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【券商聚焦】兴业证券首予特步国际(01368)“增持”评级 指第二成长曲线推动其估值重塑
金吾财讯 | 兴业证券研报指出,特步国际(01368)公告截止2025年6月30日的2025年中期业绩:单看可持续经营业务,上半年收入同比+7.1%至68.4亿元,归母净利润同比+6.4%至9.1亿元。每股拟派发中期股息18.0港仙,派息比率50%。该机构指,消费环境疲弱,主品牌收入同比+4.5%至60.5亿元,儿童和电商驱动增长,电商收入同比增长双位数。童装业务占比提升以及电商折扣加深,拖累毛利率同比略下降0.3ppt至43.6%,经营利润率同比下滑0.6ppt至20.0%。公司规划下半年启动主品牌DTC转型,今年收回100-200家门店,明年收回300-400家门店。该机构续指,公司期末库存环比增加41.3%至22.5亿元,主要系主品牌为下半年马拉松和跑步旺季增加3个月内库存备货、以及索康尼为下半年新开店提前备货。公司指引2025年底库存将下降至20亿元以下。该机构表示,公司主品牌7月流水势头环比6月改善;索康尼沉淀有百年跑鞋基因,踏准菁英运动赛道,仍处于品牌成长扩张期,下半年将加速开店,公司维持全年指引,预计专业运动分部收入同比增长30-40%,第二成长曲线正推动公司迎来估值重塑。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为13.71/15.58/17.58亿元,同比+10.7%/+13.7%/+12.8%,首次覆盖,给予“增持”评级。
金吾财讯
8月25日 周一
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数上午11:00报盘
截止北京时间2025-08-25 11:00:00,恒生科技指数【涨跌情况】,最新报5830.68点,较昨日收盘跌183.00前5大涨幅:股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)蔚来-SW 09866.hk51.8513.31平安好医生 01833.hk19.137.11阿里巴巴-W 09988.hk125.806.61ASMPT 00522.hk74.206.46百度集团-SW 09888.hk90.856.07前5大跌幅:股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)东方甄选 01797.hk32.64-10.08华虹半导体 01347.hk54.40-2.86众安在线 06060.hk20.02-1.67阅文集团 00772.hk40.50-1.03小鹏汽车-W 09868.hk91.25-0.71
金吾财讯
8月25日 周一
【券商聚焦】交银国际维持名创优品(09896)买入评级 指2季度业绩好于预期
金吾财讯 | 交银国际研报指,名创优品(09896)上半年收入同比增长21.1%至93.9亿元,其中2季度同比增长23.1%,超过此前指引(18-21%),上半年经调整净利润同比微增3.0%至12.8 亿元,2季度经调整净利率环比改善至13.9%,但仍低于去年同期,受到海外直营店投入的影响。公司上调全年整体收入增长指引至超25%(年初:超22.8%),名创优品中国内地门店的同店销售全年有望实现同比正增长,并预期公司全年经调整经营利润将达36.5亿-38.5亿元(对应同比增长7-13%)。鉴于上半年业绩和目前的销售趋势,该机构更新了2025-27年收入预测和利润率假设。基于2026年16倍的预测市盈率,该机构上调目标价至48.70 港元,维持买入评级。
金吾财讯
8月25日 周一
康耐特光学(02276.HK)纳入恒生综合指数成份股 9月8日生效
康耐特光学(02276.HK)公布,公司已获恒生指数有限公司选定并将被纳入包括恒生综合指数成份股和恒生港股通指数在內的13个指数,自2025年9月8日起生效。
财华社
8月25日 周一
【券商聚焦】交银国际维持速腾聚创(02498)买入评级 料下半年机器人激光雷达将迎来交付高峰
