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乘联分会：11月新能源乘用车市场零售132.1万辆 同比增长4.2%
金吾财讯 | 乘联分会公布数据显示，11月新能源乘用车生产达到175.7万辆，同比增长18.3%，环比增长6.3%；1-11月累计生产1,378.8万辆，增长28.6%。11月新能源乘用车批发销量达到170.6万辆，同比增长18.7%，环比增长5.8%；1-11月累计批发1,375.6万辆，增长28.3%。11月常规燃油乘用车批发销量达到129万辆，同比下降14%，环比下降2%；1-11月累计批发1301万辆，下降3%。11月新能源乘用车市场零售132.1万辆，同比增长4.2%，环比增长3.0%；1-11月累计零售1,147.2万辆，增长19.6%。11月常规燃油乘用车零售90万辆，同比下降22%，环比下降7%；1-11月累计零售1,001万辆，下降6%。11月新能源乘用车厂商出口28.4万辆，同比增长243.3%，环比增长19.3%；1-11月累计出口215.0万辆，增长82.6%。11月常规燃油乘用车出口32万辆，同比增长2%，环比增长1%；1-11月累计出口300万辆，下降7%。金吾财讯
12月8日 周一
乘联分会：11月全国乘用车市场零售222.5万辆 同比下降8.1%
金吾财讯 | 乘联分会公布数据显示，11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%。今年以来累计零售2,148.3万辆，同比增长6.1%。今年国内车市零售累计增速从1-2月增长1.2%，3-6月增长15%，7-9月增速徘徊在6%左右，10-11月回落到偏低状态，呈现四季度高基数的减速特征，基本符合年初判断的“前低中高后平”的走势。根据海关今天公布数据，11月海关出口汽车81.8万台，环比10月降1%，同比去年11月增40%。根据乘联数据，11月乘用车出口（含整车与CKD）60.1万辆，同比增长52.4%，环比增长9.1%，1-11月乘用车厂商出口515.1万辆，同比增长17.2%。11月新能源车占出口总量的47.3%，较同期增加2.3个百分点。11月自主品牌出口达到52.5万辆，同比增长52%，环比增长9%；合资与豪华品牌出口7.6万辆，同比增长54%。金吾财讯
12月8日 周一
【券商聚焦】财通证券首予越秀地产(00123)“增持”评级 指公司业绩后续有望逐步修复
金吾财讯 | 财通证券发研报指，越秀地产(00123)2025上半年，公司合同销售金额615亿元，同比增长11%；销售均价升至42100元/平，同比大幅增长42.7%，体现公司聚焦改善型产品及高能级城市。公司销售区域持续聚焦核心区域，2025年上半年销售占比北方区域34%，华东区域28%，逐步实现多元化区域布局。2025上半年公司新增土储148万方，投资强度(拿地面积/销售面积)升至1.01。公司新增土储精准聚焦核心都市圈，2025年上半年一二线城市占比高达94%。同时，公司凭借自身资源禀赋，成功构建了公开招拍挂+6大非市场化渠道的多元拿地模式，既能保障土储补充的连续性与稳定性，也能在某种程度上规避高溢价高成本的热门地块，进而维持一定的拿地利润率。公司持续满足"三道红线"绿档的要求，2025年上半年剔预资产负债率为64.6%、净负债率为53.2%、现金短债比为1.7倍；公司加权平均借贷成本进一步降至3.16%的历史新低，融资成本持续下行为后续利润修复奠定基础。公司销售表现有韧性，投资及土储聚焦广州等核心城市，财务安全稳剑受结转节奏及市场影响，公司业绩短期或仍承压，后续有望逐步修复，预计 2025-2027年归母净利润分别为10.6、12.6、15.1亿元，对应PE分别为15.3、12.8、10.7倍。首次覆盖，给予“增持”评级。金吾财讯
12月8日 周一
【新股IPO】卓越睿新(02687)尾盘急升88.44% 24年在中国高等教育教学数字化市场中收入排名第二
