.28%，特斯拉跌0.54%。中概股方面，納斯達克中國金龍指數跌0.29%。小鵬汽車跌超6.5%，滿幫跌超2.7%，再鼎醫藥跌超2%，蔚來、拼多多、攜程等跌超1%。至於金山雲、萬國數據漲超3%，霸王茶姬、亞朵漲超1%。美國商務部經濟分析局（BEA）公佈一季度GDP終值數據。超預期的數據下修，進一步呈現美國經濟逆風的狀況。數據顯示，美國今年前三個月的實際國內生產總值按年化季率計算下降0.5%，較上一次預估下調了0.3%，經濟學家事前預期爲-0.2%。報告指出，調整主要反映對消費者支出和出口數據的向下修正，而進口數據的下修抵消了部分影響。金吾財訊
6月27日 週五
【券商聚焦】交銀國際指首5月風/光搶裝明顯 預期下半年裝機需求迴歸理性
金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國內地光伏/風電5月單月新增裝機同比大升388%/801%。 其中光伏新增裝機更是創出了月度新高的92.9GW，風電新增裝機26GW，爲去年12月的94%。5月份的搶裝在該機構預期之內，因政策節點時間影響項目電價的釐定方法。該機構指，1-5月內地風電/光伏累計新增裝機量分別達到該機構預期的47%/73%，但目前該機構仍維持對2025年內的新增裝機預測不變，但該機構認爲光伏新增裝機透支明顯，預期風電12月仍是裝機高峰。選股方面，該機構預期搶裝後的新增發電量對在上半年業績期內的貢獻較少，投資者應較關心期內電價及利用率的同比下行幅度。目前該機構仍偏好股息率較高（>6%）的中國電力（02380/買入）及京能清潔能源（00579/買入）。金吾財訊
6月27日 週五
標普、納指收近歷史高位，英偉達續創新高；YU7銷售火爆！小米ADR大漲近10%
摘要：美股收盤：三大指數集體收漲！標普與納指均接近歷史高位，英偉達續刷歷史新高；與G7達成協議！美國將從稅收立法草案中刪除第899“資本稅”條款；小米集團ADR大幅收漲近10%！小米首款SUV YU7上市，1小時大定突破289000臺；Coinbase股價再飆逾5%，創歷史收盤新高！華爾街分析師大幅上修目標價至510美元；CoreWeave再度謀求收購Core Scientific，擴展雲端算力版圖，後者股價應聲暴漲33%；官宣與英偉達合作！自動駕駛概念股Cyngn暴漲逾170%，盤後再飆逾20%；耐克盤後飆漲近11%！Q4業績超預期，高管釋放樂觀信號，預測當前季度銷售下滑將減緩。海外市場美股老虎證券
6月27日 週五
【券商聚焦】交銀國際維持滔搏(06110)中性評級 指其線下客流仍然偏軟
金吾財訊 | 交銀國際表示，根據滔搏(06110)公告，2026財年1季度公司零售及批發業務的總銷售額同比下滑中單位數，延續了上一季度的趨勢（2025財年4季度同比下滑中單位數），符合公司預期。展望未來幾個季度，該機構認爲體育用品市場仍未出現明顯恢復動力，行業促銷環境仍將持續。管理層表示，1季度零售渠道的跌幅優於批發渠道；線下客流仍然偏軟，客流延續上一季度的趨勢繼續錄得雙位數下降，該機構認爲線下門店的同店壓力有機會延續；線上渠道表現較優，帶動1季度直營的線上佔比提升至40%（2025財年線上佔比30-40%）。鑑於持續的促銷趨勢，下調公司2026-27財年盈利預測：2026財年2季度以來，行業的促銷氛圍仍然較濃，618促銷力度未減。該機構認爲未來幾個季度銷售恢復速度可能較爲緩慢，折扣水平短期內或難以收窄。該機構下調2026/27財年收入預測6/8%至258.6億/267.2億元人民幣，並降低2026/27財年的淨利率預測0.9-1.0個百分點，預測2026-28財年淨利潤爲13.0-15.3億元人民幣。該機構下調2026-27財年的淨利潤預測22%。基於最新的2026財年淨利潤預測，該機構下調目標價至2.98港元，對應13倍2026財年市盈率，維持中性評級。金吾財訊
6月27日 週五
【隔夜市場回顧】昨日港、A股市受壓 美股延續升勢
