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【金融启示录】美元下行周期未完 黄金有望乘势再创高峰
自今年年初美国总统特朗普举行就职典礼后，美元便展开一轮持续下跌的趋势。（图1）至今尚不足半年，美元自年初高位计已累积下挫逾10.8%，成为过去三十多年来同期最疲弱的年度表现。若以目前跌幅作为全年变幅（实际跌势或有过之而无不及），今年极可能成为自2001年以来美元最差的一年。美元疲弱不堪，除反映市场对关税政策令宏观经济前景产生不确定性外，更关键的因素，是市场日益忧虑美国的高财赤与债务问题在短期内难以纾缓。若减税政策最终获国会通过，恐怕只会进一步恶化财政状况，令投资者对美国中长期债务可持续性更感忧虑，从而加剧当前美元沽压。值得注意的是，即使在美元利率明显高于其他主要货币的情况下，美元仍显著走弱，显示息差因素已无法单独解释美元目前的疲态。（图2）在这背景下，有两点值得关注：首先，回顾特朗普首届任期内美元的走势，可见美元跌势直至总统任期第二年初方告一段落；若今次走势重演相似轨迹，则美元下行周期或仍未结束，美汇指数进一步下探至95点，甚至更低水平的风险不容忽视。其次，自年初以来，黄金价格与美元走势出现高度负相关性，相关系数高达-0.96，反映两者呈明显的此起彼落关系。（图3）若这种高度负相关性在短期内持续，则可视美元走势为预测短期金价的有效重要参考指标。结合上述分析，若美汇指数进一步跌穿95点，金价将有望突破每盎司3600美元的历史新高，甚至进一步创出新顶。换言之，在美元持续走弱的环境下，黄金仍具备可观的上升空间。金吾财讯
6月13日 周五
周大福(01929)逆市涨4.4% 2025年经营溢利上升27.3%至22.10亿港元
金吾财讯 | 周大福(01929)逆市走强，截至发稿，涨4.4%，报12.82港元，成交额1亿港元。消息面上，周大福公布截至2025年3月31日止年度全年业绩。期内，公司股东应占年度溢利59.16亿元(港币，下同)，同比减少8.98%；每股基本及摊薄盈利59.2港仙，去年同期为65港仙。拟派末期股息0.32港元。期内，集团营业额896.56亿元，同比减少17.53%。营业额下跌主要是因为宏观经济外部因素及黄金价格高企，持续影响消费意欲以至珠宝销售。期内，经营溢利上升27.3%至22.10亿港元。受惠于毛利率改善，其相应溢利率上升550个点子至14.6%。金吾财讯
6月13日 周五
【行业风向】商务部已批准一定数量合规稀土物项出口申请 两部门支持在闽台资企业大陆上市
商务部：已批准一定数量合规稀土物项出口申请商务部表示已依法批准一定数量稀土相关物项出口许可合规申请，强调管制措施符合国际通行做法，将持续加强合规审批。中国充分考虑各国民用领域需求，愿与相关国家加强出口管制沟通对话，促进便利合规贸易。来源：新华网深圳综合改革试点升级版政策出台中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，定位为2020年试点方案的“升级版”。深圳去年外贸进出口总额居全国城市首位，下一步将扩大制度型开放、打造高能级贸易枢纽、促进双向投资，实施外贸、外资、外包、外经、外智“五外联动”组合拳。科技部将支持深圳深化科技体制改革，参与粤港澳大湾区国际科创中心建设。来源：新华网两部门支持在闽台资企业大陆上市央行、国家外汇局联合发文，支持福建建设多层次两岸金融市场，推动更多符合条件的在闽优质台资企业在大陆上市。措施明确：台资企业在福建开展境内股权再投资时，被投资企业无需办理接收再投资登记；支持福建企业开展本外币一体化资金池业务；简化台企外债及境外上市外汇登记流程。同时要求强化跨境金融风险监测与防控。来源：中国证券报机构预计下半年A股IPO聚焦科创领域安永报告显示，2025年上半年A股共50家企业首发上市，筹资371亿元，IPO数量和筹资额同比均上升14%。