金吾财讯 | 卓越睿新(02687)尾盘急升，截至发稿，涨88.44%，报127.2港元，成交额1.26亿港元。该股今日早盘开报83.6港元，较招股价高23.85%。卓越睿新是一家中国知名的高等教育机构教学数字化解决方案提供商，致力于高等教育机构数字化教育内容、数字化教学环境服务及产品的交付和运营，透过推动教育资源广泛分布及教学成果水平提升，实现对高等教育机构、教师和学生的覆盖。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，前五大公司的总市场份额为12.9%。中国高等教育机构包括大学及高职院校。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，卓越睿新在中国高等教育教学数字化市场所有公司中收入排名第二，市场份额为4.0%；而在中国高等教育数字化教学内容制作市场所有公司中收入排名第一，市场份额为7.3%。该股份每股定价67.50港元，集资总额约4.5亿港元，净额约3.94亿港元，一手中签率1.00%。公开发售部份认购水平4,813.40倍，国际发售部份认购水平2.33倍。金吾财讯
12月8日 周一
【券商聚焦】华通证券国际首予君圣泰医药(02511)推荐评级 核心产品HTD1801商业化进程提速在即
金吾财讯 | 华通证券国际发研报指，君圣泰医药-B(02511)2025年10月，公司核心产品HTD1801在中国2型糖尿病患者中开展的两项III期临床试验已顺利完成，并完成52周数据读出。2025年12月，与达格列净头对头的III期试验数据公布。该产品用于治疗T2DM适应症的研发已进入最后冲刺阶段，预计将于2025年底进入新药上市申请阶段。HTD1801为一款全球首创的口服抗炎及代谢调节剂，该产品已被美国FDA授予2项快速通道资格认定。HTD1801是具有独特双机制的新分子实体，通过激活AMPK与抑制NLRP3的双机制协同互补，旨在综合治疗心肾代谢系统疾病。HTD1801在显著改善血糖代谢的同时，其在护肾、护心、保肝、抗炎、减重等多个方面具有广泛疗效。HTD1801一药多效、区别于其他糖尿病治疗药物的差异化竞争优势较为明显，也与行业正向多功能药物创新治疗方式发展的趋势高度契合。现有应对心肾代谢系统疾病(CKM)的综合治疗方案相对较少、该领域仍存在大量未满足的临床需求，公司正在开发的品种具有成为CKM基石疗法的潜力，未来用于综合临床治疗的市场空间广阔。预计公司2025-2027年营业收入分别为0/0/2.53亿元。根据合理估值测算，结合考虑股价催化剂等因素，给予公司未来六个月内目标价为5.78港元/股，给予公司“推荐(首次)”投资评级。金吾财讯
12月8日 周一
【券商聚焦】国信证券维持小马智行(PONY/02026)优于大市评级 看好公司在Robotaxi和Robotruck领域布局
金吾财讯 | 国信证券发研报指小马智行(PONY/02026)2025Q3公司实现收入为2544万美元，同比增长72.0%，环比增长18.6%，净利润为-6132万美元(2024Q3为-4189万美元，2025Q2为-5310万美元)，调整后净利润(即加回股权激励费用后的净利润)为-5472万美元(2024Q3为-4121万美元，2025Q2为-4589万美元)。分业务来看，1)2025Q3，公司Robotaxi服务收入为670万美元，同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比增长超200%。2)2025Q3，公司Robotruck服务收入为1020万美元，同比增长8.7%，随着公司第四代Robotruck的推出，其自动驾驶套件BOM成本相比上一代降低了70%。3)2025Q3，公司授权和应用收入为860万美元，同比大幅增长354.6%，这一增长主要得益于自动驾驶域控制器(“ADC”)产品需求量的增加，无人配送领域客户需求的不断攀升。小马智行是自动驾驶出行大规模商业化领域的全球领先企业。1)Robotaxi规模化运营持续推进，公司拥有961辆Robotaxi运营车辆，其中包括667辆第七代Robotaxi车型，公司有望在年底前实现Robotaxi超过1000辆的目标，并朝着2026年底Robotaxi超过3000辆的目标迈进；2)第七代Robotaxi已实现以城市为单位的单车盈利转正。2)自动驾驶“朋友圈”扩容，继6月与西湖集团合作之后，11月24日，小马智行与阳光出行达成战略合作，双方将围绕自动驾驶出行开展全方位深度合作，共同打造规模化自动驾驶车队。3)公司通过战略合作伙伴全球范围内将Robotaxi业务拓展至八个国家，与卡塔尔最大的交通服务提供商Mowasalat合作进入卡塔尔市场；通过扩大服务范围和深化当地合作伙伴关系，巩固新加坡、卢森堡和韩国的现有市场；与全球打车平台合作，探索更多市场，例如公司的股东Uber和Bolt。该机构表示，持续看好公司在Robotaxi和Robotruck领域布局，车队规模铺开，有望持续超越行业。该机构维持盈利预测，预计2025-2027年营收分别0.80/0.93/1.95亿美元，归母净利润分别-2.27/-2.20/-1.95亿美元，维持优于大市评级。金吾财讯
