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【湾区早参】陈茂波:香港经济正展现良好的韧性与动力;澳门最新本地居民失业率同比维持2.2%

一、市场要闻1、陈茂波:香港经济正展现良好的韧性与动力香港特区政府财政司司长陈茂波29日发表网志称,过去数周连串大型盛事在香港举行,香港旅游业复苏势头良好,加之股市、住宅楼市持续向好,带动餐饮、零售等行业持续增长,市场信心进一步巩固。他表示,盛事活动与体育比赛为旅游业增添更大的活力与动力。截至3月27日,今年以来访港旅客已超过1370万人次,同比增长约17%。在此利好氛围下,预期即将公布的2月零售销货总值将有可观升幅,有望连续第十个月录得同比增长,反映本地消费动力持续增强。2、澳门最新本地居民失业率同比维持2.2%澳门统计暨普查局资料显示,2025年12月至2026年2月本地居民失业率(2.2%)与上一期(2025年11月至2026年1月)数字相同;本地居民就业不足率(2.1%)则回落0.1个百分点。失业居民(6,400人)中,以失业前从事零售业和博彩业的占多;此外,寻找第一份工作的新增劳动力占失业居民比重维持在9.2%。就业不足居民(6,100人)则以从事工商服务业和运输及仓储业的占多。总体方面,失业率(1.7%)与上一期持平,而就业不足率(1.6%)则下降0.1个百分点。3、澳门2月酒店业场所的客房平均入住率按年上升4.0个百分点至94.6%澳门统计暨普查局资料显示,2026年2月酒店业场所的客房平均入住率按年上升4.0个百分点至94.6%,其中五星级(96.5%)、四星级(93.7%),以及三星级(90.9%)酒店的入住率分别增加2.8、8.6,以及3.6个百分点。  2月酒店业场所住客按年上升10.1%至122.6万人次;中国内地(95.5万人次)及香港特区(12.4万人次)住客分别增加11.8%及6.6%;国际住客(8.1万人次)减少5.7%,当中日本住客(0.5万人次)减少32.5%,而韩国(3.0万人次)及泰国(0.6万人次)住客则分别增加1.3%及0.6%。  今年2月的随团入境旅客有13.4万人次,按年下跌8.6%;由于中国内地旅客更多以个人游方式入境,中国内地团客减少10.0%至11.2万人次。  今年首两个月酒店业场所的客房平均入住率按年上升2.4个百分点至93.1%,住客增加4.5%至247.7万人次;国际住客共21.0万人次,按年增加12.9%。另一方面,首两个月的随团入境旅客总数按年下降11.3%至27.2万人次,当中国际团客则增加14.9%至4.2万人次。4、广州以AI赋能民营经济高质量发展近日,由广州市委统战部、广州市工商联(总商会)、广州市工业和信息化局联合主办的“两业融合AI赋能”广州市人工智能赋能民营经济发展活动在广州举办。活动旨在深入贯彻落实全国两会及省、市高质量发展大会精神,推动先进制造业与现代服务业深度融合,以人工智能技术赋能民营经济高质量发展。二、公司新闻1、迅策(03317)公告公布,截至2025年12月31日止年度,母公司拥有人应占亏损9406.1万元(人民币,下同),同比亏损扩大11.96%;每股基本亏损0.31元。不派末期股息。期内,集团收入12.85亿元,同比增长103.28%,收入大幅增长主要由于AI大模型落地所带动的数据需求激增。2、比亚迪股份(01211)公告公布2025年年度业绩。期内,归属于母公司所有者的净利润326.19亿元(人民币,下同),同比下滑18.97%;基本每股收益3.58元,去年同期为4.61元。拟派末期股息每股0.358元。期内,集团营业收入8039.65亿元,同比增长3.46%;其中,汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约6486.46亿元,同比增长5.06%;手机部件、组装及其他产品业务的收入约1552.37亿元,同比减少2.74%;占集团总收入的比例分别为80.68%和19.31%。3、招商银行(03968)公告公布2025年度业绩。期内,归属于股东的净利润1501.81亿元(人民币,下同),同比增长1.21%;每股基本及稀释收益5.70元,去年同期为5.66元。拟派末期股息每股1.003元。期内,集团营业总收入3318亿元,同比下滑0.8%。4、新奥能源(02688)公告公布,截至2025年12月31日止年度,公司拥有人应占溢利59.04亿元(人民币,下同),同比减少1.39%;每股基本盈利5.31元。拟派末期股息2.35港元。期内,集团营业额1119.05亿元,同比增长1.9%;毛利132.92亿元,同比减少0.84%。5、交通银行(03328)公告公布,截至2025年12月31日止年度,母公司股东应占净利润956.22亿元(人民币,下同),同比增长2.18%;每股基本收益1.08元。拟派现金红利0.1684元(含税)。期内,集团净经营收入2656亿元,同比增长2.05%。利息净收入1730.75亿元,同比增长1.91%。6、工商银行(01398)发布公告,截至2025年12月31日止,归属于母公司股东的净利润3685.62亿元(人民币,下同),同比增长0.74%,每股基本收益1.00元,董事会建议派发2025年末期普通股现金股息每10股派发1.689元,全年派发现金股息合计每10股3.103元。期内,营业收入8,013.95亿元,同比增长1.9%。利息净收入6,351.26亿元,同比下降0.4%,占营业收入的79.3%。7、中国铝业(02600)公告公布,2025年度业绩。期内,归属于公司所有者利润126.74亿元(人民币,下同),同比增长2.25%;每股基本盈利0.74元,去年同期为0.722元。拟派末期股息每股0.147元。期内,集团营业收入2411.25亿元,同比增长16.9%,主要受到主营产品销售价格上涨致收入增加,以及压降低毛利贸易业务规模致收入减少共同影响。
金吾财讯
3月30日 周一

