美伊僵局难破，布油突破111美元，市场转向长期供应中断定价

TradingKey - 国际油价周一延续涨势，截止美东时间4月27日收盘，布伦特原油价格上涨2.75%，达到108.23美元/桶。WTI价格上升2.09%，达到96.37美元/桶。美伊第二轮谈判破裂以后，霍尔木兹海峡封锁未解，供应中断的预期不断推高油价。截止北京时间4月28日18:00， 布伦特原油价格突破111美元/桶。

【截止北京时间4月28日18:00 布伦特原油期货价格，来源：洲际交易所 (ICE) 】

4月12日，美伊在伊斯兰堡的第二轮谈判宣告破裂，双方就核限制、海峡通行和资产冻结等重要议题的分歧无法弥合。谈判破裂后，伊斯兰堡谈判无限期搁置。此后美方态度进一步强硬，伊朗方面也强硬表态不会重新开放海峡。双方均无实质让步意愿，地缘政治溢价短期内难以消退。

地缘紧张局势已实质性冲击全球能源通道，自2026年2月底伊朗战争爆发以来，霍尔木兹海峡通行秩序发生改变。伊朗革命卫队控制民用船只通行，美军封锁伊朗港口，双方陷入对峙。

据国际能源署（IEA）统计，3月全球石油供应下降超过1000万桶/日，达到历史上最大的中断记录，这是自1990年海湾战争以来最严重的单月供应冲击，修复周期通常以月计而非以周计。

航运数据显示，霍尔木兹海峡封锁使中东地区每日损失超过1200万桶原油出口，沙特西海岸港口及伊拉克至土耳其的ITP管道这些替代路线运力有限，无法填补海运缺口。即便海峡部分恢复，短期内全球油市将依旧面临紧缺。

4月27日，国际原子能机构理事会通过决议正式谴责伊朗，并要求其立即配合核查，伊朗方面拒绝接受。市场对短期达成和平协议的预期持续降温，美伊双方近期均无再次谈判意愿。外交渠道几近关闭，市场预期已从短期停火转向长期对峙，市场正在按长期供应中断来重新定价。

高盛在4月26日将2026年第四季度布伦特原油价格预测上调至90美元/桶，主要因为中东地区产量不断下降及霍尔木兹海峡中断风险加剧。高盛分析师发出警告，成品油价格较高且产品短缺风险较大，冲击规模前所未有。

花旗4月27日上调2026年剩余时间布伦特原油基准情景预测，二至四季度均价分别看至110、95、80美元/桶，并警告若霍尔木兹运输中断持续至6月底，油价或升至150美元/桶。

油价越高，降息门槛越高，油价重新回到百元，3月CPI同比上升3.3%，能源分项环比大涨10.9%，美联储降息预期进一步降温。截至4月28日，CME利率期货显示，6月降息25个基点的概率仅约4.5%。

油价短期走向取决于霍尔木兹海峡局势及美伊谈判动向。在此之前，油价大概率在95至115美元区间高位运行。若海峡封锁持续至三季度，油价可能突破120美元；若外交出现突破，则可能回落至90-95美元区间。