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【券商聚焦】交银国际：10月锂电池行业排产数据再度超预期 关注锂电行业盈利能力边际变化
金吾财讯 | 交银国际表示，9月中国内地动力电池装车量延续增长，出口仍稳健。2025年9月中国内地动力电池装车量76.0GWh，同/环比+39.5%/+21.6%。9月中国电池出口维持稳健，当月合计出口26.7GWh，同/环比+28.3%/+18.2%，合计出口占当月销量18.2%，环比提升1.4ppts。中国对部分锂电材料和设备出口进行管制，海外储能竞争格局有望改善。短期内，中国电池企业海外建厂的周期将会拉长；同时，我国企业海外市场的价格竞争有望得到缓解，在海外具备产能建设的头部企业盈利能力有望得到改善。中长期维度来看，锂电材料和设备的出口管制有利于中国锂电产业链进一步强化全球竞争力。该机构指，10月锂电池行业排产数据再度超预期，关注锂电行业盈利能力边际变化。根据高工锂电数据，10月电池排产环比9月增长10%，行业平均开工率接近90%。截至10月14日，六氟磷酸锂价格已经突破7万元/吨，下游龙头电池企业有望维持较强议价能力，该机构建议关注供需改善后，锂电行业盈利能力边际变化。个股方面该机构建议关注具有成本和技术优势，以及出海布局领先的宁德时代（300750CH/买入）。金吾财讯
3 小时前
【TradingKey财经早餐】美银行财报季“完美”，大摩涨5%美银涨4%！业绩超预期ASML涨3%并带动芯片股，AMD涨逾9%；黄金首破4200美元
TradingKey - 10月15日周三，中美贸易战尚未消停但仍保持沟通，美联储米兰强调年内再降息两次，摩根士丹利和美国银行财报再次验证美国银行业和美国经济面保持稳健，光刻机巨头ASML指引乐观提振科技股，标普500指数震荡收高。摩根士丹利Q3多项核心指标创同期记录，股价涨约5%并创历史新高；三季度投行业务强劲增长、交易收入超预期的美国银行涨超4%。订单和净利润超预期的ASML上涨约3%，提振AMD股价涨超9%，费城半导体指数涨3%。LVMH三季度意外增长，其欧股大涨12%。
【券商聚焦】华泰证券：政策首提可再生能源非电消费目标 看好风光投资机会
金吾财讯 | 华泰证券表示，10月13日，国家发改委下发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，机制上首次将可再生能源电力消费和非电消费比重目标并列。该机制延续9月联合国气候变化峰会“全经济范围”控排思路，并有望通过强化绿电直连与绿证绿电交易职能、打开绿氢氨醇应用空间推动减排进程。该机构建议关注风电产业链标的，和光伏产业链标的，同时头部风机厂、海风&海外条线、低成本硅料、高效电池/组件等相关标的或也有望受益。该机构指，政策首次将可再生能源制氢氨醇等非电消费纳入最低比重目标，并提出将另行制定实施可持续航空燃料消费最低比重目标及监测评价和考核监管等细则。结合国际船运减排要求收紧趋势：1）欧洲FuelEU自2025年1月1日起将全面适用于总吨位超过5000吨的船舶，覆盖在欧盟港口停泊及欧盟境内航行的全部能源使用（对于欧盟与第三国间、或往返欧盟最外缘成员国的航行，则50%的能源适用），提出2025/30/35/40/45/50年相比基准值91.16 gCO2?eq/MJ实现减排2%/6%/14.5%/31%/62%/80%；2）IMO净零框架（IMO’s Net-Zero Framework）将于10月14-17日决定是否正式通过。政策信号有望进一步打开绿氢氨醇等可持续燃料应用空间。该机构续指，释放非电绿电需求，看好风光投资机会。1）风电：出力稳定性较优，头部整机厂积极布局风电制氢氨醇项目，有望贡献业绩增量。该机构看好风电制造环节国内陆风量价齐升+国内海风开工旺盛+出海订单产能加速推进。2）光伏：非电消费目标提振终端需求，能耗管控+产能收储+行业自律优化供给侧，或驱动产业链盈利修复。金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】华泰证券：核心通胀有所回升
