【特约大V】财智坊：市场情绪处恐慌 惟美股后市仍偏好

金吾财讯 | 上周（17-21日），美股依然受制于市场对 AI 泡沫、减息周期延后、以及经济增长可能放缓的担忧，走势持续疲弱。标普 500 指数更曾先后跌穿 20 天、50 天及 100 天移动平均线，并于上周四（20 日）低见 6,538 点，创下逾两个月新低。市场情绪亦显着转差；根据 CNN 编制、由七项市场指标整合而成的恐慌及贪婪指数（Fear and Greed Index，FGI），上周四曾急挫至 7.2 点的“极度恐慌”（Extreme Fear）区域（图 1），反映当时市场正出现恐慌性抛售。
图1
然而，踏入本周，美股主要指数已显着反弹。标普 500 不仅重上三条主要移动平均线，更升穿 6,800 点，全周累计反弹 4.2%（按收市价计）。

其实，美股于极度恐慌后迅速反弹，并非罕见现象。观察 FGI 的历史数据可见，该指标极少跌穿 15 点，甚至更低的水平。自 2021 年有统计以来，FGI 跌破 15 点的情况仅出现过 8 次（20 日内重复计一次），包括本次于 17 日录得的读数。若进一步检视 FGI 跌穿 15 点后，标普 500 在随后 5、10、20、50 及 100 个交易日的表现，可见情绪极度恐慌时，短线市场往往反覆震荡。其中，首 5 个交易日通常会因严重超卖而出现反弹，平均与中位数升幅分别为 1.4% 与 1.2%，上升比例接近三分之二。不过至第 10 日，走势又倾向再转弱，平均与中位数跌幅分别为 -0.7% 及 -1.3%。

尽管如此，若拉长观察时间至 20 个交易日或以上，标普 500 的后市表现则明显改善，升幅稳步上扬，且上升机率更超过七成（图 2）。换言之，随着上周市场情绪急挫至极度恐慌区域，历史经验显示美股短期确有较高机会出现反弹，特别是在首周内；而在较长时间窗口（20 至 100 个交易日）下，后市向好的概率亦相对较高。

图2：

【团队简介】财智坊
从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。