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美股盤前 | 小鵬汽車逆勢漲近4%！宣佈進入歐洲五國市場；醫療科技公司MRM盤前大漲超280%
華盛資訊9月26日訊，美股三大指數期貨盤前上漲，納指期貨 $NQmain 漲0.08%，標普500期貨 $ESmain 漲0.17%，道指期貨 $YMmain 漲0.22%。熱門中概股盤前普跌！嗶哩嗶哩跌超4%，京東、阿里巴巴跌近3%，百度、蔚來跌超2%，拼多多跌超1%。唯小鵬汽車逆勢漲近4%，此前公司宣佈進入歐洲五國市場。美股大型科技股盤前漲跌不一，亞馬遜、谷歌、微軟盤前漲約0.3%；特斯拉、英偉達跌約0.6%，蘋果跌0.3%。英特爾盤前大漲超5%，此前有報道稱，該公司已接觸臺積電，尋求投資或合作。醫療科技公司MRM $MRM 盤前大漲超280%，公司公關表示已加入由Sam Altman共同...華盛證券
9月26日 週五
恒指全日收跌1.35% 醫藥股走低 泰格醫藥(03347)挫5.1%
金吾財訊 | 港股午後震盪走低，三大指數全天低開低走，截至收盤，恒指跌1.35%，恆科指跌2.89%，國企指跌1.49%。藍籌中，恒生銀行(00011)漲3.23%，蒙牛乳業(02319)漲2.87%，海底撈(06862)漲2.71%，泡泡瑪特(09992)漲1.6%，銀河娛樂(00027)漲1.59%，中通快遞(02057)漲1.57%；跌幅方面，小米集團-W(01810)跌8.07%，中芯國際(00981)跌5.01%，比亞迪電子(00285)跌4.87%，阿里健康(00241)跌4.61%，京東健康(06618)跌4.3%，藥明康德(02359)跌3.32%。醫藥股普跌，泰格醫藥(03347)跌5.1%，再鼎醫藥(09688)跌3.49%，藥明康德跌3.32%，藥明合聯(02268)跌2.93%，藥明生物(02269)跌2.35%，百濟神州(06160)跌1.85%。當地時間9月25日，美國總統特朗普在其社交媒體“真實社交”宣佈，自10月1日起，美國將對多類進口產品實施新一輪高額關稅。措施包括對所有進口重型卡車加徵25%關稅；對廚房櫥櫃、浴室洗手檯及相關建材徵收50%關稅；對進口傢俱徵收30%關稅；並對專利及品牌藥品加徵100%關稅。特朗普指，除非企業在美國設立藥廠，否則將面臨新關稅；若企業正在美國興建藥廠，則可豁免新關稅。他指出，針對進口重型貨車的關稅，可以保護國內生產商，免受不公平競爭影響，保障業界財政健康，同時保障國家安全。內銀股普遍有支撐，重慶農村商業銀行(03618)漲4.1%，廣州農商銀行(01551)漲1.84%，中信銀行(00998)漲1.82%，農業銀行(01288)漲1.36%，郵儲銀行(01658)漲1.31%，中國光大銀行(06818)漲1.24%。摩根士丹利重申對亞洲金融股“增持”評級，除看好其本幣盈利及高股息特徵外，隨着美聯儲降息導致美元進一步走弱，預期亞洲金融股將會繼續跑贏大市。內銀股方面，整體銀行收入與盈利增長有望恢復至每年增長4%至6%水平，部分中型銀行更可望重返雙位數盈利成長，其中民生銀行在資金成本下降、信貸成本降低及資產負債表重啓增長的助力下，其股本回報率有望回升至與同業更相符的水平，帶來進一步重估的機會。保險股午後發力，中國太平(00966)漲2.71%，新華保險(01336)漲2.04%，中國太保(02601)漲1.6%，中國人民保險集團(01339)漲1.42%，中國財險(02328)漲1.28%。消息面上，開源證券發佈研報稱，監管部門從監管機制、渠道、產品和服務等多方面持續規範保險業健康發展。