金吾财讯 | 华泰证券表示，2025年9月中国CPI同比-0.3%（前值-0.4%），低于彭博一致预期-0.2%，环比增速较8月的0%回升至0.1%；PPI同比-2.3%（前值-2.9%），持平于彭博一致预期，环比持平于8月的0%。9月CPI同比较8月的-0.4%略收窄至-0.3%，食品价格仍形成拖累，但核心CPI同比较8月的0.9%进一步回升，为近19个月以来涨幅首次回到1%。9月食品价格环比仍弱于季节性，高基数下对CPI同比的拖累较8月基本持平于0.8个百分点，而剔除食品及能源价格后、与内需更为相关的核心CPI同比较8月的0.9%继续回升至1%，其中服务价格、金饰购买需求持续对CPI形成支撑。PPI同比降幅较8月的2.9%继续收窄至2.3%，翘尾因素拖累进一步减轻0.6个百分点，环比增速持平与8月的0%，其中煤炭、钢铁、光伏等行业或受到“反内卷”政策推进的提振，供需结构呈现边际改善、价格环比延续回升态势，而国际油价下行仍拖累石油石化相关产业价格承压。往前看，四季度翘尾因素的影响较平稳，国庆中秋假期8天国内出游较活跃，出口及工业生产亦维持较高景气度，叠加反内卷政策的持续推进，或对核心价格指标环比温和回升形成一定的支撑。国庆中秋假期总人次及总花费温和增长同比增长16.1%/15.4%，服务消费相关价格或仍对核心CPI形成支撑。此外，10月9日发改委在《关于治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序的公告》中答记者问表示将会开展政策宣贯，推动行业自律，推动重点企业带头遵守法律法规要求，强化市场监测及监管执法，或显示“反内卷”政策稳步推进，有望继续推动部分行业的供需结构边际改善。外需方面，AI产业发展及“一带一路”投资亦持续加速仍有望对四季度中国出口增长提供结构性支撑。此外，全球制造业周期回升及海外财政扩张周期可能推动外需企稳，或对出口链相关行业通胀指标亦能形成一定支撑。金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】中国银河：新一轮贸易摩擦期间 自主可控的军工板块或将持续强于大盘
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，工信部将组织开展卫星物联网业务商用试验，商用试验期为两年。此举旨在推动卫星物联网技术商业化应用，培育新质生产力，并为低空经济、商业航天等新兴产业提供通信基础设施支撑，标志着我国低轨卫星通信规模化应用进入实质性推进阶段。卫星物联网商用试验将推动我国商业航天产业链从上游制造向下游应用端延伸，这意味着商业卫星产业即将进入需求侧牵引与供给侧支撑双向发力的新阶段，产业闭环有望成型。卫星物联网依托天基网络，可实现对低空飞行器的全球范围实时追踪与数据传输，能精准补齐低空经济的通信短板。卫星物联网已成为串联商业航天与低空经济两大新质生产力的关键纽带，推动二者实现深度耦合与协同发力，产业链上下游相关参与企业迎来广阔发展空间。近期，美国威胁将对中国加征100%关税，对所有关键软件实施出口管制，并且航空零部件对华出口限制也将成为选项之一。我们认为，由于军工行业的国产化程度极高，因此，美国关税政策对军工产业影响极其有限，板块的“避风港”特征凸显。其次，关税引发的自主可控需求得到强化，军技转民用市场空间打开，其中，航空零部件的国产化进程有望破冰。掘金“十五五”，聚焦军贸&新质领域。短期看，首先，新一轮贸易摩擦期间，自主可控的军工板块或将持续强于大盘；其次，Q3财报季将开启，上游元器件端业绩预期较为积极；再次，11月中旬的迪拜航展或成军贸主题再发酵的重要催化剂。中期看，“十五五”规划将出炉，订单端牵引有望于25Q4下旬落地，中上游环节再迎机遇。长期看，首先，军贸迎“Deepseek”时刻，内需+军贸共振，装备需求空间打开；其次，聚焦27年建军百年重要节点，新型主战装备批产交付与新质战斗力领域需求提升，行业高景气延续。金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】国泰海通：量子安全的应用领域还处于起步阶段，但未来的发展空间很大
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，当前，量子计算已成为最具颠覆性的前沿技术之一，并逐渐形成集基础科研、工程研发、应用探索和产业培育为一体的发展格局。当前，量子计算优越性验证已完成，超导、离子阱、中性原子、光量子、硅半导体等多种技术路线呈现多元化开放性的发展态势，这种发展态势短期内将持续存在，基础研究与工程研发不断突破，应用场景探索在多行业领域持续推进，产业生态正逐步构建。根据IBM和中国信通院报告总结来看，量子计算目前还处于早期技术攻关阶段，预计未来5到10年有可能出现实质性进展。我们认为，美国和中国在量子计算领域处于全球领先地位，各技术路线在量子纠错方面的重大突破将直接影响量子计算的进程。中国在QKD量子安全领域处于绝对领先地位。量子安全的实现路径一般包括基于数学的传统路径（PQC）和物理安全路径（QKD）两类。