【券商聚焦】華泰證券維持滙豐控股(00005)買入評級 指公司直接受益於香港資本市場回升

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，滙豐控股(00005)作爲香港金融龍頭，有望充分受益於港股市場復甦紅利。人民幣升值預期+流動性寬鬆環境下港股市場優勢凸顯，港股有望成爲資金回流的重要目的地，當前南向資金持續流入，外資關注度提升，銀行板塊作爲港股第一大權重行業(市值佔比約18%；25/09/24)，有望成爲資金重要承接領域。該機構認爲滙豐將直接受益於香港資本市場復甦，體現在戰略定位(聚焦亞洲)+市場地位(香港存貸款市佔率第一大銀行)+展業模式(業務範疇廣且財富動能強)三大方面。25H1香港貢獻滙豐約六成稅前利潤，香港板塊ROTE達34.9%，盈利能力遠超全行整體水平(14.7%)，疊加滙豐存貸款市佔率穩居香港第一，其業務表現與香港資本市場共振，享受區域紅利。

該機構續指，戰略重心由“全球擴張”轉向“亞洲優先”，組織架構調整提升運營效率。次貸危機前，滙豐通過全球併購實現快速擴張，加速佈局歐美市場，資產規模實現跨越式增長，但也埋下風險隱患。次貸危機期間滙豐經營受挫。此後調整戰略，收縮全球經營網絡，出售邊緣業務，將經營重心轉向亞洲市場(以中國香港爲主)。24年10月集團宣佈優化組織架構，將業務重組爲四大板塊(中國香港、英國、企業及機構理財、國際財富管理及卓越理財)，香港業務被單獨列示並賦予全業務權限，進一步凸現香港地區在其經營戰略中的重要意義。同時滙豐通過簡化決策層、整合全球批發銀行業務等簡化成本開支，將資源聚焦亞洲財富管理等高回報領域，夯實盈利能力。

當下我們看好滙豐控股投資價值，核心邏輯在於其戰略定位+架構調整，與香港資本市場復甦形成共振。美聯儲重啓降息，人民幣升值預期提升港股吸引力，香港資本市場有望成爲全球資金回流的重要目的地，利好優質香港銀行。滙豐爲香港資本市場龍頭標的，戰略重心錨定亞洲，存貸款市佔率穩居香港第一，業務範疇廣泛，且以財富管理爲代表的核心業務具備領先優勢。該機構認爲滙豐直接受益於香港資本市場回升，輕資本財富管理優勢突出，經營質地紮實，兼具紅利屬性，維持買入評級。