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【券商聚焦】民生证券维持理想汽车(02015)“推荐”评级 指理想汽车的纯电路线正在步入收获期
金吾财讯 | 民生证券发研指，理想汽车(02015)总营收为259.3亿元，同比/环比分别为+1.1%/-41.4%；其中2025Q1汽车业务收入约为246.8亿元，同比/环比分别为+1.8%/-42.1%。同比上升主要由于汽车交付量的增加，部分抵消的收入增加主要由于产品组合不同导致平均售价降低。环比下降主要受与春节假期有关的季节性因素影响。整体ASP由2024Q4的26.9万元下降至26.6万元。交付量方面，2025Q1共计交付9.3万辆，同比/环比为+15.5%/-41.5%；其中，理想L9、L8、L7、L6、Mega单季销量分别占2025Q1销量的13.1%、13.9%、22.6%、47.8%和2.6%。该行指，毛利方面，2025Q1汽车业务毛利为48.8亿元，同比/环比分别为+4.0%/-41.9%；2025Q1汽车业务毛利率为19.8%，同比/环比分别为+0.4pts/+0.1pts。经营性利润方面，2025Q1单季经营性利润为+2.7亿元，利润率为+1.0%，同比转正。2025Q1单季归母净利润为6.5亿元，non-GAAP归母净利润为10.2亿元，同比/环比分别为-20.3%/-74.7%；non-GAAP净利润率为3.9%，同比/环比分别为-1.1pts/-5.2pts。该行续指，改款纯电动MPV理想MEGA Home预售订单强劲，占MEGA订单90%以上，七月MEGA交付有望实现2500-3000台。销量的正向反馈验证了消费者对于理想纯电产品的接受度在逐步提升，表明理想汽车的纯电路线正在步入收获期。新款纯电SUV理想i8将于7月正式发布，新车将搭载理想自主研发新一代辅助驾驶基础架构VLA模型，该模型随后将通过OTA推送至全系ADmax车型，通过模型迭代效率和质量的突破进一步提升纯电产品竞争力，打造汽车智能体新形态。该行表示，看好理想凭借敏锐的用户洞察力和高效组织架构所带来的产品定义能力持续挖掘需求，通过产品形态的创新将增程式的成功复现在纯电产品中。随着销量的提升，规模效应将持续摊薄各项费用率。考虑公司近期经营节奏，调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为1,653.6/2,024.5/2,226.9亿元，归母净利润为101.1/134.6/165.4亿元，对应2025年5月30日收盘价112.3港元/股（港元对人民币汇率1:0.92），PE分别为22/16/13倍，维持“推荐”评级。金吾财讯
6月2日 周一
陈茂波：稳住楼市加上股市向好 市民就有信心消费
金吾财讯 | 香港财政司司长陈茂波在立法会财经事务委员会会议上，回应有关旅客和市民消费力不足的提问指，过去一段时间消费力受压，受到多方面因素影响，包括北上消费、消费模式转变、楼市回调、地缘政治压力等，强调现时需要稳住楼市，加上股市持续向好，，大家就有信心消费，消费力受压情况将会扭转。对于政府会否向旅客派发消费券，陈茂波认为要谨慎考虑，如向旅客发派消费券，是否也需要派予香港市民，如果两者都派，政府财政压力将会相当大。有议员关注低薪行业的失业率上升，政府会否在输入人才清单中剔除相关行业。陈茂波指，当局一直留意输入劳工计划实施情况，并会按行业情况于有需要时作出调整，强调保障本地就业永远是首要工作，输入外劳只是作为补充。金吾财讯
6月2日 周一
【券商聚焦】招银国际维持比亚迪电子(00285)买入评级 指公司对近3年持积极态度
金吾财讯 | 招银国际近期在深圳拜访比亚迪电子(00285)管理层，公司整体上对2025-27年业务前景保持积极态度，主要基于三大增长动力：1）美国大客户新品与市占提升：智能家居新品、折叠屏手机（2026年）， ?以及在iPad与玻璃盖板中的份额持续扩大。2）汽车业务放量：管理层预计2025/26年汽车业务收入分别达300亿/400亿元，产品涵盖ADAS、智能座舱、热管理与智能悬挂系统，价值量持续提升。3）AI服务器业务拓展：预计2025/26年营收达30亿/100亿元， ?国内聚焦组装业务（企业级与中国CSP客户），海外主攻液冷与电源零部件（美国CSP客户）。整体上，管理层重申2025年公司营收目标为1,900亿至2,100亿元，同比增长12-19%，同时回应了当前市场上几项主要疑虑：1）美国关税：公司对美iPad出货中有50%产能布局在越南，且采用FOB（船上交货）模式，新关税不由公司承担。2）H20禁令：服务器产品配置具有灵活性， 可根据客户需求支持国产芯片与H20方案， 而液冷与电源零部件订单主要来自美国CSP客户，不受直接影响。3）汽车降价：尽管近期市场价格波动，管理层维持2025年汽车业务300-350亿元销售目标不变，对2026-2027年中长期成长持乐观态度。当前估值为11.8倍 / 9.5倍2025/2026年市盈率，维持买入评级。金吾财讯
6月2日 周一
