TradingKeyの今週のウォール街：経済の底堅さがセクターローテーションを誘発

マクロ経済情勢：2026年1月12日から18日の週は、主要なインフレ指標や小売売上高のデータが発表され、米国のマクロ経済情勢に関する新たな洞察が得られた。1月13日（火）に発表された12月の消費者物価指数（CPI）は、総合指数が前月比0.3％上昇、コア指数が0.2％上昇し、年率換算のインフレ率は2.7％となった。1月14日（水）には11月の卸売物価指数（PPI）が公表され、コアPPIは予想の0.2％上昇に対し横ばいとなった一方、総合PPIは予想通り0.2％の上昇となった。特筆すべき点として、2025年末の政府機関閉鎖の影響とみられ、12月のPPIデータは発表されなかった。1月14日（水）発表の11月の小売売上高も予想を上回り、総合で0.6％、コアで0.5％の増加となった。労働市場は堅調さを示し、1月15日までの週の失業保険申請件数は19万8000件と、予想の21万5000件を下回った。米連邦準備理事会（FRB）当局者の発言では、1月12日にニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁が、金融政策は適切な位置にあるとし、インフレは2026年上半期にピークに達した後に低下し、GDP成長率は潜在成長率を上回るとの見通しを示した。地政学的要因も引き続き影響し、イランでの抗議活動激化を受けて原油価格が上昇した。

市場パフォーマンス概況：今週の米国株式市場はまちまちな展開となった。ダウ工業株30種平均は、月曜日に高値4万9587ドル、水曜日に安値4万8879ドルを付けた後、前週末比87ドル高の4万9359ドルで取引を終えた。S&P500種株価指数はほぼ横ばいで、0.14％（9.95ポイント）下落の6940ポイントで引けた。週間の高値は月曜日の6985ポイント、安値は水曜日の6890ポイントだった。Nasdaq総合指数は2万5529ポイントで終え、月曜日の寄り付きから145ポイント下落した。高値2万5809ポイント、安値2万5280ポイントの間で変動した。セクター別の動向では物色の循環が見られ、投資家がハイテク株から景気敏感株へ資金をシフトさせたほか、防衛関連株が買われた。S&P500の11セクター中9セクターがプラス圏で引け、公益事業セレクト・セクターSPDRが1.2％上昇、素材セレクト・セクターSPDRが1.6％上昇した。

主要イベント分析：今週、2025年第4四半期の決算発表シーズンが正式に開幕した。13日（火）のJPモルガン・チェースを皮切りに、14日（水）にはバンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴ、シティグループ、15日（木）にはブラックロック、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーといった主要金融機関が決算を発表した。これらの報告は、企業の業績や見通しを把握する材料として注視された。また、複数の連邦準備理事会（FRB）高官による公衆の場での発言が予定されており、金融政策に関する市場の議論を深める要因となった。

資金フローおよびセンチメント：資金フローは慎重な姿勢を示唆しており、2026年1月7日までの8日間で、長期投資信託およびETF（上場投資信託）からの流出推計額は合計71億6000万ドルに達した。国内株式ファンドだけでも320億2000万ドルの流出超となった。対照的に、債券ファンドには249億6000万ドルの資金流入が見られた。デジタル資産投資商品からは4億5400万ドルが流出し、特に米国市場では、3月のFRB利下げ期待の減退を背景に5億6900万ドルの流出を記録した。CBOEボラティリティ指数（VIX）は変動し、1月12日の15.12で始まり、14日に一時16.75まで上昇した後、16日には15.86で引けた。1月の利下げに対する市場の期待は、週を通じて大幅に低下した。

総合評価：市場は強弱感が対立する局面となり、S&P500やNasdaqは方向感の乏しい展開が続いた。経済データはインフレや労働市場に関して強弱入り混じるシグナルを発し、FRBの利下げ期待の修正を促した。大手銀行を中心とする2025年第4四半期決算の開始により、企業の現状が一部明らかになったほか、ハイテク株から景気敏感株やディフェンシブ銘柄への顕著なセクター・ローテーションが見られた。