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<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-24股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)20.002366.06首佳科技(00103)35.0028.70中國石油化工股份(00386)580.002366.98騰訊控股(00700)85.8055053.52IGG(00799)16.0073.25萬咖壹聯(01762)42.0044.05富智康集團(02038)21.20364.60中集集團(02039)581.374488.24歸創通橋(02190)5.00119.84固生堂(02273)15.00470.04蒙牛乳業(02319)50.00727.61酷派集團(02369)101.20131.86昊海生物科技(06826)5.19141.23天福(06868)0.501.50聯易融科技－Ｗ(09959)232.10742.91綠城管理控股(09979)30.0092.92恒生銀行－Ｒ(80011)20.002366.06金吾財訊
9月25日 週四
【券商聚焦】摩根士丹利：Grasberg事故預計將導致2026年全球銅供應減少約27萬噸
金吾財訊 | 摩根士丹利在最新研究報告中指出，自由港麥克莫蘭(FCX)印尼Grasberg礦場近期發生重大安全事故：9月8日，Grasberg Block Cave（GBC）礦區突發大規模泥石流，約80萬公噸溼物料湧入礦井，波及多個作業面（含正在進行開發服務的工人作業區域）。此次事故造成2名工人遇難，5名工人失聯，目前救援爲首要任務；運營方FPT Freeport Indonesia（PTFI）已暫停作業並對相關合約宣佈不可抗力。公司與獨立專家正聯合調查事故原因，預計2025年底前完成評估，同時持續覈查基礎設施與設備損毀情況。儘管事故主要發生在GBC 1號生產區，但已對其他區塊的輔助設施產生影響。受事故衝擊，Freeport-McMoRan下調第三季度銅銷量預期4%、黃金銷量預期6%，並預計當季EBITDA爲24.35億美元，每股盈利0.32美元，較此前預測分別下降約5%。長期影響方面，GBC礦區計劃於2026年啓動分階段重啓，2026年底前逐步恢復運作，但產能完全恢復需至2027年。初步預估顯示，2026年PTFI產量僅能恢復至事故前預測的65%（銅約17億磅、黃金160萬盎司）；同期EBITDA預計爲112.1億美元，每股盈利2.46美元，較原預期分別下調21%與18%。因重啓進度超預期，Freeport股價已出現明顯下挫。基於最新修正數據，摩根士丹利將其目標價由48美元下調至40美元。銅市層面，儘管中國需求顯現放緩跡象，但智利、剛果等地近期接連發生的供應中斷事件（含本次印尼事故），已加速全球銅供應趨緊。伍德麥肯茲數據顯示，截至8月，全球銅市年內已累計損失約90萬噸（佔比3.7%）供應，預計全年缺口將擴大。Grasberg事故預計將導致2026年銅供應減少約27萬噸（佔礦產供應量的1.2%），進一步加劇該行原先預期的2026年供給缺口，推升銅價上行風險。疊加美元走弱支撐，銅價上漲動力或增強。金吾財訊
9月25日 週四
【券商聚焦】招商證券維持優必選(09880)“增持”評級 指其有望率先實現商業化落地