下半年A股IPO料进一步聚焦科技属性强、满足上市条件的优质企业，发行节奏将与市场承受能力匹配。北交所吸引力提升，正从“中小微企业融资平台”向“硬科技企业聚集地”转型，未来或拓展人工智能、文化创意等产业。来源：香港文汇报我国计划2027年建成超20个生物制造中试平台工信部与发改委联合部署生物制造中试能力建设平台培育工作，提出到2027年力争培育此类平台20个以上，服务企业超200家，孵化产品400个以上。中试平台是科研成果从实验室研发向产业化生产过渡的中间试验支撑平台，重点覆盖食品添加剂、生物制药、化妆品、化工、能源、酶制剂等领域。培育工作将分阶段推进，鼓励国家级实验室参与建设，坚持市场化运营与安全保障并重。来源：新华网金吾财讯
6月13日 周五
《全球市场》以色列袭击伊朗，股市挫逾1%、石油黄金跳涨
路透东京6月13日 - 周五国际股市应声挫跌，美股期货带头跳水，以色列对伊朗发动军事打击后，油价跳涨，投资人纷纷抢进黄金和瑞郎等避险资产。以色列的攻击行动，升高中东紧张局势新一轮升级的风险，而且目前美国总统特朗普贸易政策正给全球经济和金融市场带来更大压力。市场反应迅速，0055GMT，E-迷你标普500指数期货EScv1 下跌 1.5%，E-迷你纳斯达克100指数期货NQc1 下跌 1.7%。日本股市日经指数 .N225下跌 1.4%，韩国股市 KOSPI 指数 .KS11 下跌 1.2%。布兰特原油 LCOc1 跳涨逾 6%，至每桶 73.56 美元。现货金 XAU= 攀升 1%，至每盎司约...路透社
6月13日 周五
【异动股】油气设服板块高开，科力股份(920088.CN)涨26.35%
今日早盘，截至09:30，油气设服板块高开。科力股份(920088.CN)涨26.35%报39.99元，通源石油(300164.CN)涨17.77%报4.97元，潜能恒信(300191.CN)涨15.87%报23.14元，贝肯能源(002828.CN)涨10.03%报10.09元，中曼石油(603619.CN)涨10.02%报20.53元，准油股份(002207.CN)涨9.94%报6.86元，新锦动力(300157.CN)涨8.91%报4.28元，山东墨龙(002490.CN)涨7.85%报4.26元。财华社
6月13日 周五
【异动股】美容护理板块低开，华业香料(300886.CN)跌10.15%
今日早盘，截至09:30，美容护理板块低开。华业香料(300886.CN)跌10.15%报37.16元，可靠股份(301009.CN)跌6.40%报14.47元，诺邦股份(603238.CN)跌5.86%报18.65元，洁雅股份(301108.CN)跌5.10%报37.41元，水羊股份(300740.CN)跌4.24%报18.52元，青松股份(300132.CN)跌4.04%报6.88元，拉芳家化(603630.CN)跌3.99%报24.54元，丸美生物(603983.CN)跌3.00%报45.2元。财华社
6月13日 周五
港股指数开盘受压 恒指低开0.31% 携程集团(09961)跌1.91%
金吾财讯 | 港股指数开盘受压，恒指低开0.31%，国企指数低开0.47%，恒生科技指数低开0.95%。紫金矿业(02899)涨3.00%，新鸿基地产(00016)涨2.68%，中国海洋石油(00883)涨2.62%，万洲国际(00288)涨2.38%；携程集团-S(09961)跌1.91%，快手-W(01024)跌1.79%，网易-S(09999)跌1.73%，阿里巴巴-W(09988)跌1.57%。君实生物(01877)低开4.71%，宣布拟配售4100万股H股，占扩大后全部已发行股份的3.99%及扩大后全部已发行H股的15.75%，配售价每股H股25.35港元，较上交易日H股收市价28.65港元折让11.52%，集资10.39亿港元，净额10.26亿港元。