【券商聚焦】长江证券首予海底捞(06862)“买入”评级 指其主品牌在下沉市场仍具备开店潜力

金吾财讯 | 长江证券研报指，海底捞(06862)以川味火锅为内核，沸腾三十年铸就全球中式餐饮龙头。纵观公司发展历程，可简单分为扩张期、深度调整期、新品牌探索期三个阶段，历经周期，重整旗鼓再出发。近年通过主品牌门店优化与新品牌如焰请烤肉铺子等拓展市场，进一步巩固市场地位，驱动业绩增长，在规模扩张的同时，不断夯实盈利能力，为长远发展筑牢根基。

该机构指，火锅是中餐最大细分赛道，2024年以超6000亿元的市场规模占据中餐14.5%的份额，远超其他菜系，当下已迈入存量整合阶段。海底捞以极致服务为核心竞争力，卓越的管理能力与强大的供应链共同构筑品牌护城河。

该机构指，海底捞主品牌在下沉市场仍具备开店潜力，新品牌矩阵加速构建，形成“主品牌筑基+新品牌破局”双轮驱动成长的新格局。该机构看好海底捞主要基于：1、海底捞主品牌的极致服务深入人心，在下沉市场仍有开店潜力，新品牌矩阵加速构建，打造了主品牌筑基+新品牌破局的双轮驱动的成长蓝图；2、海底捞单店模型优势突出，翻台率高，运营效率与盈利能力强劲，奠定扎实的业绩基础；3、供应链体系成熟，从源头把控食材品质，为全国门店提供稳定、统一、安全的食材保障。未来，公司有望在餐饮市场持续领航预计公司2025年-2027年实现归母净利润43.35、47.82、52.78亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。