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-06-01股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)思派健康(00314)2.609.85上海石油化工股份(00338)113.00138.99天安卓健(00383)1.501.13旭日企业(00393)1.601.96中国东方航空股份(00670)200.00599.23腾讯控股(00700)100.3050062.21信利国际(00732)100.0099.00IGG(00799)20.0071.53摩比发展(00947)16.801.91快手－Ｗ(01024)4.02212.34威高股份(01066)10.0056.34友邦保险(01299)815.3853355.89俊知集团(01300)11.803.58周黑鸭(01458)132.65346.82力鸿检验(01586)13.2032.60国泰君安国际(01788)50.0057.82华检医疗(01931)80.40169.40天鸽互动(01980)10.006.00彩客新能源(01986)2.001.43瑞声科技(02018)30.001089.26富智康集团(02038)20.89193.44归创通桥(02190)8.00151.25固生堂(02273)13.17478.07蒙牛乳业(02319)20.00351.96中远海发(02866)430.00417.10希玛医疗(03309)10.0017.15现代牙科(03600)10.0040.16永达汽车(03669)110.00263.18金山软件(03888)36.721229.73时代电气(03898)25.41843.38天福(06868)0.902.85有赞(08083)600.0055.38中国恒有源集团(08128)34.401.42骏杰集团控股(08188)10.008.10盛龙锦秀国际(08481)1026.00642.25中旭未来(09890)4.1442.22名创优品(09896)5.60190.53百胜中国(09987)1.36470.38金吾财讯
6月2日 周一
【券商聚焦】华鑫证券首予达势股份(01405)“买入”评级 指伴随规模效应提升 预计利润持续释放
金吾财讯 | 华鑫证券发研指，达势股份(01405)2024年实现营收43.14亿元（同增41%），归母净利润0.55亿元（2023年为-0.27亿元）。其中2024H2公司营收22.73亿元（同增36%），归母净利润0.44亿元（2023H2为-0.35亿元）。该行指，盈利端来看，2024年毛利率同增0.3pct至72.88%，原材料及耗材成本率同减0.3pct至27.12%，主要系规模效应释放叠加采购成本有效控制所致，员工薪酬率同减4pct至34.99%，其中公司员工工作效率优化带来公司层面员工薪酬比例降低，广告及推广开支率同减0.2pct至5.04%，主要系品牌效应释放叠加新进驻市场势能强劲，推广费用投放效率提升。2024年公司净利率同增2pct至1.28%。该行续指，公司2025年计划新开300家门店，相关资本开支共计5.7亿元，2025年初至3月14日，公司已新开82家门店，另有26家门店在建，62家门店已签约，随着深度与广度网络布局完善，预计全年可达成开店目标。该行表示，公司作为披萨龙头企业，品牌效应持续释放，目前在中国市场处于门店快速扩张期，同时随着人效、费投效率持续优化，规模效应提升，预计利润持续释放。根据2024年年报，我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.13/1.83/3.13元，当前股价对应PE分别为78/48/28倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。金吾财讯
6月2日 周一
【券商聚焦】浦银国际重申理想汽车(02015)“买入”评级 指理想在费用端的控制优于预期
金吾财讯 | 浦银国际发研指，在2025年一季度，理想汽车(02015)收入达到人民币259亿元，同比增长1%，环比下降41%。公司毛利率达20.5%，其中，汽车销售毛利率为19.8%，同/环比分别增长0.4/0.1个百分点，高于市场一致预期。一季度费用率为19.5%，费用控制较好，优于该行的预测。其中，行业AI算力费用投入下降。公司净利润为人民币6.5亿元，同比增长10%，环比下降82%，大体符合市场预期。公司指引二季度汽车交付量中位数为12.55万辆，同比增长16%，环比增长35%。根据业绩及指引，该行调整理想2025年、2026年的销量和盈利预测。该行指，理想在费用端的控制优于该行此前预期，有盈利释放空间。展望2025年，理想成长动能来自：1）随着L系列焕新版和纯电SUV的上市、进一步下沉销售网络，公司今年总交付量有较好增长基础。2）理想继续铺设充电站和充电桩，为纯电车型打好基础。3）公司保持AI的战略地位，确保长期竞争优势。美股目标价对应2025年市盈率24.6x，对应市销率1.4x，估值具有吸引力。展望方面，理想MEGAHome需求优于公司预期，预计7月交付量将达2500-3000台/月；随着焕新版L系列上市，理想月交付量将很快回到5万台以上；下一代智能辅助驾驶VLA模型将搭载于纯电i8车型；公司目标今年年底铺设超充站将达4,000座。该行表示，重申理想汽车“买入”评级。微调理想汽车(LI.US)目标价至32.7美元，潜在升幅15%；微调理想汽车目标价至126.6港元，潜在升幅17%。金吾财讯