所得款项净额中的70%用于创新药研发，包括PD-1/VEGF双特异性抗体(代号JS207)、EGFR/HER3双特异性抗体偶联药物(代号JS212)、PD-1/IL-2双功能性抗体融合蛋白(代号JS213)及其他在研管线的开发；余下30%用于补充营运资金等一般企业用途。公司将向上市委员会申请批准配售股份于香港联交所上市及买卖，以及就配售事项遵守中国证监会规定并完成中国证监会备案。公司有90天禁售期。中国生物制药(01177)高开1.58%，宣布集团创新产品收入占比已从2018年的16%提升至2024年的42%，预期2025年将突破50%，标志着集团阶段性创新转型成功。未来3年，集团计划每年上市约5款创新产品，到2027年创新产品收入占比有望进一步提升至60%。这一增长势头主要得益于集团「自研+商业拓展(BD)」双轮驱动的持续推进。港湾家族办公室业务发展总监郭家耀表示，美股周四反覆高收，大市早段受特朗普威胁设定单边关税消息影响，加上波音公司遭到抛售，指数早段一度跌幅超过200点，3其后低位回稳，指数由跌转升，三大指数均录得升幅收市。美元持续弱势，美国十年期债息回落至4.36厘水平，金价表现向好，油价继续向上。港股预托证券大致向好，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日个别发展，沪综指低开高走，收市上升不足1点，沪深两市成交额有所增加。港股由高位回落，市场消化中美贸易框架协定消息，并关注细节内容，加上近日大市累积较多升幅，资金趁高获利回吐，蓝筹股普遍受压，整体成交保持活跃。预料指数短期进入整固行情，维持于23,800至24,500点水平上落。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为 V1.0.4，生成时间 2025-6-13金吾财讯
6月13日 周五
中国央行今日开展2025亿元7天逆回购操作
金吾财讯
6月13日 周五
【券商聚焦】国泰海通维持同程旅行(00780)增持评级 指公司核心OTA业务收入增速环比改善
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，同程旅行(00780)25Q1实现收入43.77亿元，同比+13.22%，核心OTA实现收入37.92亿元，同比+18.39%。经调整净利润7.88亿元/yoy+41.13%，经调整净利率18.0%/yoy+3.6pct。核心OTA平台营业利润11亿/+52%，opm29%/+6.4pct，度假业务营业利润2550万，同比-42%。该机构表示，公司核心OTA业务收入增速环比改善。①核心OTA收入增速环比加速：24Q1-25Q1公司核心OTA收入增速分别为+24%/+23%/+22%/+10%/+18%，其中25Q1环比24Q4明显加速。②尽管本季度并未公布GMV数据，但自24Q2以来公司财报整体趋势为GMV增速受大盘影响逐季度放缓，但货币化率持续提升驱动收入增速高于GMV。③分业务：酒店预订收入同比+23%，交通票务预订增速+15%，酒店预订收入持续快于交通票务预订。该机构认为，公司营销投放重视效率，增量业务探索更加迫切。①公司费用端通过精细化运营实现利润率持续提升：其中毛利率68.8%，同比+3.8pct；销售费用率33.2%，同比-2.2pct；管理费用率7.0%，同比+0.1pct。②核心OTA营业利润为11亿元，同比+51.89%。核心OTA营业利润率为29%，同比+6.4pct，由此可见公司对核心OTA业务盈利能力的重视。③从25Q1财报分析，公司核心OTA业务的盈利能力依然较为稳定。