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《專欄》通脹目標太死板，美聯儲可能改採通脹區間以捨棄“精確的假象”
路透佛羅里達州奧蘭多9月25日 - 目前，美聯儲改變2%通脹率目標的可能性很小。但美聯儲理事會的組成正在發生變化，鮑威爾作為美聯儲主席的任期將於5月屆滿，這麼一來，有關2%固定目標替代方案的討論是否很快會開始醞釀？預計周五公布的數據將顯示，美國8月通脹率連續第54個月超過美聯儲2%的目標。即使考慮到近年來的各種衝擊，以及美聯儲通脹框架在後疫情時期內在的靈活性，這對中央銀行來說，也是很長一段時間沒有達標了。美聯儲未能實現通脹目標並非新鮮事。但通脹高於目標的時間越長，將日益侵蝕掉通脹目標和美聯儲決策的可信度。這可能會促使美聯儲重新考慮目標。 圖：美國通脹指標 **精確的假象**改變一個四年多來每月...路透社
9月26日 週五
【券商聚焦】大和維持藥明康德(02359)“買入”評級 管理層料TIDES業務按年增長超8成
金吾財訊 | 大和發報指，藥明康德(02359)去年生產10種最暢銷化學藥物中的其中4種，以及2024年至2025年上半年期間美國食品藥物管理局(FDA)批准40種小分子藥物中的8種。公司正生產23種GLP-1藥物，對比1月披露的21種及去年9月的19種，其中16種處於2期和3期臨牀試驗，佔據26%的市場份額。管理層仍預計藥明TIDES業務今年收入將按年增長超過80%。大和亦引述藥明康德管理層指，新加坡API基地的首座小分子工廠預計2027年營運，隨後首座TIDES工廠預計2028年第二季度營運，第二座小分子工廠預計2029年第四季度營運。美國特拉華州DP基地預計明年第四季度營運，預計2027年第四季度提供無菌灌裝/完成能力。大和維持對公司“買入”評級，目標價由128港元上調至134港元。該行上調對公司今年至2027年收入和每股盈利預測3%，反映藥明化學業務更高的收入預估。金吾財訊
9月26日 週五
內房股普漲 龍湖集團(00960)漲5.7% 上海8月新政首月新房成交環比增19%
金吾財訊 | 內房股普升，龍湖集團(00960)漲5.7%，碧桂園(02007)漲3.51%，中國海外宏洋集團(00081)漲4.88%，碧桂園(02007)漲3.51%，融創中國(01918)漲3.8%。上海8月25日出臺新一輪房地產市場調控政策，中指研究院上海數據總經理張文靜表示，從成交數據來看，新政出臺後首周，上海新房市場立即作出反應，網籤成交出現明顯小高峰，單週成交量環比增幅超過30%。隨後三週市場逐步迴歸理性，成交量趨於平穩，但整體仍維持在較高水平。綜合新政實施首月的數據表現，新房成交總量環比上漲19%，這一數據充分說明政策在短期內對市場產生了顯著的拉動效應。《人民財訊》記者獨家獲悉，目前多個新一線城市正研究房地產市場最新政策舉措，進一步激發改善性住房需求，其中，合肥正結合國家政策導向、房地產市場運行情況，會同有關部門統籌研究，謀劃優化土地供應、持續推進“好房子”建設、強化片區城市功能提升與完善、優化公積金政策、穩定市場預期等方面優化相關政策舉措；重慶相關部門正研究激發改善性住房需求、加大高品質住房供給等方面的政策舉措；成都將分類分片區因地制宜推動供需平衡，其中針對市場熱度高、房地存量均較爲欠缺的5+2區域，將加快土地供應。金吾財訊
9月26日 週五
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-09-26 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報6321.61點，較昨日收盤跌-57.58前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk70.806.87小鵬汽車－Ｗ 09868.hk91.105.38蔚來－ＳＷ 09866.hk57.852.03美的集團 00300.hk82.200.80比亞迪股份－一百 