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【券商聚焦】交银国际维持中国平安(02318)买入评级 指OPAT和归母净利润略低于预期
金吾财讯 | 交银国际研报指，中国平安(02318)上半年归母营运利润（OPAT）同比增长3.7%，增长主要来自寿险健康险及资管业务。归母净利润同比下降8.8%，降幅略超该机构预期，主要由于投资收益低于预期。新业务价值同比增长39.8%，好于该机构预期3.5个百分点，增长主要来自银保渠道贡献。财险COR显著好于该机构预期。总投资收益略低于预期，资产配置上股票占比提升。该机构指，公司FVOCI投资资产占比达到58%，在同业中处于较高水平，资产会计分类原因使得股票公允值变动在盈利中未充分体现，但综合投资收益率仍处较好水平。该机构预计公司综合投资收益仍受益于股票市场向好态势，目前估值仍具吸引力，维持买入评级和目标价73港元。金吾财讯
8月28日 周四
财报前瞻 | “外卖大战”暂无赢家？阿里季度利润料同样下滑16%，高盛称“闪购”亏损还未到达顶峰
华盛资讯8月28日讯，阿里巴巴 $09988.HK / $BABA 将于本周五（8月29日）美股盘前发布2026财年第一财季业绩报告。点击预约阿里巴巴业绩会直播>>（注：阿里巴巴采用非自然年财年制度，其财年从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束。其2026财年第一财季即指自然年25年Q2。）根据彭博分析师的一致预期，阿里第一财季营收为2531.7亿人民币，同比增长4%；调整后净利润为378.5亿元，同比下滑16%；每股收益预估11.98元，同比增长31.5%。回顾阿里过去8个财季表现，共有5次季度EPS超出市场预期，财报公布后其美股股价变动平均为±5.45%，最大涨幅为+8.09%，最...华盛证券
8月28日 周四
石四药集团(02005)绩后跌幅扩至近6% 中期股东溢利减少近6成 派息减少37.5%
金吾财讯 | 石四药集团(02005)绩后股价跌幅扩大，截至发稿，跌5.74%，报2.79港元，成交额5370.43万港元。公司午间公告，截至2025年6月30日止六个月，公司股权持有人应占溢利2.84亿元（港币，下同），同比减少58.66%，每股基本盈利0.0962元，去年同期为0.2305元。派中期股息5仙，同比减少37.5%。上半年，收益为21.47亿元，同比减少35.69%。主要由于静脉输液的销量及安瓿注射液的收益下跌所致。上半年，毛利为8.9亿元，同比减少51.7%。与去年同期相比，成药通过集中采购销售的收益比例较大而且存量静脉注射及安瓿注射产品的平均售价有所下降，但同时也促成了销售及分销成本的降低。因此，整体毛利率由去年同期的55.2%下跌13.7个百分点至41.5%。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】交银国际维持申洲国际(02313)买入评级 料毛利率恢复需时
金吾财讯 | 交银国际研报指，申洲国际(02313)上半年收入同比增长15.3%至 149.7 亿元人民币（下同），主要由量的增长带动（人民币单价同比微增0.8%）归母净利润同比增8.4%至31.8亿元。上半年毛利率录得27.1%，同比降1.9ppts，环比2H24 小幅下滑0.3ppts，受员工加薪的持续影响。该机构认为2025下半年毛利率有望在品类结构的推动下环比略微改善，但考虑到人工成本持续影响、新工厂仍在爬坡期，毛利率恢复需时，全年同比仍可能小幅下滑。鉴于上半年订单趋势，该机构采取了更加保守的收入假设，小幅下调2025-26年收入预测3-4%。同时，该机构下调毛利率预测，预计2025下半年的毛利率环比小幅恢复，但全年毛利率仍会同比下滑0.9个百分点。基于以上调整，该机构下调2025-26年盈利预测15.9-16.4%。基于2026年16倍的预测市盈率，下调目标价至84.00 港元。公司仍在持续推进垂直一体化战略，推动海外产能建设，该机构看好公司的长期稳健发展，维持买入评级。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】招银国际维持美东汽车(01268)“买入”评级 指上半年盈利、现金流稳健
