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【券商聚焦】西南證券維持中集安瑞科(03899)“買入”評級 指公司水上清潔能源受益於造船利潤加速釋放
金吾財訊 | 西南證券發研報指，中集安瑞科(03899)2025年前三季度收入同比增長7.7%至約人民幣193.5億元；歸母淨利潤穩定持續增長達7.7億元，同比提升12.9%。其中清潔能源收入佔比77.7%，液態食品收入佔比14.2%，化工環境收入佔比爲8.1%。該機構表示，水上清潔能源在手訂單創新高，爲後續業績提供增長動力。三季度公司交付 5艘船舶，水上清潔能源業務收益同比大幅增長51.7%至約17.47億元，截至2025年9月30日，公司已累計交付14艘船舶，水上清潔能源新簽訂單約86.46億元，同比增長16.2%，水上清潔能源在手訂單約199.53億元，同比增長39.5%，創歷史新高，其中造船訂單已經排產至2028年。受益於國內天然氣消費復甦以及水上清潔能源的強勁增長，清潔能源分部表現亮眼，前三季度收入較去年同期增長19.4%至約150.4億元。該機構預計公司2025-2027年EPS爲0.63/0.76/0.86元，認爲公司水上清潔能源受益於造船利潤加速釋放，陸上清潔能源保持穩定增長，氫能後續發展空間較大；化工環境分部，隨着經濟逐步復甦觸底回升；液態食品分部穩定，整體來看公司具有一定成長性，維持“買入”評級。金吾財訊
10月30日 週四
加密貨幣概念股悉數走弱 香港證監會主席呼籲投資者需謹慎甄別DAT及其實質價值
金吾財訊 | 加密貨幣概念股悉數走弱，截至發稿，博雅互動(00434)跌5.78%，金湧投資(01328)跌4.81%，裕興科技(08005)跌4.71%，藍港互動(08267)跌3.70%，雲鋒金融(00376)跌3.49%，新火科技控股(01611)跌3.43%，雄岸科技(01647)跌2.20%，國泰君安國際(01788)跌2.04%。消息面上，香港證監會主席黃天佑表示，香港目前並沒有條例規管上市公司參與投資加密貨幣，後續會監察市場情況，並會研究爲市場提供相關指引。黃天佑補充稱，香港目前沒有法例去規管上市公司參與虛擬資產財庫安排，對於宣稱要採用數字資產財庫（DAT）的上市公司，黃天佑呼籲投資者要小心認清楚何謂DAT及其實質的背後價值如何，同時還表示會研究上市公司購買比特幣問題。金吾財訊
10月30日 週四
【券商聚焦】開源證券維持中金公司(03908)“買入”評級 指資本金業務需求旺盛或驅動投資收益高增
金吾財訊 | 開源證券發研報指，中金公司(03908)2025Q1-3營業總收入/歸母淨利潤207.6/65.7億元，同比+54%/+130%，收入符合該機構預期，成本費用略超預期，淨利潤整體略低於預期。年化加權ROE8.4%，同比+4.9pct，槓桿率5.31倍，同比+0.26倍。各業務持續復甦，經紀、投行、資管、資本金收入增速均較中報繼續擴張，經紀/投行/資管/資本金淨收入爲45/29/11/103億元，同比+76%/+43%/+27%/+66%。考慮A股和港股市場持續高景氣，上修2025-2027年盈利預測至104/141/169億元(調前104/138/158)，同比+83%/+35%/+20%，加權ROE爲10%/13%/14%，公司H股股價對應PE爲9.6/7.1/5.9倍，當前PB(MRQ)爲1.04倍。該機構表示，經紀業務保持高增，公司IPO承銷金額高增，海外投行或延續景氣：(1)經紀：前三季度經紀業務淨收入45億，同比+76%，單Q3爲18.6億，同比+135%，環比+38%，主因市場交易大幅提升驅動(2025Q1-3市場股基ADT1.96萬億，同比+112%，較上半年的66%擴張；2025Q3爲2.5萬億，環比+66%，同比+212%)。期末客戶保證金1388億，同比+35%，環比+13%，客戶入金繼續增加。(2)投行：前三季度投行淨收入29.4億，同比+43%，單Q3爲13億，同比+63%，環比+1%。據Wind，前三季度公司A股IPO項目5單，同比持平，IPO承銷規模125億，同比+325%，國內IPO環境邊際改善，有望持續反映至公司投行收入。此外，該機構測算前三季度海外投行業務收入(合併口徑-母公司口徑)爲11億，同比+39%，單季度爲5億，環比-13%，同比+45%，公司港股IPO優勢突出，預計A股赴港上市浪潮驅動公司海外投行業務高增。