渠道方面，短期內個險渠道發展承壓，銀保高質量發展初見成效，多元化渠道佈局的頭部險企有望受益。產品方面，分紅險轉型已成行業共識，後續各險企將進一步深化轉型。養老需求旺盛，分紅型儲蓄類保單兼具保底和彈性的收益率，同時在保險保障、養老和醫療配套服務上具有獨特優勢，未來頭部險企市佔率有望提升，預計上市險企未來新單保費保持平穩增長，預定利率調降帶來負債成本逐步回落;分紅險轉型帶來資產端持續增配權益資產，關注長端利率變化影響。恒生銀行拉高，最高曾見123.8港元，漲幅超7.6%，截至收盤，報118.2港元，漲幅3.23%。有報道引述知情人士報道，滙豐控股罕見地直接參與到旗下恒生銀行出售不良地產貸款組合的進程中。消息透露，約兩月前，滙豐指示駐倫敦的全球首席企業信貸官和特別信貸部門負責人，確保恒生能順利啓動出售房地產債務投資組合的程序。滙豐希望通過倫敦頂級銀行家的參與，確保更快地處置相關資產。目前此舉初見成效，恒生正處於出售相關資產的初級階段，資產價值超30億美元。香港金管局總裁餘偉文表示，從今年10月9日起，金管局推出“人民幣業務資金安排”，取代現有的“人民幣貿易融資流動資金安排”，並實施多項優化措施及擴展合資格資金用途。這項安排將分三個階段推行，第一階段，由10月9日起，今年2月起獲分配人民幣貿易融資流動資金額度的銀行（參加行）將可以更低利率使用人民幣業務資金安排，計算基準是上海銀行間同業拆放利率，免去此前附加的25基點溢價。此外，爲支持海外銀行機構向企業客戶提供人民幣貿易融資服務，進一步提升香港對離岸市場的輻射作用，安排將放寬至容許參加行將人民幣資金通過同一集團的海外銀行機構向企業客戶提供人民幣貿易融資服務。第二階段，由12月1日起，特定人民幣資本支出(Capex)及營運資金(Working capital)定期貸款將納入合資格業務範圍。第三階段，2026年2月2日起，金管局將引入CMU的第三方回購服務安排，參加行在回購交易期內可按需要更換抵押品，回購交易會由人手操作轉爲更自動化的運作模式。金管局於2012年6月推出人民幣流動資金安排，目的是爲了應付離岸人民幣市場可能出現短期流動資金緊張的情況。自推出以來，人民幣流動資金安排一直運作暢順。金管局多年來陸續推出多項優化措施，以助銀行應付短期資金需求。以下的優化措施將於10月9日起生效：重新分配日間和即日隔夜人民幣資金額度–金管局現時通過400億元人民幣流動資金安排提供各200億元的日間和隔夜人民幣資金額度。參考最近一段時間的使用量及銀行對流動資金的需求，我們決定調高日間人民幣資金額度至300億元人民幣，及降低隔夜額度至100億元人民幣。隨着離岸人民幣業務在本港不斷增長，通過這次的優化措施，有助更有效地運用該400億元安排，幫助銀行應付日益增加的跨境人民幣支付結算日間資金需求。增加翌日（T+1）交收的兩週和一個月期限回購協議–除了日間和即日隔夜人民幣資金，現時人民幣流動資金安排下亦有提供翌日交收的一天和一星期期限資金。爲了支持銀行在管理資金方面擁有更大的靈活性，我們在現有安排下，將增加兩週及一個月期限的回購協議。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2025-9-26金吾財訊
9月26日 週五
<全日沽空>全日沽空金額約437.849億元，沽空比率13.527%
港股全日沽空金額約437.849億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲13.527%。總沽空股份數目:773總沽空股數:23.895億股總沽空金額:約437.849億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)阿里巴巴－Ｗ(09988)4096.3731915.9129.36小米集團－Ｗ(01810)3490.6409114.9517.97盈富基金(02800)2769.7611318.2066.33恒生中國企業(02828)2538.5166120.1435.80騰訊控股(00700)2244.3030517.7875.13金吾財訊