中国已经形成了以QKD技术为核心的较为完整的量子保密通信产业链。自上而下分为基础器件、核心量子设备研制、量子应用设备研制、集成及应用技术、建设及运营服务、行业用户六个部分。根据QIC在2024年8月20日对国际专利数据库的统计，全球量子通信领域（量子安全）公开的同族专利数量排名前千位的专利申请人中，以科大国盾量子技术股份有限公司为代表的9家中国机构的专利数量约占前10位申请人的专利总量的93%，我国在量子通信领域处于绝对领先地位。总体来说，目前虽然量子安全的应用领域还处于起步阶段，但未来的发展空间很大。金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】中国银河：油价重心趋于回落，关注“银十”兑现情况
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，9月Brent、WTI月均价分别为67.6、63.6美元/桶，环比分别变化0.5%、-0.7%。供给端，一方面，9月7日，OPEC+八个成员国同意将10月石油产量提高13.7万桶/日，以加快争夺全球原油市场份额。此为该组织连续6个月宣布增产计划，驱动全球原油供应预期上移。另一方面，俄乌冲突仍在反复，地缘担忧情绪升温。9月24日，乌克兰袭击行动导致位于俄罗斯新罗西斯克港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施出口原油约200万桶/日。需求端，原油消费切换至淡季，需求动能预计将环比走弱。截至9月26日，美国炼厂开工率为91.4%，较8月底下降2.9个百分点。参照季节性规律，后续美国炼厂开工率将面临季节性走低压力。库存端，截至9月26日当周，美国商业原油库存量41655万桶，较8月底下降416万桶。当前原油市场在地缘扰动、OPEC+增产、需求环比走弱之间相互博弈，预计10月Brent原油价格将在60-67美元/桶区间偏弱运行。建议后续密切关注地缘局势、OPEC+产量政策、全球贸易争端指引等。预计10月Brent原油价格偏弱运行，油价运行区间参考60-67美元/桶，行业成本端重心或略有下移，“金九银十”终端需求有望季节性走强，推荐民营大炼化、涤纶长丝、改性塑料等板块投资机会。金吾财讯
3 小时前
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-10-15股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)240.00190.52WING ON CO(00289)3.6046.26VITASOY INT'L(00345)37.60307.09方正控股(00418)20.4014.14四环医药(00460)1000.001518.90信利国际(00732)3.403.98网龙(00777)10.00128.89IGG(00799)10.0041.30摩比发展(00947)0.500.08金涌投资(01328)2.3014.79国际家居零售(01373)15.0011.70力鸿检验(01586)2.807.42歌礼制药－Ｂ(01672)10.0094.87康臣药业(01681)10.00157.57万咖壹联(01762)31.1027.88小米集团－Ｗ(01810)200.009895.89晨讯科技(02000)12.003.72归创通桥(02190)5.00119.17固生堂(02273)16.50489.76百宏实业(02299)0.803.53乐华娱乐(02306)100.50256.07美丽田园医疗健康(02373)5.00169.48云工场(02512)200.00801.12重塑能源(02570)0.4057.56希玛医疗(03309)20.0038.92安东油田服务(03337)469.00499.25碧桂园服务(06098)20.00124.00心玮医疗－Ｂ(06609)0.6236.28天福(06868)0.200.59中国恒有源集团(08128)100.004.00北森控股(09669)30.68252.91药师帮(09885)10.00111.43贪玩(09890)10.00133.37九毛九(09922)48.60100.08联易融科技－Ｗ(09959)238.00747.06绿城管理控股(09979)60.00181.90小米集团－ＷＲ(81810)200.009895.89金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】华泰证券：新型政策性金融工具落地有望拉动贷款需求 有助于支撑4季度社融增速