金吾財訊 | 招商證券研報指，優必選(09880)發佈2025年半年報，上半年實現收入6.18億元，同比+27.55%，歸母淨利潤-4.14億元，同比+19.89%，扣非歸母淨利潤爲-4.18億元，同比-22.38%。根據“優必選科技”公衆號，優必選獲得某國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，這是截止目前全球人形機器人最大的合同。據公開數據統計，截止目前，優必選Walker系列人形機器人已超過近4億元合同。該機構指，公司重點投入工業場景，不斷迭代Walker S系列產品，訓練進度領先，已與比亞迪、東風柳汽、吉利汽車、一汽-大衆青島分公司、奧迪一汽、北汽新能源、富士康、順豐等新能源汽車製造、3C製造、智慧物流等領域的知名企業合作，Walker S系列進入全球最多工廠實訓。本次2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同以Walker S2（具備自主熱插拔換電系統）爲主，公司將在今年內啓動該合同交付。 該機構預計2025-2027年，公司收入爲18.91/26.62/36.21億元，同比增長45%/41%/36%，淨利潤爲-9.64/-7.71/-4.42億元。整體虧損是由於研發等各項投入較大，但隨着收入規模增加，規模效應增長，虧損有望持續收窄。公司在人形機器人領域技術佈局全面，在多個知名客戶工廠訓練，有望率先實現商業化落地，維持“增持”投資評級。金吾財訊
9月25日 週四
【券商聚焦】華泰證券維持阿里巴巴(09988)買入評級 看好其AI技術革命商業化機遇捕捉能力
金吾財訊 | 華泰證券研報指出，2025年雲棲大會主論壇上，阿里巴巴(09988)CEO、阿里雲智能集團董事長兼CEO吳泳銘發表主旨演講，其核心判斷包括：1）通用人工智能AGI僅是發展的起點，而終極目標是發展出能自我迭代、全面超越人類的超級人工智能ASI；2）ASI之路包括三大階段：第一階段的“智能湧現”，發現人——第二階段的“自主行動”，輔助人——第三階段的“自我迭代”，超越人；3）發展大模型Coding能力是通往AGI的必經之路；4）大模型是下一代的操作系統，將運行在所有設備上，而通義千問選擇開放路線，致力於打造AI時代的Android；5）超級AI雲是下一代的計算機，未來全世界可能只會有5-6個超級雲計算平臺。該機構認爲，阿里巴巴在此輪AI技術革命中表現出堅決的戰略投入決心，或進一步助力其擴大自身的AI基礎設施規模效應與技術領先性，並使其在捕捉新的商業化機遇中佔得先機。該機構指出，雲棲大會上，阿里巴巴發佈多款新型大模型，彰顯出阿里巴巴在大模型迭代上的持續投入與不斷突破。新款模型及升級主要包括：1）大語言模型Qwen3-Max，性能超過GPT5、Claude Opus 4等，躋身全球前三；2）下一代基礎模型架構Qwen3-Next及系列模型，計算效率實現重大突破；3）千問編程模型Qwen3-Coder升級，與Qwen Code、Claude Code系統聯合訓練後，應用效果顯著提升，推理速度更快，代碼安全性也顯著提升；4）開源視覺理解模型Qwen3-VL，發佈全模態模型Qwen3-Omni，推出通義萬相Wan2.5-preview系列模型等。該機構表示，微調公司FY26-28年非GAAP歸母淨利潤至1,262/1,705/2,128億元（前值：1,213/1,812/2,235億元），FY26小幅上調主因外賣減虧或有一定成效，FY27-28小幅下調主因Capex投入或高於該機構此前預期。基於SOTP美股目標價222.9美元（前值：171.8美元），港股216.6港元（前值：167.4港元），對應30.2/22.5/18.0倍FY26-28非GAAP預測PE，目標價上調主因雲估值倍數上修及雲收入預測上修（反映公司堅定的AI投入決心超出預期，以及潛在帶來的收入回報或高於此前預期），以及電商估值倍數上修（反映團購上線後，公司大消費業務板塊內佈局進一步完善，競爭力持續強化）。維持港股“買入”評級和目標價216.6港幣，維持美股“買入”評級和目標價222.9美元。金吾財訊
9月25日 週四
【券商聚焦】中信建投首予五礦資源(01208)“增持”評級 指原項目達產與新擴產項目將持續貢獻業績增量