9月26日 週五
盤前異動丨英特爾強勢續漲，小鵬、理想走高，庫客音樂暴跌
9月26日週五，美股三大指數期貨在盤前時段小幅上漲。今日關注：美國8月PCE物價指數、美國9月密歇根大學消費者信心指數。英特爾 盤前再漲超3%，昨日大漲近9%，9月漲幅近40%。消息稱英特爾與臺積電接洽，商討投資或合作。同時，臺積電盤前跌1.2%，邁威爾科技跌1.87%，高通跌0.4%，英偉達跌約0.7%，AMD跌0.8%；美光科技則漲0.8%。 特斯拉 盤前跌約0.7%，昨日大跌超4%，創兩個月以來最大單日跌幅。重型卡車製造商 帕卡 盤前漲超5%。當地時間9月25日，美國總統特朗普發文稱，自10月1日起將對所有進口重型卡車加徵25%關稅。傢俱零售商 Wayfair盤前跌超5%。美國總統特朗普...老虎證券
9月26日 週五
法國 TP 因美國同行 Concentrix 的前景引發擔憂而下滑
9月26日 - ** 呼叫中心運營商TP's TEPRF.PA股價下跌3.5%至10年低點 ** 在 STOXX 600 指數.STOXX中表現最差，上漲 0.42** 跌幅緊隨美國同行 Concentrix CNXC.O盤後暴跌 22% 之後， (link)，原因是第三季度每股收益和第四季度前景預期未達預期** 市場對外包客戶服務(客戶體驗) 行業的下滑毫無耐心，該行業往好里說是事故頻發，往壞里說是奄奄一息"--RBC** 注意到客戶體驗行業最容易受到人工智能的干擾，需要 "漫長的交付期 "來緩解擔憂。** 不過，經紀公司稱，TP 和同行可能會在中短期內擴大可...路透社
9月26日 週五
【券商聚焦】華泰證券維持美光科技(MU)“買入”評級 上調目標價至184美元
金吾財訊 | 華泰證券研報指出，美光科技(MU)9/23發佈FY25Q4財報，營收113億美元，同比+46%，對比BBG預期的112億美元；經調整淨利潤34.7億美元，對比預期的31.8億美元，經調整EPS3.03美元，對比預期的2.84美元。Non-GAAP毛利率環比提升6.7pct至45.7%。公司指引：FY26Q1營收122-128億美元（預期120億美元），Non-GAAP毛利率50.5-52.5%（預期46.1%）。該機構指出，美光FY25Q4 HBM營收約20億美元（FY25Q3爲15億美元），年化營收80億美元，客戶已由4家增至6家，體現其在AI及數據中心領域的持續滲透。美光HBM4 Base Die沿用存儲工藝，而邏輯工藝將於HBM4E導入。該策略或使其進入英偉達供應鏈的進度較海力士和三星稍顯落後。競對方面，海力士推進Logic Base Die，通用版/定製版HBM4計劃分別採用臺積電12nm/3nm工藝（定製版此前爲5nm，24年12月KED報道更新爲3nm），並已通過英偉達認證準備量產；三星則使用自家4nm節點Logic Base Die，並已送樣英偉達，據TrendForce，若測試順利有望年內量產。三星曆經長期延宕後，12層HBM3E近期終通過英偉達認證。其產品報價比海力士低20-30%，或加劇價格競爭。該機構認爲，三星引入1γ工藝並針對發熱重構產品，與導入Logic Base Die，將加劇美光的競爭壓力。該機構續指，美光FY25Q4 NAND營收約23億美元，佔總營收的20%，增長動力主要來自雲廠商加速數據中心SSD部署。