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【券商聚焦】交银国际维持信义光能(00968)买入评级 指光伏供给侧迎转机
金吾财讯 | 交银国际研报指，信义光能(00968)上半年盈利7.5亿元（人民币，下同），同比降58.8%，超预告中值6%。光伏玻璃收销量增长17.5%，但平均售价下跌21%，并对闲置窑炉计提3.1亿元固定资产减值。该机构指，光伏玻璃价格5月以来大幅下跌，但中国内地在产产能已由5月底的10.0万吨降至目前的8.9万吨，后续或仍将有较大规模减产，该机构预计8月起价格将见底回升。目前多晶硅产能收储计划正在商议中，利好公司收回投资成本。在政策推动下光伏供给侧迎转机。该机构续指，7月1日中央财经委第六次会议召开，7月3日工信部部长主持召开光伏企业座谈会，强调综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。基于不得低于成本销售的政策要求，光伏主材价格大涨，该机构关注该要求会否推广至光伏玻璃。该机构下调2025-27年盈利48%/29%/25%，估值由1.2倍市账率下调至1.0倍，并切换至2026年，下调目标价至3.70港元（原4.28港元），维持买入评级。金吾财讯
8月6日 周三
重发-英伟达芯片“不存在”后门、终止开关和监控软件--英伟达首席安全官
路透上海8月6日 - 在上周中国就英伟达H20芯片存漏洞后门风险约谈英伟达后，英伟达（Nvidia/辉达）NVDA.O首席安全官周三撰文称，英伟达芯片不存在后门、终止开关和监控软件。英伟达首席安全官David Reber Jr.在文章中指出，为了降低误用风险，一些专家和政策制定者提出需要在硬件中设置“终止开关”或内置控件，以便在用户不知情和未经同意的情况下远程禁用GPU（图形处理器）；有人怀疑这种情况已经存在。“NVIDIA GPU不存在也不应该设置终止开关和后门，”他写道。据其介绍，强大的安全性建立在“深度防御”的原则之上：叠加多重保障措施，以确保任何单点漏洞都不会损害或关闭系统。几十年来，...路透社
8月6日 周三
【券商聚焦】中信建投：料白电行业Q2业绩稳健 Q3在高温下仍将有不错的表现
金吾财讯 | 中信建投发研报指，国补资金下达，家电行业维持高景气度，看好龙头企业的配置机会。其中，炎夏催化下7月空调实现靓丽高增表现。根据奥维云网数据，7月空调零售额整体增长39.6%，其中美的+32.6%、格力+36.6%、海尔+111.2%。排产增速有所放缓，根据产业在线的数据，8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。分产品来看，8月份家用空调排产下降2.8%，高温天气与国补带动下有改善趋势。冰箱排产同比下降9.5%，主要系618大促提前透支需求。洗衣机排产同比下滑3.0%，企业策略逐渐转向高端产品推广，提升客户体验。空冰洗出口均受关税影响有所承压。前期国补透支与关税已在估值中充分体现，我们预计白电行业Q2业绩稳健，Q3在高温下仍将有不错的表现，结合高分红属性继续看好行业龙头的配置机会。金吾财讯
8月6日 周三
【券商聚焦】交银国际维持云顶新耀(01952)买入评级 指天境管线数据读出值得期待