6月2日 周一
【券商聚焦】国金证券维持速腾聚创(02498)“买入”评级 指泛机器人赛道加速放量驱动综合毛利率超预期改善
金吾财讯 | 国金证券研报指出，速腾聚创(02498)Q1亏损0.99亿元，同比减亏30.1%，经调整净亏损0.91亿元，同比减亏27.7%。1Q25综合毛利率23.5%，YoY+11.2pp，QoQ+1.4pp。公司Q1营收3.28亿元，YoY-9.2%，主要系ADAS大客户新老交替带来短期阵痛。公司一季度总计出货10.9万颗激光雷达，YoY-9.8%。其中ADAS9.7万颗，YoY-16.8%；Robotics1.2万颗，YoY+183.3%。该行指，Robotics 赛道加速放量驱动综合毛利率超预期改善。1）ADAS：Q1 营收 2.29 亿元，YoY-25.2%，占比 69.8%； 毛利率 15.1%，YoY+4.5pp，QoQ-1.2pp。2）Robotics：Q1 营收 0.73 亿元，YoY+87.0%，占比 22.4%；毛利率 52.1%， YoY+23.1pp，QoQ+7.8pp，主要系智能割草机、无人城配等赛道拉动 E1R、Airy 等高毛利产品出货。3）解决方案：Q1 营收 0.22 亿元，YoY+40.0%，毛利率 51.3%，同环比稳定， 主要系客户感知解决方案项目颗粒度增大。该行续指，展望Q2，伴随大客户BYD放量，公司4月ADAS出货量已重回增长轨道。向2H25展望，1）AC1及Papert2.0机器人增量零部件有望突破更多客户；2）多家头部主机厂具备开激光雷达二供的可能性；3）今年公司已发布2款EM平台产品切转镜路线，目前已取得5家OEM共计17款车型定点。该行表示，调整公司25~27年营业收入分别为25.2/36.8/50.0亿元，归母净利润分别为-2.56/0.03/3.53亿元。公司股票现价对应PS估值为6.0/4.1/3.1倍，维持“买入”评级。金吾财讯
6月2日 周一
交通运输部：上周国家铁路累计运输货物7763.8万吨 环比下降0.16%
金吾财讯 | 据交通运输部消息，根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，5月26日-6月1日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7763.8万吨，环比下降0.16%；全国高速公路累计货车通行5200.8万辆，环比下降6.14%；监测港口累计完成货物吞吐量27741.8万吨，环比增长2.24%，完成集装箱吞吐量651.7万标箱，环比下降0.72%；民航累计保障航班11.8万班（其中货运航班4979班，包括国际货运航班3263班，国内货运航班1716班），环比下降1.8%；邮政快递累计揽收量约38.88亿件，环比下降6.25%；累计投递量约39.83亿件，环比下降5.53%。金吾财讯
6月2日 周一
内房股普跌 龙湖集团(00960)跌6.5% 首5月TOP100房企销售总额同比下降10.8%
金吾财讯 | 内房股普跌，富力地产(02777)跌7.14%，龙湖集团(00960)跌6.51%，万科企业(02202)跌6.04%，雅居乐集团(03383)跌5.81%，世茂集团(00813)跌5.33%。5月31日，中指研究院发布报告称，2025年1—5月，TOP100房企销售总额为14436.4亿元，同比下降10.8%，降幅较1—4月基本持平，微降0.6个百分点。5月单月，TOP100房企销售额同比下降17.3%，较4月单月降幅扩大0.5个百分点。1—5月销售总额超百亿房企33家，较去年同期持平。TOP100房企权益销售额为10263.3亿元，权益销售面积为5243.8万平方米。根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，二手住宅方面，5月，核心城市二手房成交保持一定活跃度，但价格短期仍有压力，一线城市二手住宅价格环比下跌0.37%，二线及三四线城市二手住宅价格环比分别下跌0.78%、0.76%。中信证券认为，2025年下半年是中国房地产行业的剧变时刻。变革意味着简单扩大再生产无法持续，政策的态度从鼓励供给放量到支持供给提质。行业竞争格局发生重大变化。房地产的宏观叙事发生剧变，开发投资可能长期不振，但房价对消费的拖累预计将逐渐减弱，区域土地财政收入或进一步分化。金吾财讯
6月2日 周一
【券商聚焦】招银国际：美国潜在EDA限制对自主EDA能力的公司影响较小