(3)資管：前三季度券商資管淨收入11億，同比+27%，單Q3爲3.8億，同比+35%，環比+3%。自營投資保持高增，自營資產保持增長，Q3成本費用計提超預期：(1)前三季度公司資本金業務收入103億，同比+66%，較中報59%增速擴張，其中自營投資收益(不含聯營，含公允和匯兌淨損益，下同)爲113億，同比+53%，單Q3自營爲39億，環比+4%，Q3股強債弱的市場環境下，公司自營投資在Q2高基數下環比增長。前三季度年化自營投資收益率4.8%(2024年爲3.9%，2025H1爲4.8%)。2025Q3末公司交易性金融資產/其他權益工具/其他債權投資/衍生金融資產爲3019/114/1030/122億，環比+4%/+15%/+16%/+39%保持擴表趨勢，同比+10%/+538%/+36%/-11%。(2)前三季度公司利息淨支出10億，同比-15%，利息收入62億，同比-4%，期末兩融規模622億，環比+37%，兩融市佔率2.62%，環比+0.15pct。利息支出爲72億，同比-6%，公司有息負債規模同比+13%，負債成本下降，美聯儲降息有望進一步驅動海外子公司資金成本下降。(3)公司前三季度業務及管理費129億同比+25%，單Q3爲52億歷史單季最高，環比+17%超預期，或爲季度間波動，全年計提預計保持穩定，以實現降本增效。該機構表示，A股和港股持續景氣背景下，公司境內和海外投行業務收入有望高增，資本金業務需求旺盛或驅動投資收益高增，公司成本費用率高且相對剛性，淨利潤彈性較大，看好公司基本面回暖以及估值修復產生的戴維斯雙擊，維持“買入”評級。金吾財訊
10月30日 週四
黃金股集體走強 紫金黃金國際(02259)漲8.27% 機構指黃金白銀等商品價格有望在經歷階段性調整後重回漲勢
金吾財訊 | 黃金股集體走強，截至發稿，紫金黃金國際(02259)漲8.27%，中國白銀集團(00815)漲6.90%，靈寶黃金(03330)漲5.33%，赤峯黃金(06693)漲4.57%，紫金礦業(02899)漲4.18%，中國黃金國際(02099)漲4.12%，招金礦業(01818)漲3.34%，集海資源(02489)漲3.55%，潼關黃金(00340)漲2.31%。消息面上，中信證券研報稱，2025年8月以來金銀價格持續大漲，創出歷史新高，10月中旬受獲利了結等因素影響，金銀價格出現大幅調整。展望後市，我們預計在流動性寬鬆環境下，ETF持續流入將成爲貴金屬價格的重要支撐，此外避險情緒、去美元化等利多因素也未出現重大變化，貴金屬價格長期看多思路並未改變，黃金白銀等商品價格有望在經歷階段性調整後重回漲勢，並繼續作爲25Q4至2026年的商品主線行情之一。金吾財訊
10月30日 週四
港股三大指數午後急跌 恒指跌0.62% 今日中美元首會晤結束
金吾財訊 | 港股三大指數午後急跌，截至發稿，恒指跌0.62%，報26181.54點；國企指跌0.75%，報9305.38點；恆科指跌1.18%，報6021.59點。需要注意的是，美股道指、納指及標普500指數期貨於12點左右閃跌。今日中美最高領袖雙方會面，中美元首會晤結束後，據媒體報道，特朗普稱，對華關稅將從57%下調至47%；所有稀土問題都已解決，稀土開採不再有任何障礙，中國將繼續向美國出口稀土。藍籌中，舜宇光學科技(02382)跌6.06%，藥明康德(02359)跌6.03%，中通快遞-W(02057)跌4.77%，百威亞太(01876)跌4.52%，中國海外發展(00688)跌4.46%，華潤萬象生活(01209)跌4.23%，創科實業(00669)跌4.18%，中國生物製藥(01177)跌3.98%，龍湖集團(00960)跌3.76%。板塊方面，內房股、醫療設備股、教育、博彩股跌幅居前。金吾財訊
10月30日 週四
【首席視野】熊園：12月還會降息嗎？—美聯儲10月議息會議點評
