【券商聚焦】交银国际维持理想汽车(02015)中性评级 指供应链瓶颈限制短期反弹

金吾财讯 | 交银国际研报指，理想汽车(02015)3季度业绩逊于预期，受Li MEGA召回一次性成本影响，录得净亏损6.2 亿元，汽车毛利率降至15.5%。尽管纯电新品i6/i8订单强劲（超10万辆），但受制于电池供应链瓶颈，4季度交付指引（10-11万辆）受限，预计需待11月启用双供应商模式后缓解。战略上，公司确认2026年推出搭载自研M100芯片的L系改款，并加大具身智能投入。鉴于股价较高位已回调约40%，大部分负面因素已反映。

该机构认为股价的修复将取决于4季度供应链问题的解决进度及i6/i8产能爬坡带来的实际销量兑现，和明年L系大改款后是否能提升在增程市场的份额。另外管理层在电话会议用上较多篇幅讲述AI/具身智能战略，该机构认为如果明年AI/具身智能有具体的落地产品或对股价有提振作用。理想股价较前期高位回调约40%，目前股价已反映大部分负面因素，维持中性评级。