金吾財訊 | 中信建投研報指，五礦資源(01208)專注於全球銅、鋅等基本金屬開採，擅長海外礦山收購和運營，成功的國際化運營案例有望持續複製。目前公司主要利潤集中在銅礦開採，隨着美聯儲進入降息週期，能源轉型推升銅需求，銅價預計持續上行。公司旗下三個主力礦山均已經進入發展快車道。Las Bambas隨着社區關係好轉，第二礦坑Chalcobamba的高品位礦順利生產，實現了產量提升和成本下滑的雙重增長。Kinsevere的氧化礦轉硫化礦項目也順利進行，隨着公司自備電力系統的逐步完善，電力波動的不利影響會逐漸消退，產銷有望順利提升。Khoemacau礦區擴產計劃已經指定，並引入經驗豐富的金誠信當地子公司作爲工程項目實施方，原項目達產與新擴產項目將持續貢獻業績增量。 根據公司礦山的建設進度，該機構預計2025-2027年對應的銅銷量分別爲52萬噸、53.5萬噸和54.1萬噸，對應的權益量分別爲34.6萬噸、36萬噸和36.4萬噸，假設2025-2027年銅價預測爲9500美元/噸、10000美元/噸和10500美元/噸，則公司2025-2027年對應的歸母淨利潤分別爲7.19億美元、7.82億美元和8.59億美元，利潤提升主要來自銅價上漲、財務費用下降和產銷小幅上升。 按照7.78的美元/港元即時匯率，公司2025-2027年的利潤爲56億港元、60.8億港元和66.8億港元。對應的PE分別爲12.1倍、11.1倍和 10.1倍。銅礦公司作爲具有漲價預期的資源股，合理估值在15-20倍左右，公司價值明顯低估，首次覆蓋，給予“增持”評級。金吾財訊
9月25日 週四
【券商聚焦】中信建投首予醫脈通(02192)“買入”評級 看好AI賦能平臺運營及商業化
金吾財訊 | 中信建投研報指，醫脈通(02192)成立於1996年，自創立以來圍繞執業醫師用戶羣體打造了信息產品組合，是專業的醫師平臺龍頭，覆蓋國內88%執業醫師，面向醫師提供用藥指南、參考文獻等服務，兼顧專業性與商業化，以精準營銷爲核心變現方式，同時爲藥械公司、患者開展增值服務，主業受益於醫療反腐及創新藥趨勢，增長前景廣闊。該機構看好AI賦能平臺運營及商業化。公司對前沿專業醫療知識及國內大多數執業醫師的畫像瞭解深刻，並積累了優質的垂類數據資產。在此基礎上研發的垂類模型、推出的AI應用具備專業性和稀缺性，AI有望從3方面爲公司帶來效益：優化內部醫療信息內容生產，提質增效；更好服務專業醫師羣體，提高平臺運營能力；有望爲醫師、藥械企業提供更多增值服務，多元變現。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤爲3.22/3.64/4.26億元，同比+2.3%/+13.0%/+17.0%（扣除利息收入等其他收入後歸母淨利潤同比+55.8%、+39.9%、+31.1%），對應PE28.9、25.6、21.9X。給予公司25年35xPE，對應市值112.8億元人民幣，目標價15.4元人民幣（16.8港元），首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
9月25日 週四
【首席視野】羅志恆：牛市的成因是什麼？牛市還能否延續？
羅志恆、原野、孟之緒（羅志恆系粵開證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）2025年以來，以中國科技敘事反轉爲起點，A股開啓了一波強勁的牛市行情。進入9月，主要指數上漲勢頭趨緩，市場波動加劇，關於牛市回調的擔心升溫。從歷史看，牛市並不意味着股價單邊上漲，市場全力奔跑後需要休整，爲下一輪上漲積蓄能量。牛市不乏大級別回調，回調幅度可能在10%以上，而這恰恰爲投資者進入市場、把握牛市機遇提供了最佳窗口。本輪牛市的成因是什麼？牛市是否還會延續？本文是資本市場系列報告中的一篇，主要回答上述問題；下一篇報告將從歷史覆盤歷次牛市回調的原因，並總結相應特徵及投資者應對的建議，詳見《牛市回調的原因和特徵是什麼？如何應對？》。一、本輪牛市的成因是什麼？