金吾財訊 | 美聯儲官員唱好美國減息前景，利好市場氣氛，美股三大指數延續升勢，金融股、大型科技股向好。國內方面，A股昨日午後由升轉跌，全市場超3600只個股下跌，滬深兩市成交額1.58萬億，較上個交易日縮量196億。港股全日反覆受壓，軍工、油氣股逆市走強，中資券商、汽車、煤炭等板塊走低。國盛證券表示，展望下半年，我國經濟、政策、資產基準情形應是：外需壓力可能顯著加大、內需延續偏弱；鑑於上半年GDP增速有望在5.2%左右偏高水平，預示下半年GDP增速即便降至4.7%左右、也能基本“保5%”，這也預示下半年政策可能難以強刺激、力度上可能更接近“託而不舉”，應會更注重抓落實、做好增量政策儲備，會進一步中央加槓桿、可能再降準降息、財政中期將加碼，方向上應更聚焦穩就業、保民生、穩消費、穩地產、穩市場等，同時基於“十五五規劃”佈局中長期、進一步深化體制機制改革；對應到資產端，下半年A股、港股、我國利率債、人民幣匯率、黃金，可能都會偏震盪，調整可能就是機會、可擇機配置，其中，十年期國債收益率有望創新低至1.5%左右、甚至更低。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指跌0.22%，深成指跌0.48%，創業板指跌0.66%。港股：截至收盤，恒指跌0.61%，國企指跌0.63%，恆科指跌0.26%。2、隔夜外盤：美國股市：截至收盤，道瓊斯指數報43386.84點，升404.41點，升幅0.94%；納斯達克指數報20167.91點，升194.36點，升幅0.97%；標普500指數報6141.02點，升48.86點，升幅0.80%。歐洲股市：截至收盤，英國富時100指數報8735.60點，升16.85點，升幅0.19%；德國DAX指數報23649.30點，升150.97點，升幅0.64%；法國CAC指數報7557.31點，跌0.85點，跌幅0.01%。日韓股市：日經225指數收漲1.65% 報39584.58點，韓國綜合指數收跌0.92% 報3079.56點。金吾財訊
6月27日 週五
摩根大通上調MSCI新興市場股指年底目標價，因貿易擔憂緩解
路透6月26日 - 摩根大通周四上調了新興市場指標股指的年底目標價，理由是估值較低，美元走軟，以及對美國貿易政策的擔憂有所緩解。這家華爾街券商將MSCI新興市場指數 .MSCIEF, .dMIEF00000PUS目標價從1150點上調至1250點，同時維持"增持"立場。該券商表示：“今年迄今為止，新興市場的價格走勢一直受貿易緊張局勢主導，儘管關稅稅率可能仍將高於之前，但隨著不確定性的消退，我們仍認為2025年下半年新興市場仍有出現驚喜的空間。”由於投資者對特朗普總統領導下的貿易政策的不可預測性感到擔憂，投資者對包括美元在內的美國資產的信心下降，MSCI新興市場指數今年以來上漲了...路透社
6月27日 週五
【灣區早參】香港3月平均工資率升3.5%；深圳發佈措施促進服務消費高質量發展
一、市場要聞1、香港3月平均工資率升3.5%香港政府統計處公佈，在統計調查中包括的所有選定行業主類，以名義工資指數計算，2025年3月的平均工資率較上年同期上升3.5%。在2025年3月，約62%公司的平均工資率較上年同期上升，34%公司的平均工資率較上年同期下跌，其餘4%公司的平均工資率與上年同期相若。2、5月份香港整體出口和進口貨值分別上升15.5%和18.9%香港政府統計處公佈對外商品貿易統計數字顯示，2025年5月份香港整體出口和進口貨值均錄得按年升幅，分別上升15.5%和18.9%。繼2025年4月份錄得14.7%的按年升幅後，2025年5月份商品整體出口貨值爲4,341億元，較2024年同月上升15.5%。同時，繼2025年4月份錄得15.8%的按年升幅後，2025年5月份商品進口貨值爲4,614億元，較2024年同月上升18.9%。2025年5月份錄得有形貿易逆差273億元，相等於商品進口貨值的5.9%。2025年首五個月的商品整體出口貨值較2024年同期上升12.6%。同時，商品進口貨值上升12.9%。2025年首五個月錄得有形貿易逆差1,247億元，相等於商品進口貨值的5.8%。