Meta單日市值蒸發1,190億美元，發生了什麼
AI 播客
Meta Platforms 股價週四重挫 8%，市值蒸發 1190 億美元，創下 2025 年 4 月以來新低。此次下跌主要由兩起訴訟敗訴引發，分別被裁定未能保護未成年人免受有害內容侵害及營運具成癮性平台，儘管罰款金額不高，但引發投資者對監管前景的擔憂。分析師認為訴訟風險被過度恐慌，當前股價低估，維持「跑贏大盤」評等。同時，Meta 大規模 AI 投入引發自由現金流預期驟降的疑慮，儘管持續擴大數據中心投資，但其 AI 模型尚未出現能與 OpenAI 等競爭對手抗衡的旗艦產品。為支撐 AI 戰略，Meta 持續裁員，並有斥資 20 億美元收購 Manus 的交易因中國監管審查面臨不確定性。
TradingKey - 週四社群媒體巨頭 Meta Platforms（META）遭遇今年以來最猛烈的拋售，股價重挫 8%，收盤價創下自 2025 年 4 月以來的最低水準，報 545.75 美元，市值單日蒸發 1190 億美元。
至此，Meta 股價較 8 月份 790 美元的峰值已暴跌 30%，在美股上市公司市值排行榜上的名次下滑至第八位，落後於特斯拉（TSLA），這是自 2023 年 9 月以來 Meta 市值排名的最低位。
此次 Meta 股價暴跌的直接導火線，是近期在新墨西哥州和加利福尼亞州接連敗訴的訴訟案。本週，兩個陪審團分別裁定 Meta 在多方面負有責任，包括未能保護未成年人免受平台有害內容侵害，以及營運具有成癮性的社群媒體平台。
其中，新墨西哥州的判決要求 Meta 支付 3.75 億美元賠償金；而在加利福尼亞州的裁決中，Meta 和谷歌（GOOGL）（GOOG）兩家公司被判處合計支付 600 萬美元。
雖然罰款金額相對於 Meta 的龐大市值而言並不算高，但這一系列敗訴引發了投資者對社群媒體行業監管前景的擔憂——如果類似判決成為常態，Meta 可能面臨更多訴訟和更高額的罰款，甚至可能被迫改變平台營運模式，這將對其廣告業務核心獲利模式產生重大影響。
有華爾街分析師指出：「這一系列判決開啟了一個危險的先例，意味著未來 Meta 可能面臨更多類似訴訟。如果各州都效法新墨西哥州和加利福尼亞州的作法，Meta 的合規成本將呈指數級成長，甚至可能被迫改變核心演算法和營運模式。」這種不確定性直接打擊了投資者信心，成為此次暴跌的核心觸發因素。
不過，Evercore ISI 分析師 Mark Mahaney 在報告中指出訴訟裁決確實帶來了風險，但認為當前的市場恐慌情緒有些過度。他在報告中寫道：「Meta 的股票如今是否已變得毫無投資價值？雖然存在這種可能性，但我們認為這種機率微乎其微。」
從估值維度分析，Mahaney 認為 Meta 當前股價已被嚴重低估。目前 Meta 的遠期本益比僅為 16 倍，處於近三年來的低位區間。基於此，他維持對該股「跑贏大盤」的評等，並將目標價定為 900 美元，較當前股價仍有 65% 的上漲空間。
Meta的AI投入隱憂
除了訴訟風險，投資者對 Meta 在人工智慧領域的大規模投入也存在隱憂。
FactSet 數據顯示，由於 AI 基礎設施建設的資本支出飆升，Meta 2026 年的自由現金流預計將從 2025 年的 438 億美元驟降至 62.5 億美元，年減 85.7%，這一數據遠超市場預期。
其實科技巨頭加碼 AI 並非 Meta 獨有——亞馬遜（AMZN）同樣制定了 2026 年 2000 億美元的資本支出計劃，今年自由現金流預計將出現約 110 億美元的負值，但亞馬遜可透過 AWS 雲端服務對出租運算能力，分攤部分 AI 基礎設施成本。而 Meta 缺乏雲端業務這樣的「緩衝墊」，只能完全依賴廣告營收支撐 AI 投入，財務壓力更為凸顯。