牛市的形成一般需要四個要素：一是微觀企業盈利尤其是上市公司質量的改善是牛市的基礎；二是良好的資本市場制度是孕育合理估值的土壤，決定了企業質量能被市場清晰定價和優勝劣汰，優化上市、完善退市、鼓勵分紅、打擊欺詐發行、保護投資者才能增強市場信心與吸引力；三是中長期資金和短期流動性是牛市的源頭活水；四是牛市的起點或延續還需要投資者風險偏好的提高以及預期的改善。從長期看，牛市的核心在於公司質量和市場制度，即股市不能脫離基本面，是爲盈利驅動或基本面驅動；但是從短期看流動性充裕或者預期改善也可能推動牛市，甚至成爲牛市開啓的導火索和引擎，是爲估值驅動。本輪A股牛市的形成有深刻的時代背景和制度背景，百年變局下全球資本重新佈局以及中國科技創新突破的新敘事引發了牛市行情，當然資本市場制度的持續完善以及資金的持續流入也是重要基礎。雖然經濟基本面並未發生根本性改變，但是資本市場反映的不是當下基本面而是未來預期；伴隨去年926政治局會議大力度刺激經濟以及今年人工智能科技創新的重大突破，投資者的風險偏好發生重大變化，成爲本輪牛市的導火索，因此本輪牛市也可稱之爲“科技重估牛”。具體而言，本輪牛市的形成主要有以下三個方面原因：一是從預期看，去年926以來宏觀調控邏輯的改變和今年以來人工智能科技敘事的改變提振了風險偏好和市場預期。“反內卷”政策有望緩解企業間無需競爭，使供給更合理，提高通脹預期，推動企業盈利逐步企穩。人工智能等領域的產業政策指引帶來產業鏈的想象空間。二是從制度看，資本市場基礎制度不斷完善，優質公司持續進入市場，市場吸引力不斷提高。一方面，決策層對資本市場的定調持續積極，從“穩定活躍”到“鞏固回穩向好勢頭”，層層遞進，傳達出決策層對資本市場的高度重視。回溯歷史，當資本市場的戰略地位在政策頂層設計中愈發凸顯時，往往預示着制度紅利與資金共識的匯聚，從而更有望開啓一輪長期牛市。2005年資本市場承擔着國企改革的重任，股權分置改革縱深推進，隨後開啓了“浩浩湯湯”的全面牛市；2014-2015年，“大衆創業、萬衆創新”背景下，需要資本市場去挖掘創新標的，隨後開啓了一輪“互聯網金融”領漲、中小票行情爲主的牛市。當前，新質生產力的發展需要資本市場提供融資、併購重組等全鏈條服務，需要資本市場對關鍵要素和資產定價，激發企業家精神和人才創新創造活力。反過來資本市場發展壯大又能反哺新質生產力發展，最終形成“科技—產業—金融”的良性循環。另一方面，頂層支持下，資本市場制度持續完善。科創板改革等提高了資本市場對科技創新的包容度，市場上更多的優質科創標的湧現；投資端改革縱深推進，分紅、回購持續優化，市場吸引力不斷提高。三是從資金面看，中長期資金持續入市，居民資產有序向權益市場轉移。險資權益投資比例上限從30%提升至35%，社保基金權益投資比例從20%提升至25%；且在房價低迷和存款利率下行的背景下，股市的財富效應對居民資產配置產生了巨大吸引力，引發“存款搬家”，進一步推高了股價。二、牛市是否還會延續？牛市行情尚在持續、遠未終結，回調即是買入良機展望後市，上述三大因素的基礎仍然牢固：其一，中國科創產業正在多個領域從“跟跑”轉變爲“領跑”。新舊動能接續在宏觀經濟數據尚未體現，但一系列具有想象力的優質公司持續噴湧，新質生產力需要強大的資本市場，也能夠爲資本市場行穩致遠提供微觀基礎。其二，資本市場改革仍在繼續。其三，國內中長期資金仍在持續入市，海外資本在全球變局下有配置中國資產的需求。由此，本輪A股“長牛”的基礎更爲堅實，在持續性上有望超過歷史上的多數行情。但需注意到，今年以來，無論是4月7日對等關稅砸下的“黃金坑”，還是9月3日閱兵前的獲利止盈，市場都是短暫下蹲後快速起跳，調整幅度小、持續時間短，尚未經歷真正意義上的回調。如果宏觀調控政策不及預期以及科創噴湧的勢頭有所受阻，則年內或大概率出現回調。綜上，站在目前的時間節點，我們傾向於認爲牛市仍未結束，行情還將延續；但是持續上漲後波動將明顯加大，波動中前行是基本規律，短期回調即是買入良機。風險提示：歷史規律不代表未來、基本面持續不及預期金吾財訊
9月25日 週四