金吾财讯 | 华泰证券表示，9月社融同比增速小幅放缓，主要是由于高基数下政府债净发行同比少增，而居民和企业融资需求呈现低位企稳的迹象。同时，高基数下M2同比增速保持稳健、而M1增长加速，显示流动性进一步改善。往前看，新型政策性金融工具落地有望拉动贷款需求，有助于支撑4季度社融增速。由于去年财政融资相对后置，而今年以来财政融资明显前置，导致9月政府债净发行同比明显少增。同时，随着季末银行贷款冲量动力下降，表内票据同比少增，而表外票据同比多增。往前看，一方面，由于今年前三季度政府债净发行11.46万亿元，同比多增4.28万亿元，按照今年两会预算，预计今年4季度政府债净发行在2.4万亿元左右，或将同比少增1.7万亿元。另一方面，新型政策性金融工具加快落地，将有助于拉动企业贷款需求，为4季度社融增速提供一定支撑。金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】中金公司：虽然是创作端显著革新，但Sora应用大概率难以撼动目前海外或国内主流社交媒体竞争格局
金吾财讯 | 中金公司发研报指，Sora App通过引入社交属性与多元创作方式构建了沉浸式视频生态。该应用搭载Sora2模型，采用垂直视频流设计，用户可通过上下滑动浏览AI生成的视频内容，并能对感兴趣的视频进行评论互动。其创新的Cameo功能允许用户通过简短视频录制生成高保真数字分身，并精细控制使用权限；Remix功能则支持用户对平台内容进行提示词驱动的二次创作，降低了视频创作门槛。根据SensorTower，Sora APP首周美国地区iOS下载量与ChatGPT刚上线时量级类似。该机构认为，对比其他专注于专业视频制作的AI工具，Sora App将专业技术与社交功能结合，为工具型应用向内容社交功能渗透的创新。如何看待Sora应用对互联网平台格局的影响？该机构认为虽然是创作端显著革新，但Sora应用大概率难以撼动目前海外或国内主流社交媒体竞争格局：1）该机构认为AIGC视频内容目前更像视频赛道的一个垂类内容，尤其类似Cameo类型社交属性更强内容偏向于熟人社交网络分发，而难以像当年短视频一样独立成为一个赛道支撑一个全新平台；2）参考大语言模型经验，巨头模型层面差距有望持续追赶；3）AIGC视频目前仍有版权&法律风险，阻碍其大规模推广；4）Sora应用对国内市场没有直接影响，但主流平台有望持续跟进类似创作玩法，提升平台活跃度。金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】中国银河：CPI边际改善 PPI延续回升
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，CPI边际改善，PPI延续回升：本月CPI环比小幅改善，同比略有收窄，翘尾因素改善或使得10月CPI继续回升。展望后市，一是关注猪肉产能的去化进度。9月16日，国家发展和改革委员会联合农业农村部在北京召开生猪产能调控企业座谈会，会议针对当前生猪市场供应过剩、价格持续低迷的现状，部署了一系列精准调控措施，明确通过 "减产能、严管控、建机制" 组合拳推动行业供需平衡。目前养猪利润已在9月底转负，尽管养猪企业正加速出栏去化产能，但淘汰母猪将是长期缓慢的过程，猪价短期内还将承压。二是供应过剩与需求增长乏力构成主要挑战，油价或承压。三是治理企业低价无序竞争力度加大有助PPI回升，但向CPI传导效果仍有待观察。四是消费内生动能偏弱，核心CPI修复空间有限。本月PPI同比降幅继续收窄，后续PPI有望延续改善，PPI年内难转正。一是M1增速持续回升，将成为支撑PPI改善的有力因素。年初以来M1增速持续上行，有利于带动商品价格和企业利润的走高，随着国内金融环境继续好转，后续M1有望保持持续上行。二是房地产市场仍在走弱，地方土地收入低于预期导致基建投资不及预期。房地产市场自二季度以来持续走弱，前8个月商品房销售面积和销售额累计分别同比下降4.7%（前值-4.0%）和7.3%（前值-6.0%），依旧位于低位。三是微观经济主体动能不足，企业投资及居民消费意愿偏弱。四是制造业产能利用率持续磨底，市场竞争秩序持续优化支撑PPI改善效果有待观察。二季度我国工业产能利用率为74%，同比环比均呈现下降趋势，需求仍弱。当前国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格降幅收窄，但持续改善效果仍有待观察。金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】中金公司：系列化开发加强投产稳定性和IP价值潜力 政策新周期下长剧行业有望实现复苏
