搜索
新闻
【特约大V】财智坊：市场情绪处恐慌 惟美股后市仍偏好
金吾财讯 | 上周（17-21日），美股依然受制于市场对 AI 泡沫、减息周期延后、以及经济增长可能放缓的担忧，走势持续疲弱。标普 500 指数更曾先后跌穿 20 天、50 天及 100 天移动平均线，并于上周四（20 日）低见 6,538 点，创下逾两个月新低。市场情绪亦显着转差；根据 CNN 编制、由七项市场指标整合而成的恐慌及贪婪指数（Fear and Greed Index，FGI），上周四曾急挫至 7.2 点的“极度恐慌”（Extreme Fear）区域（图 1），反映当时市场正出现恐慌性抛售。图1然而，踏入本周，美股主要指数已显着反弹。标普 500 不仅重上三条主要移动平均线，更升穿 6,800 点，全周累计反弹 4.2%（按收市价计）。其实，美股于极度恐慌后迅速反弹，并非罕见现象。观察 FGI 的历史数据可见，该指标极少跌穿 15 点，甚至更低的水平。自 2021 年有统计以来，FGI 跌破 15 点的情况仅出现过 8 次（20 日内重复计一次），包括本次于 17 日录得的读数。若进一步检视 FGI 跌穿 15 点后，标普 500 在随后 5、10、20、50 及 100 个交易日的表现，可见情绪极度恐慌时，短线市场往往反覆震荡。其中，首 5 个交易日通常会因严重超卖而出现反弹，平均与中位数升幅分别为 1.4% 与 1.2%，上升比例接近三分之二。不过至第 10 日，走势又倾向再转弱，平均与中位数跌幅分别为 -0.7% 及 -1.3%。尽管如此，若拉长观察时间至 20 个交易日或以上，标普 500 的后市表现则明显改善，升幅稳步上扬，且上升机率更超过七成（图 2）。换言之，随着上周市场情绪急挫至极度恐慌区域，历史经验显示美股短期确有较高机会出现反弹，特别是在首周内；而在较长时间窗口（20 至 100 个交易日）下，后市向好的概率亦相对较高。图2：【团队简介】财智坊从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。金吾财讯
11月28日 周五
黄金股普升 灵宝黄金(03330)涨3.19% 机构指黄金牛市有望延续
金吾财讯 | 黄金股普升，灵宝黄金(03330)涨3.19%，中国白银集团(00815)涨2.99%，珠峰黄金(01815)涨2.42%，赤峰黄金(06693)涨2.29%，紫金黄金国际(02259)涨2.10%，招金矿业(01818)涨2.02%，山东黄金(01787)涨1.86%，中国黄金国际(02099)涨1.84%。中国银河证券表示，黄金牛市有望延续。美联储继续降息与可能开启扩表，流动性边际宽松将带动全球黄金ETF基金持续购金，推升金价。美国债务的加速增长与美联储“独立性”或将动摇使美国信用问题加剧，全球“去美元”开始实质化启动，全球央行与全球私人投资机构或将增加黄金购买量以提升资产组合中黄金的配置比例，将成为黄金中期上涨逻辑。金吾财讯
11月28日 周五
中铝国际(02068)涨近5% 子公司联合体中标29.09亿元升级改造项目
金吾财讯 | 中铝国际(02068)早盘股价强势，截至发稿，报2.59港元，涨4.86%，成交额3106.18万港元。消息面上，2025年11月27日，其控股子公司沈阳院与六冶、七冶、云南建投机械、二十三冶组成的联合体，中标青铜峡电解槽“以大代小”升级改造项目，发包形式为EPC工程总承包，合同总价290,868.58万元（约29.09亿元）。沈阳院负责整体项目设计、采购和施工，其余成员承担相应施工工作。若项目顺利实施，将扩大公司经营规模，对业绩产生积极影响，但具体金额无法测算。目前公司未签正式合同，将及时披露进展。金吾财讯
11月28日 周五
【券商聚焦】交银国际维持理想汽车(02015)中性评级 指供应链瓶颈限制短期反弹