金吾财讯 | 招银国际研报指，美东汽车(01268)1H25新车销量同比增长8%，高于该机构先前预测，尤其是保时捷和宝马品牌销量超预期。上半年新车毛利率-10.8%低于预期，主要因为保时捷的低迷超此前预期。美东持续展现卓越成本控制能力，1H25销售管理费用率仅5.1%，为1H21以来最低水平。剔除无形资产和商誉减值损失8.7亿元后，1H25净利润约为5,300万元人民币，或主要来自雷克萨斯的贡献。尽管保时捷在中国面临挑战超出多数投资者预期，美东整体盈利能力仍比该机构预期更具韧性。与此同时，1H25美东已占保时捷中国总销量近19%（2024年为16%）。该机构将此份额增长归因于其高库存周转策略——正如该机构先前报告指出，该策略当前仍然有效。该机构仍预期保时捷将从2H25起在中国逐步复苏，尤其在新管理团队带领下。该机构观察到部分区域已出现折扣收窄迹象。该机构认为上半年美东销量及售后服务入场台次超预期的部分原因为同业门店关闭。美东截至6月30日门店数为74家，较峰值仅减少4家。截至今年上半年，美东仍保持净现金状况，预计2H25现金流将进一步改善。该机构预测毛利率将从1H25的4.7%扩大至2H25的6%，因预期宝马和保时捷新车毛利率改善，因此该机构估算2H25净利润为1.1亿元。预计2026-27年收入将止跌，新车毛利率逐步改善，该机构预测美东2026/2027年净利润分别为2.01亿元和4.66亿元。维持“买入”评级，目标价下调至2.8港元（前值：3.2港元），基于8x FY27E P/E。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】招银国际维持华润万象生活(01209)“买入”评级 指上半年核心业务稳健
金吾财讯 | 招银国际研报指，华润万象生活(01209)1H25核心净利润同比增15%，符合预期；收入端增7% 略低于市场预期。核心业务购物中心运营再次展现实力，在经济环境较弱的背景下录得19%收入增长，毛利率提高6个百分点，毛利贡献占比升至 68% 的新高。非业主增值服务 / 业主增值服务营收同比分别下降 35%/33%，而基础物业管理收入同比增长 9%，增速略有放缓，主因公司主动退出低质量项目，以保障未来毛利率及回款率。公司将 2025 财年营收增长指引从两位数下调至个位数，核心净利润增长指引仍维持两位数，这意味着利润率有望提升。公司宣布100%派息比例，对应股息率 5.1%。该机构将其目标价下调3%至43.86港元，基于22x的2025E PE，反映对业绩预期的轻微下调。维持“买入”评级，该机构认为8月27日股价下跌（-9%）提供了较好的买入窗口，鉴于公司具备高于同业的增长水平、多元化布局以及较有吸引力的股息率，这在央企同业中优势凸显。金吾财讯
8月28日 周四
中芯国际(00981)AH股盘中齐创新高 机构指产能利用率大幅提升反映市场需求强劲
金吾财讯 | 中芯国际(00981)股价短线拉升，盘中涨近10%股价创新高，截至发稿，仍涨7.56%，报60.5港元。至于A股中芯国际(688981)盘中亦刷新股价新高，一度升逾17%，现价暂报115.67元，涨13.95%。华通证券国际此前报告指出，第二季度，中芯国际的财务表现呈现出喜忧参半的局面。尽管公司营收达到22.09亿美元，实现了16.2%的同比增长，但净利润却面临挑战。本季度归母净利润为1.32亿美元，同比下降了19.5%，环比也下降了29.5%。与此同时，毛利率也从上一季度的22.5%下滑至20.4%。不过，公司产能利用率大幅提升至92.5%，表明市场需求依然强劲，而营收增长主要得益于产能的持续扩张。给予公司持有评级，预计2025年全年营业收入674.48亿人民币，增长16.7%，经营利润率为8.58%。25-27年对应PE倍数分别为139.94、115.12、96.97倍。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】招银国际维持中国平安(02318)"买入"评级 指NBV增速超预期