金吾财讯 | 交银国际研报指,速腾聚创(02498)2Q25激光雷达合计销量158,200台,同/环比+29%/46%。机器人激光雷达销量34,400台,同/环比+632%/+189%。3季度末开始,割草机器人进入生产季,该机构预计下半年公司机器人激光雷达将迎来交付高峰。2季度机器人业务毛利率41.5%,处于行业内较高水平,ADAS业务毛利率19.4%,环比提升4.3ppts,带动整体毛利率环比升4.2ppts至27.7%。期内净亏损5139万元(1Q25:净亏损9959万元),季度亏损进一步收窄。随着EMX在3季度量产交付,该机构预计规模效应下公司2025-27年综合毛利率维持在26%-27%,并有望于2026年实现盈利。该机构看好平台化、芯片化和规模效应对公司盈利能力产生的积极作用,并维持2026年盈利的预期。机器人领域公司亦有深度布局,有望分享具身智能量产落地带来的发展红利,维持买入评级。基于DCF模型,维持目标价41.89港元,对应4.9倍2026年市销率。
金吾财讯
8月25日 周一
【异动股】F5G概念板块拉升,菲菱科思(301191.CN)涨20.0%
今日早盘,截至10:45,F5G概念板块拉升。菲菱科思(301191.CN)涨20.00%报124.15元,中际旭创(300308.CN)涨13.60%报316.82元,特发信息(000070.CN)涨10.05%报10.51元,剑桥科技(603083.CN)涨10.01%报72.88元,共进股份(603118.CN)涨9.97%报14.34元,仕佳光子(688313.CN)涨9.60%报70.98元,长芯博创(300548.CN)涨8.09%报110.0元,光迅科技(002281.CN)涨7.14%报64.2元。
财华社
8月25日 周一
7月份中国游戏市场稳中向好 部分游戏股走高 网易(09999)涨近5%
金吾财讯 | 部分游戏股走高,博雅互动(00434)涨8.71%,网易(09999)涨4.97%,中手游(00302)涨4%,腾讯(00700)涨3.08%,金山软件(03888)涨1.78%。万联证券发布研报称,7月份中国游戏市场稳中向好,次新品、成熟产品双轮驱动市场规模同比、环比增长,整体来看,行业发展具备稳健增长动力。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、进行优质IP联动、具备稳定内容输出能力的企业。该机构引述数据显示,2025年7月游戏市场收入同比增长4.62%,环比增长8.14%。1)中国整体游戏市场:实际销售收入290.84亿元,环比增长8.14%,同比增长4.62%。2)移动游戏市场:实际销售收入为213.60亿元,环比增长6.36%,同比增长0.92%。由于次新品、成熟产品表现强劲,部分热门手游通过新赛季、IP联动等活动吸引玩家,市场实现同比、环比稳定增长。
金吾财讯
8月25日 周一
李宁(02331)涨4.67% 野村指其上半年主要数据超出市场预期
金吾财讯 | 李宁(02331)股价早盘拉高,截至发稿,涨4.67%,报20.62港元,成交额4.48亿港元。李宁25H1实现收入148.2亿元/yoy+3.3%、归母净利17.4亿元/yoy-11.0%,收入稳健增长,利润下滑主因有效税率提升及资产减值影响。中期派息33.59分/股,派息率约50%。东吴证券研报指出,分渠道看,25H1电商/特许经销商/直营零售收入分别同比+7.4%/+4.4%/-3.4%。电商渠道通过优化平台运营及深化线上营销,贡献最大增量;批发收入小幅增长主要来自专业渠道销售带动,截至25H1末批发门店同比+77家至4821家;直营受店铺结构优化调整影响收入下降,截至25H1末直营门店同比-217家至1278家;分产品看,25H1鞋类/服装/器材及配件收入分别同比+4.9%/-3.4%/+23.7%。鞋类业务保持增长,三大核心跑鞋IP“超轻”、“赤兔”、“飞电”期内销量突破526万双;服装销售相对疲软。该机构维持25-27年归母净利润预测值23.13/25.98/29.26亿元,对应PE分别为20/18/16X,公司经营基本盘稳固,渠道库存趋于健康,未来随奥运主题营销催化有望释放业绩弹性,维持“买入”评级。野村报告指出,李宁上半年主要数据超出市场预期。中期收入按年增3%至148亿元人民币(下同),较预期高出2%。尽管毛利率及净利率按年减0.4个百分点及1.9个百分点,至50%及11.7%,但净利为17亿元,按年减11%,仍较预期高出4%。该行将目标价从16.2港元上调28%至20.7港元,维持“中性”评级。