【特约大V】郭家耀:市场信心仍未回复 预料指数继续考验24,500点支持

金吾财讯 | 美股上周五继续下跌,中东局势未有缓和迹象,油价持续高企,市场忧虑滞胀出现,三大指数均录得显着跌幅收市。美元走势向好,美国十年期债息上升至4.44厘水平,金价低位反弹,油价表现坚挺。港股预托证券普遍下跌,预料大市早段跟随外围低开。内地股市上周五下跌,沪综指高开低走,收市下跌1.1%,沪深两市成交额不足二万亿元人民币。港股上周五好淡争持,指数在25,000点水平反覆,收市录得温和升幅,整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展,北水录得净流出,市场信心仍未回复,预料指数继续考验24,500点支持,上方阻力在25,500点附近。行业消息中国电信(00728)公布去年业绩,股东应占利润331.8亿元人民币,按年增长0.5%。集团派末期息每股9.08分,连同中期息18.12分,全年共派27.2分,占2025年度股东应占利润的75%。期内,经营收入5,295亿元人民币,按年持平。其中,服务收入4,854亿元人民币,增长0.7%。EBITDA为1,439亿元人民币,增长2.1%。去年基础业务收入3,305亿元人民币,按年增长0.7%,移动用户达到4.39亿户,5G网络用户渗透率达到68.8%,宽带用户达到2.01亿户,千兆用户渗透率达到31.6%。产业数字化业务收入1,473亿元人民币,增长0.5%,其中资源型收入达到630亿元人民币,增长1.1%。新业务继续保持较快增长,天翼云收入达到1,207亿元人民币,公有云IaaS市场份额升至国内第二,IaaS+PaaS市场份额居国内前三;AIDC收入345亿元人民币,安全收入166亿元人民币,智能收入123亿元;视联网收入按年增长31.2%,量子收入增长65.4%,卫星收入增长30.7%。中电信业绩大致符合预期,但受增值税增加影响,派息增长空间受限,限制估值上升空间。(笔者为证监会持牌人仕,本人及相关人士没持有上述股份)作者:港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀
金吾财讯
3月30日 周一