從結構性視角看，本輪需求激增折射出行業的深層轉變，AI推理愈加依賴SSD存儲龐大的“Query Histories”，以形成兼顧成本與容量的新存儲層級，突破傳統DRAM爲核心的架構。該趨勢預示高端企業級SSD在AI推理中的長期需求，鞏固NAND結構性成長邏輯。從週期性視角看，NAND近期緊缺源於減產及去庫存，供給收縮推升價格，若新產能推出，預計6-12個月可投放，或促使價格迴歸常態。NAND市場競爭激烈且高度分散，單一廠商（如美光）市佔率提升亦受制約。該機構認爲，HBM作爲AI芯片不可或缺的部分，26年將繼續受益於相關需求擴張，但三星重新入局或加劇競爭。該機構預測26年HBM供需呈基本平衡態勢，但三星潛在供應規模仍需警惕。該機構對美光保持謹慎樂觀，但考慮到HBM已爲核心增長引擎，該機構上調FY26E/27E營收18%/23%至534/568億美元，並新增FY28E營收/調整後淨利潤584/196億美元。鑑於AI芯片及應用普及催生存儲需求，美光估值應向2014年曆史高位靠攏。上調FY26EBVPS至61.3美元（前值56.5美元），對應上調目標價至184美元（前值170美元），維持3.0xFY26EPB，維持“買入”。金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】東吳證券維持鍋圈(02517)“買入”評級 指其在鄉鎮市場具備先發優勢和規模優勢
金吾財訊 | 東吳證券研報指出，2024年以來，鍋圈(02517)已經發布3次回購公告，分別於2024年11月、2025年1月和2025年9發佈回購公告，回購金額均爲不超過1億港元，前兩次回購已經完成。此外，公司非常重視股東回報，2024年末分紅2.0億元，2025年中期分紅1.9億元。連續多次回購，以及高比例現金分紅，充分說明管理層對公司的充足信心，以及對股東的重視和友好。該機構指出，2025H1公司淨開門店250家，其中鄉鎮門店淨增270家。公司鄉鎮開店契合下沉市場消費趨勢，爲鄉鎮消費者提供更加多元化且具備質價比的產品，當前鄉鎮市場供給端競爭不充分，公司具備先發優勢和規模優勢。另外根據該機構草根調研反饋，鄉鎮單店模型優秀，加盟商意願足。結合供需邏輯和調研反饋，該機構認爲公司今年淨增1000家門店的計劃可順利落地，預計Q4旺季可兌現開店預期。該機構續指，公司同店營收年初至今持續保持正增，虧損門店大幅轉盈，驗證了門店經營向好的趨勢。盈利水平在規模效應下充分釋放，2025H1公司核心經營利潤率達到5.9%，同比+1.2pct；銷售淨利率5.9%，同比+2.7pct。目前對應2025年估值已經不足20倍，當前位置繼續重點推薦。該機構表示，維持此前盈利預測，預計公司2025-2027年的營收爲72.9/83.9/95.5億元，同比+13%/15%/14%；歸母淨利爲4.2/5.0/5.8億元，同比+81%/19%/17%；對應PE爲19/16/14X。維持“買入”評級。金吾財訊
9月26日 週五
七部門發佈“人工智能+交通運輸”的實施意見
金吾財訊 | 今日，交通運輸部等7部門發佈關於“人工智能+交通運輸”的實施意見。其中提到，到2027年，人工智能在交通運輸行業典型場景廣泛應用，綜合交通運輸大模型體系落地部署，普及應用一批智能體，建成一批“人工智能+交通運輸”標誌性創新工程，人工智能成爲引領交通運輸創新發展的重要動力。到2030年，人工智能深度融入交通運輸行業，智能綜合立體交通網全面推進。智慧交通與智慧物流領域關鍵核心技術實現自主可控，總體水平位於世界前列，培育一批新產業、新業態，形成較爲完備的交通領域人工智能治理體系，引領交通運輸高質量發展和高水平安全邁上新臺階。金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】平安證券首予康寧傑瑞製藥-B(09966)“推薦”評級 指公司在研管線逐步迎來收穫期
