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Jason Tang
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Jason 是 TradingKey 投资研究团队的高级经济学家，拥有十余年宏观经济研究、大类资产分析和计量经济预测经验。目前，他开始尝试以视频节目的方式分享他的投资研究成果。
凭借扎实的研究功底，Jason 专注于分析美国、欧洲和日本的宏观经济趋势，以及研究这三大经济体的资产配置策略。此外，他还对超过 10 个外汇市场的趋势进行研究和预测。
Jason 拥有伦敦政治经济学院（LSE）经济学硕士学位，并于 2014 年成功通过了特许金融分析师（CFA）全部三个级别的考试。
撰写 Jason Tang
审核 Jason Tang
美国2月非农就业数据点评：静待做空美元、做多美债的时机出现
2025年3月7日，美国公布了2月份的非农就业数据。非农就业人数增加了15.1万人，低于市场普遍预期的16万人。
3月10日 周一
欧洲央行3月政策利率点评：重塑降息预期
由于特朗普关税政策的高度不确定性以及能源价格再次飙升的风险，ECB下调了今年的经济增长预测，将实际GDP增长率从1.4%下调至1.2%，同时将通胀率预测从2.1%上调至2.3%。这暗指了央行在确定未来降息路径时面临的困境。我们认为，未来几个季度ECB的降息力度可能会弱于目前的预期。
3月7日 周五
美国2月非农就业数据前瞻：劳动力市场的拐点已至
2025年3月7日，美国将发布2月非农就业数据（NFP）。市场普遍预期新增就业岗位为16万个。然而，我们认为实际数据将低于这一预期，并且也将低于前一个月的14.3万个。
3月6日 周四
欧洲央行3月政策利率前瞻：降息25个基点几成定局，但欧盟紧急峰会才是焦点
2025年3月6日，欧洲央行（ECB）将公布3月政策利率决议。市场普遍预期将降息25个基点，将存款便利利率下调至2.5%。我们对此预期表示认同。
3月5日 周三
美国1月PCE点评：PCE增速放缓——对金融市场的影响
鉴于美联储最关注的指标之一——PCE增长放缓以及经济出现了疲软的早期迹象，我们预计美联储将在今年年底前降息3-4次，远高于市场目前预期的2次降息。如果我们对美联储降息路径的评估正确，从中期（3-12个月）来看，美元指数和美债收益率可能会见顶回落。随着降息周期的重启，我们预计美国股市还有进一步上涨的空间。
3月3日 周一
【深度分析】澳大利亚：鹰派央行能否提振澳元？
澳元（AUD）的走势受到国内外多重因素的影响。从国内来看，澳大利亚储备银行（RBA）的鹰派立场、大宗商品价格上涨以及中国经济的逐步复苏将为澳元提供支撑。从外部环境来看，美元指数预计将在短期内上升，随后回落。总体而言，短期内（0-3个月），我们预计澳元对非美货币的涨幅将超过美元指数，推动澳元兑美元小幅升值。中期内（3-12个月），美元的走弱将进一步提振澳元兑美元。
3月3日 周一
【深度分析】美国：美元指数将不可逆地下跌？
短期内（0-3个月），美元的走势将受到三条主线的驱动：对再通胀的担忧、美联储与其它主要央行政策利差的扩大以及美元避险属性的凸显。这三条主线都指向美元指数将上涨。然而，中期内（3-12个月），美联储重启降息将标志着美元指数的峰值和随后的下跌。
3月3日 周一
美国1月PCE前瞻：若核心PCE增速放缓，会否触发美联储重启降息？
2025年2月28日，美国将公布1月个人消费支出（PCE）数据。市场普遍预测，整体PCE和核心PCE的同比增速将分别达到2.5%和2.6%，均低于2024年12月的2.6%和2.8%（图1）。然而，我们预计核心PCE将上涨2.7%，介于前值与市场预期之间。
