Meta单日市值蒸发1190亿美元，发生了什么？
AI播客
Meta Platforms股价周四暴跌8%，创下2025年4月以来新低，市值蒸发1190亿美元。此次下跌由近期两起诉讼败诉引发，陪审团裁定Meta在保护未成年人和平台成瘾性方面负有责任，并面临巨额赔偿，引发了对社交媒体行业监管前景的担忧。分析师认为市场恐慌过度，Meta远期市盈率处于低位。同时，Meta在AI领域的大规模投入导致自由现金流预计大幅下滑，且缺乏云业务缓冲，财务压力凸显。为支持AI扩张，Meta正持续裁员并优化成本结构。此外，Meta对Manus的20亿美元收购因中国监管审查面临不确定性，可能对AI战略造成挫折。
TradingKey - 周四社交媒体巨头Meta Platforms（META）遭遇今年以来最猛烈的抛售，股价重挫8%，收盘价创下自2025年4月以来的最低水平，报545.75美元，市值单日蒸发1190亿美元。
至此，Meta股价较8月份790美元的峰值已暴跌30%，在美股上市公司市值排行榜上的名次下滑至第八位，落后于特斯拉（TSLA），这是自2023年9月以来Meta市值排名的最低位。
此次Meta股价暴跌的直接导火索，是近期在新墨西哥州和加利福尼亚州接连败诉的诉讼案。本周，两个陪审团分别裁定Meta在多方面负有责任，包括未能保护未成年人免受平台有害内容侵害，以及运营具有成瘾性的社交媒体平台。
其中，新墨西哥州的判决要求Meta支付3.75亿美元赔偿金；而在加利福尼亚州的裁决中，Meta和谷歌（GOOGL）（GOOG）两家公司被判处合计支付600万美元。
虽然罚款金额相对于Meta的庞大市值而言并不算高，但这一系列败诉引发了投资者对社交媒体行业监管前景的担忧——如果类似判决成为常态，Meta可能面临更多诉讼和更高额的罚款，甚至可能被迫改变平台运营模式，这将对其广告业务核心盈利模式产生重大影响。
有华尔街分析师指出：“这一系列判决开启了一个危险的先例，意味着未来Meta可能面临更多类似诉讼。如果各州都效仿新墨西哥州和加利福尼亚州的做法，Meta的合规成本将呈指数级增长，甚至可能被迫改变核心算法和运营模式。”这种不确定性直接打击了投资者信心，成为此次暴跌的核心触发因素。
不过，Evercore ISI分析师Mark Mahaney在报告中指出诉讼裁决确实带来了风险，但认为当前的市场恐慌情绪有些过度。他在报告中写道：“Meta的股票如今是否已变得毫无投资价值？虽然存在这种可能性，但我们认为这种概率微乎其微。”
从估值维度分析，Mahaney认为Meta当前股价已被严重低估。目前Meta的远期市盈率仅为16倍，处于近三年来的低位区间。基于此，他维持对该股“跑赢大盘”的评级，并将目标价定为900美元，较当前股价仍有65%的上涨空间。
Meta的AI投入隐忧
除了诉讼风险，投资者对Meta在人工智能领域的大规模投入也存在隐忧。
FactSet数据显示，由于AI基础设施建设的资本支出飙升，Meta 2026年的自由现金流预计将从2025年的438亿美元骤降至62.5亿美元，同比缩水85.7%，这一数据远超市场预期。
其实科技巨头加码AI并非Meta独有——亚马逊（AMZN）同样制定了2026年2000亿美元的资本支出计划，今年自由现金流预计将出现约110亿美元的负值，但亚马逊可通过AWS云服务对外出租计算能力，分摊部分AI基础设施成本。而Meta缺乏云业务这样的“缓冲垫”，只能完全依赖广告营收支撑AI投入，财务压力更为凸显。
然而，Meta似乎并未放缓AI扩张的脚步。周四晚间，Meta宣布将德克萨斯州埃尔帕索数据中心的投资额从原定的15亿美元大幅上调至超100亿美元，目标是在2028年实现1吉瓦的运算能力。
这座数据中心只是Meta规划中的31个美国数据中心项目之一，全部建成后将成为全球规模最大的AI计算集群之一。
Meta在一份声明中表示：“我们将对埃尔帕索数据中心的投资增至逾100亿美元；该中心建成投入运营后，预计将提供超过300个就业岗位。”声明还称：“我们的施工需求也将随之增加，目前预计在施工高峰期，现场施工人员将超过4000名。”
不过，尽管Meta在AI研发领域积累深厚，但至今尚未推出一款能与OpenAI ChatGPT、谷歌Gemini、Anthropic Claude抗衡的旗舰级AI模型。
据报道，Meta最新的AI模型（内部代号“Avocado”）表现未达预期，发布时间已推迟至今年5月之后。Meta未公布具体时间表，但表示该模型将“具备出色性能”，且今年后续推出的模型将“推动技术边界”。
Meta持续裁员
为了支撑AI扩张并优化成本结构，Meta正推进持续的组织调整与裁员。3月25日，Meta启动2026年内的第二轮裁员，涉及销售、招聘、Reality Labs硬件部门等多个团队，影响数百人。部分员工可能获得内部转岗或异地调动的机会。
今年1月，Meta已率先对Reality Labs部门裁撤超1000人，并关闭3家VR游戏工作室，核心是将资源从元宇宙转向AI。此次裁员横跨Facebook、全球运营、招聘、销售和Reality Labs五个部门，大部分受影响员工已于3月26日收到通知。
Meta发言人表示：“各团队会定期进行重组或调整，确保处于实现目标的最佳状态。我们会尽可能为受影响员工寻找其他内部机会。”
事实上，自2022年以来，Meta已累计裁撤超过2.5万个岗位。2022年11月首次大规模裁员1.1万人，2023年再裁约1万人，2025年又分别裁撤3600人和600人，此次裁员是持续“瘦身”的延续。扎克伯格曾在2022年坦承疫情期间招聘过度，如今的裁员是为了聚焦AI战略并优化成本结构。
Manus收购受阻
与此同时，Meta斥资20亿美元收购新加坡AI初创公司Manus的交易正陷入困境。据英国《金融时报》报道，由于中国监管机构正在审查该交易是否涉及技术出口违规，Manus的两位中国籍联合创始人已被限制出境，这桩原本被视为AI领域里程碑的并购案充满了不确定性。
尽管目前尚未展开正式调查，也未提出任何指控，但限制创始人出境无疑增加了交易的复杂性。Manus正积极寻求律师事务所和咨询公司协助解决此事，但短期内难以打破僵局。
2025年底，Meta官宣这笔收购时，曾引发行业广泛关注——这是近年来美国科技巨头直接并购具有中国背景的前沿AI企业的罕见案例。目前交易已完成交割，Meta甚至已启动Manus旗下AI代理软件与自身平台的整合工作。
但如果监管最终认定该交易违反技术出口管制规定，极端情况下这笔交易可能被撤销，届时Meta不仅将蒙受巨额财务损失，其AI战略布局也将遭遇重大挫折。