金吾財訊 | 平安證券研報指出，康寧傑瑞製藥-B(09966)自2021年8月以10億元向石藥集團授權KN026後，於2024年迎來授權爆發：1月與思路迪合作以7.008億美元將KN035授權於Glenmark；6月與Arrivent就ADC產品達成6.155億美元合作；9月再以30.8億元向石藥集團授權JSKN003內地權益。2024年三項授權貢獻許可收入4.64億元，疊加PD-L1收入1.59億元，2024年公司整體實現收入6.4億元，同比增長192.6%；2024年公司利潤端首次扭虧爲盈，實現盈利1.66億元。2024年在費用與現金管理方面，公司保持研發強度同時優化資金儲備，2024年公司研發開支4.04億元，同比基本持平；截至2024年末現金儲備15.71億元，安全穩健爲後續臨牀開發提供資金儲備。該機構指出，公司核心產品包括已獲批上市的全球首個皮下注射PD-L1抑制劑KN035，在中國及澳門地區獲批MSI-H/dMMR實體瘤。抗HER2雙抗KN026正在開展3項臨牀3期，其中KN026聯合化療2L+ HER2陽性胃癌期中分析已達PFS主要終點，預計2025年內國內遞交上市申請；KN026聯合多西他賽1L HER2陽性乳腺癌、新輔助治療HER2陽性乳腺癌處於註冊性臨牀研究中。HER2雙表位ADC藥物JSKN003針對HER2陽性乳腺癌、HER2低表達乳腺癌以及不限HER2表達水平鉑類耐藥複發性上皮性卵巢癌的三項註冊性臨牀3期國內開展中。JSKN033高濃度皮下注射複方製劑旨在提升給藥便利性，目前處於臨牀1/2期中。TROP2/HER3ADC藥物JSKN016臨牀1/2期中，此外多款臨牀早期管線同步推進。該機構續指，TROP2與HER3在多種腫瘤中高表達且與患者預後顯著相關。JSKN016作爲靶向 TROP2與HER3雙表位的ADC藥物，通過雙靶協同增強內吞效應，在提升療效的同時有望突破單靶點安全性侷限及耐藥問題，研發進度靠前目前處於臨牀2期中。在臨牀開發策略聚焦未滿足需求：單藥治療主攻後線三陰性乳腺癌（TNBC）及EGFR-TKI耐藥的非小細胞肺癌（NSCLC）；聯合治療則基於其良好安全性，同步探索與化療/免疫藥物的組合方案。在肺癌領域精準佈局兩大痛點人羣：EGFR-TKI耐藥患者及免疫治療（IO）耐藥患者，相關II期臨牀研究已啓動。該機構表示，公司在研管線逐步迎來收穫期，靶向HER2全方位佈局HER2陽性實體瘤，KN026（HER2雙抗）及JSKN003（HER2雙抗ADC）均處於註冊性臨牀研究中，且KN026 2L+HER2陽性胃癌預計2025年國內遞交上市申請，在商業化策略上，公司就KN026、JSKN003已於石藥集團達成戰略合作。此外JSKN016（TROP/HER3ADC）基於良好的療效和安全性特性，探索單藥及聯合治療探索中等。公司基於自身平臺優勢，專注於雙抗、ADC等藥物開發，預計2025-2027年實現收入分別爲4.58/4.90/3.98億元，首次覆蓋給予“推薦”評級。金吾財訊
9月26日 週五
香港金管局：10月9日起推出“人民幣業務資金安排” 分三個階段推行