金吾财讯 | 交银国际研报指，云顶新耀(01952)参与天境生物增发，以每ADS 1.95美元的对价认购总代价约为3,090万美元的新股。交易完成后，公司将持有天境生物扩大后股本的16.1%，成为后者的单一最大股东。通过此次战略投资，公司有机会利用天境差异化的4-1BB平台、双抗管线及海外临床转化能力，且双方在中美临床资源和业务拓展能力得以整合。该机构指，天境生物拥有的管线亮点包括：1）Givastomig（Claudin 18.2/4-1BB双抗）联合O药和化疗正用于一线胃癌治疗的探索，在美国Ib期研究的剂量递增阶段（N=17）取得71%的ORR和73%的6个月PFS率。联用方案整体安全性良好。相较当前一线胃癌标准疗法（ORR 40-50%、mPFS 8-11个月），展现出明显的改善。2）Ragistomig（PD-L1/4-1BB 双抗）I 期数据显示，ORR 和 DCR 优于同靶点竞品。该机构维持目标价 72.5 港元。2H25-1H26 潜在催化剂/里程碑事件包括：1）EVM14完成启动入组（3Q25）；2）自体生成CAR-T 启动IIT 研究（2H25）；3）Givastomig 联用方案剂量扩展阶段数据读出（1Q26），以及更完整的单药方案数据（2H25）；4）Ragistomig 完成单药I 期研究（2026年初）。维持买入评级，指天境管线数据读出值得期待。金吾财讯
8月6日 周三
【券商聚焦】中信建投：25Q2北美CSP资本开支增长64% 持续推荐液冷板块
金吾财讯 | 中信建投发研报指，2025Q2，北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64%，持续保持高增态势，并对后续季度以及全年展望乐观，谷歌和meta上调今年指引，亚马逊表示二季度资本开支可代表下半年单季度资本开支水平，微软预计下季度(2026财年第一财季)资本开支超过300亿美元(对应同比增长超过50%)。2025年是英伟达AI芯片液冷渗透大幅提升的一年，同时随着单芯片功耗的提升，后续液冷市场规模有望明显增长。而随着ASIC机柜方案逐步采用液冷以及国内厂商超节点方案的推出，液冷在ASIC市场以及国内市场的渗透预计也将快速提升，进一步打开市场空间。建议重视液冷板块。该机构认为，AI的发展仍在持续推进，算力需求强劲，持续推荐算力产业链，包括北美链和国内链，建议持续重视。金吾财讯
8月6日 周三
【券商聚焦】中金公司：把握从IP内容创造者到IP运营商的发展路径
金吾财讯 | 中金公司发研报指，复杂性是当前年轻人消费需求的突出特征，包含情感表达且不断迭代。结果上看，“谷子经济”正是消费者寻求情感投射和“小确幸”即时满足中不断演化的体现。根据卡游和52Toys的招股书，国内衍生品市场规模在2024年已超1,000亿元。因内容的变现受多因素影响相对波动，IP方有平滑业绩波动性的诉求，需在波动中聚焦头部，“哪吒”等头部传媒IP仍然深受年轻消费者喜爱，影响力弹性较大。而近年来传媒IP方资产负债表已有明显改善，为外延投入打下基础。叠加IP产业供应链日趋成熟，制造业优势不断向IP行业渗透，我们判断综上给予IP衍生品产能释放的条件。该机构表示，P方可划分为IP内容创造者和IP运营商，前者具备创作头部内容能力，进而实现IP矩阵化开发成为IP平台；而后者基于IP商业化的参与深度和产业链布局，收入多元化，延展IP价值空间。近年来，IP方对于多形态开发意识明显增强，在战略架构上已做出改变，而IP方实现从IP内容创造者到IP运营商发展，大多通过广泛授权或自营、股权投资与战略合作的路径。对于自有IP建设而言，公司通过可视化曝光，自营和授权并重的方式，撬动产业链产能；而对于代理IP而言，公司通过授权推广做本地化或者新品类渗透。该机构续指，沿着正确的方向深入：IP内容方正加速构建工业化生产能力，通过产能升级与技术创新，我们判断其未来有望实现内容规模与质量的双重跃升。多维度加强尝试：我们认为，通过“多收入支柱+多区域市场”构建网状价值结构，其中产业链资源整合和产品形态迭代较为重要，IP运营方有望将IP培育为穿越经济周期的核心资产。我们认为关键在于把握从IP内容创造者到IP运营商发展的路径剖析，从头部IP的成长曲线、IP方调动产业链资源的能力以及IP方布局下游的深度和效果等维度跟踪。金吾财讯
