【券商聚焦】中信建投维持港交所(00388)“买入”评级 指当前股价仍有一定预期差

金吾财讯 | 中信建投发布研报指，香港交易所(00388.HK)2026年一季度收入及溢利创历季新高，期内收入及其他收益同比+19.63%、环比+12.22%至82.03亿港元，归母净利润同比+27.25%、环比+19.68%至51.88亿港元。业绩增长主要受现货分部成交活跃及一级市场扩容驱动，期内现货平均每日成交金额(ADT)同比+13.98%至2,766.71亿港元，IPO募资额同比增近5倍至1,103.92亿港元。分部业务方面，现货分部交易及结算费收入同比+21.45%，结算及交收费同比+32.19%；商品分部收入同比+39.28%，LME收费交易金属合约日均成交量创历季新高；股本证券及金融衍生产品分部收入同比+10.83%；数据及连接分部收入同比+9.71%。此外，港交所正推进多项基础设施升级，包括现货市场结算周期缩短至T+1的咨询、领航星衍生品平台(ODP)建设、上市制度改革以及多元资产生态建设（如LME香港有色交割仓库、人民币计价合约等）。

根据当前市场成交及4月最新动态，二季度港股市场有望维持较高活跃度，且下半年上市储备项目的充裕将为市场注入持续动力，但需关注结构性分化与外部风险扰动： 一是美联储维持利率不变，换届过渡趋于平稳，对港股流动性环境不构成明显紧缩压力。二是南向资金持续流入增添动力，流动性结构持续向内资倾斜。三是港股资产结构持续优化，上市储备项目为中长期流动性提供底层支撑。

综合来看，美联储维持中性利率、南向资金的持续流入、资产结构优化及充裕的上市储备项目，这四重因素有望共同支撑二季度及下半年港股市场维持较高活跃度。尽管需警惕地缘政治风险与外资避险情绪阶段性升温带来的波动，但4月以来新股市场的较好表现及南向资金的持续净流入，显示港股微观流动性与基本面预期拐点已初露端倪。

据此，报告继续看好后续市场情绪和交投活跃度的维持，港交所当前股价仍有一定预期差。参考公司历史估值水平中枢，给予公司2026E 40x PE，对应目标价540港元/股，维持“买入”评级。同时，该行预计2026/2027/2028年收入分别为332.05/356.52/375.68亿港元，归母净利润分别为209.07/226.05/238.53亿港元。

风险提示包括历史走势不代表未来表现、宏观环境影响超预期及模型假设风险。