熊園、劉新宇（熊園 系國盛證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）事件：北京時間10月30日凌晨2點，美聯儲公佈10月議息決議。核心結論：美聯儲如期降息25bp，並宣佈12月結束縮表，但鮑威爾稱12月不一定會降息，整體基調偏鷹。會議過後，市場降息預期明顯下調，利率期貨隱含的12月降息概率已從超過90%降至不足70%。本質看，最新降息預期的修正，體現的是市場與美聯儲的分歧、以及美聯儲內部的分歧。往後看，繼續提示：美聯儲貨幣政策立場正從緊縮逐步轉向中性，從實際利率角度分析，可能再降息3-4次就會結束，不過受數據延遲、主席換屆等因素影響，實際空間和節奏存較大不確定性。由於此前市場對12月降息的計價十分充分，若後續坐實不降息，美股和黃金短期仍有調整壓力；不過市場對中長期降息空間的預期相對理性，因此等預期調整到位後，後續影響預計有限。1、美聯儲下調聯邦基金利率25bp至3.75-4.0%，符合市場預期，並宣佈將於12月1日結束縮表。本次會議有2人投下反對票，其中，米蘭主張降息50bp，施密德主張不降息，這反映出美聯儲內部分歧進一步加劇。鮑威爾稱，本次降息和9月一樣是基於風險管理的邏輯，官員們對後續如何推進政策存在嚴重分歧，12月再次降息遠未板上釘釘。2、FOMC會議過後，美債收益率和美元上漲，市場降息預期明顯下調。利率期貨隱含的12月降息概率從超過90%降至不足70%，2026年底前剩餘降息次數從3.6次降至3.4次。3、降息展望：前期報告中我們曾多次指出，在經濟軟著陸+通脹上行的背景下，美聯儲貨幣政策立場只是從之前的緊縮逐步轉向中性。從實際利率角度分析，我們認爲美聯儲再降息3-4次可能就會結束，不過受數據延遲、主席換屆等因素的影響，實際空間和節奏存較大不確定性。下次FOMC會議時間是12月10日，重點關注在此之前政府能否結束停擺、以及經濟數據能否按時公佈。4、市場影響：市場此前對12月降息計價十分充分，本次會議後仍認爲降息是大概率，若後續進一步坐實了12月不降息，短期內美股和黃金仍將面臨調整壓力，美債收益率和美元指數仍可能進一步走高。不過中長期看，市場對2026年降息空間的預期相對理性，這與我們的判斷一致，因此等短期降息預期調整到位後，後續影響預計有限。正文如下：1、美聯儲如期降息25bp，宣佈結束縮表，鮑威爾稱12月未必降息。>會議決議：美聯儲下調聯邦基金利率25bp至3.75-4.0%，符合市場預期，並宣佈將於12月1日結束縮表，此後抵押貸款支持證券的贖回本金將被再投資於短期國債。會議聲明與9月相比，對經濟的表述由“增長放緩”改爲“溫和擴張”，部分細節修改爲“現有指標”、“截至8月”等措辭，主因政府停擺導致了部分數據延遲發佈。值得關注的是，本次會議有2人投下反對票，其中，米蘭主張降息50bp，施密德主張不降息，這反映出美聯儲內部分歧進一步加劇。>鮑威爾講話：鮑威爾稱，停擺前的數據顯示，經濟可能正朝着更穩固的軌道發展。本次降息和9月一樣是基於風險管理的邏輯，官員們對後續如何推進政策存在嚴重分歧，12月再次降息遠未板上釘釘。目前利率已處在很多中性利率預估的範圍內，在缺乏數據的情況下，越來越多的官員希望推遲降息，認爲應至少等待一個週期。貨幣市場壓力要求立即調整資產負債表操作，12月將進入資產負債表的下個階段，短期內將保持穩定。人工智能與20世紀90年代的互聯網泡沫不同，企業目前已有盈利。2、會議過後，美債收益率和美元上漲，市場降息預期明顯下調。>資產價格表現：會議過後，美股和黃金走低，美債收益率和美元指數走高。截至10/30收盤，標普500指數收平，納斯達克指數上漲0.6%，道瓊斯指數下跌0.2%；10Y美債收益率上行9.8bp至4.07%，美元指數上漲0.4%至99.16，現貨黃金下跌0.6%至3929.7美元/盎司。>降息預期變化：會議過後，市場對美聯儲降息的預期明顯下調。利率期貨隱含的12月降息概率從超過90%降至不足70%，2026年底前剩餘降息次數從3.6次降至3.4次。3、繼續提示：美聯儲政策只是從緊縮轉向中性，後續降息空間不大。>降息展望：前期報告中我們曾多次指出，受益於“資產負債表修復+寬貨幣+寬信用+寬財政”，當前美國經濟內生動能不弱。根據貨幣政策時滯推算，美國就業可能接近觸底回升的拐點，而關稅對通脹的影響仍將持續顯現。在此背景下，美聯儲貨幣政策立場逐步從之前的緊縮轉向中性。從實際利率角度分析，我們認爲美聯儲再降息3-4次可能就會結束，不過受數據延遲、主席換屆等因素的影響，實際空間和節奏存較大不確定性。下次FOMC會議時間是12月10日，重點關注在此之前政府能否結束停擺、以及經濟數據能否按時公佈。>市場影響：市場此前對12月降息計價十分充分，本次會議後仍認爲降息是大概率，若後續進一步坐實了12月不降息，短期內美股和黃金仍將面臨調整壓力，美債收益率和美元指數仍可能進一步走高。不過中長期看，市場對2026年降息空間的預期相對理性，這與我們的判斷一致，因此等短期降息預期調整到位後，後續影響預計有限。風險提示：美國經濟與通脹、美聯儲貨幣政策、地緣衝突等超預期。金吾財訊