8月6日 周三
【券商聚焦】中信证券：预计高温超导行业将借助下游应用验证与产业突破保持快速增长趋势
金吾财讯 | 中信证券表示，高温超导材料技术持续突破，核心性能优势利好在强电、高场等下游方向的应用，预计行业将借助下游应用验证与产业突破保持快速增长趋势。高温超导磁体作为核心应用下游，在可控核聚变、超导感应加热、超导磁控单晶炉、超导磁悬浮和商业航天电磁推进等场景发展潜力巨大，并随着产业发展，新的应用场景不断涌现。当前阶段，该机构建议重点围绕高温超导带材及磁体应用两大环节布局。1）高温超导带材——相关企业持续涌入带材行业，建议持续跟踪相关产能落地进展及产业验证情况。当前阶段可围绕带材环节主要供应商的上市公司持股股东布局。2）高温超导磁体——磁体作为目前高温超导带材占据半壁江山的应用下游，后续有望借助可控核聚变、超导感应加热、超导磁控单晶炉、超导磁悬浮与电磁推进等下游产业化进展提速，而持续迎来订单利好催化。金吾财讯
8月6日 周三
【券商聚焦】中金公司：AI服务器需求拉大高端PCB供需缺口 行业迎新一轮创新扩产周期
金吾财讯 | 中金公司发研报指，AI服务器需求拉大高端PCB供需缺口，行业迎新一轮创新扩产周期。我们认为，与21-22年上一轮PCB扩张周期不同，本轮PCB扩产周期的需求来源、扩产主体和技术迭代要素均有所差异。本轮PCB资本开支扩张周期从4Q24启动，按照此前经验，PCB资本开支上行周期一般持续两年左右，但是该机构认为本轮算力基建需求属性或将拉长本轮资本开支的景气周期。2H25，我们观察到PCB行业的资本开支正处于逐月加速的趋势，行业订单存在持续上修的可能性。该机构表示，设备格局清晰弹性较大，AI PCB带动钻针量价齐升。PCB钻孔和电镀设备是一个寡头竞争的利基市场，国内龙头公司占据50%-70%份额，曝光设备国产化程度相对较低。因处于利基市场，高阶PCB产能升级往往推动设备价值量提升和强者恒强趋势。由于历史原因，在高端PCB设备领域国产龙头厂商较海外竞争对手仍有差距，但是由于国外高端设备产能受限，该机构认为本轮AI PCB资本开支带来的设备订单已经产生溢出效应，这给国产设备龙头试错迭代的机会，国产龙头市场份额有望进一步提升。由于高多层PCB会增加钻针消耗，进而带动钻针量价齐升，钻针龙头有望受益。该机构续指， MSAP工艺难点在于电镀，或对电镀和钻孔环节价值增量较大。根据 Prismark，2025年全球PCB设备市场规模77亿美元，其中钻孔、曝光、检测、电镀占比21%、17%、15%和7%。随着芯片制造和封装技术的升级，制造工艺难度升级，该机构认为，MSAP工艺对设备环节的价值增量和难点主要体现在钻孔和电镀环节。这是因为，该类板的孔径变小，孔密度会大幅提升，层厚数增加导致孔又细又长，孔径内部镀铜成为核心工艺难点，需要在现有工序基础上，增加MSAP填孔电镀设备。我们认为，MSAP填孔电镀设备技术壁垒和价值量较高，有望大幅提升电镀设备在产线中的价值量占比，国内仅少数公司具备量产能力。金吾财讯
8月6日 周三
石药集团(01093)司美格鲁肽注射液的上市申请获药监局受理
金吾财讯 | 石药集团(01093)公布，公司附属公司石药集团百克（山东）生物制药股份有限公司开发的司美格鲁肽注射液的上市申请已获中国国家药品监督管理局受理。本次申报的适应症为成人2型糖尿病患者的血糖控制。本次申请基于一项关键性Ⅲ期临床试验。该临床试验结果表明，在经二甲双胍治疗血糖控制不佳的2型糖尿病患者中，与诺和诺德开发的司美格鲁肽相比，该产品展现出高度一致的疗效，且其胃肠道反应发生率略低。该产品遵循相关指导原则，通过药学、非临床、临床药代动力学、临床有效性及安全性等一系列研究，科学、严谨、完整地验证了其与诺和诺德开发的司美格鲁肽的一致性。集团也在积极推进该产品针对肥胖╱超重适应症的Ⅲ期临床试验，以期使更多患者从中获益。金吾财讯