12月8日 周一
A股三大指数午后涨幅收窄 沪指全日涨0.54% 通信设备、能源金属等板块概念涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午后涨幅收窄，全日震荡走强，截至收盘，沪指涨0.54%，深成指涨1.39%，创业板指涨2.60%。沪深两市成交额2.04万亿，较上一个交易日放量3109亿。个股涨多跌少，全市场超3400只个股上涨。盘面上看，通信设备、能源金属、元件等板块概念涨幅居前；煤炭开采、化学原料、油气开采等板块概念跌幅居前。海通国际发研报指，政治局会议、中央经济工作会议以及美联储议息会议，市场波动可能加大。周五市场已开始提前交易政治局会议释放宽松货币政策与积极财政政策信号的预期。同时，市场对政策支持长期资金入市的预期进一步升温，周五金管总局正式下调保险公司业务风险因子；证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上提出，深化市场改革背景下证券行业将肩负四大使命，并提出适度拓宽券商资本空间与杠杆上限；公募基金管理征求意见稿提出高管薪酬30%回购基金等制度安排，均有助于提振市场信心。此前该机构提出，非银金融有望接替银行成为新的市场稳定器。银行板块自10月以来持续反弹，对冲了科技下跌的影响，目前已出现滞涨迹象。在政策推动下，同为高股息属性的保险板块在资产端与负债端双重改善的背景下近期表现更优；券商板块YTD涨幅已转负，作为今年业绩高增的板块，已具备超跌反弹推升市场的潜力。在政策预期升温的带动下有望延续反弹行情，但反弹强度仍取决于政策落地力度以及美联储是否降息，同时若市场提前充分博弈，也需警惕资金借利好兑现的风险。该机构继续看好科技板块的反弹机会，仍建议重点关注回调较为充分的恒生科技以及长鑫即将启动招股等带动下的科创板轮动机会。在政策方向上，券商板块已具备超跌反弹基础，在政策提振下有望迎来补涨；而近期加速回落的房地产行业与持续低迷的内需消费行业，也有望迎来政策端的进一步发力。金吾财讯
12月8日 周一
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2025-12-08 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5672.72点，较昨日收盘跌10.26前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)华虹半导体 01347.hk79.504.54百度集团－ＳＷ 09888.hk127.004.44中芯国际 00981.hk72.353.73金山软件 03888.hk29.102.11商汤－Ｗ 00020.hk2.171.40前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)金蝶国际 00268.hk13.47-2.88携程集团－Ｓ 09961.hk545.00-1.71海尔智家 06690.hk26.66-1.48同程旅行 00780.hk22.10-1.43ASMPT 00522.hk77.50-1.40金吾财讯
12月8日 周一
【券商聚焦】长江证券首予海底捞(06862)“买入”评级 指其主品牌在下沉市场仍具备开店潜力