【特约大V】聂振邦:“缓慢增长型”股份不乏十倍股 买得合时能捉短期爆发力

金吾财讯 | 上回文末提出一道问题:“缓慢增长型”有否其他特点,以及股价走势会否一直只见横行,根本不能达致资本增值呢?我们在前文已继彼得·林奇 (Peter Lynch) 眼中十倍股的13个特点后,展开另一个小系列,就是林奇眼中的6大类型具投资价值股份。第一类探讨的是“缓慢增长型”,上回指出预期股息收益会按年递增,并且是高息股为这类股份的一大特点。另一大特点是可从资产或市值规模入手寻找这类股份,皆因通常是历史悠久,并因长年积累盈利而成了“现金牛”(cash cow),产生巨大资产规模,同时反映到股份市值上。除了从资产或市值规模入手,也可观察公司盈利增速,对比本地生产总值增速 (GDP growth rate)。林奇在其着作《彼得·林奇的成功投资》(One Up On Wall Street) 表示,“缓慢增长型”的公司于过去三至五年,年均盈利增长率介乎2%至4%,与本地生产总值增速相若,或者稍见快些。由此可见上述的2%至4%盈利增速基准,林奇是本着美国经济表现而论;所以我们若套用至其他股市,应以当地的生产总值增速为准。就香港而言,从2015至2024年的十年间,香港GDP增速最高见于2021年的6.4%;而2023和2024年分别为3.2%和2.5%。港府预测2025年增速介乎2%至3%,配合上述数据,被界定为“缓慢增长型”的港股,于过去三至五年,年均盈利增长率不应少于2%,并考虑到2021年GDP增速为6.4%,故此在港上市公司的年均盈利增速就算达到6%,仍归类为“缓慢增长型”。林奇又表示“缓慢增长型”股份多见于钢铁、化工和电气设备等上、中游行业。至于这类股份的资本增值能力,林奇曾表示美国铝业公司 (AA.US) 属于“缓慢增长型”,在20世纪五、六十年代,一度曾拥有像现在的苹果公司 (AAPL.US) 一样的崇高声誉,因为当时铝业属于快速增长行业。到了70年代,铝业失去了快速增长的动力。美国铝业公司从70年代初至80年代初,计及股息除净因素,股价一直在2.5至4.5美元徘徊,十年间最大升幅仅约1.8倍。倘若投资者于1981年1月2日以3.73美元进场,至2007年12月31日以36.55美元离场,历时约27年,总回报率约8.8倍,年均回报率约8.7%。事实上,股价曾于2001年5月高位在45美元附近,总回报率约11倍,持股逾廿载终于曾成为“十倍股”,年均回报率约13%。此例子反映“缓慢增长型”股份较适合具备高度耐性投资者入手,就长期而言回报率也是不俗的。笔者看来,“缓慢增长型”股份的价值被市场肯定需时,毕竟盈利增速慢令这类股份普遍时间不显眼。不过往往在不少股份已处偏高水平时,投资者追踪落后股便成为“缓慢增长型”发光的机会,意味着只要买得给时,持股短时间也可望迎来股价爆发。正于2025年7月中分析了大洋环球 (8476),当时指出此乃“缓慢增长型”股份,于7月15日收报3.79元,之后在7月29日曾低见3.74元,两者相若,事后反映此价进场具防守性。自8月初起股价渐见上扬,并于8月15日至9月15日历时一个月每个交易日高位均不少于5.00元,较3.79元高出约32%,最短持股期仅一个月呢!【作者简介】聂振邦 (聂Sir)毕业于香港理工大学金融服务系,超过17年从事金融业和投资教学经验,四本投资和理财书籍的作者。香港证监会持牌人【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享,并不代表任何第三方机构立场,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。
金吾财讯
3月30日 周一
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