然而，Meta 似乎並未放緩 AI 擴張的腳步。週四晚間，Meta 宣布將德克薩斯州埃爾帕索數據中心的投資額從原定的 15 億美元大幅上調至超過 100 億美元，目標是在 2028 年實現 1 吉瓦的運算能力。
這座數據中心只是 Meta 規劃中的 31 個美國數據中心項目之一，全部建成後將成為全球規模最大的 AI 運算集群之一。
Meta 在一份聲明中表示：「我們將對埃爾帕索數據中心的投資增至逾 100 億美元；該中心建成投入營運後，預計將提供超過 300 個就業崗位。」聲明還稱：「我們的施工需求也將隨之增加，目前預計在施工高峰期，現場施工人員將超過 4000 名。」
不過，儘管 Meta 在 AI 研發領域積累深厚，但至今尚未推出一款能與 OpenAI ChatGPT、Google Gemini、Anthropic Claude 抗衡的旗艦級 AI 模型。
據報導，Meta 最新的人工智慧模型（內部代號「Avocado」）表現未達預期，發布時間已推遲至今年 5 月之後。Meta 未公布具體時間表，但表示該模型將「具備出色性能」，且今年後續推出的模型將「推動技術邊界」。
Meta持續裁員
為了支撐 AI 擴張並優化成本結構，Meta 正推進持續的組織調整與裁員。3 月 25 日，Meta 啟動 2026 年內的第二輪裁員，涉及銷售、招聘、Reality Labs 硬體部門等多個團隊，影響數百人。部分員工可能獲得內部轉崗或異地調動的機會。
今年 1 月，Meta 已率先對 Reality Labs 部門裁撤超 1,000 人，並關閉 3 家 VR 遊戲工作室，核心是將資源從元宇宙轉向 AI。此次裁員橫跨 Facebook、全球營運、招聘、銷售和 Reality Labs 五個部門，大部分受影響員工已於 3 月 26 日收到通知。
Meta 發言人表示：「各團隊會定期進行重組或調整，確保處於實現目標的最佳狀態。我們會盡可能為受影響員工尋找其他內部機會。」
事實上，自 2022 年以來，Meta 已累計裁撤超過 2.5 萬個職位。2022 年 11 月首次大規模裁員 1.1 萬人，2023 年再裁約 1 萬人，2025 年又分別裁撤 3,600 人和 600 人，此次裁員是持續「瘦身」的延續。祖克柏曾在 2022 年坦承疫情期間招聘過度，如今的裁員是為了聚焦 AI 戰略並優化成本結構。
Manus收購受阻
與此同時，Meta 斥資 20 億美元收購新加坡 AI 新創公司 Manus 的交易正陷入困境。據英國《金融時報》報導，由於中國監管機構正在審查該交易是否涉及技術出口違規，Manus 的兩位中國籍聯合創辦人已被限制出境，這樁原本被視為 AI 領域里程碑的併購案充滿了不確定性。
儘管目前尚未展開正式調查，也未提出任何指控，但限制創辦人出境無疑增加了交易的複雜性。Manus 正積極尋求律師事務所和諮詢公司協助解決此事，但短期內難以打破僵局。
2025 年底，Meta 正式宣布這筆收購時，曾引發業界廣泛關注——這是近年來美國科技巨頭直接併購具有中國背景的前沿 AI 企業的罕見案例。目前交易已完成交割，Meta 甚至已啟動 Manus 旗下 AI 代理軟體與自身平台的整合工作。
但如果監管最終認定該交易違反技術出口管制規定，極端情況下這筆交易可能被撤銷，屆時 Meta 不僅將蒙受巨額財務損失，其 AI 戰略佈局也將遭遇重大挫折。
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