10月30日 週四
【券商聚焦】招銀國際維持新東方(09901)美股“買入”評級 指業績和指引符合預期
金吾財訊 | 招銀國際表示，新東方(09901/EDU)發佈1QFY26財報：總收入同比增長6%至15.2億美元，符合市場預期；非GAAP營業利潤同比增長11%至3.36億美元，較一致預期高4%，主要得益於運營效率提升及審慎的教學點擴張。展望2QFY26E，管理層預計總收入同比增長9%-12%至11.3億-11.6億美元，受K-12業務營收增速加快所推動，整體收入增長重新提速。同時公司維持FY26全年營收指引不變爲51.5億-53.9億美元（同比增長5%-10%）。該機構將FY26-28E總營收預測上調2-3%以反映良好的K12業務表現，也將基於SOTP的目標價上調至76美元（前值：70.0美元）。考慮到公司穩健的營收增長前景及可觀的股東回報（約佔市值5%），該機構維持“買入”評級。金吾財訊
10月30日 週四
【券商聚焦】招銀國際維持安踏(02020)“買入”評級 指安踏主品牌風險主要在於銷售增長
金吾財訊 | 招銀國際研報指，安踏(02020)2025年10月零售流水走勢承壓。管理層指出，10月上旬零售增長偏弱，中旬有所改善；但今年雙11初期表現不算理想。不過，新品牌雖同樣面臨挑戰，其跟蹤數據仍維持快速且健康。該機構下調安踏零售流水增長目標，維持FILA與其他品牌不變。據此，25財年指引調整爲：安踏零售增長由中個位數降至低個位數；FILA維持中個位數；其他品牌維持40%或以上。該機構指，安踏主品牌風險主要在於銷售增長。該機構觀察到：1）25財年2季度與25財年3季度零售增長弱於公司指引，25財年4季度截至目前亦偏失望；2） 宏觀不確定性高，全年同業競爭加劇；3）電商業務改革持續帶來掣肘；4）大部分的新店型表現尚可，但擴張速度不及預期；5）安踏超級店的開發與擴張進度慢於預期。不過利潤方面，營運利潤率20%–25%仍可實現，考慮到：1）渠道庫存健康，零售折扣壓力可控；2）隨着與中國奧委會合作於年內結束，廣告和營銷費用可調整並轉向（或加大對其他國家隊贊助）；3) 海外擴張相關費用也會比較剋制。該機構將25/26/27財年淨利預測下調1%/2%/2%，以反映：1）25財年3季度線下同店銷售增長與電商增長低於預期；2）毛利率弱於預期（尤其FILA）。當前估值約爲15倍26財年預測市盈率，較5年均值25倍不算苛刻，維持“買入”評級但下調目標價至105.30港元（前值：118.55港元），基於19倍26財年預測市盈率（之前爲21倍，新的倍數反映指引下調與宏觀逆風加劇）。需留意短期風險：1）宏觀環境惡化；2）安踏與FILA改革耗時或超預期；3）若李寧與耐克明年加大投入，競爭或再升級。金吾財訊
10月30日 週四
【券商聚焦】招銀國際：看好下半年及明年網絡遊戲行業前景
金吾財訊 | 招銀國際研表示，3Q25中國網絡遊戲市場營收同比下降4%至880億元，主要受高基數效應影響，去年上線的《DnF手遊》和《黑神話：悟空》營收回歸常態(數據來源：伽馬數據)。9M25中國網絡遊戲市場營收同比增長7%至2560億元，主要得益於常青遊戲穩健表現以及《三角洲行動》、《燕雲十六聲》等新遊的增量貢獻。遊戲版號審批速度有所加速，2025年至今已有1441款遊戲獲批，已超過2024年全年審批數量(1417款)。得益於產品創新、更友好的監管環境及海外市場機遇，該機構看好2H25以及2026年網絡遊戲行業前景。遊戲行業內該機構首選騰訊(00700)和網易(NTES US)，主因兩家公司2026年優質的遊戲儲備及良好的遊戲運營能力。金吾財訊
10月30日 週四
【異動股】刀片電池板塊拉升，鵬輝能源(300438.CN)漲20.0%
今日午盤，截至13:15，刀片電池板塊拉升。鵬輝能源(300438.CN)漲20.00%報48.59元，常鋁股份(002160.CN)漲10.04%報6.25元，天齊锂業(002466.CN)漲5.50%報53.56元，星雲股份(300648.CN)漲4.79%報41.34元，紫江企業(600210.CN)漲3.08%報8.04元，星源材質(300568.CN)漲2.91%報13.09元，和勝股份(002824.CN)漲2.15%報19.97元，華光新材(688379.CN)漲1.24%報49.62元。財華社