2月27日 周四
【深度分析】英国：英镑——弱于美元，强于欧元
预计短期内（0-3个月）英镑兑美元将小幅下跌，中期内（3-12个月）将趋于稳定。由于经济强弱、货币政策和政治风险的差异，我们认为短期内英镑将兑欧元走强。
2月24日 周一
【深度分析】欧元区：现在仍是做空欧元兑美元的好时机？
在潜在关税、欧美增长差异以及利率分化的共同影响下，我们预计欧元兑美元汇率在短期内（0-3个月）将走弱。中期（3-12个月）内，随着美元指数的下跌，欧元兑美元汇率将进入企稳阶段。投资者在外汇市场操作时，还需密切关注两大不确定性因素：俄乌战争的结束和德国大选。
2月19日 周三
泰国：股市无良机，债市呢？
展望未来，尽管潜在关税可能为泰国对外贸易带来不确定性，但财政支出预计将继续支撑经济，包括“数字钱包计划”第二和第三阶段的实施，以及对电价和柴油价格的限制。国际货币基金组织（IMF）预测，2025年泰国GDP增长率将达到3%，高于2024年。
2月17日 周一
印度尼西亚：买入股票但需对冲货币风险
印尼经济在2024年前三季度增长放缓后，已显现出复苏迹象。2024年第四季度的GDP增长率相较第三季度开始回升。这一复苏主要得益于制造业的回暖、消费者信心的增强、劳动力市场的韧性以及商业活动的复苏。
2月17日 周一
美国关税：会是一场灾难吗？
加拿大宣布对价值1550亿加元的美国进口商品加征25%关税；墨西哥表示愿意与美国就边界问题进行谈判，但保留加征对美商品关税的可能性；中国宣布自2月10日起对美国煤炭和液化天然气（LNG）加征15%关税。
2月10日 周一
日本：相信长期复苏。买！
在安倍经济学“三支箭”长期政策的影响下，叠加疫情冲击的逐渐消退，日本经济已步入复苏轨道（2024年除外）。2024年“春斗”工资谈判推动了通胀和工资的显著上升，日本央行因此于2024年3月将政策利率从-0.1%上调至0%–0.1%的区间，并在7月进一步上调至0.25%。此举标志着日本七年负利率时代的结束，同时日本央行也终止了收益率曲线控制（YCC）政策。
1月21日 周二
印度：一个已然错失良机的国度
我们认为印度股票在短期和中期内仍具备一定的投资机会。然而，考虑到印度经济已错失以制造业为主导发展的历史机遇，长期持有印度股票（尤其是超过十年）可能并非是明智的投资选择。
1月13日 周一
新兴欧洲大类资产：该区域内是否有投资机会？
2024 年 12 月 30 日，我们发表了一份题为《新兴欧洲经济：能否在2025年实现更强劲的增长？》的报告。在报告中，我们对捷克共和国的宏观经济前景持乐观态度。相比之下，我们对匈牙利、波兰和土耳其的前景保持中性，而对罗马尼亚和俄罗斯持悲观态度。
1月6日 周一
新兴欧洲经济：能否在2025年实现更强劲的增长？
展望明年，与今年相比，中东欧（CEE）四大经济体的表现预计将好坏参半。
12月30日 周一
汇率量化预测
今天，我们将通过量化分析进一步深入研究汇率市场。我们的汇率量化预测工具基于计量经济学多因子回归模型。
12月24日 周二
全球发达国家大类资产展望：看多日本股票
12月18日，美联储降息25个基点，将政策利率降至4.25%-4.5%。降息符合预期，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上发表了鹰派言论。此外，美联储上调GDP和通胀预测，下调失业率预测，表明2025年降息步伐可能比此前预期的要慢。
12月24日 周二
汇率展望：做空欧元兑日元正当时
我们在短中期皆看跌欧元。因此，我们建议做空欧元兑日元。
12月16日 周一