金吾财讯 | 交银国际研报指，理想汽车(02015)3季度业绩逊于预期，受Li MEGA召回一次性成本影响，录得净亏损6.2 亿元，汽车毛利率降至15.5%。尽管纯电新品i6/i8订单强劲（超10万辆），但受制于电池供应链瓶颈，4季度交付指引（10-11万辆）受限，预计需待11月启用双供应商模式后缓解。战略上，公司确认2026年推出搭载自研M100芯片的L系改款，并加大具身智能投入。鉴于股价较高位已回调约40%，大部分负面因素已反映。该机构认为股价的修复将取决于4季度供应链问题的解决进度及i6/i8产能爬坡带来的实际销量兑现，和明年L系大改款后是否能提升在增程市场的份额。另外管理层在电话会议用上较多篇幅讲述AI/具身智能战略，该机构认为如果明年AI/具身智能有具体的落地产品或对股价有提振作用。理想股价较前期高位回调约40%，目前股价已反映大部分负面因素，维持中性评级。金吾财讯
11月28日 周五
【券商聚焦】交银国际维持三生制药(01530)买入评级 指707海外开发快速推进
金吾财讯 | 交银国际研报指，三生制药(01530)合作伙伴大幅加速707海外临床开发：辉瑞近期披露SSGJ-707（PF-4404）的开发计划，表示将围绕“速度、广度、深度”展开：1）在速度方面，辉瑞计划在近期快速启动至少7项临床试验，包括两项全球多中心III期临床，分别针对1L sq-/nsq-NSCLC（头对头K药）和转移性结直肠癌，以及一项II/III期研究和四项I/II期研究。2）在广度和深度方面，辉瑞计划在2026年底前拓展超过10个新适应症和10种以上新联合疗法，包括评估SSGJ-707与辉瑞ADC产品组合的联用方案，同时探索该药物在围手术期的应用。目前辉瑞已在超过25个国家筛选出500余家临床中心，并完成美国本土的生产布局。近期公司在SITC大会上公布了707治疗1L NSCLC的II期数据，与替雷利珠单抗相比，707在10mg/kg Q3W剂量下ORR更优、安全性良好。公司近期宣布，计划分拆旗下消费医药业务蔓迪国际赴港交所上市，分拆上市完毕后，公司将不再持有蔓迪国际任何股权。该机构认为，此举有望给公司带来短期投资收益，长期亦可帮助公司聚焦处方药和创新药主业。该机构指，优异的临床数据、合作伙伴的坚定支持和深厚研发经验，再次提升了该机构对707全球成功开发的信心。该机构相应上调长期里程碑收款达成的PoS及收款规模预测（维持2025-27年财务预测）；下调DCF模型中的WACC假设至9.4%（无风险利率从4%调整至3%，与其他港股处方药企一致），升目标价至39.5港元。该机构看好现有大品种在自身优势和温和竞争格局下的增长态势、2025-27年上市新品种对业绩的增厚、及707海外临床潜力和长期商业化前景，维持买入和行业重点推荐。金吾财讯
11月28日 周五
【异动股】DRG/DIP板块高开，佳缘科技(301117.CN)涨5.39%
今日早盘，截至09:30，DRG/DIP板块高开。佳缘科技(301117.CN)涨5.39%报51.06元，ST易联众(300096.CN)涨2.88%报7.5元，创业慧康(300451.CN)涨1.74%报5.26元，嘉和美康(688246.CN)涨1.36%报24.65元，科创信息(300730.CN)涨1.17%报13.84元，万达信息(300168.CN)涨1.14%报7.1元，卫宁健康(300253.CN)涨1.05%报8.68元，荣科科技(300290.CN)涨0.98%报26.79元。财华社
11月28日 周五
【异动股】幽门螺杆菌概念板块低开，粤万年青(301111.CN)跌11.52%
今日早盘，截至09:30，幽门螺杆菌概念板块低开。粤万年青(301111.CN)跌11.52%报23.42元，广济药业(000952.CN)跌9.98%报9.38元，特一药业(002728.CN)跌5.68%报14.12元，众生药业(002317.CN)跌4.43%报25.43元，向日葵(300111.CN)跌2.32%报7.17元，西点药业(301130.CN)跌2.26%报30.74元，新华制药(000756.CN)跌1.83%报17.74元，汉森制药(002412.CN)跌1.46%报6.77元。财华社
11月28日 周五
人民币兑美元中间价报7.0789 下调10点
金吾财讯