金吾财讯
8月25日 周一
东方甄选(01797)跌近10% 年度股东溢利同比大减
金吾财讯 | 东方甄选(01797)早盘股价持续受压,截至发稿,报32.9港元,跌9.37%,成交额16.91亿港元。公司发布截至2025年5月31日止年度业绩,公司拥有人应占年内溢利为573.5万元(人民币,下同),同比减少99.67%。每股基本盈利0.01元,去年同期为1.68元。董事会不建议派发2025财年的末期股息。期内,总营收为43.92亿元,同比减少37.9%,持续经营业务营收同比减少32.69%。持续经营业务的毛利减少17.02%至14.04亿元。持续经营业务的毛利率增加至32.0%,主要由于自营产品及直播电商业务健康发展所致。
金吾财讯
8月25日 周一
期权大单 | 多头情绪高涨!蔚来飙升14%成交放量6.4倍,英特尔大涨获政府入股
一、市场概览上周五,美股三大指数集体收涨,其中道指创下历史新高。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话中暗示9月份将会降息,投资者闻讯大举加仓,推动美股全线走强。截至收盘,道指涨846.24点,涨幅为1.89%,报45631.74点;纳指涨396.22点,涨幅为1.88%,报21496.53点;标普500指数涨96.74点,涨幅为1.52%,报6466.91点。期权市场总成交量50,654,845张合约,其中看涨期权占比61%。二、期权成交总量TOP10特斯拉上周五收高6.22%,期权合约成交344.23万张,8月22日到期的340美元的行权看涨期权交易量特别高,共有261,865份合约交易。S...
老虎证券
8月25日 周一
兑吧(01753.HK)盘中跌逾9% 料中期归母净亏损不高于2700万元
截至发稿,兑吧(01753.HK)跌9.23%,报0.295港元。消息面上,该公司发业绩盈警,预期录得2025年上半年的收入约3.5亿元(人民币,下同),相比2024年上半年约为4.58亿元;经调整期內亏损不高于约2500万元,相比2024年上半年经调整亏损约为1760万元;及2025年上半年的母公司拥有人应占亏损不高于约2700万元,而2024年上半年母公司拥有人应占亏损约1910万元。上述变动主要由于在行业增长持续不确定性的趋势下,广告客户的预算计划更加保守,互联网广告业务的规模再次缩减;及伴随销售规模的缩减,导致公司盈利进一步下滑。
财华社
8月25日 周一
【券商聚焦】开源证券首予中金公司(03908)“买入”评级 指其核心的投行与衍生品业务竞争优势明显
金吾财讯 | 开源证券研报指出,2025年1-7月港股市场景气度较高,中金公司(03908)港股保荐IPO项目数16单,市场份额31%,承销规模35亿美元,市场份额22%,均排名第一,往后看AtoH浪潮开启,看好公司海外投行收入增长。2025年6月科创板创新层相关政策出台,重启未盈利企业上市,A股IPO环境有望边际改善,看好境内投行业务复苏。该机构指,2025年7月,公司买方投顾资产保有规模突破1000亿元,“中国50”客户平均持有期达2.5年,远超行业平均水平;截至2025年6月末,“中国50”私享专户超90%客户实现盈利,近半客户追加复购。在持续的低利率环境下,居民存款搬家趋势有望加速,公司买方投顾业务品牌优势突出、权益类客户基础良好,看好产品AUM增长带来的收入增长。该机构表示,公司是中央汇金旗下品牌优势突出、国际特色鲜明的投资银行,综合实力强,核心的投行与衍生品业务竞争优势明显。公司ROE多数年份高于上市券商整体,投行、衍生品、机构业务是核心驱动,近年来受港股市场波动以及IPO监管趋严影响,公司ROE有所波动。我们认为公司核心业务有望迎来复苏拐点,预计收入边际改善驱动利润高增。