3、澳門首奪“2024中國旅遊者出境滿意度十佳目的地”第一位從澳門特區政府旅遊局獲悉，在中國旅遊研究院公佈的“2024中國旅遊者出境滿意度十佳目的地”中，中國澳門首奪第一位。根據中國旅遊研究院對內地出境旅遊者的滿意度監測，澳門2023年排名第三，2024年躍升至第一位，尤其在“娛樂休閒”“當地居民態度”方面獲得高度評價。第二至第十位依次是新加坡、英國、新西蘭、西班牙、中國香港、法國、澳大利亞、馬來西亞及阿根廷。4、深圳發佈措施促進服務消費高質量發展服務消費是穩增長、穩就業、穩民生的重要抓手。近日，深圳市商務局印發《深圳市關於促進服務消費高質量發展的若干措施》（簡稱《若干措施》），從推動基礎型消費擴容提質增效、推動改善型消費高品質發展、促進新型消費發展壯大、拓展品質型服務消費空間、打造良好服務消費環境以及健全政策支撐保障體系等六大領域提出23條具體舉措，以創新激發服務消費內生動能，培育服務消費新增長點，釋放服務消費潛力，促進我市服務消費高質量發展，助力國際消費中心城市建設。二、公司新聞1、健世科技(09877)宣佈，近期，LuX-Valve Plus經血管三尖瓣介入置換系統的全球多中心臨牀試驗(TRINITY)中大瓣環患者30天臨牀隨訪結果，於美國舉行的2025年紐約瓣膜會發布。TRINITY是一項全球前瞻性、多中心、單臂臨牀試驗，主要用於評估LuX-Valve Plus於重度三尖瓣反流及外科高危患者中應用的安全性及有效性。該項研究全分析集(FAS)共納入全球20家中心的149例患者，其中18家中心分佈在法國、德國、英國、西班牙、丹麥等歐洲國家。2、中國外運(00598)宣佈，間接全資附屬招商船企、CITIC Capital Maneuver及FV Pallet分別出售其持有路凱國際25%、3%及2%的股權。其中招商船企出售的25%股權對價爲4.72億美元(約33.816億元人民幣)。買方爲MIC Industrial Investments 4 RSC LTD.。集團預計自出售事項錄得收益約17.93億元人民幣，預計帶來現金流入約44.42億元人民幣(包括股權轉讓現金流入約33.82億元人民幣及取得分紅現金流入約10.6億元人民幣)，公司擬將有關收益用於補充集團流動資金等。3、藥明康德(02359)公佈，昨天通過集中競價交易方式首次回購A股，回購30.25萬股，佔總股本0.0105%，使用資金總額2000.8萬元（人民幣．下同）。每股回購最高價格67.36元，每股回購最低價格65.54元，回購符合相關法律法規、規範性文件的規定及回購股份方案的要求。4、香港中旅(00308)公佈，爲進一步聚焦發展戰略，優化業務結構，實現股東價值最大化，董事局持續對業務佈局及組合進行不定期的研究和戰略檢視。香港中旅強調，截至昨日尚未就任何建議作出決定，且概無保證戰略檢視過程將導致任何將予公告或完成之交易。5、鉅子生物(02367)宣佈，接獲控股股東 Juzi Holding Co., Ltd 於市場內合共購入1,056,600股公司股份，增持金額合計約爲5350萬元。緊隨增持後， Juzi Holding 持有已發行總股數的54.36%。6、小米汽車官微稱，小米YU7 1小時，大定突破289,000臺。金吾財訊
6月27日 週五
華盛早報丨YU7銷售火爆！小米ADR大漲近10%；標普500指數創歷史收盤次高
納指、標普500指數均漲近1%，創歷史收盤次高特朗普政府將從稅收立法草案中刪除“資本稅”899條款歐盟考慮降低美國進口商品關稅英偉達點名帶飛，自動駕駛技術公司Cyngn股價一度暴漲近700%小米集團-W YU7上市1小時大定突破28.9萬臺，小米ADR大漲近10%特朗普政府將從稅收立法草案中刪除“資本稅”899條款當地時間週四，美國財長貝森特表示，請求國會山從“大漂亮”稅收草案中刪除899條款，即備受爭議的“資本稅”條款。美國財政部宣佈已與七國集團（G7）盟國達成協議，在美方同意取消特朗普稅案中的第899條“報復性稅收”提案後，美國公司將被豁免於部分由其他國家徵收的稅項。華爾街此前的擔憂得以緩...華盛證券
6月27日 週五