11月28日 周五
港股开盘向好 恒指高开0.25% 中芯国际(00981)涨1.83%
金吾财讯 | 港股开盘向好，恒指高开0.25%，国企指数高开0.34%，恒生科技指数高开0.43%。中芯国际(00981)涨1.83%，紫金矿业(02899)涨1.82%，阿里巴巴(09988)涨0.8%，中国海洋石油(00883)涨0.75%。跌幅方面，友邦保险(01299)跌0.61%，华润电力(00836)跌0.59%，携程集团(09961)跌0.47%。中铝国际(02068)高开6.07%，公司公布，公司控股子公司沈阳铝镁设计研究院有限公司（牵头方）与中国有色金属工业第六冶金建设有限公司、七冶安装工程有限责任公司、云南建投机械制造安装工程有限公司、五矿二十三冶建设集团有限公司组成的联合体，中标青铜峡电解槽“以大代小”升级改造项目，合同总价29.09亿元。若项目正式签订并顺利实施，将扩大公司经营规模，对公司当期及未来年度业绩产生积极影响。波司登(03998)低开3.78%，公司发布了截至2025年9月30日止六个月的中期业绩报告。取得收入89.28亿元(人民币，下同)，同比增加1.4%；公司权益股东应占溢利11.89亿元，同比增加5.28%；每股基本盈利10.35分，拟派发中期股息每股6.3港仙。港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀表示，美股周四感恩节假期休市，恒指夜期略为偏软，预料大市早段变动不大。美元走势偏软，美国十年期债息维持于3.99厘水平，金价反覆偏软，油价则大致靠稳。内地股市昨日向上，沪综指高开高走，收市上升0.3%，沪深两市成交额继续清淡。港股昨日表现反覆，指数全日好淡争持，收市录得温和升幅，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，投资者入市态度审慎，短期大市未有明显方向，预料指数继续于25,200至26,200点水平上落。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-11-28金吾财讯
11月28日 周五
【券商聚焦】交银国际：香港房地产市场的复苏将是一个循序渐进的过程
金吾财讯 | 交银国际研报指，认为中国香港房地产市场的复苏将是一个循序渐进的过程，且涵盖不同资产子板块。该机构预计投资者将优先布局住宅板块的复苏；其次是优质零售资产；最后是核心写字楼。该机构将行业评级由“同步”上调至“领先”。新鸿基地产(00016)与领展房托(00823)分别为该机构住宅与商业物业的首选标的，该机构预计两者未来1–2年有望受益于行业复苏与多重催化剂。该机构认为以下变化是市场复苏的关键支撑：1）宏观不确定性的改善（尤其是降息）；2）政策环境的重大宽松；3）基础需求驱动因素的回归。该机构预计，2025年住宅租金水平将上涨约3-5%，2026年和2027年则按年将上涨约3%，并预计住宅价格在2025/2026/2027年分别上涨35%/5%/5%。同时，该机构预计未来12个月核心地段零售租金温和增长，社区商场租金增长约3–5%。写字楼方面，过去18个月空置率已见顶，核心CBD连续八个季度录得正净吸纳量，该机构预计2H25租金企稳，并为2026年反弹奠定基础。金吾财讯
11月28日 周五
【券商聚焦】中信建投：海南自贸港封关政策将深刻改变区域经济格局 为企业和投资者带来新机遇
金吾财讯 | 中信建投表示，海南自贸港封关运作标志着其作为全面深化改革开放试验区的战略定位进入新阶段。通过“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管框架，海南旨在打造制度型开放新高地，对接国际高标准经贸规则。封关政策不仅降低了企业进口成本，提升了贸易便利化水平，还通过税收优惠、金融开放等措施，吸引了大量国内外投资。特别是“零关税”政策、加工增值免关税政策以及多功能自由贸易账户的设立，为企业提供了前所未有的发展机遇。然而，政策红利也伴随着合规要求的提升，企业需要建立更为完善的合规体系。总体来看，海南自贸港封关政策将深刻改变区域经济格局，为企业和投资者带来新机遇。金吾财讯