2025年以来港股市场交易量活跃、IPO景气度较高,公司海外投行收入或明显改善,跨境衍生品业务收入有望受益于客需增加而增长,境内IPO有所恢复利好投行复苏。中金财富品牌口碑优秀,买方投顾模式稳健发展,有望持续受益于低利率下居民存款向权益资产迁移。该机预计,公司2025-2027年归母净利润85/101/126亿元,同比+49%/+20%/+24%,加权ROE8.2%/8.9%/10.2%,H股股价对应PE为11.7/9.8.1/7.9倍,A股对应PE为21.7/18.2/14.7倍。中金公司H股ROE/PB7.4%高于可比公司,结合AH溢价率82%高于可比公司的34%,该机构认为中金公司H股更具性价比,未来充分受益于港股流动性回升以及美联储降息带来的估值修复,首次覆盖给予“买入”评级。
金吾财讯
8月25日 周一
【券商聚焦】交银国际首予恒瑞医药(01276)港股中性评级 指管线进入集中收获期
金吾财讯 | 交银国际研报指,根据恒瑞医药(01276)港股公告,1H25收入同比增长16%,剔除合作收入后的产品销售收入增长约13%,主要得益于创新药销售的快速增长(同比+23%,占产品销售收入比例上升至55%)。公司同步将在未来12个月内、以集中竞价交易方式和最高90.85 元/股的价格回购约10-20亿元股份,用于员工持股计划。该持股计划100%比例解锁的条件包括2025-27每年创新药销售增长25%以上、每年新申报5-8个NDA(含新适应症)和近20个新分子实体IND等上半年,公司共有6款创新药和6项新适应症获批。管理层预计,2025-27年有望再上市47款新产品和新适应症。BD方面,2025年至今已达成三项出海协议,已成功出海品种海外开发顺利,整体BD成果超市场此前预期。该机构上调公司2025-27年收入预测约2%、上调净利润预测7-8%。该机构首次覆盖公司港股,基于DCF估值模型得到港股/A股目标价70.4港元/64元人民币;相较于A股,该机构未给予港股任何估值溢价或折价,考虑到:1)行业内大市值公司A/H溢价已趋于0,如药明康德;2)当前公司港股相对A股的溢价有市场情绪的推动,该机构认为长期内不可持续。考虑到公司当前估值合理(2026年市盈率/PEG:A股48倍/2.7倍、港股53倍/3.0倍)、且长期内高BD收入可持续性和存量仿制药集采仍存在不确定性,该机构给予港股和A股中性评级。
金吾财讯
8月25日 周一
【券商聚焦】交银国际维持先声药业(02096)买入评级 指其上半年业绩如期实现高增长
金吾财讯 | 交银国际表示,先声药业(02096)1H25业绩如期实现高增长,收入和经调整净利润同比分别增长15%/21%,符合该机构的预期,其中创新药相关收入增长26%,占总收入的比例同比提升6.6ppts 至 77.4%。管理层更新了2025-27 年业绩指引:1)2025全年收入和经调整净利润同比增长15%以上;2)2027年收入有望达到110亿元,对应20% 2025-27% CAGR,经调整净利润增速将略高,2027年达到20亿元左右。公司1H25整体研发投入超10亿元,占总收入比例接近30%,创新研发成果显着,包括:1)上市达利雷生和苏维西塔单抗;2)完成两单 BD 出海交易,分别与艾伯维和 NextCure 就GPRC5D/BCMA/CD3 三抗和 CDH6 ADC 达成,其中前者有望于2026 年完成I期爬坡后迎来合作伙伴正式行权。展望2H25-2027年,公司预计将上市五款新产品/新适应症,同时BD有望再创佳绩,可重点关注PDL1/IL15v 双抗、TL1A/IL23 双抗等多款临床早期肿瘤/自免领域品种、以及基于差异化ADC技术的平台合作。该机构根据1H25业绩微调2025-27年财务预测,并略微上调2027 年以后预测,以反映即将上市的多款创新药品种的销售贡献。该机构将DCF模型起始预测年份滚动至2026年,上调目标价至16.4港元,对应25倍/1.0 倍2026 年市盈率/PEG,维持买入评级。
金吾财讯
8月25日 周一
【IPO追踪】奥克斯电气今起招股,出海推动业绩高增长
财华社讯,8月25日,奥克斯电气(02580.HK)在香港启动全球招股,计划全球发售2.07亿股股份,其中1.968亿股股份为国际发售股份,1035.82万股股份为香港公开发售股份。
