アップデイト1-ステランティス、EV撤退で270億ドルの費用計上、株価急落

Giulio Piovaccari

［ミラノ　２月６日　ロイター］ - ステランティスは金曜日、電気自動車への野心を縮小するにあたり、２２２億ユーロ（約２６５億ドル）の費用を計上すると発表した。これにより、従来の自動車メーカーがよりクリーンな運転への移行を見誤った代償を払う中、同社株は打撃を受けた。

この動きは、フォード (link) F.Nやゼネラルモーターズ (link) GM.Nを含む一連の評価損計上の中で最大のものであり、トランプ政権が補助金を撤回し、需要が予想を下回ったことを受け、一部の自動車メーカーが電気自動車から撤退する中で起きている。

ステランティスSTLAM.MIのミラノ上場株は３０％も下落し、２０２１年にフィアット・クライスラーとプジョー・メーカーのPSAが合併してグループが誕生して以来の安値となった。この下落は、評価損が会社の時価総額を上回っていることを意味する。

欧米の自動車メーカーは、１００年以上前に自動車が発明されて以来、最大の難問に直面している。それは、EVとガソリンモデルの間で投資をやりくりしながら、急速に台頭する中国のライバルや高い貿易障壁と戦うことだ。

ステランティスは、EVの需要が特に低迷している米国で、利益率の高いジープとラムのピックアップトラック販売に大きく依存しているため、特に厳しい状況にさらされている。

ステランティスは、２４年後半に米国での販売不振で退任したカルロス・タバレス前CEOの下で、３０年までに完全電気自動車が欧州での販売台数の１００％、米国での販売台数の５０％を占めることを目指していた。

業界全体では、昨年の欧州販売に占める完全電気自動車の割合は１９．５％で、３０％近く増加したが、予想には大きく届かなかった。米国の新車販売に占める割合はわずか７．７％だった。

昨年夏に就任したアントニオ・フィロサ最高経営責任者（CEO）は記者団との電話会見で、こうした見通しは「楽観的すぎる」と述べた。

「今日発表するのは、われわれのビジネスモデルを戦略的にリセットする重要なものだ。われわれの顧客の好みを、グローバルに、そして各地域で、われわれの事業の中心に戻すためだ」と彼は述べた。

ステランティスは米国でより多くの化石燃料モデルを発売する方向にシフトしているが、フィロサは依然として「電動化に投資している」と主張した。

AJベルの投資ディレクター、ラス・モールド氏は、今回の評価損計上はステランティスが「世界が燃焼エンジンから電力に移行するスピードを見誤った」ことを示していると述べた。

しかし、中国のライバルの成功は、「ステランティスのEV販売に対する不満が、市場の問題と関連しているのか、それとも単にドライバーが同社の車を好まないだけなのか、疑問を投げかけるものだ」と付け加えた。

ステランティス、４年間で現金支払いへ

ステランティス株を保有するアコメアSGRのポートフォリオ・マネージャー、ファビオ・カルダート氏は、GMとフォードによる減損の後、予想以上の費用が発生する可能性が高まったと述べた。

「ステランティスに対する投資家の信頼を完全に回復するためには、さらなる心強いデータが必要だ」と彼はロイターに語った。

２５年下期決算で計上されるこの費用は、フィロサ氏がタバレス氏の下でのコスト削減に起因するとした品質問題も反映している。フィロサ氏は、ステランティスが全世界で２０００人のエンジニアを雇用せざるを得なかったと述べた。

この費用には、グループのEVサプライチェーンの縮小、製品の品質低下による保証引当金の前提の見直し、以前に発表された欧州での人員削減も含まれる。

評価損のうち約６５億ユーロは、２６年から４年間にわたって現金で支払われる予定。

シティのアナリストはメモの中で、「減損は大いに予想されていたものの、その規模が大きく、キャッシュアウトの要素が大きいことは...重要なマイナス要因である」と述べた。

EVの野望の縮小

フィロサは昨年、フィアットからジープへのEVの野望を縮小し始めた。

その一環として、イタリア系フランス人とアメリカ人のグループは木曜日、カナダのバッテリー合弁事業の４９％の株式（(link)）を韓国のパートナーであるLGエナジーソリューション373220.KSに売却することに合意した。

ガートナーのアナリスト、ペドロ・パチェコは、ステランティスや他の企業は撤退しすぎる危険性があると警告した。

「戦略的な方向転換という点では過剰反応だ。彼らは...正しいことをする必要がある。なぜなら、彼らの存続がこれにかかっているかもしれないからだ」と彼は述べた。

ステランティスは現在、２５年度下半期に１９０億から２１０億ユーロの純損失を予想しており、今年の配当はない。

下半期には１４億～１６億ユーロの産業キャッシュバーンを見込んでいる。

２６年度についてステランティスは、純収入が一桁台半ばの増加、調整後営業利益率が一桁台前半になると予想した。２７年の工業用フリー・キャッシュ・フローはプラスを見込んでいる。

同社は２月２６日に２５年下期および通期の最終決算を発表する。

(１ドル＝０．８４７７ユーロ)