英住宅ローン金融機関の破綻でウォール街に打撃、信用「ゴキブリ」増加の懸念高まる

Lawrence White　Sam Tobin　Anirban Sen　Saeed Azhar

［ロンドン　２月２７日　ロイター］ - ウォール街の金融機関は金曜日、あまり知られていなかった英国の住宅ローン・プロバイダー、マーケット・ファイナンシャル・ソリューションズ社の破綻に揺さぶられた。

MFSの破綻は、バークレイズとジェフリーズの株価に打撃を与え、金融会社や代替資産運用会社（(link)）の幅広い売りを加速させた。業界の融資基準に対する懸念の中、市場は信用不安が拡大するとの見通しに取り組んでいる。

影響を受けた他のプレーヤーには、アポロ・グローバル・マネジメントAPO.Nのストラクチャード・クレジット関連会社であるアトラスSPパートナーズが含まれる。昨年、自動車部品サプライヤーのファースト・ブランズと自動車ディーラーのトリコロールが相次いで倒産し、昨年末にファンドからの引き出しを制限する動きを見せたブルー・オウル (link) OWL.N の問題に続くものだ。

ニュージャージー州チャタムにあるテミス・トレーディングのエクイティ・トレーディング部門共同責任者、ジョー・サルッツィ氏は、「このような問題が続発しており、これは間違いなく問題だ」と述べ、問題がどの程度深刻なのか懸念していると付け加えた。

ジェフリーズの株価は、ニューヨークを拠点とする銀行のMFSへのエクスポージャーに関する報道が投資家を動揺させたため、木曜日の３．５％下落に加え、米国取引で１０％近く下落した。バークレイズ株は４．２％下落し、０．６％上昇したFTSE１００種株価指数を下回った。サンタンデールは５％近く下落した。S&P５００銀行株指数.SPXBKは金曜日に４％下落した。

ロンドンに本社を置くMFSは、複雑な不動産担保ローンを専門としていた。以前の報道やロイターが見た裁判文書によると、MFSは経営難に陥った後、英国の倒産保護の一形態である管財手続きを申請していた。水曜日に管財手続きを申請した債権者たちは、法廷文書で財務上の不正と不始末を指摘した。

管財人は水曜日の審理のための法廷文書で、「主要な国際金融機関および／またはその顧問弁護士」からMFSを管財人にするためのサポートがあったと述べた。ロイターに提供された法廷文書では、金融機関の名前は編集されている。

MFSは資産を「二重質入れ」していた可能性があり、９億３０００万ポンド（約１２億５０００万ドル）の担保不足が発生する可能性があると、債権者のために働く管財人は今週ロンドンの高等法院に提出した文書で警告した。この破綻は、ハード・アセットなどの担保を伴う融資を行うアセット・ベースド・ファイナンスの慣行にさらなる疑問を投げかけるとともに、自動車部品サプライヤーであるファースト・ブランズと自動車ディーラーであるトリコロールの双子の破産の核心であったダブル・プレッディングにスポットライトを当てている。

総額１１億６０００万ポンドのMFSへの融資に対し、担保口座にある「真の価値」は２億３０００万ポンドしかなかったという。

ジェフリーズに新たな打撃

MFSの破綻は、ジェフリーズにとって二重の痛手となった。ジェフリーズは、ファースト・ブランズの破綻において (link)、その重要な役割からすでにスポットライトを浴びていた。

法廷文書によると、ジェフリーズ以外にも、バークレイズ、サンタンデールSAN.MC、ウェルズ・ファーゴWFC.N、アポロの支援を受けたアトラスなどが、２０億ポンド（約２６億９０００万ドル）以上を借りていたMFSの貸し手となっている。

各銀行はコメントを控えた。

アトラスによると、MFSに対するエクスポージャーは約４億ポンドで、同社のバランスシートの約１％にあたる。アトラスは、他の銀行と並んで、MFSの上位債権者の一社である。

「マーケット・フィナンシャル・ソリューションズによる契約条項違反を受けて、アトラスは先週、２つの倉庫を積極的にデフォルトに追い込み、回収を最大化するためにあらゆる法的手段を追求している」と、アトラスの広報担当者はロイターへの声明で述べた。

アポロや他の資産運用会社の株価は、民間クレジット業界のストレスに関する投資家の懸念から、金曜日に下落した。

投資家たちは、貸出基準の悪化や信用市場に亀裂が入る兆候を警戒しており、専門ファンドが企業に直接融資するプライベート・クレジットのブームがこうした懸念の中心となっている。昨年、 (link) ファースト・ブランズとトリコロールが破綻したことで、こうした懸念が高まったが、伝統的な銀行も最もリスクにさらされていた。

(link) ジェフリーズは昨年、同社のロイカディア・アセット・マネジメント部門が、同社のクレジット・ファンドであるポイント・ボニータを通じて、ファースト・ブランズ (link) に関連する債権を約７億１５００万ドル保有していたことを明らかにしたが、後にそのエクスポージャーは限定的であったと述べた。

専門家の中には、ジェフリーズの損失拡大に対する懸念を軽視する者もいた。BMOキャピタル・マーケッツは金曜のメモで、同行のMFSへのエクスポージャー総額はおよそ１億ポンドと推定されるが、「残高全体がリスクにさらされる可能性は低い」と述べた。

最新の「ゴキブリ

MFSの破たんは、JPモルガンのジェイミー・ダイモンCEOが、ファースト・ブランズとトリコロールの破産に続き、ウォール街の数兆ドル規模の信用機関のポケットからさらなる「ゴキブリ」 (link) が出現する可能性があると警告した数ヶ月後に起こった。

ロンドンのメイフェアに本社を置くMFSは、直近の決算報告書によると、２０２４年１２月３１日現在、純資産１５９０万ポンド、従業員１４９人を擁する、購入者向け住宅ローン融資とつなぎ融資の専門業者である。

パレシュ・ラジャ最高経営責任者（CEO）により設立された同社は、２４年末時点で２４億ポンドのローン残高があるとしている。

MFSはコメントの要請に応じなかった。同社は米国を拠点とする資産運用会社MFSインベストメント・マネジメントとは無関係。

MFSの債権者であるアンバー・ブリッジング・リミテッドとジルコン・ブリッジング・リミテッドは、「同社の不始末とMFSグループ全体の事業体について、真剣かつ重大な懸念」を理由に、MFSに対して別途管理命令を申請していたことが、ロイターが確認した２月２４日付けの裁判所文書で明らかになった。

法廷文書でMFSの債権者として挙げられているアンバー・ブリッジングとジルコン・ブリッジングは、彼らの口座への支払いに不正があったとして、独立管財人の選任を申請した。

タイムズ紙によると、バークレイズはMFSに対して６億ポンド（約８億９７０万ドル）のエクスポージャーがある。ブルームバーグは、バークレイズはMFSへの融資を手配した銀行のひとつであると伝えた。

シティのアナリストは、このような融資を手配する場合、銀行は通常エクスポージャーの一部または全部を売却することを考えると、この数字には注意が必要かもしれないと述べた。

「融資のアレンジは、B/S（バランスシート）でそのリスクを保持することとは全く異なる」とシティは述べた。「また、すでに引当金が計上されているかどうかは不明である。」

（１ドル＝０．７４２８ポンド）