グラフィック-テイクファイブ：帽子をしっかり持って、忙しくなるぞ

［ロンドン　１月９日　ロイター］ - 市場もニュースも、年末年始の小休止を経て再び活気を取り戻している。このペースはさらに加速する見込みだ。

ＡＩから米国経済、ドイツの財政改革に至るまで、今年の主要テーマ全般に進展が見られ、同時に世界政治における次のサプライズについても憶測が飛び交っている。

ロンドンのカリン・ストロヘッカー、ソフィー・キダーリン、東京のロッキー・スウィフト、そしてニューヨークのルイス・クラウスコフとサイード・アザールによる、金融市場における来週の動きについて知っておくべき情報をお届けする。

1/WHO'S NEXT?

トランプ米大統領によるベネズエラへの強硬介入（(link)）は、地政学的リスクが市場を支配し、世界中の経済を形成する１年の舞台を整えた。

ワシントンがラテンアメリカのルール（(link)）を塗り替えた影響は、今のところエネルギー市場に大きな波紋を投げかけている。しかし、グリーンランドを筆頭に、世界の他の地域に対する米国の意図に対する懸念が高まっている。

(link) ルビオ米国務長官は数日中にデンマークの首脳と会談する予定だが、欧州の首脳は (link)、ＮＡＴＯの同盟国は反発に躍起になっている。

米国内のリスクイベントが市場の熱気を高めている：最高裁判所（(link)）はトランプ大統領の関税の合法性について判決を下す予定であり、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長（(link)）の指名は間もなく行われる見通しだ。

2/ 価格ポイント

ＦＲＢといえば、４３日間の政府閉鎖で多くの重要な報告が延期または中止された後、米国のデータフローが正常に戻る中、米国のインフレ動向は投資家がさらなる短期利下げの見通しを測る上で極めて重要だ。

米国の１２月消費者物価指数は１月１３日（火）に発表される。事前の報告（(link)）では、１１月までの１年間の消費者物価の上昇は予想を下回ったが、家計は依然として値ごろ感の問題に直面している。

インフレ率はＦＲＢの目標値である２％を持続的に上回っており、中央銀行による金融緩和拡大の障壁となる可能性がある一方、インフレの再燃を警戒する投資家もいる (link)。

消費者物価指数（ＣＰＩ）は、１月２７─２８日のＦＲＢ理事会を控えた最後の重要発表の一つである。ＦＲＢは２０２５年の過去３回の会合でそれぞれ (link) 利下げを行った後、金利を据え置くと予想されているが、市場は２６年末までに少なくともあと２回の４分の１ポイント利下げを織り込んでいる。

3/ ＡＩベルウェザー

台湾積体電路製造（ＴＳＭＣ）2330.TWが１月１５日に発表する決算は、人工知能投資ブームがまだ続くかどうかのシグナルとして注視される。

世界第１位の先端チップ・メーカーであるＴＳＭＣ (link) は１０月、年間売上高 (link) の見通しを上方修正し、第３・四半期の利益を大幅に上方修正したことで、世界の株価を押し上げた。

第４・四半期の予想を上回る売上高をすでに報告しており、 (link) ＬＳＥＧのSmartEstimateによれば、アップルやＮｖｉｄｉａのようなハイテク大手のサプライヤーは、通期売上高が３１％増の１２０４億ドルに達すると予想している。

これは、サムスン電子005930.KSが、従来のメモリーチップの供給が逼迫する中、四半期営業利益が３倍に急増（(link)）すると予測したことに続くものだ。

ロイターは先月、ＮｖｉｄｉａがＴＳＭＣ (link) に、同社のＨ２００ ＡＩチップに対する中国の高騰する需要に対応するため、増産を打診したと報じた。

4/ 銀行、第４・四半期の幕開け

米国の主要銀行の決算は、企業利益の堅調な伸びで１年を締めくくることが期待される第４・四半期の報告シーズンを開始する。

米国最大の金融機関であるＪＰモルガン・チェース (link) JPM.Nの決算は１月１３日（火）に行われ、水曜日にはシティグループC.N、バンク・オブ・アメリカBAC.N、ウェルズ・ファーゴWFC.N、木曜日にはゴールドマン・サックスGS.N、モルガン・スタンレーMS.Nが続く。

ディールメーキングの加速に伴う投資銀行業務の収益急増 (link) (link) が銀行の第４・四半期決算を押し上げると予想される一方、投資家はより広範な経済の健全性を読み解く重要な材料として、個人消費に関するコメントに注目するだろう。

ＬＳＥＧ ＩＢＥＳによると、Ｓ＆Ｐ５００全体の第４・四半期の収益は前年同期比で約９％上昇すると予想されており、投資家は２６年も米国で力強い利益成長が続くと予想している。

5/ 金を見せてくれ

ドイツは昨年３月、巨額のインフラ投資基金や歴史的な財政改革を含む大規模な景気刺激策 (link) を打ち出し、市場を驚かせた。

その後、新たに選出されたメルツ首相は、欧州最大の経済大国として迅速な改革を実施する、成長重視の親ビジネス的指導者であると自らを位置づけ、期待をさらに高めた。

大きな支出を約束したことで、昨年の欧州市場には巨額の資本が流入し、ドイツのＤＡＸ.GDAXI は記録的な高値に次ぐ記録的な高値を更新している。

ほぼ１年経った今、多くの人々が実体経済で何が起こったのか問うている (link)。１月１５日に発表されるドイツの通年ＧＤＰデータは、その一端を明らかにするかもしれない。

ＯＥＣＤによれば、２年連続で縮小したＧＤＰは、２５年には０．３％増加すると予想されている。