【券商聚焦】招商證券維持優必選(09880)“增持”評級 指其有望率先實現商業化落地

金吾財訊 | 招商證券研報指，優必選(09880)發佈2025年半年報，上半年實現收入6.18億元，同比+27.55%，歸母淨利潤-4.14億元，同比+19.89%，扣非歸母淨利潤爲-4.18億元，同比-22.38%。根據“優必選科技”公衆號，優必選獲得某國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，這是截止目前全球人形機器人最大的合同。據公開數據統計，截止目前，優必選Walker系列人形機器人已超過近4億元合同。

該機構指，公司重點投入工業場景，不斷迭代Walker S系列產品，訓練進度領先，已與比亞迪、東風柳汽、吉利汽車、一汽-大衆青島分公司、奧迪一汽、北汽新能源、富士康、順豐等新能源汽車製造、3C製造、智慧物流等領域的知名企業合作，Walker S系列進入全球最多工廠實訓。本次2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同以Walker S2（具備自主熱插拔換電系統）爲主，公司將在今年內啓動該合同交付。

該機構預計2025-2027年，公司收入爲18.91/26.62/36.21億元，同比增長45%/41%/36%，淨利潤爲-9.64/-7.71/-4.42億元。整體虧損是由於研發等各項投入較大，但隨着收入規模增加，規模效應增長，虧損有望持續收窄。公司在人形機器人領域技術佈局全面，在多個知名客戶工廠訓練，有望率先實現商業化落地，維持“增持”投資評級。