金吾財訊 | 香港金管局總裁餘偉文表示，從今年10月9日起，金管局推出“人民幣業務資金安排”，取代現有的“人民幣貿易融資流動資金安排”，並實施多項優化措施及擴展合資格資金用途。這項安排將分三個階段推行，第一階段，由10月9日起，今年2月起獲分配人民幣貿易融資流動資金額度的銀行（參加行）將可以更低利率使用人民幣業務資金安排，計算基準是上海銀行間同業拆放利率，免去此前附加的25基點溢價。此外，爲支持海外銀行機構向企業客戶提供人民幣貿易融資服務，進一步提升香港對離岸市場的輻射作用，安排將放寬至容許參加行將人民幣資金通過同一集團的海外銀行機構向企業客戶提供人民幣貿易融資服務。第二階段，由12月1日起，特定人民幣資本支出(Capex)及營運資金(Working capital)定期貸款將納入合資格業務範圍。第三階段，2026年2月2日起，金管局將引入CMU的第三方回購服務安排，參加行在回購交易期內可按需要更換抵押品，回購交易會由人手操作轉爲更自動化的運作模式。金管局於2012年6月推出人民幣流動資金安排，目的是爲了應付離岸人民幣市場可能出現短期流動資金緊張的情況。自推出以來，人民幣流動資金安排一直運作暢順。金管局多年來陸續推出多項優化措施，以助銀行應付短期資金需求。以下的優化措施將於10月9日起生效：重新分配日間和即日隔夜人民幣資金額度–金管局現時通過400億元人民幣流動資金安排提供各200億元的日間和隔夜人民幣資金額度。參考最近一段時間的使用量及銀行對流動資金的需求，我們決定調高日間人民幣資金額度至300億元人民幣，及降低隔夜額度至100億元人民幣。隨着離岸人民幣業務在本港不斷增長，通過這次的優化措施，有助更有效地運用該400億元安排，幫助銀行應付日益增加的跨境人民幣支付結算日間資金需求。增加翌日（T+1）交收的兩週和一個月期限回購協議–除了日間和即日隔夜人民幣資金，現時人民幣流動資金安排下亦有提供翌日交收的一天和一星期期限資金。爲了支持銀行在管理資金方面擁有更大的靈活性，我們在現有安排下，將增加兩週及一個月期限的回購協議。金吾財訊
9月26日 週五
A股全天縮量調整 滬指收跌0.65% 遊戲、消費電子等板塊受壓居前
金吾財訊 | A股全天震盪調整，截至收盤，滬指跌0.65%，深成指跌1.76%，創業板指跌2.60%。滬深兩市成交額2.15萬億，較上一個交易日縮量2242億。總體上看，個股跌多漲少，兩市超3400只個股下跌。盤面上看，遊戲、消費電子、互聯網服務等板塊受壓居前；風電設備、化纖行業、化肥行業等板塊有支撐。東莞證券表示，隨着前期宏觀利好因素逐步兌現，A股整體估值已修復至歷史偏高區間，部分資金出於落袋爲安考慮選擇兌現收益，導致市場多空博弈顯著加劇。市場核心矛盾體現在經濟弱復甦現實與看多情緒之間的背離。但橫向比較來看，中國經濟韌性在全球主要經濟體中仍具相對優勢，同時財政與貨幣政策仍存在較大操作空間，這爲資金持續流入A股奠定了潛在基礎。短期來看，市場大概率維持震盪格局，後續走勢需等待中美經貿談判的實質性進展及國內增量政策的進一步明朗。板塊選擇方面，建議重點關注TMT、公用事業、有色金屬、金融等板塊。金吾財訊
9月26日 週五
七部門：嚴控新增煉油產能 合理確定乙烯、對二甲苯新增產能規模和投放節奏
金吾財訊 | 工業和信息化部等7部門印發《石化化工行業穩增長工作方案（2025-2026年）》。其中提出，科學調控重大項目建設。加強重大石化、現代煤化工項目規劃佈局引導，嚴控新增煉油產能，合理確定乙烯、對二甲苯新增產能規模和投放節奏，防範煤制甲醇行業產能過剩風險。石化領域嚴格執行新建煉油項目產能減量置換要求，重點支持石化老舊裝置改造、新技術產業化示範以及現有煉化企業“減油增化”項目；現代煤化工領域重點依託煤水資源相對豐富、環境容量較好地區，適度佈局煤制油氣、煤制化學品項目，開展煤化工與新能源耦合、先進材料、技術裝備、工業操作系統等產業化應用示範，以及二氧化碳捕集、利用及封存工程示範。加快天然氣提氦、海水提鉀等項目實施。金吾財訊
9月26日 週五