但也应当关注到，自24Q4开始GMV增速的逐步放缓，同程先后布局旅行社、酒店、出境机票等业务探索增量。该机构续指，公司将更加重视营销投放效率，并加快增量业务的探索。考虑旅游整体增速波动，下调公司25/26/27年经调整归母净利润至33.11/38.47/44.02(-0.51/-0.44/-0.14)亿元人民币(下同)。考虑公司自身成长性和业绩弹性，给予2025年低于行业平均18xPE估值，上调目标市值至596亿元人民币，以1HKD=0.9157CNY汇率计算，对应651亿港币，对应目标价27.85元港币。维持增持评级。金吾财讯
6月13日 周五
人民币兑美元中间价7.1772 较上日调升31点
金吾财讯
6月13日 周五
【券商聚焦】国元国际予信义光能(00968)“持有”评级 指光伏电站拟发行REIT上市 有利改善现金流
金吾财讯 | 国元国际发研报指，隆众资讯数据显示，从5月初到6月初，2.0mm光伏玻璃价格从13-13.5元/平米下降至12元/平米以下，3.2mm光伏玻璃价格从22-22.5元/平米下降至21元/平米以下。截至6月初，库存天数已达29.72天，库存压力较大。光伏玻璃行业毛利率持续回落，目前已经创新低，约为-9.47%。光伏玻璃价格下跌主要受430/531抢装潮结束，需求回落，库存压力以及价格内卷等多重因素所致。6月组件排产预期降幅加大，但供给端减量节奏滞后，供需差进一步扩大。若组件需求持续低迷，部分企业将被迫冷修，Q3供给端进一步收缩，预期Q4有望迎来阶段性修复。但考虑到当前高库存，价格反弹可能较为温和。光伏玻璃产能释放具有刚性，供给端调整需要一定周期。在供给侧产能出清阶段，公司作为龙头企业在供应链管控、规模化效应、技术先发优势等方面表现突出，盈利水平与二、三线企业进一步拉开差距。该机构表示，信义光能(00968)作为信义能源的控股母公司，双方联合公告将选定的太阳能发电场项目出售给新成立的REIT，将提前锁定存量高补贴项目的收益，出售收益将改善现金流；而且REIT模式下，电站收益通过分红方式体现，将有效规避未来电价波动风险。该机构更新公司盈利预测，给予公司3.06港元/股目标价，对应2025年12倍PE，目标价较现价有19%的涨幅空间，给予“持有”评级。金吾财讯
6月13日 周五
全球金市：金价上扬且有望录得周线涨幅，中东紧张局势刺激避险需求
路透6月13日 - 金价周五攀升，且有望实现周线上扬，因中东紧张局势刺激了对避险资产的需求，美元走软以及对美联储即将降息的预期也对金价构成支撑。 0028 GMT，现货金XAU=上涨0.8%报每盎司3,412.29美元，本周迄今金价已经上涨3.1%。美国期金GCcv1上涨1.2%，报3,384.40美元。 以色列周五宣布已对伊朗发动攻击，伊朗媒体称德黑兰传出爆炸声。近日美国努力争取伊朗同意停止生产用于制造原子弹的材料，中东局势日趋紧张。以色列开始对伊朗实施打击的消息促使投资者转向避险资产。两名美国官员周四表示，美国没有参与此次行动。美元指数.DXY跌至三年多来最低水平，使美元计价...路透社
6月13日 周五
印度航空坠机事件是对波音新领导层的最新考验
在十年来最严重的空难中，机上 242 人大部分遇难坠机事故标志着波音787客机首次发生致命事故波音公司首席执行官奥特伯格取消巴黎航展之行，专注于空难调查 首席执行官奥特伯格在安全问题上恢复信任的努力受挫波音股价在坠机事故后下跌4.8%，调查仍在进行中Dan Catchpole/Nathan Gomes/Shashwat Chauhan 路透西雅图/班加罗尔6月13日 - 周四，波音公司BA.N领导层再次进入危机模式，因为当天早些时候一架印度航空公司的787-8梦想飞机在起飞几分钟后发生了致命的坠机 (link) 。 这家飞机制造商的新任首席执行官凯利-奥特伯格（Kelly Ortbe...路透社
6月13日 周五