01211.hk108.900.65前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)地平線機器人－Ｗ 09660.hk9.93-6.32小米集團－Ｗ 01810.hk56.50-4.96金山軟件 03888.hk34.78-3.71比亞迪電子 00285.hk39.98-3.71金蝶國際 00268.hk16.83-3.28金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】國信證券維持名創優品(09896)“優於大市”評級 指其主業經營拐點初顯
金吾財訊 | 國信證券研報指出，名創優品(09896)二季度經營層面改善明顯，一方面海內外同店均有所改善，同時公司逆轉此前淨關店趨勢，帶動業績超預期增長。來看具體財務數據，名創優品單二季度實現營收49.66億/yoy+23.1%，超出公司此前18%-21%指引上限。經營利潤8.36億/yoy+11.3%，經調整淨利潤6.92億/yoy+10.6%，經調整淨利率13.9%/yoy-1.6pct。同時永輝超市自Q2開始並表，二季度永輝對公司淨利潤的影響爲-1.2億。在此基礎上，公司管理層上調全年指引，預計Q3整體收入增長25-28%，MINISO品牌國內收入增長中雙到高雙（同店增長高單）；海外收入加速至30%-35%，同店增長低中單位數；TOPTOY品牌收入增長70%-80%，同店增長中個位數；Q3經營利潤率環比繼續改善，同比降幅繼續收窄。全年來看，集團收入同比增速從22.8%上調至25%；經調整經營利潤上調至36.5-38.5億元，經營利潤率降幅下半年比上半年逐步收窄。該機構指出，TOPTOY在2025Q2實現收入4.0億/yoy+87.0%，門店數量季度淨增13家，累計達293家，其中283家位於國內，10家位於海外。得益於產品差異化策略落地及產品競爭力增強，TOPTOY毛利率顯著提升，同時第二季度同店實現個位數增長，盈利質量與庫存效率同步優化。未來TOPTOY將重點提升“自有品牌+自有IP”的銷售貢獻，同時依託名創優品全球門店網絡，優先在北美、歐洲等潮玩消費潛力大的市場拓展，逐步實現“專業潮玩賽道全球化”。該機構表示，隨着公司國內大店策略優化門店結構並改善運營效率，推動同店銷售逐步改善；同時IP戰略強化全球競爭力，強勁推動海外業務和TOPTOY品牌發展，未來隨着公司持續深化IP戰略，拓展自有藝術家IP，並加速國內外門店結構升級，主業收入端有望提升，同時經營利潤率有望逐步改善。但同時考慮到直營店前期需要較多費用投放，以及永輝超市仍產生較大虧損，預計對公司財務報表端仍產生較大拖累，該機構下調公司2025-2027年歸母淨利潤預測爲22.52/28.15/32.57（原值爲30.51/36.78/45.06）億元，對應PE爲24/19/17x，維持“優於大市”評級。金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】興業證券首予中國人壽(02628)“增持”評級 指其龍頭地位穩固 大衆客羣廣泛
金吾財訊 | 興業證券研報指出，中國人壽(02628)上半年，中國人壽實現營業收入2,392.35億元，同比+2.1%（（照中國會計準則，下同），歸屬於母公司股東淨利潤同比+6.9%至409.31億元。期內，公司加權平均淨資產收益率爲7.83%，較上年同期增加0.04個百分點。該機構指，上半年公司總保費收入達人民幣5,250.88億元，同比增長7.3%。其中，首年期交保費達812.49億元；十年期及以上首年期交保費達303.05億元，佔首年期交保費比重爲37.30%。該機構續指，公司上半年實現新業務價值285.46億元，較2024年同期使用相同經濟假設重述的結果增長20.3%。截至2025年6月30日，公司內含價值14,778.27億元，較2024年末增長5.5%。該機構表示，中國人壽穩居壽險龍頭，大衆客羣廣泛。首次覆蓋，給予公司“增持”評級，建議投資者關注。金吾財訊
9月26日 週五