金吾财讯 | 中金公司发研报指，近年来，以红果免费短剧为代表的微短剧平台的兴起加剧长剧的竞争压力，头部长视频平台亦加大降本增效力度。我们判断，长剧产业链下游预算的收紧，一定程度上加速上游供给出清，但也影响主创生存环境的稳定性和创作积极性，对内容创新产生影响。当前，长剧供给侧格局逐步从调整期迈向企稳阶段，结构性提质增效持续深化。从剧集的拍摄备案到发行再到播出上新，整体数量在经历多年出清后自2024年开始已逐渐企稳。精品化：长视频平台逐渐提升独播剧比例，且高度重视会员剧集的转化，内容布局愈发向头部倾斜。类型化：作为年轻女性受众的重要类型，古装剧备案和上线数量经历2019~2022年的低迷后已有回升趋势。为进一步落实广电新规，广电总局亦召开系列会议进行讨论。对于长剧发展而言，我们认为内容创新仍然是重中之重，政策落实为内容创新提供友好的环境，而后续发展关键看内容供给变革后对于用户留存的深刻影响，行业后续或呈现：短期而言，积压剧释放和审核周期缩短促进资金周转；中期而言，持续加强“剧本中心制”，优化成本结构；长期而言，系列化开发加强投产稳定性和IP价值潜力，政策新周期下行业有望实现复苏。金吾财讯
3 小时前
DXC获评财产险与意外险领导者
DXC在Everest Group对业务流程服务提供商的评估中被评为财产险与意外险领导者 此项认可凸显DXC在市场领先技术、AI创新和行业专业能力方面的优势 弗吉尼亚州阿什伯恩2025年10月16日 /美通社/ -- 全球领先的财富500强技术服务提供商DXC Technology（NYSE：DXC）在全球研究公司Everest Group最新发布的《2025年财产险与意外险业务流程服务PEAK Matrix®评估报告》中被评为行业领导者。 不仅如此，与2023年发布的前代版本报告相比，DXC展现出显著的上升势头，并因此荣获“明星表现者”殊荣。 DXC...PR Newswire
3 小时前
【券商聚焦】中信证券：预计10月理财规模将再度扩张 “存款搬家”现象仍将延续
金吾财讯 | 中信证券表示，9月社融受高基数效应影响继续回落，政府债发行减少成为主要拖累项。考虑到5000亿元政策性金融工具大概率于10月集中落地，预计委托贷款规模将明显上升，带动社融增量修复，并在四季度形成对固定投资的有效支撑。信贷整体仍处于温和修复阶段，季末因素叠加企业经营景气度回升，带动企业短贷上行、中长贷保持平稳；居民端中长贷受贴息政策与新房销售回暖支撑而企稳，短贷则因以旧换新和国补政策阶段性收敛而回落，信贷修复仍依赖后续稳地产与促消费政策的持续发力。存款方面，高基数效应消退后M1同比仍维持较高增速，反映企业资金活化与盈利修复持续推进，M1-M2剪刀差明显收窄，资金循环效率提升，“存款定期化”问题得到阶段性缓解。非银存款规模显著压缩，或与季末理财等资管资金回流至银行表内有关，属于正常季节性变化，预计10月理财规模将再度扩张，“存款搬家”现象仍将延续。金吾财讯
3 小时前
【券商聚焦】中信证券：中性情景下 预计年底CPI同比读数最高点或有望回升至1.0%附近
金吾财讯 | 中信证券表示，9月PPI同比跌幅延续收窄，反内卷政策驱动型行业和有色系行业价格的上涨是PPI回升的核心驱动力。反内卷政策受益型行业方面，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、电池制造、非金属矿物制品PPI同比降幅延续收窄；有色系行业方面，供给侧扰动和美联储降息周期开启双重因素驱动下铜价迎来大幅上涨。但当前工业品价格层面的改善仍然以上游行业为主，中下游行业目前只有局部出现价格顺畅传导（例如光伏设备及元器件行业），普遍意义上的涨价尚未到来。进入四季度“低基数保护”消失后，PPI同比回升路径或偏慢，短期不排除有同比读数阶段性下行的可能性，但预计不会突破今年6-7月的极值。该机构预计，中性情景下PPI同比在25Q3、25Q4将分别录得-2.9%、-2.0%。9月CPI同比读数如期回升至-0.3%，但回升幅度略低于市场预期。核心CPI同比读数连续5个月回升，为近19个月以来涨幅首次回到1%，结构上呈现出“耐用消费品和金饰品价格亮眼，服务价格相对疲软”的分化特征。向后看，猪周期错位效应后续将渐次减弱，25Q4的CPI同比有望出现明显回升。中性情景下，该机构预计年底CPI同比读数最高点或有望回升至1.0%附近。金吾财讯
3 小时前