金吾财讯 | 招银国际研报指，中国平安(02318)公布上半年业绩，集团归母营运利润（OPAT）同比上升3.7%至人民币777亿元，对应2Q25同比增速4.9%，快于1Q25同比增速2.4%，基本符合预期。三大核心业务板块（寿险、产险、银行）的OPAT同比增长1%至769亿元（占比98.9%），略低于该机构预期。新业务价值（NBV）同比大幅增长39.8%至223亿元，超出市场预期，主要受银保渠道NBV增长驱动（同比+169%，占比27%）。代理人和社区金融渠道的新业务价值分别增长17%/43%，得益于价值率提升。1H25集团归母净利润同比下降9%至680亿元人民币，与OPAT的差额（97亿元人民币）主要反映：1）寿险及健康险业务41亿元的短期投资波动；2）集团合并平安好医生（1833 HK）所产生的34亿元一次性损失；3）因股价上涨，美元及港元可转债转股权价值重估产生的22亿元损失。基于上半年业绩（包括核心板块营运利润增速小幅低于预期，叠加NBV增长快于预期），该机构将2025-27年每股收益预测下调6%/5%/5%至7.08/7.63/8.16元，上调2025年新业务价值增速预测至26%，主要考虑三大潜在催化：1）9月起新一轮预定利率下调，利好各渠道价值率进一步回升；2）平安与大型国有行、股份行和城商行拓展银保合作网点，有望带动银保保费及NBV维持较快增长；3）集团内各生态体系获客协同，不断提升同一客户产品复购率等。基于分部估值法（SOTP），该机构给出新目标价为71.0港元，对应0.8倍FY25E P/EV，当前股价交易倍数为0.6倍FY25E P/EV，维持"买入"评级。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】招银国际维持美团(03690)“买入”评级 指短期内行业竞争比预期更为激烈
金吾财讯 | 招银国际研报指，美团(03690)2Q25营收为 918 亿元人民币，同比增长 11.7%，较彭博一致预期低 2%；而调整后净利润达到为 15 亿元人民币，同比下降 89%，较彭博一致预期低 85%，主因为维持外卖业务市场份额而进行了战略投资。核心本地商业（CLC）部门的营业利润为 37 亿元人民币，较预期低 69%，而新业务 19 亿元人民币的运营亏损则好于预期的 24 亿元人民币亏损。美团正在寻求有效应对外卖业务激烈竞争的方法，例如利用 “神抢手” 和 “拼好饭” 模式来满足消费者对性价比的需求，并且其目标是在美食正餐等具有较高平均订单价值（AOV）的核心品类中保持市场份额，以留住客户和订单，这些品类在未来补贴减少后仍能保持充足的需求。该机构对美团在外卖行业的竞争优势保持乐观，并相信行业竞争最终会回归理性，尽管短期内情况不明朗。考虑到短期内行业竞争比预期更为激烈，该机构将 2025-2027 年的营收预测下调 4-6%，非通用会计准则净利润下调至 11 亿 / 439 亿 / 586 亿元人民币。该机构将基于现金流折现法的目标价下调 9.7% 至 164.0 港元，对应 2026 年非通用会计准则市盈率 20 倍。维持“买入”评级。金吾财讯
8月28日 周四
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2025-08-28 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5640.31点，较昨日收盘跌-57.22前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)中芯国际 00981.hk61.459.24携程集团－Ｓ 09961.hk556.008.49华虹半导体 01347.hk55.605.40地平线机器人－Ｗ 09660.hk8.193.15ASMPT 00522.hk71.852.64前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)美团－Ｗ 03690.hk103.60-10.92小鹏汽车－Ｗ 09868.hk85.40-7.68东方甄选 01797.hk26.22-4.10阿里巴巴－Ｗ 09988.hk116.60-4.03京东集团－ＳＷ 09618.hk116.50-3.96金吾财讯