11月28日 周五
【券商聚焦】中国银河：展望2026年 有色金属行业景气将继续上行
金吾财讯 | 中国银河证券表示，2024年行业触底企稳后，2025年中美达成日内瓦协议宏观预期的修复，美国加征关税、中国反制措施及其他资源国矿产资源管制等政策下的供应链扰动、美联储降息周期中的流动性宽松，使有色金属价格与行业业绩增速持续提升，确立了有色金属行业进入新一轮上行周期。2026年上述逻辑有望继续推动有色金属商品价格上涨与提升有色金属企业的盈利能力，延续有色金属行业的景气上行行情。该机构指，黄金牛市有望延续。美联储继续降息与可能开启扩表，流动性边际宽松将带动全球黄金ETF基金持续购金，推升金价。美国债务的加速增长与美联储“独立性”或将动摇使美国信用问题加剧，全球“去美元”开始实质化启动，全球央行与全球私人投资机构或将增加黄金购买量以提升资产组合中黄金的配置比例，将成为黄金中期上涨逻辑。工业金属方面，铜矿供给叙事延续，长周期景气向上不改。铜矿生产扰动常态化对有效供给形成约束，且未来全球铜矿新投建项目有限，而冶炼产能集中释放，矿端紧缺难以改变。需求端，宏观暖风下，传统领域铜消费需求边际下行压力减轻，同时新能源转型与数据中心用铜带来需求的结构性亮点。供需格局向好，叠加美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性，多重因素共振下铜价中枢将不断上移。能源金属方面，看好刚果（金）政策调控下的钴价向上弹性。主导全球钴供应的刚果（金）开始实行年度出口配额管理制度，印尼MHP项目虽放量但增量难以填补，全球钴原料供给缺口逐步显现，国内产业链库存有望加速去化。新能源汽车高端化和消费电子复苏，叠加美国等国家军工与战略储备需求增加，2025-2026年供需平衡表缺口或逐步扩大，钴价上行趋势明确。稀有金属方面，稀土战略价值提升，供需格局向好。万物电驱时代，稀土永磁新能源等传统需求长期稳定增长，人形机器人与低空经济等新型需求即将发力。国内稀土供给管控进一步强化，政策落地行业集中度再提升，出口管控强化国内稀土产业链全球垄断地位，稀土价格有望稳步上行，稀土磁材企业盈利能力明显改善。稀土反制作用有效性凸显，战略价值抬升拉动稀土行业估值提升。金吾财讯
11月28日 周五
【券商聚焦】中国银河：存量地产的运营和管理成为房地产发展的重要板块之一
金吾财讯 | 中国银河证券表示，2024年我国社零48.79万亿元，同比增长3.5%，核心购物中心有望受益于社零表现稳定增长；写字楼相对承压，该机构筛选的样本城市显示写字楼的空置率维持相对高位，一线城市空置率普遍低于二线城市；随着房地产竣工表现逐渐承压，物业管理行业竞争逐渐加剧。购物中心方面，我国的消费体量依然有较高的提升空间。购物中心是消费的主要场所之一，未来服务类消费有望成为购物中心主要侧重的业态品类，因此购物中心有望受益于消费提振。办公楼和产业园区方面，写字楼库存依然亟待消化，供需尚未达到平衡。产业园区随着各城市产业园区数量逐渐增加，园区的竞争逐渐激烈，产业园区可提升运营能力扩大业务范围，同时通过借助战略投资产业公司，扩充园区的利润。物业管理方面，存量房的后期维护主要靠物业管理运营。2024年全国TOP10物业公司市占率突破28.3%，行业格局快速集中；2024年住宅物业换手率升至3.3%，行业竞争加剧。物管公司可通过外拓、覆盖业态多元化等方式扩大规模、提升盈利水平。该机构指，存量地产的运营和管理成为房地产发展的重要板块之一。服务消费对经济的重要性凸显，零售物业作为服务消费的发生场所有望因此受益，该机构看好长期布局核心零售物业的商管公司。产业园区可汇集多个公司，实现行业的高效率、规模化发展，该机构看好具有稀缺资源、强运营能力和优秀的投资能力的综合性产业园区公司。楼市的增量空间逐渐收缩，存量空间依然较大，物管公司可通过第三方外拓、丰富在管业态等方式提升规模和盈利能力，该机构看好具有规模优势和在管业态多元化的头部物业管理公司。金吾财讯
11月28日 周五