财华社
8月25日 周一
国药控股(01099.HK)中期归母净利润34.66亿元 同比减少6.43% 不派息
国药控股(01099.HK)公布,截至2025年6月30日止六个月,收入约2860.43亿元(人民币,下同),同比减少2.95%;归属母公司持有者溢利约34.66亿元,同比减少6.43%;每股盈利1.11元。不派中期股息。
财华社
8月25日 周一
康耐特光学(02276)涨超6% 获纳入恒生综合指数 机构看好其入通潜力
金吾财讯 | 康耐特光学(02276)短线拉升,截至发稿,涨6.39%,报49.96港元,成交额4207.6万港元。恒生指数公司日前宣布截至2025年6月30日之恒生指数系列季度检讨结果,其中康耐特光学获纳入恒生综合指数,变动将于9月5日(星期五)收市后实施并于9月8日(星期一)起生效,届时沪深交易所会相应调整港股通可投资标的范围。该集团指,纳入恒生综合指数反映资本市场对集团业务表现及价值的高度认可,将有助于扩大股东基础,并增加股份交易流通性,从而提高于资本市场的投资价值及声誉。另外,华泰证券此前研报指出,康耐特光学有可能被调入港股通,因其满足了包括市值、流动性和上市时间等在内的一系列标准。
金吾财讯
8月25日 周一
黄金股普升 紫金矿业(02899)涨5.51% 机构指美降息预期提振利好金价
金吾财讯 | 黄金股普升,紫金矿业(02899)涨5.51%,中国白银集团(00815)涨4.76%,中国黄金国际(02099)涨3.59%,珠峰黄金(01815)涨2.98%,赤峰黄金(06693)涨2.65%,山东黄金(01787)涨2.55%,灵宝黄金(03330)涨2.10%,潼关黄金(00340)涨1.62%,招金矿业(01818)涨0.47%。中信证券研报称,鲍威尔鸽派发言后,美股市场“降息交易”的主线重新明确,“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场。该机构延续此前观点,认为类似于2024年7月“降息交易”中对利率敏感的罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术上涨的行情或将再度上演。该机构指,美元指数和美债利率方面,市场对美联储年内降息预期(2次)与该机构的观点(3次)仍有一定距离,该机构预计美债利率和美元指数仍有小幅下行空间。非美权益方面,鲍威尔鸽派发言和较弱美元预计能提振全球权益市场风险偏好。黄金方面,降息预期提振利好金价,但需警惕俄乌可能达成协议带来的利空。
金吾财讯
8月25日 周一
【异动股】稀土永磁板块拉升,金力永磁(300748.CN)涨18.15%
今日早盘,截至10:00,稀土永磁板块拉升。金力永磁(300748.CN)涨18.15%报35.8元,奔朗新材(836807.CN)涨11.32%报23.8元,大地熊(688077.CN)涨10.85%报38.01元,三川智慧(300066.CN)涨10.07%报9.29元,金风科技(002202.CN)涨10.04%报11.62元,中钢天源(002057.CN)涨9.99%报11.45元,包钢股份(600010.CN)涨9.93%报2.99元,北方稀土(600111.CN)涨8.24%报51.9元。
财华社
8月25日 周一
<板块检测> 大市最新5大升幅板块
恒指指数最新报25665点,升1.3%;国企指数最新报9183.41点,升1.1%。当前最新5大升幅板块名单:板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌特专科技5.6晶泰控股(02228)10.9(7.2%)金属与采矿4.3中国宏桥(01378)25.26(2.5%)黄金与贵金属2.9紫金矿业(02899)24.12(5.4%)家庭耐用消费品2创科实业(00669)102.4(2.9%)软件服务2腾讯控股(00700)612.5(2.1%)
金吾财讯
8月25日 周一
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