金吾财讯 | 长江证券研报指，海底捞(06862)以川味火锅为内核，沸腾三十年铸就全球中式餐饮龙头。纵观公司发展历程，可简单分为扩张期、深度调整期、新品牌探索期三个阶段，历经周期，重整旗鼓再出发。近年通过主品牌门店优化与新品牌如焰请烤肉铺子等拓展市场，进一步巩固市场地位，驱动业绩增长，在规模扩张的同时，不断夯实盈利能力，为长远发展筑牢根基。该机构指，火锅是中餐最大细分赛道，2024年以超6000亿元的市场规模占据中餐14.5%的份额，远超其他菜系，当下已迈入存量整合阶段。海底捞以极致服务为核心竞争力，卓越的管理能力与强大的供应链共同构筑品牌护城河。该机构指，海底捞主品牌在下沉市场仍具备开店潜力，新品牌矩阵加速构建，形成“主品牌筑基+新品牌破局”双轮驱动成长的新格局。该机构看好海底捞主要基于：1、海底捞主品牌的极致服务深入人心，在下沉市场仍有开店潜力，新品牌矩阵加速构建，打造了主品牌筑基+新品牌破局的双轮驱动的成长蓝图；2、海底捞单店模型优势突出，翻台率高，运营效率与盈利能力强劲，奠定扎实的业绩基础；3、供应链体系成熟，从源头把控食材品质，为全国门店提供稳定、统一、安全的食材保障。未来，公司有望在餐饮市场持续领航预计公司2025年-2027年实现归母净利润43.35、47.82、52.78亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。金吾财讯
12月8日 周一
韩国综合指数收涨1.34% 报4154.85点
金吾财讯 | 韩国综合指数收涨1.34%，报4154.85点。据韩联社报道，韩国和日本两大商业团体周一就加强两国在人工智能、半导体产业合作及应对人口危机等共同核心议题展开讨论。据韩国全国经济人联合会透露，该机构与日本商工会议所在韩国南部度假胜地济州岛举行了年度会议，共商如何保持双边交流势头。兼任韩国全国经济人联合会会长的SK集团会长崔泰源表示：“随着两国穿梭外交重启，韩日领导人已举行五次会晤，再次确认首尔与东京是重要合作伙伴。”据联合会声明，崔泰源指出：“对外我们需要应对全球商业环境和尖端技术竞争，对内则面临低生育率、人口老龄化和地区衰退等重大挑战。”金吾财讯
12月8日 周一
日经225指数收涨0.18% 报50581.94点
金吾财讯 | 日经225指数收涨0.18%，报50581.94点。日本内阁府周一公布的修正数据显示，日本经济在7月至9月当季的收缩速度快于最初报告。修正后的GDP数据显示，经济按年收缩了2.3%。这一结果高于经济学家预测的2.0%降幅，也超过了最初公布的1.8%降幅。从环比来看，GDP下降了0.6%，相比之下，经济学家预测为下降0.5%，初步估算为下降0.4%。占日本经济一半以上的私人消费在10月小幅增长0.2%，高于初步估算的0.1%。作为衡量私人需求的指标，资本支出在第三季度下降0.2%，低于最初估算的增长1.0%。经济学家此前预计为增长0.4%。外部需求(出口减去进口)对增长的拖累为0.2个百分点，与初步数据一致。国内需求则拖累了0.4个百分点，高于初步估算的0.2个百分点。金吾财讯
12月8日 周一
【券商聚焦】中泰证券维持保利物业(06049)“买入”评级 指公司核心物业管理业务增长稳定
金吾财讯 | 中泰证券发研报指，保利物业(06049)2025年上半年公司实现营收83.9亿，同比+6.6%。其中物业管理服务营收较2024年同期增加13.1%。核心业务物业管理服务有较高增速，总体营收增加。公司平均物业单价提升至2.47元/平米，较2024年提升0.14元/平米。受房地产行业下行及大环境影响，非业主增值服务收入减少16.1%，小区增值服务收入减少约3.7%。公司营业成本67.7亿，同比增长8.0%，毛利率19.4%，同比下降1.1pct。权益股东应占净利润为8.9亿，同比+5.3%。受益于新项目定价标准的提升，公司2025年上半年住宅项目的单价较去年同期有所提升，物业管理服务毛利率为16.6%，同比下降0.2pct。截至2025年上半年末，公司来自控股股东保利发展的在管面积为3.6亿平米，同比增长3.1%。公司能从控股股东获得持续的支持。同时公司坚持外拓，开拓第三方项目，截止2025年上半年，公司在管面积6.4亿平米，占比63.8%，同比增长5.9%。新拓展第三方项目的单年合同金额约14.1亿元，同比增长17.2%。新拓展第三方项目单年合同金额中位于核心50城占比高达84.6%，同比提升5.1pct。外拓能力是物业管理服务持续扩大规模的保证。公司2025年上半年收入业绩维持增长，从业务结构的拆分中可以看出公司核心物业管理业务增长稳定，增值业务的收入下行与地产行业整体往下的趋势及业务结构的调整有关。该机构预计公司2025-2027年EPS为2.88、3.09和3.33元/股，对应PE为11.0、10.3和9.6倍，维持“买入”评级。金吾财讯
12月8日 周一
