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【券商聚焦】华泰证券:预计美联储1月会议大概率暂缓降息

金吾财讯 | 华泰证券发研报指,预计联储1月会议大概率暂缓降息。12月FOMC释放了暂缓降息的信号,鲍威尔表示,当前政策利率(3.5%-3.75%)已处于中性利率的广泛估计范围内,进一步降息的“门槛”已边际上升,联储处于相对有利的位置来观察经济走势再做决定。此外,近期数据显示经济增长韧性较强,美国就业市场下行风险可控:12月以来首申大多好于预期(彭博一致预期,下同),三季度GDP等数据明显超预期;12月CPI虽然不及预期,但受到政府关门影响,未来趋势仍有不确定性。因此我们预计,联储1月大概率按兵不动,与市场预期基本一致。往前看,我们维持此前观点:联储1-5月暂缓降息,待新任主席年中上任后再降息1-2次;关注可能于近期宣布的联储主席人选。鉴于美国经济数据整体改善,就业市场未来或继续改善,且新任联储主席大概率在近期宣布,预计联储在1-5月暂缓降息。近期更需关注联储主席提名情况。博彩市场上里克·里德接任联储主席的概率明显升温,里德目前表态偏鸽,明确支持将政策利率降至3%,若其获得提名,下半年降息的确定性相对较高;且作为资深市场参与者(贝莱德首席固收投资官),可能对市场流动性较为呵护;里德也认为高利率对美国住房市场产生压力,或在住房议题上与特朗普较为配合。若里德当选,联储降息或变动不大,里德专业市场参与者的标签和对联储独立性的尊重或增强市场对联储独立性的信心,部分提振美元,长端美债收益率或有小幅回落。
金吾财讯
1月27日 周二

【券商聚焦】中国银河:我国热泵出口连续回暖 行业景气度有望延续

金吾财讯 | 中国银河指出,25年12月热泵出口创历史12月的新高,26年出口景气度有望延续:欧洲是我国热泵最主要的出口目的地,其热泵补贴政策的变化是导致我国热泵出口波动的重要原因。2021-2022年在欧洲热泵补贴政策的刺激下,我国热泵出口高增长;2023-2024年欧洲热泵市场大力去库存,补贴阶段性退坡,使我国热泵出口大幅下降;2024年以来,欧洲多国(如英国、德国、西班牙等)陆续恢复或加强热泵补贴,下半年起逐步走出去库周期,此后我国热泵出口逐月改善。海关总署数据,2025年12月,我国热泵相关整机及零部件出口额为16.2亿元,同比+21.7%,连续20个月实现同比增长,并且较2022年12月历史出口高峰时期增长25.9%,创下历史12月单月出口新高峰。2025年全年,我国热泵相关整机及零部件出口额164.6亿元,同比+17.7%,预计2026年出口景气度将延续。欧洲热泵渗透率提升空间大,市场预期高:推广热泵采暖是2050年碳中和目标的重要抓手,国际能源署预计至2050年,热泵将满足全球超半数采暖需求,市场规模可达万亿级别,装机量有望提升至2023年的3.3-4.3倍。目前欧洲市场热泵渗透率仍较低,2024年为12%,多数国家渗透率低于20%;欧洲热泵保有量Top2的国家,法国、意大利2024年渗透率为20.4%、16%,有较大提升空间;德国、英国渗透率极低,仅为5.4%和1.9%,2024年起两国从政策层面明显加强补贴力度,例如英国BUS计划多次提升公共资金预算,德国建筑能源法案力推可再生能源的使用,热泵补贴上限最高可达70%。欧盟设定2030年达到6000万台热泵保有量的战略目标,2024年保有量为2553.7万台,仍有3400多万台的缺口,据此测算,2024-2030年欧洲热泵保有量复合增速有望达15.3%,将带动我国热泵出口持续增长。该机构表示,我国热泵出口连续回暖,欧洲热泵渗透率提升,2026年热泵行业景气度有望延续。该机构预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端,形成全产业链共振,利好我国热泵整机及零部件出口企业,以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
金吾财讯
1月27日 周二
KeyAI