金吾财讯 | 招银国际研报指，2025年5月28日，特朗普政府发布新规，禁止领先的EDA软件公司，包括Synopsys（SNPS US，未评级）、Cadence（CDNS US，未评级）及Siemens EDA（Mentor Graphics，SIEGY US，未评级），向中国实体销售其产品。此举标志着中美科技冲突的进一步升级。据路透社数据，海外厂商目前在中国EDA市场的份额达70%。该机构认为该政策将加速中国EDA国产化进程。短期内，已建立自主EDA能力的公司（如贝克微）受影响较小。维持“买入”评级，目标价维持在69.5港元不变。金吾财讯
6月2日 周一
香港地产股普跌 新世界发展(00017)跌7.1% 陈茂波称非住宅物业整体仍偏弱
金吾财讯 | 香港地产股普跌，新世界发展(00017)跌7.1%，新鸿基地产(00016)跌2.79%，恒基地产(00012)、恒隆地产(00101)跌逾1%。香港财政司司长陈茂波表示，非住宅物业整体仍偏弱，成交不一，售价及租金继续向下。他指，全球在非住宅物业市场都面对同样情况，尤其疫情后，上班模式改变。他又说，政府去年及今年均停止出售商业用地，是稳预期的做法，但过去售出的非住宅物业土地供应，以及兴建好的项目，仍需时消化。他强调，政府采取非常开放及促进的态度，希望市场上有不同方式，用好非住宅物业，政府会尽量配合。金吾财讯
6月2日 周一
【券商聚焦】招银国际：下半年LPR可能进一步下调10个基点
金吾财讯 | 招银国际表示，在中美关税冲突缓和后，5月中国制造业PMI萎缩幅度收窄，产出和新订单出现反弹，抢出口和转口贸易支撑中国制造业的韧性。消费者信心受到的冲击似乎比预期要小，服务业PMI指数保持在50以上，耐用品销售在以旧换新政策推动下延续增长。但大宗商品价格在关税冲击后下跌，中国PMI中原材料价格和产出品价格指数的收缩幅度加大，显示通缩压力加剧。同时，在不确定性上升的情况下，私人企业资本疲弱，库存指数延续收缩。展望未来，如果中美可以达成贸易协议，那么中国将加速推进经济再平衡，可能实施新一轮财政刺激、加大提振消费和加快去产能政策。下半年LPR可能进一步下调10个基点。短期内，美元/人民币汇率可能在7.20-7.25区间波动，中国股市也可能双向波动。如果中美达成贸易协议，那么美元/人民币汇率可能降至7.12-7.17，中国股市可能迎来新一轮上涨过程。金吾财讯
6月2日 周一
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2025-06-02 13:10:02，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5059.60点，较昨日收盘跌-110.83前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)地平线机器人－Ｗ 09660.hk7.170.70网易－Ｓ 09999.hk191.200.26美的集团 00300.hk81.85-0.67小米集团－Ｗ 01810.hk50.60-0.69ASMPT 00522.hk52.45-0.85前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)东方甄选 01797.hk12.32-5.23华虹半导体 01347.hk30.10-4.75阅文集团 00772.hk25.60-4.48平安好医生 01833.hk6.80-3.82哔哩哔哩－Ｗ 09626.hk141.50-3.81金吾财讯
6月2日 周一
一图解码：时序数据第一股MetaLight（2605.HK）公开招股
财华社
6月2日 周一
汇丰将注资40亿美元至旗下私募信贷基金
路透伦敦6月2日 - 欧洲最大银行汇丰控股HSBA.L将向旗下私募信贷基金注资 40 亿美元。由于传统贷款利润面临压力，各大银行纷纷向蓬勃发展的私募信贷市场进军。汇丰表示，将把这笔现金投入汇丰投资管理（HSBC AM）的另类信贷基金，目标是吸引外部投资者的额外资本，在五年内建立一个 500 亿美元的信贷基金。全球私募信贷市场规模达 2 万亿美元，增长迅速，在金融体系之外为企业提供贷款，目前由黑石BX.N和 Ares Management ARES.K等私募股权巨头主导。银行业者一直在试图挤进这一领域，其中一些银行，例如花旗C.N和瑞银UBSG.S与ApolloAPO.N以及General At...路透社
6月2日 周一
<半日沽空>半日沽空金额约138.487亿元 沽空比率15.668%
港股半日沽空金额约138.487亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为15.668%。总沽空股份数目:688总沽空股数:11.011亿股总沽空金额:约138.487亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)恒生中国企业(02828)964.7041617.6286.97南方恒生科技(03033)753.6635034.1225.44ＸＬ二南方恒科(07226)722.1745070.9505.21盈富基金(02800)713.7918612.6975.15阿里巴巴－Ｗ(09988)709.5625512.5195.12金吾财讯
6月2日 周一