8月28日 周四
《新兴市场》亚洲股市多数上涨，本地货币亦因美联储降息希望而走强
路透8月28日 - 周四大多数亚洲股市走高，货币也收复了一些失地，因美元走软，市场对美联储下月降息预期不断升温，促使投资者回归风险较高的本地区资产。韩国央行一如预期维持利率不变后，韩元/美元KRW=KFTC引领汇市走势，攀升0.4%报1,388韩元。韩国股市综合股价指数.KS11上涨0.5%，反映了本币的强势。其他货币方面，泰铢 THB=TH 和台币 TWD=TP 各上涨 0.2%，印尼卢比 IDR= 、菲律宾披索 PHP= 和马币(林吉特) MYR= 大致持平。股市普遍走强，印尼股市.JKSE 和马来西亚股市.KLSE分别上涨 0.4%。沪综指.SSEC涨0.6%，表现优于本地区的其他股市。...路透社
8月28日 周四
港股期权 | 港股期权半日成交量大幅上升，中芯国际大涨超8%，相关认购期权涨幅翻倍
一、股票市场及期权成交量8月28日，港股延续回调走势，截至收盘，恒指早盘收跌0.66%，科指早盘收跌1.04%，恒指大市成交额放大至2108.3亿港元。截止午间收盘，港股期权半日成交较昨日大幅上升至70万张，其中，美团点评成交量居前，期权成交17.4万张；阿里巴巴所位居次席，期权成交9.7万张；腾讯控股名列第三，期权成交7.2万张。二、异动观察宁德时代早盘小幅上涨0.44%，香港交易所早盘微涨0.18%，中芯国际早盘大涨超8%，从十大升幅榜单中发现，中芯国际60港元的认购期权涨幅最高达11900%。中芯国际中芯国际早盘大涨超8%，期权方面：中芯国际今日占据十大升幅榜单榜首位置，其60港元的认购...老虎证券
8月28日 周四
<半日沽空>半日沽空金额约349.618亿元 沽空比率16.583%
港股半日沽空金额约349.618亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为16.583%。总沽空股份数目:720总沽空股数:18.729亿股总沽空金额:约349.618亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)美团－Ｗ(03690)4549.3100723.50813.01盈富基金(02800)4094.3560224.44011.71南方恒生科技(03033)2999.1048655.8378.58恒生中国企业(02828)2714.1743127.8307.76阿里巴巴－Ｗ(09988)1775.8169915.7025.08金吾财讯
8月28日 周四
合生创展集团(00754)中期由盈转亏17.32亿港元 不派中期股息
金吾财讯 | 合生创展集团(00754)公布，截至2025年6月30日止六个月，股权持有人应占亏损为17.32亿元(港币，下同)，上年同期为溢利10.73亿元，同比盈转亏。每股基本及摊薄亏损为每股0.46元。不派中期股息。期内，集团营业额为64.71亿元，同比减少53.14%；物业发展业务方面，上半年交付之总建筑面积为12.58万平方米。首六个月有关交付及落成物业的整体平均售价为每平方米人民币19,461元，同比下降3%。上半年，集团录得合约销售额合共人民币79.28亿元，其中物业合约销售约人民币72.25亿元，同比下降15%；装修合约销售约为人民币7.03亿元，同比增长117%。物业合约销售平均售价为每平方米人民币25,070元，同比升7%。期内，集团毛利25.52亿元，同比减少32.17%。毛利率为39%，同比增长12个百分点。主要为高毛利率的商业地产投资业务收益占集团总收益比例上升。金吾财讯
8月28日 周四