10月30日 週四
【異動股】CPO概念板塊下挫，天孚通信(300394.CN)跌11.05%
今日午盤，截至13:15，CPO概念板塊下挫。天孚通信(300394.CN)跌11.05%報173.0元，景旺電子(603228.CN)跌8.85%報74.32元，德科立(688205.CN)跌8.58%報106.49元，新易盛(300502.CN)跌7.96%報373.77元，匯綠生態(001267.CN)跌7.48%報19.55元，中富電路(300814.CN)跌6.93%報57.34元，光庫科技(300620.CN)跌6.05%報113.9元，仕佳光子(688313.CN)跌5.79%報69.97元。財華社
10月30日 週四
【異動股】能源金屬板塊拉升，天華新能(300390.CN)漲10.12%
今日午盤，截至13:15，能源金屬板塊拉升。天華新能(300390.CN)漲10.12%報29.39元，天齊锂業(002466.CN)漲5.50%報53.56元，西藏礦業(000762.CN)漲4.79%報26.01元，華友钴業(603799.CN)漲4.14%報65.4元，贛鋒锂業(002460.CN)漲4.13%報71.54元，中礦資源(002738.CN)漲2.51%報55.19元，盛新锂能(002240.CN)漲2.40%報24.29元，寒銳钴業(300618.CN)漲1.92%報50.46元。財華社
10月30日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-10-30 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報6045.48點，較昨日收盤跌-47.96前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)美團－Ｗ 03690.hk102.602.60小鵬汽車－Ｗ 09868.hk88.902.24美的集團 00300.hk83.151.77蔚來－ＳＷ 09866.hk55.201.28騰訊控股 00700.hk650.000.78前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)舜宇光學科技 02382.hk76.50-5.38騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk86.80-4.41攜程集團－Ｓ 09961.hk549.50-3.26ASMPT 00522.hk84.70-2.92商湯－Ｗ 00020.hk2.37-2.87金吾財訊
10月30日 週四
港股期權｜美團拉昇，開闢新業態，中國平安認購合約積極佈局
一、期權成交概覽10月30日週四，中美元首會晤帶動市場情緒回暖，港股三大指數上午集體走高。截至午間收盤，恒指漲0.54%，國企指數漲0.53%，恒生科技指數漲0.31%。大型科技股走勢分化， 美團-W 盤中拉昇一度漲超5%，騰訊漲2.4%，阿里巴巴漲1.64%，百度、快手小幅走低。銅價新高，現貨黃金上漲，銅業股、黃金股領銜有色金屬股上漲，煤炭股、海運股、光伏股多數走俏。港股個股期權半日成交564,048張。其中， 騰訊成交量居首，達65298張。美團、小米、阿里、中國平安、中國銀行、滙豐控股等成交量緊隨其後。美團午盤漲4%，盤中一度漲超5%。消息面上，美團閃購宣佈將聯合上萬個品牌建設“品牌官旗...老虎證券
10月30日 週四
<半日沽空>半日沽空金額約218.445億元 沽空比率12.224%
港股半日沽空金額約218.445億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲12.224%。總沽空股份數目:725總沽空股數:15.371億股總沽空金額:約218.445億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)1397.8237415.4766.40騰訊控股(00700)1360.2542017.6486.23美團－Ｗ(03690)1062.4044516.3934.86阿里巴巴－Ｗ(09988)1049.1497112.4064.80小米集團－Ｗ(01810)839.0463412.7433.84金吾財訊
10月30日 週四