8月6日 周三
【隔夜市场回顾】昨日港A股市震荡上扬；美股指数全线收跌
金吾财讯 | 逊于预期的经济数据与特朗普的最新关税言论，加剧了投资者对美国经济前景的担忧，美股三大指数全线收跌。汇丰将标普500指数年底目标调高800点至6400点。汇丰指上调目标是由于人工智(AI)热潮及美国政策不确定性缓解。报告指出，人工智能交易正在推动科技及人工智能类股份上升，这类股份占标普500指数的一半，而美国关税政策的不确定性降低，亦有助推动其他板块上升。汇丰预计，今年下半年美国经济增长将放缓，令联储局减息，并认为关税的影响将是温和及暂时性。国内方面，A股昨日震荡走强，全市场超3900只个股上涨，沪深两市全天成交额1.6万亿，较上个交易日放量975亿。板块上看，通信设备、消费电子等板块上扬。港股午盘发力，中资券商、內银等板块向好。1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指涨0.96%，深成指涨0.59%，创业板指涨0.39%。港股：截至收盘，恒指涨0.68%，国企指数涨0.65%，恒生科技指数涨0.73%。2、隔夜外盘：美国股市：美国三大股指全线收跌，道指跌0.14%，标普500指数跌0.49%，纳指跌0.65%。赛富时跌近2%，麦当劳跌超1%，领跌道指。欧洲股市：欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.37%，法国CAC40指数跌0.14%，英国富时100指数涨0.16%。日韩股市：日经225指数收涨0.64% 报40549.54点，韩国综合指数收涨1.6%，报3198点。金吾财讯
8月6日 周三
美股夜盘 | AMD跌超7%，超微电脑跌16%；绩优股ALAB涨近16%，ANET涨超12%
8月6日，美股夜盘时段AMD跌超7% ，Q2营收创新高、指引超预期，但MI308对华出口前景不明；超微电脑跌超16%第四财季营收、毛利率不及预期；Snap跌近15%，广告收入增长放缓，技术问题拖累业绩；Lucid跌近8%，二季度业绩不及预期，下调产量目标；Opendoor跌超22%，Q2营收超预期，但Q3展望疲软；思佳讯涨超5%，公司发布乐观指引；Astera Labs涨近16%，Q2营收、每股收益高于预期，并上调Q3业绩指引；AristaNetworks涨超12%，Q2业绩好于预期；Centrus Energy涨超9%，Q2业绩好于市场预期。老虎证券
8月6日 周三
美国超微公司(AMD)第二季净利润同比下降31% 盘后暂跌7.18%
金吾财讯 | 美国超微公司(AMD)公布2025年第二季度业绩。净利润为7.81亿美元，同比下降31%；非GAAP口径下，二季度稀释后每股收益（EPS）为0.48美元，同比下降30%，分析师预期0.49美元。期内，营业收入76.85亿美元，同比增长32%，分析师预期74.3亿美元。期内，营业利润为8.97亿美元，同比下降29%；非GAAP口径下，二季度毛利率为43%，一季度为54%，上年同期为53%。指引方面，AMD预计三季度营收将同比增长23.5%至近32.4%，以指引中值计算将增长27.9%，增速放缓至30%以下。但AMD的整个指引区间都高于分析师预期。苏姿丰在业绩电话会上重申，AMD的出口许可申请仍在审核，三季度的业绩指引不含任何MI308的收入。她还说，AMD预计，在许可证获批后将恢复MI308发货，但需视终端客户需求和供应链准备情况而定。AMD盘后暂跌7.18%，报161.6美元。金吾财讯
8月6日 周三
